聯準會芝加哥聯儲主席古爾斯比（Austan Goolsby）5月28日表示，伊朗戰爭引發的能源通膨持續時間長於預期，已對亞洲經濟體構成滯脹衝擊，同時警告 AI 生產率預期升溫疊加油價上漲，可能迫使各央行升息。 （前情提要：美伊和平協議草案曝光！美軍撤退換取解封荷姆茲海峽，原油急跌破 89 美元） （背景補充：油價漲 ETH 就跌！Tom Lee：以太坊與油價負相關性創歷史新高）   5月28日，聯準會古爾斯比在日本央行-日本銀行金融研究所會議上表示，與伊朗戰爭相關的能源通膨持續時間長於預期，已對亞洲經濟體構成滯脹衝擊。他提到，期貨市場的初步預測原本認為能源價格將遠低於當前水平，但實際走勢卻遠超市場預期。 儘管近期因美伊和平談判出現進展跡象，油價有所回落，但價格仍明顯高於戰前水平。古爾斯比還就亞洲經濟體發出警告，稱由於這些經濟體依賴能源進口，此次衝擊更像是一種傳統意義上的滯脹衝擊。 聯準會可能升息 同日古爾斯比進一步強化警告：市場對人工智慧提升生產率潛力的預期不斷升溫，可能推高通膨，並迫使聯準會及其他央行升息。 他表示，對未來生產率的炒作越強烈，為防止經濟過熱，利率可能就需要升得越高。更重要的是，在短期內面臨供應衝擊，無論是油價、供應鏈中斷還是其他因素，都會讓問題變得更加嚴重。 上述言論進一步擴充套件了古爾斯比本月早些時候首次公開提出的觀點。他當時對人工智慧具有抑制通膨效果、從而為央行降息創造空間的觀點提出質疑，而這一觀點正是川普政府許多官員以及聯準會新任主席沃什（Jeremy Wash）所推崇的。 市場理論轉向預先支出通膨 古爾斯比認為，如果生產率提升是市場預期之中的情況，實際狀況會有所不同。市場可能會提前掀起支出熱潮，在實際生產率提升兌現之前就先行推高物價。這與上世紀90年代美國因電腦廣泛應用而迎來生產率意外提升的經驗不同，當時的生產率增長未被市場事先預期，因此未引發通膨。 反觀臺灣作為能源進口大國，同樣面臨能源通膨壓力。古爾斯比的警告暗示，若油價維持高檔，臺灣通膨可能比預期更持久，央行降息空間將受到壓縮。同時，AI 產業作為臺灣經濟成長動能，若生產率提升的預期已經反映在市場中，提前推升物價，將使臺灣面臨類似的滯脹風險。 隨著美伊和平談判持續推進，市場應密切關注古爾斯比所說的供應衝擊是否會延續到第三季，這將影響全球央行的政策路徑。 相關報導 美伊和平協議草案曝光！美軍撤退換取解封荷姆茲海峽，原油急跌破 89 美元 油價漲 ETH 就跌！Tom Lee：以太坊與油價負相關性創歷史新高 彭博：美伊戰爭第三週，川普用感覺決定下一步，荷姆茲海峽幫全球石油市場抬價 AI 幫你操盤買美股！Robinhood 推出 AI 代理交易與專屬虛擬信用卡，預告支援加密貨幣 美國要讓AI野蠻生長正面擊敗中國，川普政策大轉彎：推平國內各州相關監管〈聯準會官員警告：能源通膨持續、AI 生產率預期疊加，或迫使央行升息〉這篇文章最早發佈於動區BlockTempo《動區動趨-最具影響力的區塊鏈新聞媒體》。

美國現貨比特幣 ETF 週三錄得 7.334 億美元淨流出，為 1 月底以來最大單日失血；貝萊德 IBIT 單日噴出 5.278 億美元，距歷史紀錄僅差 46 萬美元。比特幣週四亞洲早盤跌破 73,000 美元，衍生品清算加速下殺，分析師正密切觀察 70,000 美元支撐。 （前情提要：比特幣滑至75,500、以太坊跌破2,100：道瓊創歷史新高，加密卻獨自走弱） （背景補充：量化巨頭 Jane Street 大砍比特幣 ETF 持倉：IBIT、FBTC 均減超過 60%）   重點摘要 美國 11 檔現貨比特幣 ETF 週三淨流出 7.334 億美元，為 1 月 29 日以來最大單日失血 貝萊德

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以太坊（ETH）跌破 2,000 美元為今年 3 月以來首次，過去 7 天累計下跌近 8%，24 小時跌幅超過 5%。弔詭的是，ETH 期貨未平倉合約（OI）連續第三日攀升至 1,639 萬枚 ETH 歷史新高，名義價值約 325 億美元，分析認為市場正出現更激進的槓桿做空行為。 （前情提要：Bankless創辦人清倉全部ETH！前團隊爆料：昨天無預警安靜大裁員） （背景補充：CryptoQuant 揭以太坊「採用悖論」：使用者翻倍、資金卻出逃，ETH 年底恐跌至 1500 美元）   重點摘要 ETH 跌破 2,000 美元為今年 3 月以來首次，7 日累跌近 8%，期貨 OI 卻創 1,639 萬枚歷史新高 美國現貨 ETH ETF

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比特幣從 5 月 15 日高點 $81,700 一路下探至 5 月 23 日低點 $74,501 後，在 $75,000，$78,000 區間橫盤震盪已逾 4 天，多頭多次嘗試抄底均慘遭收割。24 小時全網爆倉 $3.03 億，87,709 人中刀，多單佔 65.66%；BTC ETF 本週單週淨流出 $13.15 億刷新 2026 年紀錄，恐懼貪婪指數暴跌至 25（極度恐懼），同期美股 S&P 500 與 Nasdaq 雙創歷史新高，加密與傳統金融資金嚴重脫鉤。 （前情提要：深夜大屠殺！比特幣狂瀉插針 7.6 萬美元、ETH 跌破 $2100，全網 24

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比特幣估值目前落在歷史中位數下方，而美股科技股卻逼近歷史高檔，兩者差距創下有記錄以來最大。資產管理公司 Bitwise 與加密研究機構 XWIN Japan 指出，這波估值差距可能暗示 BTC 正從純風險資產轉型為混合資產，下半年有望迎來補漲。 （前情提要：SEC拍板Nasdaq比特幣指數期權！繞過ETF直接押BTC價格） （背景補充：芝商所 CME Group 聯手納斯達克推出首款「加密指數期貨」）   比特幣（BTC）目前的市場價值對已實現價值比率（MVRV）落在 1.42，處於歷史區間的偏低位置。根據資產管理公司 Bitwise 每週發布的 Crypto Market Compass 報告，只有 36% 的歷史 MVRV 讀數低於當前水準。 相比之下，納斯達克 100 指數的股價淨值比（P/B）幾乎超越了 99% 的歷史資料。Bitwise 將這道差距形容為「比特幣與美國科技股之間有記錄以來最大的估值鴻溝」。 MVRV 是加密領域常用的估值指標，將比特幣總市值除以所有硬幣最近一次鏈上活動的價值，類似股票市場的股價淨值比。MVRV 越高，代表市場越熱；越低則意味著比特幣相對被低估。 資金湧入 AI 科技股，比特幣或迎尾風 Bitwise 指出，這波估值分歧的部分原因來自資金集中湧入美國大型科技股，特別是與

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5 月 27 日早盤，台股大漲逾 1,200 點、指數推上 44,750 點再創歷史新高。聯發科、台達電雙雙漲停，台積電單日跳漲 55 元。 （前情提要：Google傳將「合作聯發科」開發下一代 AI 晶片，減少依賴輝達..博通危險了？） （背景補充：Nvidia 輝達 Q1 財報超狂！營收 816 億鎂創紀錄，黃仁勳嗨喊「Agentic AI 時代到來」、股息暴漲 24 倍）   台股又飆了！今（27）日早盤一度漲逾 1,200 點，盤中寫下 44,750 點歷史新高。台積電上漲 55 元攻上 2,325 元（+2.2%）、聯發科、台達電雙雙漲停板。記憶體族群聯電、華邦電、南亞科、旺宏也同步噴發。 三家指標個股的 AI 算力分工：各自站在哪個節點 聯發科漲停的背後，是一次身分的轉換。5 月 22 日

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AI 產業龍頭收入排名在 2026 年迎來歷史性翻盤。The Information 指出，Anthropic 的年化收入已超越 OpenAI，成為全球營收最高的 AI 公司。 （前情提要：Anthropic 企業採用率首超 OpenAI） （背景補充：Anthropic 估值衝上 8,000 億美元）   兩家 AI 龍頭的收入排名在 2026 年上半年完成了一場戲劇性的翻盤。The Information 在 5 月 27 日指出，Anthropic 目前年化收入接近 4,500 億美元，而 OpenAI 最新年化收入約為 3,300 億美元，這意味著 Anthropic 的營收規模已領先 OpenAI 至少

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Bitmine 上週以低於 2,200 美元的價格掃入 11.2 萬枚以太坊，創下 2026 年最大單筆買進。董事長 Tom Lee 同時重申加密貨幣超迴圈即將來臨，看好華爾街代幣化與 AI 代理雙重驅動力。 （前情提要：Bitmine再掃貨近4.2萬枚以太坊！總持倉量擴大至428.5萬枚ETH，但帳面浮虧飆上65億美元） （背景補充：Tom Lee信心喊話：以太坊是「真正中立區塊鏈」年底上看1.2萬，比特幣要衝上25萬美元）   Bitmine Immersion Technologies 上週以低於 2,200 美元的價位大舉買入 111,942 枚以太坊，創下該公司 2026 年至今最大單筆交易。董事長Tom Lee 週二表示，這次回撥帶來了「具吸引力的進場機會」，並重申加密貨幣與以太坊即將迎來超迴圈。 以太坊過去七天在 2,025 至 2,147 美元之間震盪，相較 2025 年 8 月創下的 4,946 美元歷史新高已下跌超過

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韓國五大韓元交易平台加密交易額與 KOSPI 比率，從 2024 年 12 月川普行情時的 323% 暴跌至 2026 年 5 月僅 8%，18 個月萎縮逾 40 倍。同期韓元加密交易額減少 71%，KOSPI 反漲 243%，泡菜溢價自 3 月起持續為負，韓國散戶正加速撤離加密市場。 （前情提要：Upbit 交易量暴跌 80%，連韓國人也不炒幣了？） （背景補充：韓國加密貨幣交易量「超越股市」，比特幣泡菜溢價破1億韓元）   重點摘要 韓國加密交易額與 KOSPI 比率從 2024 年 12 月的 323% 暴跌至 2026 年 5

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Fundstrat 研究主管 Tom Lee 示警：科技七巨頭的熊市雖已結束，但華爾街其他板塊正迎來「滾動式熊市」，能源短缺、中選週期、科技 IPO 限售解禁三大風險即將集中爆發。 （前情提要：Tom Lee 預測美股將迎 20% 崩盤） （背景補充：美股估值逼近 1999 年泡沫頂點）   Fundstrat 研究主管 Tom Lee 近日向投資圈發出警示，儘管蘋果、微軟、輝達等「科技七巨頭」（Mag-7）已經脫離此前的下跌階段，但這並不意味著整體市場風險解除。他判斷 2026 年稍晚時間，華爾街其他板塊將陸續進入一輪「滾動式熊市」。 科技七巨頭止跌不等於市場解套 在 Lee 看來，AI 帶來的需求依舊強勁，這將支撐主要指數在年底前維持一定韌性。不過，這種支撐更多集中於少數板塊，市場內部的分化將進一步擴大。 Lee 在接受 CNBC 採訪時表示：「科技七巨頭和軟體板塊的熊市已經結束。」但他同時強調，這些板塊的表現並不能代表整體市場狀況。換句話說，Mag-7 的復甦更像是區域性好轉，而非全面反彈。 三大風險因子即將集中爆發 隨著時間推進，Lee 指出三項因素將成為市場的重要擾動來源： 中期選舉週期：2026 年下半年將迎來美國中期選舉，歷史資料顯示選舉週期前後市場波動率平均上升 15% 到

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