分析機構 K33 Research 指出，比特幣近期在 6 萬至 7.5 萬美元區間的盤整，反映出市場賣壓正在減緩。隨著現貨 ETF 資金流向轉正以及長期持有者惜售，分析師認為比特幣可能正在形成市場底部。 （前情提要：Bernstein 喊「比特幣已觸底」！重申年底 15 萬美元目標價：這是史上最弱熊市） （背景補充：回檔 40% 機構照樣買！比特幣 ETF 本月吸金 25 億美元，韌性遠超當年「黃金崩盤」）   比特幣（BTC）近幾週持續在 60,000 美元至 75,000 美元區間震盪盤整。根據加密貨幣研究與券商機構 K33 Research 發布的最新報告指出，這種長時間的盤整可能預示著市場結構的轉變。隨著來自比特幣現貨 ETF 及長期持有者的拋售壓力逐漸減緩，這或許是市場正在築底的強烈信號。 K33 研究主管 Vetle Lunde 分析指出，目前比特幣的價格走勢與過往市場底部的特徵高度吻合。他認為，在中長期投資者的眼中，比特幣目前徘徊在 70,000 美元下方的價格，已具備相當的吸引力。 拋售壓力減輕，ETF

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Meta 推出 IPO 以來第一次高階主管股票期權計劃，六位核心高管的期權最高行權價設在 3,727 美元，對應市值超過 9 兆美元，較當前約 1.5 兆翻了 5 倍。期限只到 2031 年，時間視窗比馬斯克特斯拉方案短了一半。據，由動區動趨整理報導。 （前情提要：Meta狂搶AI人才，祖克柏喊「年薪破億美元」；Sam Altman酸：買不到最好員工） （背景補充：特斯拉正式取消 FSD「買斷制」只剩月繳 99 美元，馬斯克 1 兆薪水要湊滿千萬訂戶）   Meta 在 2026 年 3 月 20 日正式授予六位核心高管股票期權，這是公司自 2012 年上市以來頭一次對高管採用這種薪酬結構。期權到期日訂在 2031 年 3 月 19 日，五年內若市值無法暴力上升，這批期權全部作廢。 根據

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布蘭特原油本週波動劇烈，目前暫時跌破一桶 95 美元，美國與伊朗是否真能達成和解談判將是重大變因。 （前情提要：比特幣回漲70800美元，8.7萬人爆倉2.3億鎂，「極度恐懼」連續 46 天創 FTX 後最長紀錄） （背景補充：紐約梅隆銀行 CEO：銀行不會被 DeFi 取代，反而是加密貨幣下一階段採用的關鍵橋樑）   布蘭特原油本週波動劇烈，先從上週末高點 $112 暴跌 11% 至 $97，隨後又回升至 $104。然後今（25）日清晨又快速下跌 8%，現報 $94.67。 劇烈的走勢背後是市場在問：川普說的這些，有幾分可信？ 川普說了什麼？ 3 月 25 日，川普在白宮宣稱美方正在「與伊朗對的人談話」，稱伊朗非常渴望達成協議，已同意絕對不會擁有核武器，並送出一份涉及石油、天然氣與荷姆茲海峽通行權的價值連城的大禮。 副總統萬斯與國務卿魯比歐（Rubio）均參與其中，美方也透露已透過巴基斯坦向伊朗遞交 15 點和平方案。 川普本人的總結是：「我們已經贏了這場戰爭。」 伊朗說了什麼？ 但伊朗的回應是乾淨俐落的全面否認。伊朗半官方新聞機構表示，雙方並未進行任何談判，川普不可靠。議會議長 Ghalibaf 的用語更直接，稱這是「假新聞操縱石油市場」。 與此同時，伊朗最高領導人辦公室任命強硬派 Mohammad-Bagher Zolghadr 出任國家安全委員會首長，這個時間點的人事安排，方向與「接近和解」完全相反。

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伊朗 3 月 24 日致函 IMO，宣布非美國、非以色列旗幟且未參與軍事行動的船隻可安全通行荷姆茲海峽。條件聽起來合理，但 800 艘滯留油輪和空蕩蕩的航道資料，說的是另一回事。 （前情提要：比特幣回漲70800美元，8.7萬人爆倉2.3億鎂，「極度恐懼」連續 46 天創 FTX 後最長紀錄） （背景補充：摩根大通 CEO：伊朗衝突有望促成中東地區長期穩定，但短期需防外資枯竭）   伊朗外交部 3 月 24 日向國際海事組織（IMO）發出正式函件，宣告荷莫姆海峽對「非敵對船隻」重新開放，前提是滿足三條件：未參與或支援對伊朗的軍事行動、非美國或以色列旗幟、完全遵守伊朗公布的安全規定。 這份宣告的政治意圖，Kpler 分析師 Dimitris Ampatzidis 說得直白：伊朗是在向 IMO 表明，它沒有正式封鎖海峽。但外交語言的精準之處就在這裡，「沒有正式封鎖」和「船隻實際能安全透過」，是兩件完全不同的事。 誰相信、誰在等 紐約時報的觀察是：不確定此宣言能否說服大型航運公司恢復通行。這個不確定性有其理由：航運公司面對的不是外交宣告，而是保險核保人對戰爭風險溢價的定價，以及船長和船員的人身安全評估。 目前願意跨出第一步的，主要是地緣政治利益不同於西方的國家。印度已有 2 艘油輪成功透過，成為戰後最具說服力的案例。5 個歐洲國家加上日本表態願「貢獻」海峽安全，但距離實際護航行動，還有相當距離。 伊朗的三條件事實上畫出了一條清晰的地緣裂縫：亞洲國家（中、印、韓..）的油輪理論上符合條件，歐美船隻則否。 數字比宣告更誠實 戰前，荷莫茲海峽每日有超過 100 艘船通行，承載約 2,000

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摩根大通（JPMorgan Chase）執行長 Jamie Dimon 針對近期的伊朗衝突發表了破格見解。他認為，雖然短期地緣政治風險劇增，但這場戰爭在長遠來看，反而提高了中東地區實現「持久且公正和平」的可能性。同時，他也從經濟角度嚴厲警告，若缺乏穩定局勢，該地區的外國直接投資（FDI）將面臨枯竭風險。 （前情提要：Wintermute 解讀川普暫停伊朗攻擊：比特幣三種劇本推演，樂觀衝 $80K、悲觀測試 $65K） （背景補充：川普喊談判中「跟美國一起控制荷姆茲海峽」，伊朗回嗆假新聞：五角大廈在背後準備奪島）   在全球市場因中東戰雲密佈而震盪之際，華爾街最具影響力的銀行家給出了與大眾恐慌情緒截然不同的解讀。根據 CNBC 報導，摩根大通（JPMorgan Chase）執行長 Jamie Dimon 於週二在華盛頓特區舉行的一場會議上，向 Palantir 高管、前國會議員 Mike Gallagher 發表了對中東局勢的深度觀察。 地緣政治的長線視角：區域利益正走向一致 面對美伊之間一觸即發的緊張局勢，Dimon 展現了獨特的戰略視角。他認為，近期的伊朗戰爭雖然在短期內極具風險（因為沒人知道最終結果為何），但這場危機或許正是促成中東長期和平的契機。 Dimon 指出，關鍵的轉變在於區域大國之間的利益正趨於一致。他表示，包括沙烏地阿拉伯、阿拉伯聯合大公國（UAE）、卡達、美國以及以色列在內的國家，現在都希望實現永久和平；尤其是波斯灣國家，已展現出朝此方向邁進的強烈意願。 「現在的態度已經與 20 年前完全不同了，他們全都想要和平。」 經濟底線：沒有穩定就沒有外資（FDI） 作為全球市值最大銀行的掌舵者，Dimon 也將他的中東地緣政治分析直接與宏觀經濟掛鉤。他警告，多年來持續流入中東地區的「外國直接投資（FDI）」，如果沒有穩定的區域局勢作為後盾，最終將會徹底枯竭。 「他們總不能讓鄰國把彈道飛彈發射到自己的數據中心裡。」 綜合來看，Jamie Dimon 認為中東有望在劇痛後迎來重塑，但前提是各國必須意識到，唯有和平才能保住該地區未來的經濟發展與科技基礎設施建設。 相關報導 伊朗議長打臉川普「假新聞操縱石油市場」：未與美國進行談判，人民要求嚴懲侵略者

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川普宣布暫停對伊朗攻擊五天，加密市場 20 分鐘內反應劇烈，BTC 飆漲逾 5%、油價崩跌 14%。加密做市商 Wintermute OTC 交易員 Jasper de Maere 隨即發文，提出三種走勢情境，最樂觀看到 $80K，最悲觀則測試 $65K。 （前情提要：伊朗嗆聲要讓油價漲破 200 美元、襲擊荷姆茲海峽兩商船） （背景補充：Wintermute 稱以太坊 OTC 市場「一幣難求」：投資人該讀懂的訊號）   隨著中東局勢暫時緩和，加密貨幣市場也迎來了喘息空間。Wintermute OTC 交易員 Jasper de Maere 最新發文分析，目前市場正處於「地緣政治鞭撻」狀態，川普宣佈的五天暫緩打擊期，已成為短期內決定資產定價的核心驅動力。 地緣政治降溫 vs. 鷹派聯準會 Jasper 指出，比特幣本週初表現強勁，從 68,000 美元下方反彈至 70,000 美元以上，盤中一度觸及 71,000

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「新債王」雙線資本（DoubleLine Capital）執行長 Jeffrey Gundlach 3 月 23 日接受 CNBC 專訪時，直接點名私募信貸市場，警告贖回壓力加劇、透明度極低，整體結構近似 2007 年的 CDO 泡沫，導致 2008 年金融海嘯爆破。 （前情提要：貝萊德260億美元私募信貸基金限制出金！專家警告：加密貨幣與DeFi生態恐受衝擊） （背景補充：新債王改看漲BTC！掌握3.9兆資產，黃金多頭岡拉克：比特幣可能是下個「刺激資產」）   市場停滯、沒有方向，這是岡拉克給當前環境的觀測定調，他在 CNBC 專訪中表示「過去 9 個月，真的沒什麼資產能讓人賺到大錢。幾乎沒什麼東西在大漲，也沒有什麼在暴跌。」 但問題不只是回報平淡。岡拉克認為，水面下正在累積一個更深層的風險，而且它的名字幾乎沒有人在主流媒體上大聲喊出來，就是私募信貸（Private Credit）。 信貸裂縫已經出現 岡拉克描述當前私募信貸市場「像狂野西部（Wild West）」，越來越多資金湧入試圖撈好處，而市場的定價機制卻極不透明，「是估算出來的，不是真正知道的」。 具體壓力已不只是資料上的警示，而是實際案例接連出現。Fox Business 指出有一筆名為 Renovo 的交易，原本標記為 100 美分（面值），短短一個月內被修訂為零，直接蒸發。這正是岡拉克所說的透明度黑洞，投資人根本不知道自己持有的東西值多少。 同一時間，市場頭部機構已悄悄收緊出口： Blue Owl Capital

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荷姆茲海峽商船通行量在美以伊衝突爆發後暴跌約 95%，3 月 1 日至 23 日僅 144 艘商船透過，遠低於衝突前每天日均 138 艘的水準。伊朗新任最高領袖軍事顧問禮薩伊（Mohsen Rezaei）3 月 23 日提出停戰三條件，強調這場爭端源自 47 年前的伊斯蘭革命，必須「做個了斷」。 （前情提要：伊朗嗆聲要讓油價漲破 200 美元、襲擊荷姆茲海峽兩商船） （背景補充：如果不走荷姆茲海峽，石油真就出不來？有替代方案嗎？）   全球最重要的石油咽喉，現在幾乎癱瘓了。根據新華社援引市場資料，3 月 1 日至 23 日，荷姆茲海峽商船通行量僅 144 艘，摺合日均不到 7 艘。衝突前海峽每天平均有 138 艘商船透過，換算下來，商船流量已暴跌約 95%。 這條海峽承擔全球約 四分之一的海運石油，以及 五分之一的 LNG 天然氣運輸。美國能源資訊局（EIA）資料顯示，2024

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高盛首席經濟學家 Jan Hatzius 將美國今年經濟衰退機率上調至 30%，GDP 增長預測跌破潛在趨勢率；但高盛同步維持年底前降息兩次的基準預測。 （前情提要：川普「暫停打伊」20 分鐘全球暴漲 2.5 兆美元，BTC 衝 71000、爆倉 6.59 億鎂血洗市場） （背景補充：高盛警告「史上最大石油危機」：油價 $110 是恐慌頂，還是新常態的地基？）   三分之一的機率，高盛首席經濟學家 Jan Hatzius 在最新研究報告將美國未來 12 個月的經濟衰退機率從此前水準上調至 30%，並將下半年 GDP 年化增長預測壓縮至 1.25% 至 1.75% 區間。 亞特蘭大聯準會的 GDPNow 模型同步將 Q1 增長預測從 3.2% 大幅下修至 2%，今年開局的動能已明顯減弱。 三把火同時燒：油價、關稅、財政退場

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一家市值僅 3,000 萬美元的美國藥廠，用超過自身市值 4 倍的資金 all-in Sky 協議，現在連名字都改了——這是比 MicroStrategy 更激進的「鏈上控股公司」實驗。 （前情提要：OnlyFans 老闆 Leonid Radvinsky 癌症病逝！享年 43 歲，親手打造「成人訂閱帝國」身價破 40 億鎂） （背景補充：伊朗宣布荷姆茲海峽「選擇性通行」，貝森特宣戰：用美國50天物價上漲換50年中東和平）   一家年初至今股價已蒸發超過 95% 的美國藥廠 NovaBay Pharmaceuticals，在本週一宣布要全面拋棄生技本業，轉型為穩定幣與 DeFi 開發公司，甚至要把公司名稱直接改成「Stablecoin Development Corporation（SDEV）」。 除了更名遊戲。NovaBay 過去一年悄悄完成了一筆規模遠超自身體量的豪賭：用 1.34 億美元買入 Sky 協議將近 9% 的代幣供給，而這家公司的市值，不過 3,500 萬美元。

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