量化交易巨頭 Jane Street 在 2026 年第一季向 SEC 提交的 13F 文件中披露，大幅削減比特幣 ETF 持倉，其中貝萊德 IBIT 持股減少約 71%、富達 FBTC 減少約 60%，對 MicroStrategy（MSTR）的持倉亦縮水近八成，引發市場對機構態度轉向的關注。 （前情提要：13F機構報告》已有206家企業持有比特幣現貨ETF、又一家美企宣佈投資BTC後股價暴拉） （背景補充：資產管理巨頭SIG大買比特幣！Q1開倉13億鎂現貨ETF，未來7天或有更多機構曝光）   量化交易巨擘 Jane Street 於最新提交給美國證券交易委員會（SEC）的 13F 檔案中披露，2026 年第一季大幅削減其比特幣 ETF 持倉，旗下對三大核心加密資產的配置同步縮水，引發市場對華爾街機構是否正逐步撤退的討論。 IBIT、FBTC、MSTR 同步遭減持 根據檔案顯示，Jane Street 截至第一季末對貝萊德（BlackRock）發行的比特幣現貨 ETF IBIT 的持倉降至 5,872,212

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加密市場的定價邏輯正在改變，資金追逐的不再是傳統基本面指標，而是具備強敘事、流通盤收縮與機構背書的結構性資產。 （前情提要：ONDO、ZEC、BIO、TON 這幾個山寨幣最近為什麼暴漲？） （背景補充：山寨季來了？兩大訊號出現，但 BTC 主導率還在 6成，下一步會怎麼發展？）   過去一年，加密市場發生了一件很重要、但很多人還沒有真正意識到的事情：市場的定價邏輯正在改變。 很多人仍然習慣用上一輪週期的方法解讀走勢。他們會關注 TVL、鏈上活躍地址、手續費收入、生態專案數量，然後試圖從這些傳統指標中尋找所謂“價值窪地”。但現在的市場已經越來越不按照這套邏輯執行。真正被資金追逐的，不一定是基本面最紮實的專案，而是那些能夠同時滿足“強敘事、流通盤收縮、機構背書以及使用者增長想象力”的資產。 TON 和 BIO，就是當前這一輪市場風格變化中最屬於標準的兩個案例。 它們分別代表了兩種完全不同、但又高度一致的市場邏輯： ·TON 象徵著“Web2 超級平台向 Web3 的入口化” ·BIO 象徵著“Crypto 對現實世界高價值產業的金融化改造” 表面上，一個是社交公鏈，一個是 DeSci 專案，兩者毫無關聯。但如果真正仔細檢視，就會發現它們的上漲底層邏輯其實高度相似。 它們都不是傳統意義上的“價值投資標的”，而是屬於標準的“結構性敘事資產”。 TON：市場為什麼重新開始相信 Telegram？ TON 的故事，其實已經講了很多年。 最早的 TON 是 Telegram 官方推動的區塊鏈專案，由 Pavel Durov 親自主導。當時 Telegram

Continue Reading從 TON 到 BIO：為什麼市場開始重新定價強敘事資產？

2025 年 9 月底，ZEC 還在 53 美元。那時候它是一個被市場遺忘了四年的隱私幣。從 2021 年的 290 美元一路陰跌到 30 美元以下，沒人提它。另一個隱私幣 Monero 接連被幾十家交易平台下架，ZEC 是大家心裡預設的「下一個」。所有人都在等它死。然後從那個月開始，ZEC 漲了 12 倍。 （前情提要：買入 ZEC 為砸盤 BTC？隱私幣暴漲背後的 4 大產業真相） （背景補充：Zcash(ZEC) 逆勢大漲 40% 突破 700 美元，隱私幣板塊普漲）   每當大家提到 ZEC 時，總會感嘆這是一個神幣。 2025 年 9 月底，ZEC 還在

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比特幣 24h 從 81,324 美元跌到 78,754，現報 79,578（-1.69%）；SOL 暴殺 4.28%。全網爆倉 3.71 億鎂、11.5 萬人中招、多單佔 83.9%。CPI 3.8% 熱燙踩滅降息預期，疊加 Powell 任期明日屆滿、Warsh 接任案待表決。 （前情提要：比特幣短線跌破 7.5 萬美元、以太坊下跌逼近 $2200！FOMC 鷹派聲明發威） （背景補充：比特幣衝破 7.6 萬美元後回落、以太坊短線站上 2400 美元！全網 24 小時爆倉 6.6 億美元）   加密市場在宏觀烏雲下迎來一夜急殺。比特幣在過去 24 小時從高點 81,324 美元一路下探至 78,754 美元低位，跌幅

Continue Reading比特幣跌破 7.8 萬美元！11.5 萬人爆倉 3.71 億鎂，CPI 太熱踩滅降息預期

Michael Saylor 的極限在哪？知名機構 Delphi Digital 今日重磅發布微策略（MSTR）深度報告，指出其過去依賴的高溢價「增發股票買幣」紅利正在消退。如今，微策略的買幣主力已轉向提供 11.5% 年化股息的新工具「STRC」。然而，這種「拿明天的股息換今天的比特幣」策略，正讓公司背負越來越沉重的持續性債務。隨著 2028 年債務牆逼近以及 283 億美元的發行上限，微策略的買幣引擎正面臨前所未有的壓力測試。 （前情提要：信數學不信意識形態，微策略 CEO 定調賣 BTC 唯一條件） （背景補充：嚇瘋！Michael Saylor：微策略可能賣 BTC 支付股息、Strategy Q1 虧損 125 億美元）   微策略（MicroStrategy, MSTR）瘋狂吞噬比特幣的商業模式，是否已經接近其結構性的極限？ 知名加密貨幣研究機構 Delphi Digital 於今（12）日發布了名為《How Far Can Saylor Stretch It》的最新深度報告，全面解構了微策略當前的比特幣增持模型，並指出了未來可能面臨的重大財務隱憂。 溢價縮水，傳統「增發買幣」魔法失靈 過去幾年，微策略的比特幣購買力主要受惠於其龐大的股票溢價（Equity Premium）。當

Continue Reading微策略「賣股囤比特幣」還能撐多遠？Delphi Digital 警告：若 BTC 橫盤，恐迎來債務滾雪球危機

比特幣抄底訊號現蹤？CryptoQuant 的「牛熊週期指標」自 2023 年 3 月以來首度亮起代表早期牛市的「綠燈」，顯示深熊階段可能已經結束。BitMEX 創辦人 Arthur Hayes 更加碼喊話，認定 BTC 已在 6 萬美元確認底部，若突破 9 萬美元將一路狂飆挑戰 12.6 萬美元歷史高位。不過專家警告，目前 8.2 萬美元阻力依舊強大，切勿將數據指標視為穩賺不賠的「水晶球」。 （前情提要：微策略「賣股囤比特幣」還能撐多遠？Delphi Digital 警告：若 BTC 橫盤，恐迎來債務滾雪球危機） （背景補充：比特幣突破 8.2 萬是「空頭擠壓」！Wintermute 警告：現貨量創兩年新低，緊盯 Fed 換帥與 CPI 衝擊）   在經歷了數月的盤整與宏觀不確定性後，比特幣（BTC）市場終於迎來了久違的鏈上結構性利多訊號。 根據區塊鏈數據分析機構 CryptoQuant 的最新報告，其著名的「比特幣牛熊週期指標（Bull-Bear Market Cycle

Continue ReadingCryptoQuant：比特幣牛熊指標自 2023 來首度「閃綠」，Arthur Hayes 喊話：突破 9 萬鎂迎大爆發

比特幣跌破 8.1 萬美元，24 小時最低探至 $79,843，以太坊同步失守 $2,257 低位；四大主流幣全線翻紅，恐懼指數單日從 49 滑落至 42，市場情緒急轉直下。CoinGlass 統計 24h 共 9.6 萬人爆倉、總金額 $2.76 億美元——其中多單佔比高達 82.6%，多軍一面倒遭血洗。背後觸發因素指向美國 4 月 CPI 年增 3.8% 高於預期，聯準會官員警告經濟過熱，降息時程再度生變。 （前情提要：通膨火熱反彈！美國 4 月 CPI 年增 3.8% 高於預期，中東戰火推升油價、Fed 降息添變數） （背景補充：Fed 官員警告美國經濟恐「過熱」！古爾斯比坦言 4 月通膨糟於預期：我們有大麻煩了） 本文目錄 Toggle 多軍大屠殺：9.6 萬人爆倉、多單佔

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Arthur Hayes 在最新長文中指出，美中兩國為 AI 軍備競賽瘋狂印鈔，加上美伊衝突推升通膨，法幣流動性將持續氾濫。比特幣已在 6 萬美元觸底，目標重回 12.6 萬美元，山寨幣季節即將到來。 （前情提要：該禁 Arthur Hayes 交易 HYPE！社群提案：不能看他買下臺法拉利） （背景補充：天天預測、天天喊單的「大號韭菜」Arthur Hayes 到底有多少錢？）   Arthur Hayes 在最新 Substack 長文〈The Butterfly Touch〉中拆解當前宏觀局勢：美中兩國為了 AI 霸權不惜一切代價印鈔放貸，加上川普轟炸伊朗引發的地緣風險，正為加密貨幣創造「完美環境」。他直言，比特幣已在 6 萬美元觸底，背後有數兆尚未印出來的美元與人民幣支撐，重回 12.6 萬美元已是板上釘釘。 支援 AI 模型訓練和推理的資本開支（CAPEX）在人類文明史上是前所未有的。許多人認為，這種對智慧的投資為人類創造的價值將不同於以往所有的技術建設。我表示贊同；然而，作為人類，我們總是會做得過火。在這個宇宙中，正無窮和完美是無法企及的。因此，在預期機器智慧驅動的未來時，我們可能會建設過剩。 AI 擁護者援引民族主義作為大肆揮霍資金的理由，但愛國主義不應被打上價籤……美中兩國都認為，AI 和技術霸權對他們領地的生存至關重要。 科技大佬們也非常樂意向他們推銷威脅論述：如果對方先行一步獲得了機器智慧的霸權，這個國家將會發生什麼。客觀地說，兩位領導人都親眼目睹了 AI 和無人機的普及如何帶來勝利，並對此深信不疑。因此，他們將確保經濟和軍事的首要目標是在境內進一步構建最高效的機器智慧。

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比特幣重返 8 萬美元是陷阱？知名造市商 Wintermute 發布最新報告警告，BTC 突破 200 日均線看似強勢，實則是由衍生品市場「空頭擠壓」所推動，現貨交易量慘跌至兩年低點。在美股狂歡的表象下，本週市場將迎來能源 CPI 考驗與 Fed 主席換帥（Warsh 接棒）的宏觀震撼彈。資金費率與 RSI 超買訊號顯示，盲目追高的風險正在急遽升溫。 （前情提要：Arthur Hayes 看多：AI 泡沫是比特幣最大機會） （背景補充：比特幣衝85000美元有望？資金費率逾一個月來翻正、衝上 6%，但選擇權 Put 溢價揭露鯨魚狙擊）   比特幣（BTC）自今年 1 月以來首次突破 8 萬美元大關，甚至一度劍指 8.3 萬美元，市場看似迎來了全面的牛市回歸。然而，在加密貨幣頂級造市商眼中，這波漲勢的底層結構卻「相當可疑」。 Wintermute OTC 交易員 Jjay_dm 於今（12）日發布了最新的市場深度更新報告。報告指出，BTC 成功突破了長達七個月的 200 日均線（技術面天花板），這確實是市場期待已久的訊號，但投資人現在更需要保持謹慎，而非過度樂觀。 現貨量創兩年低點，漲勢全靠「軋空」

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Crypto.com 成為阿聯首家獲得中央銀行 SVF 執照的虛擬資產服務商，可讓杜拜居民以加密貨幣繳納政府費用，結算以迪拉姆或核准穩定幣完成，未來還將擴充套件至阿聯航空與免稅店支付。 原文來自 Crypto.com Receives UAE Stored Value Facilities License （前情提要：山寨季來了？兩大訊號出現，但 BTC 主導率還在 6成，下一步會怎麼發展？） （背景補充：歐盟 2027 反洗錢上路：27 國禁 1 萬歐元以上現金支付，Monero/Zcash 遭 CASP 全面下架）   Crypto.com 取得阿布達比中央銀行（CBUAE）核發的「儲存價值設施」（SVF）執照，成為阿聯首間獲得此類執照的虛擬資產服務提供商（VASP），可讓當地居民用加密貨幣支付杜拜政府行政費用。 根據 Crypto.com 週一發布的官方公告，該執照適用於其在杜拜的實體 Foris DAX Middle East FZE，使用者可在 Crypto.com 平台上以數位資產為資金來源，而最終結算則以阿聯迪拉姆或中央銀行核准的迪拉姆錨定穩定幣完成。 杜拜政府正式接入加密支付 這項執照直接啟動了

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