美國最高法院以 6 比 3 裁定川普以 IEEPA 徵收關稅違法後，川普援引《1974 年貿易法》第 122 條加徵 10% 全球關稅，深夜又加碼為 15%。 （前情提要：川普 10% 全球關稅哪些產品豁免？iPhone、石油、牛肉、藥品都不用繳 ） （背景補充：川普反擊：加徵 10% 全球關稅，1750 億美元退稅炸彈待引爆 ）   美國最高法院 20 日晚間以 6 比 3 的票數裁定，《國際緊急經濟權力法 IEEPA》不授予總統單方面徵收關稅的權力。認定自 2025 年以來，美國海關依 IEEPA 徵收的關稅（估算上看 1,750 億美元）在法律上被認定為違法。 川普在記者會上稱這份判決「荒唐、糟糕、極度反美」，並將投票支持推翻的六位大法官稱為國家的恥辱。數小時後，他就在白宮簽署行政命令，援引《1974 年貿易法》第 122 條，在現有關稅基礎上加徵 10%

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周五，在美总统川普宣布对进口商品加征10%的新全球普遍性关税后，加密货币市场表现出韧性。值得注意的是，该政策是在最高法院裁定阻止其早前动用紧急经济权力之后做出的。 核心要点： 尽管川普宣布了新的10%全球普遍性关税，加密货币价格仍保持稳定。 最高法院阻止了其使用紧急权力，但政府已转向引用其他贸易法条款。 与以往的贸易紧张局势不同，市场反应谨慎，比特币或以太坊并未出现大规模抛售。 根据 CoinMarketCap 的数据，比特币在盘中交易价格位于 67,800 USD 附近，而以太坊维持在 1,960 USD 左右。 更广泛的加密货币市场状况保持稳定，数字资产总市值维持在 2.33 兆 USD 左右，情绪指标继续反映出谨慎而非恐慌。 法院裁决后，川普引用新法律依据下令征收10%全球关税 川普在新闻发布会上严厉批评了法院的裁决，称该决定“荒谬”，并表示其政府将利用替代法律依据继续推进。 “即刻生效……我将签署命令，根据第 122 条在现有正常关税之上加征 10% 的全球关税，”他表示，并补充称根据第 232 条和第 301 条征收的国家安全关税将继续有效。 最高法院早些时候裁定，白宫无权在和平时期根据《国际紧急经济权力法案》（IEEPA）征收关税。 法院在意见书中强调，宪法赋予国会而非行政部门征收关税和税收的权力，并指出此前没有任何一届政府曾利用该法令实施如此规模的关税。 由于贸易争端往往会收紧流动性预期并使经济预测变得不明朗，关税在历史上一直会扰乱风险资产，包括股市和数字货币。 华盛顿此前发布的关税公告通常会引发全球市场的快速抛售。 Gavin Newsom isn’t mincing words: “Trump

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2026 年前 50 個交易日，比特幣累計下跌 23%，創下有紀錄以來最差年度開局，也可能出現歷史上首次一月與二月連續下跌。為何四年週期的劇本失效了？ （前情提要：K33報告：比特幣步入熊市後期類似2022年低點，但反彈不會很快到來仍需耐心等待 ） （背景補充：Coinbase比特幣負溢價持續34天！打破「1011崩盤」紀錄，市場底部還沒到？ ）   根據鏈上數據平台 Checkonchain 的分析，比特幣在 2026 年前 50 個交易日累計下跌 23%，一月下跌 10%，二月再跌 15%，創下有紀錄以來最差的年度開局。 更值得注意的是可能實現結構上的「第一次」：出現比特幣歷史上一月與二月連續下跌。 下圖可看到，即使在 2018 年的加密寒冬（一月 -29%，但二月持平）和 2022 年的熊市開端（一月 -18%，但二月回彈 +12%），至少有一個月是正的。二月剩下不到十天，2026 年連這個底線都可能守不住。 鏈上數據照出了什麼 2 月 5 日當天，比特幣錄得 32 億美元的已實現虧損（單日最高紀錄）。短期持有者的 MVRV 比率跌至 0.87，意味著他們平均虧損

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Fundstrat 分析師指出，以太幣投資者目前平均虧損 22%，但歷史數據顯示底部可能已近，未來 12 個月隱含報酬率達 81%。 （前情提要：以太坊基金會共同執行長宣佈卸任，Vitalik 溫情致謝：Tomasz 一年內讓 EF「脫胎換骨」） （背景補充：渣打示警「最後一跌」：比特幣數月內恐跌至 5 萬美元，以太坊將下探 $1400）   對於以太幣（ETH）投資者而言，2026 年初的市場震盪令人焦慮，從 3000 多美元一路下跌到如今不到 2000 美元。 不過根據 Tom Lee 旗下的 Fundstrat 研究報告，目前市場可能正接近「黎明前的黑暗」。分析師 Sean Farrell 指出，雖然 ETH 仍有進一步下探空間，但從歷史虧損百分位來看，當前的極端痛苦期往往是長線布局的機會，預估未來一年投報率相當可觀。 當前虧損現況與底部預測 根據 Farrell 分析，目前以太幣投資者的平均持有成本（Cost Basis）約在 2,241 美元，意味著市場平均處於 -22%

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1 月会议的纪要显示，加息并未被排除在选项之外。如果通胀陷入停滞，政策制定者已准备好再次收紧政策。这对风险市场来说是一个直接的警告。 对比特币价格而言，这反转了此前的剧本。市场此前倾向于认为会降息，带来更多流动性和更宽松的环境。而现在，美联储正释放出相反的信号。 更高的利率、更紧缩的流动性——这一切都将改变加密货币市场的格局。 核心要点 政策信号：美联储官员讨论了若通胀维持在目标水平之上，将对利率进行“向上调整”。 内部立场：投票以 10 比 2 的结果决定维持利率不变，但一股强大的“鹰派”势力正抵制降息。 潜在风险：长期维持高利率通常会抽走流动性，对比特币及 ETF 资金流入构成阻力。 为何这对加密货币和比特币价格至关重要？ 市场此前情绪放松，2026 年降息似乎已是板上钉钉。如今，这种信心再次动摇。 美联储将利率维持在 3.5% 至 3.75% 之间，在 2025 年末连续三次降息后按下暂停键。但其态度并不温和。在讨论中，鹰派阵营明确表示，他们还没准备好承诺进一步放宽政策。 hawkish fed stance dampening macro sentiment — Binan Smart Kid (@Binansmartkid) February 18, 2026 如果通胀持续，部分官员甚至提出了“向上调整”利率。这是一个重大转变。市场此前假设利率会平稳下行。但会议纪要分析给出了不同的结论。 美联储在再次降息前需要明确证据证明通胀降温是真实存在的。这使得

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比特幣是否已接近底部？K33 最新報告指出，當前市場訊號與 2022 年熊市末段高度相似，下行風險趨緩，但後續恐將進入漫長盤整期，而非立即強彈。 （前情提要：比特幣回檔 40% 引發「四年週期恐慌」，K33：深度熊市難重演，長線買點已浮現） （背景補充：K33：比特幣6萬美元或已觸底！多項歷史級恐慌性拋售訊號已現）   加密貨幣研究與經紀公司 K33 最新報告指出，比特幣目前的市場結構正進入「熊市後期區域」，其衍生性商品部位配置、ETF 資金流向與宏觀指標，與 2022 年熊市末段時期展現出了驚人相似之處。雖然這暗示市場可能已接近底部，但後續很可能迎來一段漫長而緩慢的盤整階段，而非快速反彈。 市場結構重現 2022 年熊市尾聲特徵 K33 研究主管 Vetle Lunde 在報告中表示，該公司自有的「體制指標」（regime indicator）整合了衍生性商品收益率、未平倉合約量、ETF 資金流向，以及美國殖利率曲線等宏觀因素，顯示目前狀況與 2022 年 9 月及 11 月時期高度吻合。這兩個時間點正是前一輪熊市接近全球底部的階段。 這些相似訊號包括：資金費率連續超過 11 天維持負值、未平倉合約名義價值跌破 26 萬枚比特幣，以及投資人持續解除多頭部位。Lunde 強調，這種防禦性部位配置加上槓桿水位下降，代表短期內爆發衍生性商品擠壓（squeeze）的風險偏低。 盤整期可能延續，報酬率預期偏低 Lunde 指出，K33

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隨著 AI 技術加速取代白領工作，BitMEX 共同創辦人 Arthur Hayes 最新發文指出，真正的金融危機尚未開始。他認為，當 AI 引發大規模信用收縮與銀行資產惡化後，美國聯準會終將被迫重啟無限量印鈔，而那將成為比特幣與高風險加密資產暴漲的關鍵時刻。 （前情提要：Arthur Hayes 開嗆 Multicoin 創辦人：10 萬鎂打賭半年內 HYPE 跑贏所有山寨幣） （背景補充：Arthur Hayes 最新文章：川普「殖民」委內瑞拉後將開啟瘋狂印鈔機，去年最大虧損是 PUMP）   傳奇交易員暨 BitMEX 創辦人 Arthur Hayes 昨（18）日發表最新文章《This Is Fine》，在這篇文章中，Arthur Hayes 的核心論點圍繞著一個主軸展開：AI 所引發的信用收縮，最終將迫使聯準會（Fed）進行史無前例的大規模印鈔，而那將成為比特幣與高風險加密資產再次暴漲的關鍵催化劑。他認為，市場之所以尚未出現全面性的風險重定價，是因為 Fed 一向只有在「真正的危機」爆發後才會採取激烈行動。就像 2008 年金融海嘯前大家深信房價不會下跌一樣，如今市場對 AI 生產力神話深信不疑，因此即便已有零星資產崩跌或金融機構出現問題，政策制定者仍選擇觀望。 Hayes

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在加密市場持續低迷之際，Bitwise 投資長指出，去中心化金融（DeFi）有望帶動市場回暖；同時，Michael Saylor 也預測，比特幣將在寒冬之後迎來復甦。 （前情提要：Arthur Hayes 最新文章：AI 將引爆信用崩潰，聯準會終將「無限印鈔」點燃比特幣） （背景補充：川普次子 Eric Trump：比特幣年均漲幅 70%，將衝上 100 萬美元！）   在加密市場深處低迷之際，產業內部對未來走向的判斷仍然抱持樂觀態度。Bitwise Asset Management 投資長 Matt Hougan 指出，去中心化金融（DeFi）正展現更強的基本面與制度成熟度，有望成為帶動市場走出寒冬的關鍵力量；與此同時，Strategy 共同創辦人暨執行董事長 Michael Saylor 亦公開表示，本輪「加密寒冬」將比過往更短，比特幣終將迎來復甦。 基本面抬頭：DeFi 成為寒冬中的亮點 Hougan 在致客戶備忘錄中指出，熊市往往讓投資人忽略產業的實質進展，但真正的價值建設往往發生在市場低潮時期。他認為，當前 DeFi 領域正逐步展現出「真實用戶、實際營收與清晰商業模式」等成熟特徵。 他舉例說明，Uniswap 的去中心化交易量，經常超越中心化交易所巨頭 Coinbase；而借貸協議 Aave 已創造逾 1 億美元的年營收。這些數據顯示，DeFi 不再只是實驗性產品，而是具備穩定營運能力的基礎設施。

Continue ReadingBitwise 投資長：DeFi 將帶動加密市場走出熊市；Strategy 創辦人：比特幣正在復甦

HYLQ Strategy Corp 已完成对 qLABS 的战略数字资产投资，通过与 Quantum Labs Foundation 进行场外交易获得了 qONE 代币。 qONE 代币在蓬勃发展的 Hyperliquid 平台上交易，是 qLABS 生态系统的原生代币。HYLQ Strategy 是第二家投资量子安全代币的上市公司。qLABS 合作伙伴 01 Quantum 作为创始成员，也是 qONE 代币的持有者。 根据公司新闻稿中共享的协议条款，HYLQ 以 0.006 USD 的总购买价格购买了 18,333,334 枚 qONE 代币，投资总额为 100,000 USD（包括奖励代币）。 该交易直接与 Quantum Labs

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2025 年穩定幣供應量、交易量創新高，ARK Invest 分析指出了穩定幣與 1913 年前私人發行貨幣的相似性，並探討 USDT 如何從交易工具演變為全球價值儲存手段，以及在《GENIUS 法案》推動下的未來發展方向。本文源自 Lorenzo Valente 所著文章，由 Foresight News 整理、編譯及撰稿。 （前情提要： 年增 900 億鎂超車 USDT！被美制裁的「俄國穩定幣」A7A5，灰色金融正在崛起） （背景補充： 白宮穩定幣利息談判出現轉機：銀行鬆口「考慮豁免」，但最終妥協仍遙遠）   2025 年，穩定幣的供應量、交易量和活躍用戶數均達到歷史新高，這得益於《GENIUS 法案》出台，穩定幣作為私人發行數位貨幣的地位合法化。 本文觀點源於方舟投資旗下 Bitcoin Brainstorm 播客的一期訪談，嘉賓包括 Tether 執行長 Paolo Ardoino、知名經濟學家 Arthur Laffer 博士以及方舟投資執行長暨投資長 Cathie Wood。我們在訪談中探討了穩定幣與 1913

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