美以聯軍週五轟炸伊朗核子設施與兩大鋼鐵廠，德黑蘭即時報復波斯灣多國，科威特港口受損、臺拉維夫傳出死傷。布蘭特原油突破 $106 美元，比特幣站回 6.6 萬。 （前情提要：傳伊朗最快週五正式回覆美國「15 點和平方案」，美伊和談露曙光？） （背景補充：路透：美情報確認「僅摧毀伊朗三分之一飛彈」，龐大武庫仍具威脅？）   美以聯軍週五再度空襲伊朗，德黑蘭也隨即以無人機與飛彈報復波斯灣多個鄰國。金融市場同步震盪：布蘭特原油今晨突破 $106，過去 24 小時上漲逾 6%；比特幣午夜最低逼近 $65,500 之後，目前暫報 $66,185。 美國股市方面，週五表現也很難看： 道瓊工業指數下跌 1.73% 標準普爾 500 指數下跌 1.67% 那斯達克指數下跌 2.15% 費城半導體指數下跌 1.69% 打擊目標：核設施、重水反應爐、兩座最大鋼鐵廠 伊朗官媒確認，此波空襲有多個目標受創：阿拉克（Arak）核子設施內一座重水研究反應爐、亞茲德省（Yazd）一座核能原料工廠，以及伊朗規模最大的兩座鋼鐵廠。 阿拉克重水反應爐長期被外界視為伊朗核武潛力的關鍵節點，繼 3 月 21 日攻擊納坦茲核設施後，伊朗核基礎設施再度遭重創。 伊朗報復波斯灣：科威特、杜哈、臺拉維夫 德黑蘭的報復幾乎即時啟動，且射程橫跨整個波斯灣。 伊朗向多個鄰國發射大量無人機與飛彈，造成科威特兩處港口受損，杜哈市區響起飛彈警報。以色列方面，臺拉維夫週五晚間遭伊朗飛彈攻擊，已有一人罹難。 綜合華爾街日報與美聯社報導，沙烏地阿拉伯境內一處美軍基地同樣遭到波及，數名美軍受傷。伊朗當局並點名威脅，將對以色列境內及整個波斯灣地區的鋼鐵廠展開下一波報復。 川普：「還剩

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摩根士丹利在最新 S-1 檔案中提出 0.14% 費率，有望成美國市場最便宜的現貨比特幣 ETF，比 Grayscale 低 1 個基點、比 BlackRock IBIT 低 11 個基點，預計最快 4 月初上市。 （前情提要：摩根大通：黃金流動性已跌至比特幣之下，BTC 在地緣政治危機中逆勢回穩） （背景補充：女股神大倒貨！Ark Invest 拋售數千萬美元 Meta 與 Nvidia 股票，同步減持自家比特幣 ETF）   根據提交給 SEC 的檔案，摩根士丹利旗下 Morgan Stanley Bitcoin Trust（MSBT）擬議費率為 0.14%：比目前美國市場費率最低的 Grayscale Bitcoin Mini Trust

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有「末日博士」之稱的知名經濟學家魯比尼（Nouriel Roubini）近日警告，美國總統川普（Donald Trump）為了取得勝利，極有可能選擇升級在伊朗的戰爭，而非退縮。他指出，美伊衝突若進一步惡化，恐導致 1970 年代石油危機重演，並迫使面臨通膨壓力的美國聯準會（Fed）與歐洲央行（ECB）重啟升息。 （前情提要：路透：美情報確認「僅摧毀伊朗三分之一飛彈」，龐大武庫仍具威脅？） （背景補充：WSJ：目前美伊停火成功可能性仍低，15 點方案遭回絕、伊朗拒讓核武與飛彈）   中東戰火持續延燒，全球總體經濟正面臨嚴峻的通膨與成長考驗。曾準確預測 2008 年全球金融海嘯、有「末日博士」之稱的知名經濟學家魯比尼（Nouriel Roubini），近日在義大利科莫湖（Lake Como）舉行的經濟與商業領袖研討會上，對美伊衝突的未來走向與經濟衝擊提出了最新預警。 川普與以色列有強烈動機「升級戰爭」 魯比尼在接受採訪時明確指出，美國總統川普為了取得勝利，更有可能選擇升級這場針對伊朗的戰爭，儘管這會對全球經濟與國際秩序帶來更嚴重的後果。魯比尼表示： 「我的基準預測是，局勢升級的機率超過 50%。」 儘管如此，魯比尼對這場戰爭也提出了一個相對樂觀的觀點。他分析，如果美國與以色列選擇升級衝突，可能會導致伊朗政權垮台；這意味著即便短期內油價飆漲，中長期來看卻能獲得更好的結果。因此，他認為川普與以色列總理納坦雅胡（Benjamin Netanyahu）皆具有強烈的動機去升級衝突並尋求全面勝利。 事實上，就在魯比尼發表上述言論之際，伊朗與以色列仍在週五持續互射飛彈，德黑蘭當局甚至將攻擊目標擴大至多個波斯灣國家。而在此前幾個小時，川普才剛延長了要求伊朗同意重新開放荷姆茲海峽（Strait of Hormuz）的最後期限，並威脅否則將攻擊其電力設施。 尾部風險：70 年代石油危機恐重演 針對經濟層面，魯比尼警告，戰爭的延續將無可避免地傷害全球經濟。他特別點出一個「尾部風險（Tail risk）」：如果美以兩國升級攻勢，導致伊朗加大對區域石油設施的攻擊力度，全球恐將陷入宛如 1970 年代石油危機的險境。 目前，美國對伊朗的軍事行動已促使多國下調產出預期，並為能源驅動的通膨反撲做好準備。魯比尼直言：「就算戰爭明天就結束，油價也不可能回到戰前的水平。」不過他補充，若油價僅上漲 10% 到 15%，對全球經濟而言「還不算是悲劇」。 通膨巨獸反撲，Fed 與 ECB 恐被迫升息 隨著石油與天然氣成本攀升、市場情緒指標暴跌，德國與義大利等歐洲國家正重新評估經濟成長，歐洲央行（ECB）上週也發布了更為悲觀的區域經濟展望。 當被問及對貨幣政策的影響時，魯比尼預期歐洲央行可能不得不在「4 月、甚至

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區塊鏈數據平台 CryptoQuant 分析師 nino 最新發布的鏈上數據報告指出，比特幣長期持有者 SOPR（LTH-SOPR）指標近期已跌破 1.0 關鍵門檻。這意味著許多持幣超過 155 天的長期投資者正處於虧損拋售狀態，市場可能正在經歷潛在的「投降（Capitulation）」階段。 （前情提要：CoinShares 挖礦報告：單枚比特幣成本逼近 8 萬美元！礦企爆發投降潮，狂砸 700 億鎂轉型 AI） （背景補充：MARA Holdings 倒貨 1.5 萬枚比特幣！套現 11 億美元回購 10 億鎂可轉債，宣示進軍 AI 算力）   比特幣（BTC）近期的價格壓力，似乎連最堅定的「鑽石手」也快撐不住了。根據 CryptoQuant 分析師 nino 最新發布的鏈上數據報告，比特幣長期持有者 SOPR（LTH-SOPR）指標，近期已開始呈現跌破 1.0 門檻的趨勢。這個關鍵數據的轉折，可能暗示著當前市場環境正發生重大轉變。 長期持有者認賠殺出，市場恐見投降訊號 nino 解釋，LTH-SOPR

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據知名財經帳號 Walter Bloomberg 於 X 平台引述經濟合作暨發展組織（OECD）的最新預測，中東戰火正推升全球通膨並削弱經濟。OECD 預估今年美國通膨率將升至 4.2%，並警告聯準會（Fed）恐延後降息，歐洲央行甚至可能升息。 （前情提要：高盛喊美國今年有30%衰退機率，同時堅持年底降息兩次：壞訊息還是好訊息？） （背景補充：網路國家作者Balaji：美國政治走向崩解，比特幣是你的逃生艙和警報器）   中東地緣政治衝突持續延燒，對全球總體經濟的衝擊正逐漸擴大。據知名財經帳號 Walter Bloomberg（@DeItaone）最新發布的貼文，經濟合作暨發展組織（OECD）發布最新警告，指出戰爭帶來的能源成本飆升與不確定性，正讓全球通膨居高不下，並嚴重限制經濟復甦的步伐。 WAR FUELS INFLATION, CLOUDS GLOBAL GROWTH OUTLOOK The Middle East conflict is pushing inflation higher and weakening the global economy, according to the Organisation for Economic

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分析機構 K33 Research 指出，比特幣近期在 6 萬至 7.5 萬美元區間的盤整，反映出市場賣壓正在減緩。隨著現貨 ETF 資金流向轉正以及長期持有者惜售，分析師認為比特幣可能正在形成市場底部。 （前情提要：Bernstein 喊「比特幣已觸底」！重申年底 15 萬美元目標價：這是史上最弱熊市） （背景補充：回檔 40% 機構照樣買！比特幣 ETF 本月吸金 25 億美元，韌性遠超當年「黃金崩盤」）   比特幣（BTC）近幾週持續在 60,000 美元至 75,000 美元區間震盪盤整。根據加密貨幣研究與券商機構 K33 Research 發布的最新報告指出，這種長時間的盤整可能預示著市場結構的轉變。隨著來自比特幣現貨 ETF 及長期持有者的拋售壓力逐漸減緩，這或許是市場正在築底的強烈信號。 K33 研究主管 Vetle Lunde 分析指出，目前比特幣的價格走勢與過往市場底部的特徵高度吻合。他認為，在中長期投資者的眼中，比特幣目前徘徊在 70,000 美元下方的價格，已具備相當的吸引力。 拋售壓力減輕，ETF

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Meta 推出 IPO 以來第一次高階主管股票期權計劃，六位核心高管的期權最高行權價設在 3,727 美元，對應市值超過 9 兆美元，較當前約 1.5 兆翻了 5 倍。期限只到 2031 年，時間視窗比馬斯克特斯拉方案短了一半。據，由動區動趨整理報導。 （前情提要：Meta狂搶AI人才，祖克柏喊「年薪破億美元」；Sam Altman酸：買不到最好員工） （背景補充：特斯拉正式取消 FSD「買斷制」只剩月繳 99 美元，馬斯克 1 兆薪水要湊滿千萬訂戶）   Meta 在 2026 年 3 月 20 日正式授予六位核心高管股票期權，這是公司自 2012 年上市以來頭一次對高管採用這種薪酬結構。期權到期日訂在 2031 年 3 月 19 日，五年內若市值無法暴力上升，這批期權全部作廢。 根據

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布蘭特原油本週波動劇烈，目前暫時跌破一桶 95 美元，美國與伊朗是否真能達成和解談判將是重大變因。 （前情提要：比特幣回漲70800美元，8.7萬人爆倉2.3億鎂，「極度恐懼」連續 46 天創 FTX 後最長紀錄） （背景補充：紐約梅隆銀行 CEO：銀行不會被 DeFi 取代，反而是加密貨幣下一階段採用的關鍵橋樑）   布蘭特原油本週波動劇烈，先從上週末高點 $112 暴跌 11% 至 $97，隨後又回升至 $104。然後今（25）日清晨又快速下跌 8%，現報 $94.67。 劇烈的走勢背後是市場在問：川普說的這些，有幾分可信？ 川普說了什麼？ 3 月 25 日，川普在白宮宣稱美方正在「與伊朗對的人談話」，稱伊朗非常渴望達成協議，已同意絕對不會擁有核武器，並送出一份涉及石油、天然氣與荷姆茲海峽通行權的價值連城的大禮。 副總統萬斯與國務卿魯比歐（Rubio）均參與其中，美方也透露已透過巴基斯坦向伊朗遞交 15 點和平方案。 川普本人的總結是：「我們已經贏了這場戰爭。」 伊朗說了什麼？ 但伊朗的回應是乾淨俐落的全面否認。伊朗半官方新聞機構表示，雙方並未進行任何談判，川普不可靠。議會議長 Ghalibaf 的用語更直接，稱這是「假新聞操縱石油市場」。 與此同時，伊朗最高領導人辦公室任命強硬派 Mohammad-Bagher Zolghadr 出任國家安全委員會首長，這個時間點的人事安排，方向與「接近和解」完全相反。

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伊朗 3 月 24 日致函 IMO，宣布非美國、非以色列旗幟且未參與軍事行動的船隻可安全通行荷姆茲海峽。條件聽起來合理，但 800 艘滯留油輪和空蕩蕩的航道資料，說的是另一回事。 （前情提要：比特幣回漲70800美元，8.7萬人爆倉2.3億鎂，「極度恐懼」連續 46 天創 FTX 後最長紀錄） （背景補充：摩根大通 CEO：伊朗衝突有望促成中東地區長期穩定，但短期需防外資枯竭）   伊朗外交部 3 月 24 日向國際海事組織（IMO）發出正式函件，宣告荷莫姆海峽對「非敵對船隻」重新開放，前提是滿足三條件：未參與或支援對伊朗的軍事行動、非美國或以色列旗幟、完全遵守伊朗公布的安全規定。 這份宣告的政治意圖，Kpler 分析師 Dimitris Ampatzidis 說得直白：伊朗是在向 IMO 表明，它沒有正式封鎖海峽。但外交語言的精準之處就在這裡，「沒有正式封鎖」和「船隻實際能安全透過」，是兩件完全不同的事。 誰相信、誰在等 紐約時報的觀察是：不確定此宣言能否說服大型航運公司恢復通行。這個不確定性有其理由：航運公司面對的不是外交宣告，而是保險核保人對戰爭風險溢價的定價，以及船長和船員的人身安全評估。 目前願意跨出第一步的，主要是地緣政治利益不同於西方的國家。印度已有 2 艘油輪成功透過，成為戰後最具說服力的案例。5 個歐洲國家加上日本表態願「貢獻」海峽安全，但距離實際護航行動，還有相當距離。 伊朗的三條件事實上畫出了一條清晰的地緣裂縫：亞洲國家（中、印、韓..）的油輪理論上符合條件，歐美船隻則否。 數字比宣告更誠實 戰前，荷莫茲海峽每日有超過 100 艘船通行，承載約 2,000

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摩根大通（JPMorgan Chase）執行長 Jamie Dimon 針對近期的伊朗衝突發表了破格見解。他認為，雖然短期地緣政治風險劇增，但這場戰爭在長遠來看，反而提高了中東地區實現「持久且公正和平」的可能性。同時，他也從經濟角度嚴厲警告，若缺乏穩定局勢，該地區的外國直接投資（FDI）將面臨枯竭風險。 （前情提要：Wintermute 解讀川普暫停伊朗攻擊：比特幣三種劇本推演，樂觀衝 $80K、悲觀測試 $65K） （背景補充：川普喊談判中「跟美國一起控制荷姆茲海峽」，伊朗回嗆假新聞：五角大廈在背後準備奪島）   在全球市場因中東戰雲密佈而震盪之際，華爾街最具影響力的銀行家給出了與大眾恐慌情緒截然不同的解讀。根據 CNBC 報導，摩根大通（JPMorgan Chase）執行長 Jamie Dimon 於週二在華盛頓特區舉行的一場會議上，向 Palantir 高管、前國會議員 Mike Gallagher 發表了對中東局勢的深度觀察。 地緣政治的長線視角：區域利益正走向一致 面對美伊之間一觸即發的緊張局勢，Dimon 展現了獨特的戰略視角。他認為，近期的伊朗戰爭雖然在短期內極具風險（因為沒人知道最終結果為何），但這場危機或許正是促成中東長期和平的契機。 Dimon 指出，關鍵的轉變在於區域大國之間的利益正趨於一致。他表示，包括沙烏地阿拉伯、阿拉伯聯合大公國（UAE）、卡達、美國以及以色列在內的國家，現在都希望實現永久和平；尤其是波斯灣國家，已展現出朝此方向邁進的強烈意願。 「現在的態度已經與 20 年前完全不同了，他們全都想要和平。」 經濟底線：沒有穩定就沒有外資（FDI） 作為全球市值最大銀行的掌舵者，Dimon 也將他的中東地緣政治分析直接與宏觀經濟掛鉤。他警告，多年來持續流入中東地區的「外國直接投資（FDI）」，如果沒有穩定的區域局勢作為後盾，最終將會徹底枯竭。 「他們總不能讓鄰國把彈道飛彈發射到自己的數據中心裡。」 綜合來看，Jamie Dimon 認為中東有望在劇痛後迎來重塑，但前提是各國必須意識到，唯有和平才能保住該地區未來的經濟發展與科技基礎設施建設。 相關報導 伊朗議長打臉川普「假新聞操縱石油市場」：未與美國進行談判，人民要求嚴懲侵略者

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