比特幣從 5 月 15 日高點 $81,700 一路下探至 5 月 23 日低點 $74,501 後，在 $75,000，$78,000 區間橫盤震盪已逾 4 天，多頭多次嘗試抄底均慘遭收割。24 小時全網爆倉 $3.03 億，87,709 人中刀，多單佔 65.66%；BTC ETF 本週單週淨流出 $13.15 億刷新 2026 年紀錄，恐懼貪婪指數暴跌至 25（極度恐懼），同期美股 S&P 500 與 Nasdaq 雙創歷史新高，加密與傳統金融資金嚴重脫鉤。 （前情提要：深夜大屠殺！比特幣狂瀉插針 7.6 萬美元、ETH 跌破 $2100，全網 24

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比特幣估值目前落在歷史中位數下方，而美股科技股卻逼近歷史高檔，兩者差距創下有記錄以來最大。資產管理公司 Bitwise 與加密研究機構 XWIN Japan 指出，這波估值差距可能暗示 BTC 正從純風險資產轉型為混合資產，下半年有望迎來補漲。 （前情提要：SEC拍板Nasdaq比特幣指數期權！繞過ETF直接押BTC價格） （背景補充：芝商所 CME Group 聯手納斯達克推出首款「加密指數期貨」）   比特幣（BTC）目前的市場價值對已實現價值比率（MVRV）落在 1.42，處於歷史區間的偏低位置。根據資產管理公司 Bitwise 每週發布的 Crypto Market Compass 報告，只有 36% 的歷史 MVRV 讀數低於當前水準。 相比之下，納斯達克 100 指數的股價淨值比（P/B）幾乎超越了 99% 的歷史資料。Bitwise 將這道差距形容為「比特幣與美國科技股之間有記錄以來最大的估值鴻溝」。 MVRV 是加密領域常用的估值指標，將比特幣總市值除以所有硬幣最近一次鏈上活動的價值，類似股票市場的股價淨值比。MVRV 越高，代表市場越熱；越低則意味著比特幣相對被低估。 資金湧入 AI 科技股，比特幣或迎尾風 Bitwise 指出，這波估值分歧的部分原因來自資金集中湧入美國大型科技股，特別是與

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5 月 27 日早盤，台股大漲逾 1,200 點、指數推上 44,750 點再創歷史新高。聯發科、台達電雙雙漲停，台積電單日跳漲 55 元。 （前情提要：Google傳將「合作聯發科」開發下一代 AI 晶片，減少依賴輝達..博通危險了？） （背景補充：Nvidia 輝達 Q1 財報超狂！營收 816 億鎂創紀錄，黃仁勳嗨喊「Agentic AI 時代到來」、股息暴漲 24 倍）   台股又飆了！今（27）日早盤一度漲逾 1,200 點，盤中寫下 44,750 點歷史新高。台積電上漲 55 元攻上 2,325 元（+2.2%）、聯發科、台達電雙雙漲停板。記憶體族群聯電、華邦電、南亞科、旺宏也同步噴發。 三家指標個股的 AI 算力分工：各自站在哪個節點 聯發科漲停的背後，是一次身分的轉換。5 月 22 日

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AI 產業龍頭收入排名在 2026 年迎來歷史性翻盤。The Information 指出，Anthropic 的年化收入已超越 OpenAI，成為全球營收最高的 AI 公司。 （前情提要：Anthropic 企業採用率首超 OpenAI） （背景補充：Anthropic 估值衝上 8,000 億美元）   兩家 AI 龍頭的收入排名在 2026 年上半年完成了一場戲劇性的翻盤。The Information 在 5 月 27 日指出，Anthropic 目前年化收入接近 4,500 億美元，而 OpenAI 最新年化收入約為 3,300 億美元，這意味著 Anthropic 的營收規模已領先 OpenAI 至少

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Bitmine 上週以低於 2,200 美元的價格掃入 11.2 萬枚以太坊，創下 2026 年最大單筆買進。董事長 Tom Lee 同時重申加密貨幣超迴圈即將來臨，看好華爾街代幣化與 AI 代理雙重驅動力。 （前情提要：Bitmine再掃貨近4.2萬枚以太坊！總持倉量擴大至428.5萬枚ETH，但帳面浮虧飆上65億美元） （背景補充：Tom Lee信心喊話：以太坊是「真正中立區塊鏈」年底上看1.2萬，比特幣要衝上25萬美元）   Bitmine Immersion Technologies 上週以低於 2,200 美元的價位大舉買入 111,942 枚以太坊，創下該公司 2026 年至今最大單筆交易。董事長Tom Lee 週二表示，這次回撥帶來了「具吸引力的進場機會」，並重申加密貨幣與以太坊即將迎來超迴圈。 以太坊過去七天在 2,025 至 2,147 美元之間震盪，相較 2025 年 8 月創下的 4,946 美元歷史新高已下跌超過

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韓國五大韓元交易平台加密交易額與 KOSPI 比率，從 2024 年 12 月川普行情時的 323% 暴跌至 2026 年 5 月僅 8%，18 個月萎縮逾 40 倍。同期韓元加密交易額減少 71%，KOSPI 反漲 243%，泡菜溢價自 3 月起持續為負，韓國散戶正加速撤離加密市場。 （前情提要：Upbit 交易量暴跌 80%，連韓國人也不炒幣了？） （背景補充：韓國加密貨幣交易量「超越股市」，比特幣泡菜溢價破1億韓元）   重點摘要 韓國加密交易額與 KOSPI 比率從 2024 年 12 月的 323% 暴跌至 2026 年 5

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Fundstrat 研究主管 Tom Lee 示警：科技七巨頭的熊市雖已結束，但華爾街其他板塊正迎來「滾動式熊市」，能源短缺、中選週期、科技 IPO 限售解禁三大風險即將集中爆發。 （前情提要：Tom Lee 預測美股將迎 20% 崩盤） （背景補充：美股估值逼近 1999 年泡沫頂點）   Fundstrat 研究主管 Tom Lee 近日向投資圈發出警示，儘管蘋果、微軟、輝達等「科技七巨頭」（Mag-7）已經脫離此前的下跌階段，但這並不意味著整體市場風險解除。他判斷 2026 年稍晚時間，華爾街其他板塊將陸續進入一輪「滾動式熊市」。 科技七巨頭止跌不等於市場解套 在 Lee 看來，AI 帶來的需求依舊強勁，這將支撐主要指數在年底前維持一定韌性。不過，這種支撐更多集中於少數板塊，市場內部的分化將進一步擴大。 Lee 在接受 CNBC 採訪時表示：「科技七巨頭和軟體板塊的熊市已經結束。」但他同時強調，這些板塊的表現並不能代表整體市場狀況。換句話說，Mag-7 的復甦更像是區域性好轉，而非全面反彈。 三大風險因子即將集中爆發 隨著時間推進，Lee 指出三項因素將成為市場的重要擾動來源： 中期選舉週期：2026 年下半年將迎來美國中期選舉，歷史資料顯示選舉週期前後市場波動率平均上升 15% 到

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週二早晨（5/26）加密市場延續弱勢盤整。比特幣現報 $76,727，24 小時跌幅 0.41%；以太坊報 $2,094，跌 0.41%；SOL 跌 1.25% 至 $84.32。CoinGlass 數據顯示，24 小時全網爆倉 $1.94 億美元，76,576 名交易者遭清算，多單佔 $1.04 億（53.5%）。ETF 資金面持續惡化，BTC 現貨 ETF 連續六日淨流出累計 $12.6 億美元；在華許（Kevin Warsh）5/22 於白宮宣誓接掌聯準會後，市場正屏息等待他 6/17 主持的首場 FOMC 會議定調。 （前情提要：加密一直跌！BTC 跳水至 7.4 萬鎂、全網爆倉超 25 億） （背景補充：華許 Kevin Warsh 於白宮宣誓正式就任 Fed

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台灣股市市值正式超越印度，升至 4.95 兆美元躋身全球第五大股市，台積電今年迄今已漲 45%、市值逼近 2 兆美元是最大驅動力。 （前情提要：比特幣盤整 7.6 萬、ETF 連 6 日失血 12.6 億美元，市場觀望 6/17 首場 FOMC） （背景補充：重磅！外媒爆料美伊停火協議延長 60 天！伊朗承諾 30 天內「清除水雷」重開荷姆茲海峽）   台灣股市市值今（26）日正式超越印度，升至 4.95 兆美元，一舉躋身全球第五大股票市場。數據顯示，台灣目前僅次於美國、中國大陸、日本及香港，排名全球第五。 台積電是這波攀升的核心引擎。今年以來，台積電股價已大漲 45%，市值逼近 2 兆美元，躍居全球第六大企業，僅次於輝達、蘋果等科技巨頭；其在台灣加權指數的權重更超過 42%，市場集中度極高。 Q1 2026 財報顯示，台積電營收達 357 億美元（年增 35%），淨利大漲 58%，創歷史新高，坐實晶圓代工龍頭在 AI 供應鏈的關鍵地位。

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Epoch AI 最新研究顯示，高頻寬記憶體（HBM）在 AI 晶片元件成本中的佔比已從 2024 年 Q1 的 52% 上升至 2025 年 Q4 的 63%；HBM 絕對支出同期從 120 億美元暴增至 320 億美元，漲幅 167%。 （前情提要：韓股KOSPI暴漲8%觸發熔斷！三星不罷工盤中漲7.4%，SK 海力士大漲11.2%） （背景補充：Gavin Baker 三個逆市賭注：臺積電在救市、Trainium 被低估、太空算力兩年內揭曉）   Epoch AI 最新分析追蹤了 Nvidia、AMD、Google、Amazon 四大晶片設計商的元件成本結構，跨度從 2024 年 Q1 到 2025 年

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