中国监管层再次重拳出击，旨在收紧对 RWA（实物资产代币化）及稳定币的管控：严禁任何机构在海外“私自铸造”锚定人民币的稳定币，并将监管红线延伸至所有与人民币挂钩的代币化资产。

周五，PBOC联合七部委发布“联合绞杀令”，明确点名任何境内外机构或个人，只要没拿到官方牌照，严禁私自铸造任何锚定人民币的稳定币。

中国官方定调：人民币稳定币威胁货币稳定

该通告指出，锚定法币的稳定币“履行了法币的部分职能”，并警告称，这些资产在监管监控之外的流通可能会破坏人民币的稳定性。

此次新规还将矛头对准了与金融资产代币化（RWA）相关的服务，包括基于区块链技术的债券或股票凭证。未经监管部门许可，海外实体严禁向中国境内用户提供此类相关产品。

北京方面再次重申了对加密支付的一贯立场，明确表示比特币和 Ether 等资产不具备法定货币地位，任何促成相关交易或提供配套服务的行为均构成的非法活动。

这一政策是基于央行在 2021 年推出的全面禁令而进行的深度构建，旨在进一步将加密货币交易与支付从国内金融体系中彻底清除。

法律学者、前主权财富基金高管马文彦（Winston Ma）表示，这些监管限制同时适用于在岸及离岸人民币（CNH）。作为离岸人民币的 CNH，其设计初衷是在维持资本管控的同时，提供外汇交易的灵活性。

这些举措显然符合官方的宏观战略：即通过封杀私营部门发行的数字货币，为国家队背景的数字人民币（e-CNY）铺路。

中国多年来一直致力于研发 e-CNY 这一央行数字货币（CBDC）。为了提升用户活跃度与普及率，近期已允许商业银行向持有数字人民币钱包的用户发放利息，以此加速其在生态内的落地。

日港拥抱稳定币合规，中国持续收紧

在亚洲的其他地区，政策制定者选择了完全不同的叙事路径。日本已于 2023 年引入了稳定币发行的法律框架，而香港则计划在今年启动稳定币发行方的持牌监管。

中国曾在 2025 年短暂探索过允许私营企业发行人民币锚定代币的可能性，但随后叫停了相关试点项目。

去年，中国人民银行（PBOC）公布了一项框架，允许商业银行自 2026 年 1 月 1 日起对比特币人民币（e-CNY）钱包余额支付利息。

央行副行长陆磊表示，这一转变将推动 e-CNY 超越其最初作为“数字现金”的角色，将其深度整合进银行的资产负债业务中。

根据 Bloomberg 结合 Artemis Analytics 的数据显示，2025 年全球稳定币交易额达到了 33 万亿美元，较前一年增长了 72%。

从交易量来看，USDC 成为使用率最高的稳定币，处理量达 18.3 万亿美元；而 USDT 虽然以 1870 亿美元的市值稳居龙头，但其交易处理量为 13.3 万亿美元。

这一交易活跃度的飙升，主要归功于 2025 年 7 月美国通过了《GENIUS 法案》，这是全球首个针对支付型稳定币的综合性监管框架。

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