比特币周二在亚洲时段一度跌破 9 万美元，刷新六个月低点，场内资金纷纷降杠杆、减风险，而市场仍在等待因美国政府关门而被“按暂停键”的关键数据重新上链。

投资者目前死死盯着周四将公布的 9 月非农就业报告。在此之前，长时间的美国政府关门冻结了数据发布，让市场对全球最大经济体的基本面只能靠“猜盘”。

利率预期也已经复位价：交易员对美联储 12 月降息的押注，从本月初的 60% 以上降到约 40%，资金逐步回流现金和避险资产，撤出与 AI 与加密等高 Beta 标的相关的风险交易。

市场快照：

Bitcoin: 90,190 美元，日内跌 5.1%

Ether: 2,994 美元，跌 5.5%

XRP: 2.15 美元，跌 4.5%

加密总市值：3.17 万亿美元，整体回撤 4.4%

这波“去杠杆重定价”也砸到了权益市场：美股周一大幅收黑，标普 500 和纳指双双跌破自 4 月底以来一直盯着的关键技术位。交易员一边提前消化一众零售巨头和芯片龙头英伟达的财报，一边等着延期的非农数据上链，整体风险偏好明显降温。

加密情绪转弱，交易员纷纷平仓降杠杆

亚洲盘延续了这种偏空基调。MSCI 明晟亚太（除日本）指数下跌 0.7%，日本日经指数跌超 2%。盘初这波回调，主要反映了在关键美国数据以及英伟达财报出炉前，资金整体偏谨慎——不少人把英伟达视为今年整波由 AI 概念带动的美股行情的“体温计”。

比特币的回调基本就是这波情绪退潮的链上映射：币价一度跌破 9 万美元，创约六个月新低，市场开始集中拆杠杆、平掉此前押注“美联储激进降息”的多头仓位，对宏观风险也更警惕。

Xapo Bank 投资经理 Gadi Chait 表示，这一波下杀，对新进场玩家的冲击远大于老牌 HODLer。他认为，这次下跌更多是杠杆被洗掉、组合被再平衡的过程，而不是加密长期 adoption 叙事的破裂。

他补充说：“不少人会去找具体的利空导火索——不管是 10 月那轮去杠杆的余波，还是更大的宏观切换——但这些细节其实都只是次要因素。周期性回撤本来就是这个市场的常态。那些在圈里混了好多年的玩家都很熟悉这个节奏：以前看过很多次，以后还会再见到。”

美国数据重启上链，市场却仍然“看不清盘面”

Bitfinex 的分析师给出的观点也差不多，重点放在这轮回调的“级别”上。他们表示：“从统计上看，这已经是自 2023 年以来第三大的回调，也是自比特币现货 ETF 在美国主流机构上线以来第二大的回撤。从这个维度看，现在越来越像是在为一轮本地底部做铺垫。”

权益市场的情绪依然偏脆弱。这个月以来，美股持续承压，投资者开始反思：AI 概念带来的这波涨幅是不是已经把估值拉到过于拉扯的位置？尤其是在增速数据转弱、货币政策依旧偏紧的背景下。周三公布的英伟达财报，几乎成了这场“AI 估值辩论”的中心 K 线。

历史最长一轮美国政府关门终于结束，数据恢复上线的通道被打通。不过，之前这段“数据真空期”，已经迫使市场在一些关键宏观指标上“摸黑交易”。

期间，多家民间调查先后给出经济放缓的信号，但美联储官员在公开发声中依旧对“快速降息”的预期不断泼冷水，令市场在交易宏观与加密资产时的心态更加摇摆不定。

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