市場對以太坊的信任和信心正在不斷增強，機構投資者參與度提升，將成為推動以太坊牛市的關鍵力量。本文源自 Bankless 影片「10 Bullish ETH Charts」，由深潮整理、編譯及撰稿。 （前情提要：以太坊十年打造「信任協議」，如何成為下一代數位金融基石？） （背景補充：Wintermute 稱以太坊 OTC 市場「一幣難求」：投資人該讀懂的訊號 ）   以太坊的熱度持續升溫，但真正的牛市是否才剛剛拉開序幕？ Mike Nadeau 來自 DeFi Report，將與我們一起深入解析以太坊第二季度的基本面表現，並分享他最新報告中的 10 張最具看漲信號的圖表。 我們將探討機構需求為何可能成為推動此次漲勢的關鍵動力，ETF 的資金流動及國庫持有如何加速這一趨勢，以及在近期漲幅顯著的情況下，以太坊是否仍然存在低估的可能性。 此外，我們還將深入研究 Genius Bill 法案、穩定幣的成長趨勢、鏈上的現實世界資產，以及可能推動以太坊下一輪牛市的關鍵鏈上指標。 精彩觀點摘要 比特幣資金正逐步流向以太坊的早期輪換階段，這種趨勢可能還會持續更長時間，並產生更深遠的影響。 在 Genius Bill（天才法案）的支持下，所有大型銀行也會推出自己的穩定幣策略。 市場對以太坊的信任和信心正在不斷增強。 目前以太坊上的資產規模已達到 75 億美元，這一數字未來有望呈現爆發式成長。穩定幣和未來某些時點可能上鏈的股票將成為這一成長的主要驅動力。 加密市場具有很強的反身性，有時推動市場發展的關鍵因素實際上是 ETH 的價格本身。ETH 價格上漲會吸引更多資產上鏈，更多用戶進入鏈上生態，同時其他基本面因素也會隨之改善。 關鍵數據：以太坊上的活躍貸款增加了 98%；鏈上 RWA 年成長率已達到 200%；以太坊鏈上的資產管理規模已達到歷史最高點；CEX 上 ETH 餘額處於歷史最低點 引入 Ryan: 以太坊的價格正在上漲，我們今天將分享 10 張最具看漲信號的以太坊圖表。今天，我們邀請到了 Mike Nadeau，他剛剛發布了 Q2 以太坊季度報告。我們挑選了其中五張最具看漲信號的圖表，並會進行詳細討論。 目前以太坊的價格是 3225 美元。雖然這個價格仍然遠低於歷史最高點，我還想提醒大家，這也低於去年 12 月時的 4100 美元。但以太坊近期確實展現出了良好的上漲勢頭。 你認為這種動能是否可以通過 Q2 季度的基本面數據來解釋？對市場感覺樂觀嗎？ Mike: 我認為可以。我希望如此。我們昨天剛剛召開了財報電話會議。今天，我想特別強調一些關鍵點。在電話會議中，我們主要提供數據，而不是分享觀點。而今天，我們會更深入地探討這些數據背後的意義，並嘗試進行一些前瞻性的分析。 Ryan: 這週發生了不少值得關注的事情。我覺得國債問題在這一週變得格外緊張。但與此同時，我們發現以太坊在比特幣下跌的日子裡卻呈現上漲趨勢。這種情況本週出現了幾次，這是我很久未曾見過的現象。在這一週期中，我甚至不記得有類似的情況發生。雖然偶爾有幾天比特幣小幅上漲，而以太坊的漲幅更大，但這種情況並不常見。而本週有一天，可能是昨天、星期一或星期二，比特幣在 24 小時內下跌了 2%，而以太坊卻上漲了約 4%。這種情況非常罕見。 Mike: 這是一個非常顯著的轉變，這正是我一直在關注的趨勢。我可能是較早注意到這一點的人之一，很多人在早期也預測了以太坊與比特幣價格比率 (EBTC 比率) 的轉變，但現在確實感覺我們已經觸底。正如你所說，我們目前處於五年來的最低點。我之前也從未見過比特幣下跌而以太坊上漲 4% 或 5% 的情況。因此，對我來說，這正是我一直在等待的現象。這似乎標誌著比特幣資金正逐步流向以太坊的早期輪換階段，這種趨勢可能還會持續更長時間，並產生更深遠的影響。 Peter Thiel 購買了 Tom Lee 的 ETH 財庫公司 9.1% 的股份 Ryan: 有趣的是，機構似乎正在主導這一趨勢，或者說機構的資金流入可能正在推動以太坊價格的上漲。我昨天看到一個消息，Peter Thiel 最近購買了 Tom Lee 的 East Treasury 公司 9.1% 的股份。大家可能知道，這家公司的股票代碼是 MNR，它實際上就是一個以太坊國庫。Peter Thiel 披露了自己持有約 9% 的股份。我認為這對當前的市場動能產生了重要影響。因此，我們今天將討論一些最具看漲信號的圖表。這些圖表可能是從你的 ETH Q2 報告中挑選出的最具代表性的內容之一。此外，報告中還有其他一些值得關注的圖表，比如收入下降、費用降低、L2 使用量上升等數據，建議大家查看這些圖表，以全面了解以太坊的整體表現。 穩定幣的機構化採用 Ryan: 讓我們通過一些圖表來討論機構採用穩定幣的趨勢。我認為這個故事得從穩定幣開始。Tom Lee 將穩定幣比喻為加密貨幣領域的 ChatGPT 時刻，他幾乎每天都在 CNBC 上談論這個話題。當你查看以太坊的穩定幣供應圖表時，你看到了什麼？這是我們今天分析以太坊的第一張圖表。 （圖表摘自 The ETH Report – DeFi Report） Mike: 是的，看到 Tom Lee 在 CNBC 上公開談論穩定幣確實令人耳目一新。他在金融界非常受尊敬，認為穩定幣是加密貨幣的一個關鍵時刻。我認為這是以太坊生態系統的重要組成部分。 我們看到與穩定幣相關的 Genius Bill 今年的通過率似乎高達 95%。普遍的共識是，這項法案將在今年夏天通過。這對以太坊以及整個加密貨幣市場來說將是一個重要的里程碑。 穩定幣的概念其實很容易理解。任何熟悉加密領域的人都知道穩定幣的潛力，而它的影響力也正在逐漸進入大眾視野。我目前正在撰寫一份報告，分析這項法案可能帶來的影響及其對金融科技公司的意義。我們已經看到，幾乎所有金融科技公司都將很快推出自己的穩定幣，同時銀行業也可能率先行動，推出自己的穩定幣。這將對電子商務支付和全球金融包容性產生深遠的影…