日本債市殖利率飆升，痛失34年最大債券國地位，曝露深層結構問題，全球市場密切關注其潛在衝擊。 （前情提要：巴菲特也慌？波克夏海瑟威發900億日圓債券「創歷史最小紀錄」，日股指數重挫千點 ） （背景補充：富爸爸警告「世界末日來了」：美債拍賣沒人買，比特幣將衝100萬美元 ）   日本長期以低殖利率及龐大國債聞名，但近期正遭遇一場34年以來，前所未有的債券市場風暴，讓日本痛失自 1991 年以來最大債券持有國的地位。而這一切都與日債長天期殖利率暴漲有關，在日本財務省罕見地向市場徵詢意見以期穩定債市之際，全球正屏息看待日本央行的應對以及危機處理。 日本官方探索「減發長期債」 日本債券市場，特別是長期公債，近來經歷劇烈波動，30 年期日本公債殖利率一度觸及 3.2%、40年期更是漲破3.65%，引起市場緊張情緒依舊。為平抑波動，日本財務省於近期罕見地向主要交易商及市場參與者進行問卷調查，諮詢其對公債發行的看法，此舉引發市場對日本可能縮減公債供應量的猜測。 據路透報導，熟悉問卷內容的人士指出，這可能是日本當局為市場預作準備，以便逐步減少超長期公債的發行，此反映了日本官方傾向於凝聚市場共識，應對市場對超長期公債需求結構性疲軟的現實。 央行數據現隱憂 據路透社報導，日本財務省週二表示，日本時隔34年，世界最大債權國的地位被德國拱手讓出。截至2024年底，德國的對外淨資產為569.7兆日圓，中國則以516.3兆日圓位居第三；而至 2024 年，日本的淨外部資產將增至創紀錄的 533.1 兆日圓（3.73 兆美元），造成此數據的主因，除了因為日圓貶值、美元增長以外，另一原因是國內購債動力下降。 近年來日本央行 (BoJ) 逐步退出超寬鬆貨幣政策，包括縮減購債規模、考慮升息以及放寬殖利率曲線控制 (YCC) 政策，是推升殖利率的核心動力。再者，傳統買家需求顯著減弱，甚至出現所謂的「買家罷工」。 而人壽保險公司等傳統大型投資者，由於利率上升前景及市場不確定性增加，已大幅減少對長期公債的購買，甚至轉為賣出，例今年 4 月份，壽險公司的購債金額同比銳減了 95%。近期 20 年期 JGB 的標售結果，無論是投標倍數還是尾部利差，都反映出市場需求的持續低迷。 日本央行的困境 面對此番市場震盪，日本央行陷入了艱難的政策抉擇，央行必須在維持債市穩定與持續推動貨幣政策正常化之間尋求微妙平衡。若過度干預市場，可能損及其好不容易建立的政策轉向可信度；但若放任不管，則可能面臨債市失控的風險。持續上升的殖利率對日本國內財政已構成顯著壓力，尤其是償債成本的增加。儘管財務省考慮縮減超長期公債的供應，但市場對需求前景的擔憂並未完全消除。JPMorgan 的高級經濟學家向 FT 表示： 「市場對於可能削減超長期公債供應的消息感到寬慰，但關鍵仍在於需求端。在持續通膨、國內流動性收緊以及日本央行承諾正常化的背景下，長期來看日本殖利率仍將走高。」 延伸閱讀：日債拉警報！十年期利率創25年新高、壽險巨頭浮虧3.6兆圓，網憂矽谷銀行倒閉劇本重現 全球影響與未來展望 日本債市的動盪並非孤立事件，對國際金融的波動不容小覷，日本作為美國國債最大的外國持有者之一，日本債市的波動對全球金融市場具有舉足輕重的影響，而日本金融機構為滿足國內流動性需求或因應日圓匯率變動而被迫出售其持有的美國國債，可能進一步擾亂全球債券市場的穩定。 同時過去已提及已久的，日本殖利率的上升可能觸發日圓鉅額套利交易的逆轉，若大量資金從海外迴流日本，可能引發全球範圍內的資產價格調整。在這樣充滿不確定性的環境下，部分投資者開始將目光投向如比特幣等替代性資產，以期對沖潛在風險。 儘管日本政府已採取初步措施試圖安撫市場，但核心的供需失衡以及日本央行在政策上的兩難處境，預示著這場風暴短期內恐難平息。這不僅嚴峻考驗日本自身的財政健康，其外溢效應也將持續對全球金融穩定構成挑戰。全球投資者和政策制定者均需密切關注日本債市的後續發展，審慎評估並應對可能出現的各類風險。 延伸閱讀：日本債券崩盤？40年期殖利率「衝破3.6%」創18年新高，專家警告：完美風暴來襲 相關報導 比特幣衝破 11 萬美元新高！川普稅改引爆20年美債殖利率飆破5％、美股全軍覆沒 金融時報：台灣債蛙 5 月平均血虧 11-12%！美債ETF市場風氣太單一 Tether手握$1200億美債「全球第19大」超越德國，今年Q1已大賺10億美元〈日本痛失34年「最大債券國」地位，央行減發長債救日債殖利率〉這篇文章最早發佈於動區BlockTempo《動區動趨-最具影響力的區塊鏈新聞媒體》。