投資者密切關注的山寨季何時會到來?如果增量資金持續青睞現貨 ETF、存量資金難以托起山寨幣解鎖砸盤,那本輪週期或許會不同以往… (前情提要:Arthur Hayes:全球央行降息提前開啟,快做多比特幣,山寨季也不遠了) (背景補充:前彭博分析師:「山寨季」預計幾週後會出現,只要滿足這兩個條件..) 在過去的牛市週期中,當比特幣等主流幣上漲過後,山寨幣上漲行情也會在不久後開啟。但這輪週期中,時代已變,即使比特幣已經大幅上漲,山寨幣上漲行情也沒有因此到來。Odaily 星球日報將從現貨 ETF 的影響以及山寨幣供過於求兩方面進行分析。 現貨 ETF 抽走本輪週期的入場新資金 比特幣現貨 ETF 的問世,可能正在改變市場結構。在過去牛市期間,增量資金入場路徑是:首先流入比特幣和以太坊等主要加密貨幣,隨後價值溢出進入山寨幣。 但這輪牛市或許會有所不同。對於新入場的玩家來說,與其費盡心思投資高波動性的加密貨幣,不如以更加熟悉和傳統的方式投資加密 ETF,而這部分資金就自然流向了相對更加穩健的比特幣現貨 ETF。 比特幣現貨 ETF 帳戶持有的 BTC 數量(來源:CryptoQuant) 這種轉變會使新資金難以流入山寨幣,使後者更難升值。正如《資料抽絲:ETF 正在推延真牛市》中說: 比特幣和以太坊 ETF 的發行,不僅有新資金的進入,但是同時會影響投資者行為,抽走未來場內的流動性;很多對於加密貨幣不甚瞭解的散戶和投資者,面對牛市初始,很有可能把資金直接投入 ETF,新項目則會面對沒有使用者、沒有認可技術敘事的觀眾這一尷尬狀況。 儘管加密玩家也在期待機構能推出山寨幣的現貨 ETF,但很顯然本輪週期想要實現這一目標還有些困難。即使 BitMEX 創始人 Arthur Hayes 也最多只樂觀預測,狗狗幣 ETF 可能在本週期結束時推出。 山寨幣供過於求,面臨持續拋壓 增量資金的匱乏只是一方面,另外一個影響因素是:新山寨幣的大量解鎖以及 VC 的拋售壓力,導致山寨幣的市場供應量遠遠超過需求。 穩定幣總市值(來源:coingecko) 從 4 月中旬開始穩定幣市值增長趨於平緩,兩個月時間只增長了 5 億美元左右,側面證明數月以來加密行業入場新資金增長也趨於平緩。然而,根據 TokenUnlocks 的資料,僅 6 月份就將有價值 8 億美元的代幣解鎖流入市場,其中包括 dYdX、SUI、1INCH、Ethena (ENA)、Arbitrum (ARB)、Aptos (APT) 和 Starknet (STRK) 等主流項目。 這些新解鎖代幣的突然湧入,注定會在市場中掀起波瀾,特別是在增量資金增長緩慢的情況下,存量資金無法消化如此多的代幣供應量。 另外,一些早期 VC 在山寨幣上收益倍數動輒 10 倍以上,出於止盈需求或者對未來市場的擔憂,也必然會持續不斷的在市場進行拋售,最終造成連環踩踏,山寨幣價格注定只能一路下行。 正如加密對沖基金 Lekker Capital 創始人 Quinn Thompson 所言,未來一到兩年內,每月需要約 30 億美元的市場資金才能應對山寨幣的供應通脹。雖然一些山寨幣可能仍然會表現良好,但識別這些代幣將比以往的週期更具挑戰性。 總體而言,各位加密投資者,對後市的山寨幣行情不要過分期待,這輪山寨季可能要缺席了。 相關報導 觀點》以太坊現貨ETF通過後,會迎來山寨季的狂歡嗎? 山寨季或將邁入「爆炸性增長」階段,分析師:關注三項技術指標判斷 迷因幣搶跑卻不見山寨季來臨,散戶與機構間為何互不接盤? 〈時代變了?本輪週期「山寨季可能缺席」的兩大原因〉這篇文章最早發佈於動區BlockTempo《動區動趨-最具影響力的區塊鏈新聞媒體》。
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