随着川普政府即将于 4 月 2 日正式启动对等关税措施，市场对贸易战升温的忧虑加剧。同时，美国 2 月个人消费支出物价指数（PCE）意外攀升，显示通膨压力依然顽固。在这些因素影响下，美股大幅下挫，比特币亦连日承压，今日盘中最低一度跌穿 82,000 美元。截稿前，比特币小幅反弹至 83,486 美元。

加密货币交易量从选后高点骤降

根据 The Block 数据，自去年美国总统大选后，市场情绪与投机活动曾一度飙升，单日交易量最高达 1,260 亿美元。然而，随着市场回归理性，交易量现已从高点骤降 70%，回落至 350 亿美元，接近选前水平。

近期，川普政府频繁对主要贸易伙伴祭出关税措施，市场不确定性升高，不仅影响传统金融市场，也使加密货币市场的交易热度明显降温。

交易热度降温

加密货币交易量与总市值的历史相关性仍然存在，曾达高峰的 3.9 兆美元总市值，如今回落至约 2.9 兆美元，跌幅约 25%。这波交易量萎缩可能预示市场未来几个月将出现重大变动。历史经验显示，当市场长时间维持低交易量，流动性下降后，若大型投资者（巨鲸）开始调整仓位，价格波动恐将被放大。

目前市场仍在观望川普政府对加密货币的监管政策，在政策方向尚不明朗的情况下，投资人选择暂时按兵不动，交易量虽低，但总市值相对稳定，显示市场可能处于吸筹阶段。未来若有关加密货币监管与法律框架的政策出炉，可能成为推动市场回暖的重要催化剂。

比特币短期难以超越黄金

富达投资（Fidelity Investments）全球宏观主管 Jurrien Timmer 表示，比特币“可能”会超越黄金，但短期内不太可能发生。他认为，如果比特币的发展路径符合互联网采用的 S 型曲线或幂律曲线，那么 10 到 20 年内 这一可能性或许会实现。

Timmer 假设黄金价格将继续保持 8% 的历史年均复合增长率（CAGR），这与自 1970 年代以来的增长趋势一致。CAGR 是衡量某一资产在特定时间内平均回报率的重要指标，可用于平滑市场波动带来的影响。

尽管如此，Timmer 认为，如果比特币按照上述两种模型增长，黄金的年均增长率可能会超过 8%。即便如此，黄金仍可能在比特币之前保持领先地位。他补充道：“我认为黄金将永远是比特币那位低调的大哥。”

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