在截至撰文时，比特币交易价格约为96,466美元，出现小幅反弹，但仍远低于今年早些时候的高点。市场的担忧现在集中在一张图表上：现货比特币ETF流入资金的平均购买成本正在上升。

根据Bianco Research的Jim Bianco强调的数据，自2024年1月以来流入前十家现货比特币ETF的590亿美元资金，现在的平均成本基础为90,146 美元。由于比特币交易价格仅略高于该水平，总未实现利润已缩减至约29.4亿美元，或 4.7%。

Bianco认为这一点至关重要，原因只有一个：如果ETF买家转为淨卖家，流动性可能迅速枯竭。他的观点直白而尖锐，在相同的22个月期间，货币市场基金本可产生更大的收益，这引发了人们对比特币相对于传统资产表现的质疑。

2025年表现落后引发担忧

到目前为止，2025年对更广泛的加密货币市场来说充满挑战。比特币年初开盘价为93,463美元，上週跌破该水平，目前年内仅上涨2.6%。以太坊表现更糟，自1月以来下跌3.7%，年初开盘价为3,331美元。

ETF行为增添了另一层压力。单一交易日就出现8.699亿美元的淨流出，放大抛售力度，并将加密恐惧与贪婪指数推至今年最低点之一。

Bianco分享的图表清楚显示了这一转变：ETF未实现利润于2025年10月6日达到近239亿美元的峰值，随后在11月崩溃至78亿美元。

仍有乐观声音

并非所有人都持悲观态度。Bitwise首席执行官Hunter Horsley在CNBC採访中表示，他视当前水平为「合理的入场点」，并认为比特币持续从黄金手中抢佔市场份额。

Michael Saylor也表达了类似的信心，他表示即使比特币下跌80%，他的公司仍将稳健，并指出其五年平均年回报率为50%，优于主要资产类别。

比特币价格预测 – 技术展望

比特币价格预测略微看涨，因为BTC在跌破长期上升趋势线后正试图稳定，这一结构性转变仍有利于卖家。价格守住 94,500–92,000美元的需求区，但多次未能收復20日EMA，显示復甦尝试仍很脆弱。

比特币价格图表 – 来源：TradingView

RSI处于34，反映动能减弱，没有看涨背离迹象。日线收盘跌破92,000美元将开启通往91,600美元，然后83,000 美元的路径。以看涨吞没蜡烛收復103,000美元将使动能转向106,700美元。

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