比特币持续承压，3月14日未能站稳 85,000 美元上方，尽管标普 500 指数上涨 1.9%。

这枚龙头币已连续一周未能突破 90,000 美元，交易员开始担忧牛市动能是否衰退，以及抛压还将持续多久。

比特币基差率释放稳健信号，尽管价格回调

尽管比特币自1月20日创下 109,354 美元历史高点后已回撤 30%，但衍生品市场仍展现出一定韧性。

比特币基差率（衡量月度合约相较现货市场的溢价水平）在3月13日短暂释放空头信号后迅速回升。

通常，交易员会要求 5% 至 10% 的年化溢价，以补偿更长的结算周期。目前比特币基差率 5%，虽低于两周前的 8%，但仍处于 中性区间，表明杠杆多头仍在市场中活跃，但信心有所降温。

比特币的价格走势紧随 标普500指数，这对比特币长期以来“去相关性”的市场认知构成挑战。

在全球宏观经济不确定性持续的背景下，投资者似乎在降低 风险资产（如比特币）的敞口，转向短期国债等 避险资产。

然而，各国央行预计将出台 宽松政策 以防止经济衰退，这或许有利于比特币作为 稀缺资产 的长期价值。

据 CME FedWatch 工具显示，在 7月30日 的 FOMC 会议 前，市场认为美联储将利率从当前 4.25% 降至 3.75% 以下的概率 不足 40%。

若宏观担忧缓解，股市企稳，比特币有望重返 90,000 美元关口。

然而，若恐慌性抛售持续，风险资产可能面临更大抛压，比特币短期或将承压——尤其是 现货比特币 ETF 若持续录得 净流出，市场信心恐进一步受挫。

比特币衍生品市场稳健，未现明显空头压力

尽管近期市场波动加剧，但 比特币衍生品市场 依旧保持稳定。25% Delta Skew（期权交易员衡量市场方向性的关键指标）显示，专业交易员 并未 积极对冲进一步下行风险。

这表明市场 短期内 并不预期比特币会跌至 76,900 美元。

通常，在牛市环境下，看跌期权（Put） 会以 6% 或更大折扣 交易，而在熊市情绪浓厚时，该指标可能上升至 6% 溢价。

尽管 3月10日和3月12日 曾短暂出现空头情绪上升的情况，但 Delta Skew 始终维持在中性区间，显示衍生品市场仍然健康。

比特币保证金市场进一步反映出投资者信心。

在 OKX 交易所，多空保证金比率 目前为 18:1，表明市场多头情绪强烈。

从历史数据来看，极端乐观情绪 通常会将该比率推高至 40:1 以上，而 跌破 5:1 则意味着市场整体偏空。当前比率与 1月30日（当时比特币交易于 100,000 美元 以上）相当，说明市场情绪依旧稳健。

在 3月13日前的七天内，已有超过 9.2 亿美元 的 杠杆多单 遭遇清算，进一步加剧了短期波动。

然而，比特币衍生品和保证金市场仍未出现重大压力信号，表明投资者信心依旧坚挺。

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