聯準會降息在即，會如何影響股票、比特幣等風險資產？

在美國聯準會的降息預期下，本文討論了高利率和經濟衰退擔憂對市場的影響、利率如何影響加密貨幣和大宗商品市場等問題。源自作者 James Royal 和 Ph.D.Brian Baker 所著文章，由白話區塊鏈翻譯，PANews 整理及撰稿。 （前情提要：美國已現經濟衰退！7月非農遠低預期、失業率觸發薩姆規則，9月降息兩碼機率升至63.5％ ） （背景補充： Fed傳聲筒：9月會降息追求軟著陸！美債交易員開始押注「降2碼」套利）   在過去幾年裡，高利率對股票、加密貨幣和大宗商品（如石油）產生了影響。但投資者從中能期待什麼，利率環境將對市場產生多長時間的影響呢？ 兩年多來，高利率前景一直在影響市場，但利率走勢在 2023 年中期出現了轉折點。在過去的 10 次會議中，包括 7 月 31 日結束的那次會議，美國聯準會選擇維持利率不變，這是在這一經濟週期中第 11 次加息後的決定。現在，很少有分析師懷疑利率很快將會走低，因為通膨在六月份達到了 3% 並逐漸得到控制。 延伸閱讀：聯準會利率連8凍「暗示九月降息」，鮑爾都說了什麼？美股四大指數齊揚 高利率和衰退擔憂對市場的影響逐漸減弱 儘管美國聯準會在這一緊縮週期中已經加息 11 次，但央行開始認真考慮重新調整貨幣政策時是很容易被察覺的。那是在 2021 年 11 月，加密貨幣和許多風險最高的股票達到了頂峰。 Illumen Capital 的投資總監 Octavio Sandoval 表示： 當美國聯準會在 2022 年通過加息引入緊縮貨幣政策時，這導致股票市場和加密貨幣適當地貶值。 密歇根州 Azoury Financial 的負責人 Steve Azoury 也表示： 股市永遠都不會不擔心未來的利率。 借款成本影響著投資、購買和儲蓄的各個領域。只是對可能發生的事情的預期就足以引起股市的反應。 如今，利率走勢似乎不再那麼讓投資者感到恐慌，因為他們看到未來的利率路徑可能會走低。 儘管像標準普爾 500 指數這樣的主要股指在 2022 年大部分時間都因為利率上漲而表現疲軟，但它們在 2023 年表現良好。去年標準普爾 500 指數上漲了約 24%，而納斯達克綜合指數上漲了大約 43%。儘管它們在今年上半年表現強勁，但它們已經從最近的歷史高點回落了一些。 那麼高度預期的衰退呢？市場最近的相對強勢表明投資者可能比以前更樂觀，或者至少比以前更不悲觀。許多分析師預測經濟可能會出現所謂的「軟著陸」，即通膨下降，失業率有所上升，但經濟不會陷入全面衰退。 但在 2023 年和 2024 年強勁上漲之後，如果經濟顯著惡化，市場可能還有很大的下跌空間。 許多無盈利高成長股在 2022 年經歷了困難，儘管價格在 2023 年有所穩定，但這並不意味著這些股票現在仍接近它們的歷史高點。例如，像 Cloudflare、Zoom Video Communications 和 Confluent 這樣的軟體股價值不到它們的歷史最高價的一半。儘管利率的波動，盈利能力強的大型股票如微軟、蘋果和其他 Magnificent 7 中的公司在股價方面表現良好。 隨著利率看似走高，加密貨幣價格受到了影響，但現在利率看似在短期內即將下降，加密貨幣價格已大幅上漲。比特幣 ETF 的推出有助於推動比特幣價格上漲，在 3 月達到歷史最高點。未來利率下降和流入 ETF 的前景也推高了以太坊價格。 降低利率是否會讓股市脫軌？ 股票和加密貨幣在投資者考慮到利率上升時經歷了顯著的波動。但在未來的六個月裡，隨著市場預計美國聯準會將在 9 月降息，情況將會如何？ 預期利率下降已經幫助支撐了像銀行和房地產投資信託（REITs）這樣的敏感利率行業。小盤指數如羅素 2000 指數近幾周表現良好，因為市場開始定價即將發生的降息可能性。同時，即將到來的降息似乎並沒有提振像蘋果、微軟和亞馬遜這樣的大科技公司，它們的股價已大幅偏離了 52 周高點。 市場觀察者對於美國聯準會是否會維持利率過高過長以及這是否已經反應在當前股價中仍持不同意見。這種不確定性本身就會推動市場的波動。 券商平臺 Tradier 的執行長 Dan Raju 表示： 我擔心不降息的這種做法，或者擔心過早降息，可能會將經濟推入短期衰退。 加利福尼亞州長灘財富顧問 Halbert Hargrove 的聯席首席投資官 Brian Spinelli 表示： 軟著陸的敘事似乎已經確立，但仍有許多市場參與者懷疑這是否會真的發生 與此同時，市場繼續根據利率即將下降的預期重新調整經濟環境。 目前，10 年期國債的收益率為 4.12%，遠低於去年 10 月創下的 4.99% 的 52 周高點，這是在年初迅速上漲後，最近幾週一直在下降。 現在，短期利率遠高於長期利率 —— 所謂的倒掛收益曲線 —— 許多市場觀察者仍然預計 2024 年將發生衰退。一場衰退可能會導致股市進一步下跌，直到投資者能夠開始評估任何即將到來的衰退的持續時間和深度。但這未必會阻止股市偶爾上漲。 延伸閱讀：美債殖利率暴跌，華爾街押注聯準會9、11月各降息兩碼，經濟衰退憂慮加劇 利率如何影響加密貨幣和大宗商品市場 在面對較高利率時，另外兩個主要資產類別的反應各不相同。雖然加密貨幣價格與其他風險資產一起暴跌，但在 2022 年初，包括石油在內的許多大宗商品價格飆升，但其中許多變動都是短暫的。隨著美國聯準會資金利率的上升在 2023 年放緩並暫停，石油和加密貨幣似乎都找到了一些支撐。現在隨著即將降息，它們都獲得了額外的助力。 加密貨幣經常被吹捧為治癒各種問題的靈丹妙藥，無論是通貨膨脹、低利率、購買力不足、美元貶值等等。只要加密貨幣價格上漲，這些優勢就很容易讓人相信，似乎與其他資產無關。 Raju 說： 事實是，加密貨幣價格已經證明受到了影響零售股票投資者情緒的相同方向性影響。總的來說，高利率會嚇跑投資者遠離像加密貨幣這樣的風險投資，而降息將被加密貨幣投資者社群視為積極因素。 事實上，加密貨幣及其他風險資產對降低流動性作出了…