當交易指標看起來完美無瑕時，正是我們最該保持警惕的時候。本文將從策略開發者的角度，深入剖析 Glassnode 頂底偵測器背後潛藏的問題，帶你學會如何真正審視一個模型的邏輯與可信度。 （前情提要：我決不做突破單的原因：莊家獵取流動性的陷阱 ） （背景補充：現貨鑽石手必讀：另類的包租公逃頂策略 ） TLDR 本文將介紹一個 Glassnode 網站中提供的頂底偵測器 從交易策略開發的角度，解釋其中明顯但鮮為人知的瑕疵 說明正確審視交易策略、指標、模型的方式 Glassnode 網站中的 BTC 頂底偵測器介紹 在鏈上數據網站 Glassnode 中，有這麼一個 BTC 週期性頂底訊號偵測器，叫做「Cycle Change Detection Via Drilling Methods」。 如上圖，這是該頂底偵測器的效果呈現。第一眼看去，在近三輪週期的表現似乎都還不錯，但實際上卻存在很致命的問題。 問題的部分我們稍後再談，先來向各位介紹這個模型的設計原理。 模型中主要用到 4 個概念： Realized Price（已實現價格） 可視為 BTC 全市場的平均持倉成本，詳細內容我之前介紹過，可參閱先前的貼文（ 鏈上數據學堂（一）：你知道全市場的 BTC 平均成本是多少嗎？）。 Mayer Multiple（梅耶倍數） 梅耶倍數的定義是「比特幣價格與 200 日簡單移動平均線的比值」，換句話說就是「比特幣價格 / SMA(200)」，相當於衡量「現價是 MA(200) 的幾倍」。 PSIP（Percent Supply In Profit） PSIP 的定義是「流通的 BTC 中，處於盈利狀態籌碼的佔比」，詳細內容我之前也寫過，可查閱我先前的教學（ 鏈上數據學堂（五）：到底有多少人在賺？帶你了解客觀情緒指標 PSIP！）。 價格與 PSIP 的相關性 理論上，價格與 PSIP 的走勢應該呈高度正相關，因為價格愈漲，盈利狀態的籌碼比例就應該愈高。因此原作者認為，一旦價格與 PSIP 的相關性明顯降低時，就是市場情緒的極端。 理解以上 4 個概念後，接著我們分別來聊聊這個模型如何偵測頂、底。 底部訊號 當以下兩條件同時滿足時，底部訊號出現： 價格低於 Realized Price 價格與 PSIP 的 7 日相關性低於 0.75 頂部訊號 當以下兩條件同時滿足時，頂部訊號出現： 梅耶倍數 > 2.4 價格與 PSIP 的 7 日相關性低於 0.75 從交易策略開發的角度，談模型本身存在的重大瑕疵 試想： 如果今天有人用上述文字，向你介紹這個頂底偵測器，除了在歷史上的準確度很高以外，邏輯看起來也十分縝密，於是你在這輪週期決定採用這個模型來逃頂 … 多數散戶就是這樣被說服的，很難第一眼察覺其中的瑕疵。 接下來，我們就來聊聊這個模型的問題到底出在哪裡？ 瑕疵一：參數存在刻舟求劍的問題 敝人在第一次看到這個模型的時候，就問了自己一個問題：「憑什麼相關性低於 0.75 就是警訊？」很明顯，這個參數設置的背後，並未被賦予一個明確的邏輯。在 BTC 歷史週期如此短暫的狀況下（樣本數嚴重不足），刻舟求劍的瑕疵利馬浮出水面。 瑕疵二：梅耶倍數本身完全就是刻舟求劍 如果說價格與 PSIP 的相關性，本身還具有一些邏輯（演繹），那麼梅耶倍數完全就是一個刻舟求劍的最佳案例。單純以價格與 SMA(200) 的比值去偵測頂底，在歷史上表現雖然看似不錯，但問題在於市況逐年都在改變，憑什麼這輪牛市頂部出現時，梅耶倍數一定要 > 2.4？ 瑕疵三：相關性的濾網效果太差，偵測頂底的強度太弱 當時看到「PSIP 與價格的相關性」的 idea，其實是挺感興趣的，於是我馬上利用 Glassnode 簡單寫了一個「單純基於相關性的訊號」，想要看看 PSIP 與價格的相關性，其過濾效果到底如何？ 如上圖所示，我將「價格與 PSIP 的相關性 < 0.75」作為條件，一旦滿足則顯示藍色訊號。 各位讀者應該發現了吧？滿頻都是藍色的 … 。 因此，相關性本身實在很難做為頂底探測的有力篩網，或者說 0.75 這個參數本身有問題。硬要從圖中給出解釋，頂多能得出「接近頂部時，訊號出現的頻率較高」的結論，但結論本身仍然十分生硬。 順著這個思路，我索性直接把模型中「相關性的篩網」去除，只留下探測底部的 Realized Price 和探測頂部的 Mayer Multiple 作為訊號，得到以下簡化版的模型訊號圖： 各位有發現嗎？效果幾乎沒有太大的區別。 因此，這張圖也直接印證了我前面的推論：相關性的篩網基本沒什麼效果。 重點彙整與結語 這篇文章主要的目的，是帶著各位讀者，親身體驗一下從專業交易策略開發的角度，「如何去客觀的評斷、審視」一套交易策略、模型或指標。 我很常強調、告誡各位讀者：「這輪牛市，對於存在市面上 90% 以上逃頂指標，將會是一次血淋淋的考驗。」逃頂指標不是越多越好，數量不是重點，重點在於指標背後到底是否具備一套有科學邏輯的論述。 網路時代，資訊量爆炸，隨處都能看到無數個看似牛逼的理論，在這種環境下，敝人認為最重要的就是具備「批判性思考」的能力。 否則，各位讀者可以捫心自問：如果今天我這篇文章只寫了第一段的模型介紹，有多少人會直接選擇相信？畢竟看起來挺厲害的，不是嗎？ 此外，多提一嘴：個人認為在抄底的選擇上，其實有更多比 Realized Price 高效的指標，因為 Realized Price 考慮的是全市場的籌碼，包括那些長期未動、丟失的 BTC，個人認為有失彈性。 以下，我將本文的重點製作成一張圖片，方便各位複習： 以上就是今天的分享，希望對各位讀者有幫助，感謝你的閱讀。 相關報導 續命行情：以鏈上數據剖析最詭異的 2021 年雙頂 以比特幣 2021 年雙頂結構為例：談什麼是「未來數據洩漏」 鏈上數據學堂（二）：老是賺錢的 Hodlers 們，他們買 BTC 的成本是多少？〈鏈上數據詳解：聊聊 Glassnode 的逃頂探底偵測器與明顯瑕…