加密貨幣市場上週五以再一次的回調，為今年 Q1 畫上句號。QCP 昨（1）日也在其 Telegram 官方頻道發佈報告總結指出，比特幣、以太坊和標普 500 指數，在今年第一季度均創下了近三年以來最差的季度表現。後市究竟還會怎麼變化？一起來看分析師們怎麼說。 （前情提要：Arthur Hayes最新：Fed可能「放棄抵抗通膨」重啟QE，比特幣年底將噴25萬鎂） （背景補充：以太坊地獄模式：ETH/BTC匯率跌至5年最低，首次在減半週期跑不贏比特幣）   受川普關稅政策和美國頑固的通膨等因素影響，加密貨幣和美股在今年 Q1 的表現令人感到失望。昨（1）日 QCP 也在其 Telegram 官方頻道發佈報告總結指出，比特幣、以太坊和標普 500 指數，在今年第一季度均創下了近三年以來最差的季度表現，第二季度開局也承壓： 自上週五以來，加密貨幣市場的總市值蒸發了超過 1,600 億美元，這凸顯了第二季度開局就面臨的嚴峻形勢。 美股觀望川普對等關稅 昨晚美股開盤後，由於多數投資者都在關注川普即將於美東時間 2 日公布的新一輪對等關稅，市場交易冷清，4 大指數收盤小幅上漲，僅道瓊工業指數獨自下跌，收盤小跌 0.03%。 標普 500 指數上揚 21.22 點或 0.38%，收 5633.07 點 那斯達克指數上漲 150.6

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本文為 鏈上數據學堂 系列文章，共有 10 篇。帶您一步步認識鏈上數據分析，歡迎有興趣的讀者追蹤。 （前情提要：鏈上數據：比特幣巨鯨開始重新累積 BTC、山寨季不是未到而是已過了？ ） （背景補充：鏈上分析初級課》完整掌握加密市場的基礎關鍵指標，觀念、工具全在這 ）   TLDR 本篇文章將介紹「一個鏈上分析概念」與「三個鏈上數據」 MVRV 代表全市場的盈利狀態 Realized Price 代表全市場持有 BTC 的平均成本 Realized Cap 可以想成「市場一共花了多少錢買 BTC」 Realized Cap 是什麼？ Realized Cap，又稱已實現市值，是指「把每一單位的 BTC 乘以上次轉移時的價格，然後加總」。 簡單來說：每次轉移都可視為一筆「交易」，因此將對應顆數的 BTC 乘以上次轉移的價格，就相當於那筆交易花費了多少成本。將這些成本加起來，就可以得到 Realized Cap 了。 Realized Cap 圖表 Realized

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關稅，作為調節國際貿易的老牌工具，對傳統金融市場的影響我們早已司空見慣。但隨著加密資產這個「新玩家」的崛起，貿易政策和數位資產價格之間有什麼關係呢？本文源自 crypto.com 所著文章，由 白話區塊鏈 整理、編譯及撰稿。 （前情提要：比特幣叩關8.5萬》川普對等關稅今晚引爆，分析師：BTC創3年最差季度表現，但仍有第二波主升浪可能 ） （背景補充：川普「4/2 解放日」對等關稅倒數，花旗銀行解析三種劇本 ）   2025 年 2 月初，美國總統川普宣佈對加拿大和墨西哥加徵新關稅，加密資產市場立馬「跳水」。這一波下跌引發了熱議：政府的貿易政策，到底是怎麼影響到這些原本想「獨立門戶」的加密資產的？ 這篇文章將帶你一探究竟，看看關稅如何跟加密資產價格「掛鉤」，以及背後的門道。 什麼是關稅？ 簡單點說，關稅就是國家對進口的商品和服務收的「過路費」。一個國家對某種進口商品收了關稅，那進口商就得給這個國家的政府交額外的錢。這多出來的成本，最後往往會算在消費者頭上，導致東西變貴。 政府收關稅，主要有這幾個目的： 給政府「掙錢」： 以前還沒流行收所得稅的時候，關稅可是政府的主要收入來源。 保護自家生意： 讓進口貨變貴，這樣大家就更願意買自己國家生產的東西。 用來「談條件」： 國家會用關稅來跟別的國家談 交易，爭取對自己有利的條件，或者逼著別的國家改變政策。 平衡進出口： 如果一個國家買的東西比賣出去的多太多，可能會收關稅來減少這種「貿易逆差」。 別看關稅這事兒好像挺簡單，但它帶來的經濟影響可複雜了，能影響到錢的價值、股市的漲跌、大家怎麼花錢，甚至國家怎麼管錢（貨幣政策）都要考慮它。 關稅是怎麼「興風作浪」的？ 想知道關稅怎麼影響加密資產，得先了解它在整個經濟體系裡是怎麼運作的。政府一宣佈要收關稅，事情就開始了： 宣佈： 政府說要對哪些進口商品或服務收稅，稅率一般是按商品價值的百分比來算。 收錢： 等這些要收稅的商品進了國門，進口商就得去海關交錢。 漲價： 進口商肯定不會自己掏這筆錢，他們會把成本加到商品價格裡，賣給消費者的時候就更貴了。 大家的選擇： 消費者一看進口貨貴了，可能就會去買國內的替代品，或者乾脆少買點。 連鎖反應： 大家的消費習慣變了，就會影響到國內的生產商，跟這些產業相關的其他行業也會受到影響，最後整個經濟都會跟著變動。

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沒有統一的應急預案，沒有演練過的撤離路線，遠端工作的每個 Web3 人都是自己的危機管理者。 （前情提要：OKX Web3 將於 4 月 6 日在香港舉辦 “OKX Web3 Night” 活動 ） （背景補充：不只MEME？$FO代幣無縫鏈接Web2與Web3，空投、千萬獎池、萬人演唱會，FO-X生態有何亮點？ ） 2025 年 3 月 28 日（週五）下午 2 時左右，緬甸發生了里氏 7.7 級大地震，震波迅速波及鄰國。四天過去，遇害人數持續攀升，救援人員仍在廢墟中搜尋生還者。關於這次地震的嚴重程度和全面影響，資訊以及親歷的反應似乎都滯後於現實。 這次地震對鄰國泰國的衝擊尤為顯著，而恰逢曼谷區塊鏈周前夕，曼谷和清邁聚集了眾多 Web3 從業者，大家都十分關注災情發展。作為身處清邁的親歷者，我本想第一時間記錄下這次經歷，卻發現震後的頭暈和手腳發軟讓我難以集中精力。 震後第一天，關於緬甸災區的報導寥寥無幾，反而是曼谷的情況更為清晰。當時不以為意，隨著相關訊息漸漸增多，只覺得越來越後怕。近幾日總是會有「幻震」的感官錯覺，窗外摩托車轟鳴駛過，地面傳來的微小震顫讓我疑心是否餘震來襲；夜裡，我常被不知道是否真實的震感驚醒，手忙腳亂地抓起手機，重新整理著地震監測網站，尋找那個可能並不存在的餘震記錄。 面對不安，深入瞭解事件全貌是最好的解藥，經過資料收集和與他人交流，我整理出了這篇文章，希望能為同樣經歷這次地震的人們提供一些參考與慰藉。 震中筆記：英語課被搖斷的那一刻 這次來清邁主要是線下學習英語，那天在清邁，我正坐在英語機構的教室裡專注學習。突然，桌椅開始微微搖晃，震感逐漸增強，大家的反應似乎都有些遲鈍，似乎在思索這真的是地震嗎？幾個反應敏捷的中國學生立刻鑽到了課桌下避險，而我們的英國籍老師則一臉困惑，顯然對這種現象相當陌生，當第一波晃動稍緩，我立即提議，「我們應該到外面空曠處去！」同排的同學轉身想拿揹包，我急忙攔住，「先出去吧，手機帶上就好了。」 清邁以平房建築為主，這在此刻成了我們的幸運。衝到室外時，已有一群人站在那裡，神情各異但同樣不安。門前那個平日水面如鏡的魚池此刻卻波浪翻湧，像被無形之手猛烈搖晃的咖啡杯，水花不斷拍打池壁。大家紛紛掏出手機，一邊聯絡親友確認安全，一邊搜尋地震相關訊息。 烈日當空，清邁戶外的熾熱很快讓人難以忍受。當一切似乎恢復平靜，我們又回到了教室繼續課程。這堂英語課上，我們臨時新學了兩個新詞彙「earthquake」（地震）」和「aftershock（餘震）」。不久後，一次明顯的餘震再次襲來，我們又一次匆忙撤離教室。這時，在手機上找到了地震相關的訊息：震源位於緬甸曼德勒，距清邁直線距離 494 公里。所有的複雜慌張都結束於那堂英語課，之後和朋友見面聊天並和新朋友們吃飯。 程式碼與餘震：Web3 同行的地震時刻

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