Global Macro Investor 創辦人 Raoul Pal 表示，比特幣與全球 M2 貨幣供應量的長期相關性正出現破裂。 （前情提要：Machael Saylor 預告：比特幣在2025年尾有「歷史性漲幅」，華爾街和矽谷不斷爆買！） （背景補充：比特幣四年牛市週期被打破，加密貨幣新秩序已然降臨）   Global Macro Investor 創辦人 Raoul Pal 在 9 月 25 日透過 X 平台指出，比特幣與全球 M2 貨幣供應量的長期相關性正出現破裂，而這一現象可能暗示了比特幣未來的價格走勢。 Why has BTC felt off since mid-July? It’s not just OGs

Continue Reading比特幣今年難上20萬美元？分析師：美國財政部補充TGA資金攪亂BTC與M2相關性

香港金融管理局（HKMA） 已正式否认社交媒体上关于“全球首个离岸人民币锚定稳定币已在香港发行”的传闻。 在公开声明中，监管机构将相关报道定性为 “假消息”，并提醒投资者对未经证实的消息保持警惕，以免被误导市场。 这一警告发布之际，全球对稳定币的兴趣持续升温，尤其是与人民币挂钩的稳定币，因交易者与开发者正寻求在数字资产领域探索新的流动性形式。 HKMA 官员强调，目前 尚无任何机构获批在香港发行人民币锚定稳定币。 《稳定币条例》正式生效 香港金融管理局（HKMA）重申，自 8月1日《稳定币条例》正式生效 起，任何公司若计划在香港发行稳定币，或向本地公众推广相关活动，必须事先取得监管机构的官方牌照。 根据该法规，“锚定型稳定币” 的发行方必须证明其在运营与透明度方面符合严格标准，才能将产品推向市场。 HKMA 强调，目前尚未有任何机构获得牌照。因此，任何有关 人民币锚定稳定币 在香港发行或推广的说法，不仅具有误导性，更在新的监管框架下属违法行为。 市场监管与执法措施 香港金融管理局（HKMA）确认，正在积极监控涉及稳定币的交易活动，并将对违反《稳定币条例》的行为采取执法行动。监管机构表示，任何处罚或进一步调查都将基于确凿证据与相关文件。 HKMA 强调，其目标是维护香港金融市场的稳定性，同时推动香港定位为受监管的数字资产枢纽。监管方提醒市场参与者，遵守牌照制度是开展稳定币发行与推广活动的前提条件。 呼吁公众核实信息 除执法行动外，香港金融管理局（HKMA）还呼吁公众保持谨慎，应通过其官方网站直接核实信息。官网上设有一份稳定币发行牌照持有人公开名册，根据《稳定币条例》第21条规定而设立，并实时更新已获授权的机构。 HKMA 警告称，误导性宣传不仅会曲解监管立场，更可能使投资者面临重大财务损失。此举体现了香港当局在抑制数字资产投机狂热的同时，持续推动透明度与投资者保护的努力。 随着稳定币持续吸引全球关注，HKMA 最新的警示凸显了在数字金融生态演进过程中，清晰监管、合规参与与负责任的市场行为的重要性。 香港金管局公布稳定币牌照框架 今年7月，香港金融管理局（HKMA）正式推出备受期待的稳定币发行人牌照制度。 Hong Kong is launching its stablecoin licensing regime — new

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本文將深入解析比特幣與黃金的關係，揭示兩者在相關性、報酬率和風險調整後報酬等方面的顯著差異。本文源自 The DeFi Report 所著文章，由比推 BitPush 整理、編譯及撰稿。 （前情提要：10 年表現分析：比特幣.黃金.美股.美債誰是收益之王，誰最抗風險？ ） （背景補充：聯準會降息週期復盤：比特幣、美股、黃金下一步怎麼走？ ）   今年迄今（YTD），黃金上漲了 39%，而比特幣只上漲了 19%。上一次黃金在牛市中跑贏比特幣是在 2020 年。在那年上半年，黃金上漲了 17%，而比特幣上漲了 27%。 那麼 2020 年下半年呢？比特幣飆升了 214%，而黃金只漲了 7%。 這不禁讓人發問：今天我們是否正處在一個類似的階段，比特幣即將迎來一輪驚人的超前表現？ 本報告將深入剖析比特幣與黃金之間的關係，為你揭示你需要知道的一切。 免責聲明：文中觀點為作者個人觀點，不應被視為投資建議。 我們開始吧。 相關性分析 什麼驅動黃金價格？ 上圖告訴我們，黃金價格與實際利率（基於月度回報變化與 10 年期實際利率變化）之間存在負相關關係。 簡單來說： 當實際利率下降（名義收益率減去通膨率後縮小）時，黃金往往表現出色。 當實際利率上升（收益率相對於通膨率走高）時，黃金往往會陷入困境（因為黃金本身不產生收益）。 儘管如此，這種關係最近有所脫鉤，黃金與實際利率一同上漲——這一舉動可能是在 2022 年

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當前加密市場已轉變，不再是投機賭場或狂熱泡沫，而是邁入結構性變革與廣泛採用的新時代。本文源自 Ignas 所著文章，由 ForesightNews 整理、編譯及撰稿。 （前情提要：Coinbase 報告：加密牛市才正要來，還有很多上漲空間 ） （背景補充：Mechanism合夥人怒轟Tom Lee「財務白痴」：五大原因反駁以太坊超級週期論 ）   我非常認同 Ray Dalio 的「世界秩序變革」模型，因為它迫使你跳出短期視角，著眼全局。看待加密貨幣也應如此，不必沉迷於「某加密貨幣單日波動」之類的日常鬧劇，而要關注長期趨勢的轉變。 如今的加密產業，不僅是敘事快速更迭，整個產業的底層秩序都已發生改變。2025 年的加密貨幣市場，已不再是 2017 年或 2021 年的模樣。以下是我對「新秩序」的解讀。 大規模資本輪換 比特幣現貨 ETF 的推出是首個重大轉折點。 就在本月，美國證券交易委員會（SEC）還批准了「大宗商品交易所交易產品（ETP）通用上市標準」，這意味著後續產品審批速度將加快，更多加密資產 ETP 即將入市。Grayscale 已依據這一新規提交申請。 比特幣 ETF 創下了史上最成功的 ETF 發行紀錄；以太坊 ETF 雖起步緩慢，但即便在市場低迷期，資產管理規模也已突破數十億美元。 自 4 月

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高通驍龍 8 Elite Gen 5 與蘋果 A19 Pro 正面交鋒，跑分、能效與 AI 生態全面比較，揭示 2025 旗艦手機晶片走向。 （前情提要：蘋果慘輸聯發科！天璣 9300 打趴高通 8gen3，A17Pro 性能墊底） （背景補充：intel與蘋果重開「晶片會議」股價大漲，Apple放棄M系列晶片回歸英特爾Core Ultra？） 每到九月，行動晶片比拼如同 F1 起跑燈亮起，旗艦手機命脈隨之一併加速，今年看點落在高通驍龍 8 Elite Gen 5 (8L5) 與蘋果 A19 Pro 的正面對決，據極客灣實際測試數據顯示，8 Elite Gen 5 在許多層面全面碾壓 A19 Pro，為剛上市的 iPhone 17滅了一些威風。

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随着美国加密货币监管议题的党派对立加剧，民主党参议员伊丽莎白·沃伦（Elizabeth Warren）要求联邦政府对川普家族展开调查，指控其通过海外加密交易牟利，存在严重利益冲突。 沃伦长期批评加密产业，她称川普家族借助总统身份和不透明的国际合作关系大肆获益，直言这些安排是“赤裸裸的腐败”。 纽约时报：AI芯片协议与加密货币初企投资交汇极为不寻常 就在她发声前，《纽约时报》披露了涉及数百万美元的交易，显示川普家族的加密业务与外国机构相连，其中包括一家阿联酋投资公司。沃伦与同党参议员杰夫·默克利（Jeff Merkley）随后联名致函美国政府伦理办公室和证券交易委员会（SEC），要求立刻审查这些可能涉及国家安全风险和违反道德规范的行为。 根据《纽约时报》的调查，在过去几个月里，川普总统的中东特使史蒂夫·威特科夫（Steve Witkoff）和掌管着阿联酋约1.5万亿美元的主权财富的扎伊德·阿勒纳哈扬家族的塔努恩酋长（Sheikh Tahnoon bin Zayed Al Nahyan）既是外交盟友，也是商业伙伴，他们在道德规范的边界上试探，同时为总统、其家族及核心圈层创造了经济收益。 两人关系的核心涉及两笔数十亿美元的交易： 一笔与威特科夫及川普家族创办的加密货币公司相关，为双方带来财务收益； 另一笔是出售高价值计算机芯片，为阿联酋经济带来利益。 虽然没有证据显示其中一笔交易是为了换取另一笔交易，但这两项协议的交汇本身极为不同寻常。两者结合模糊了私人事务与政府事务的界限，也引发了美国利益是否得到保障的质疑。 阿联酋交易成焦点 川普家族的核心项目是 2024 年推出的 DeFi 平台 World Liberty Financial（WLFI）。据称该平台与阿联酋投资公司签署了数十亿美元协议，涉及 AI 芯片优先供应以及对其代币和稳定币 USD1 的大额投资。《纽约时报》取得的文件显示，这笔交易由川普的顾问和政府高官牵头，仅几周就为家族带来约 13 亿美元的加密资产，而 WLFI 代币销售更令其财富暴增 50 亿美元，超过房地产业务。 除 WLFI 外，2025 年成立的美国比特币公司（American

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为了维持长期价格的准确性，Polymarket正针对客户在特定 Polymarket 市场中的总持仓价值，支付年化 4.00% 的持仓奖励（Holding Reward）。预计今年晚些时候将推出新的奖励机制和预言机结算系统，届时您只需一键迁移即可。 特定 Polymarket 市场 目前合符资格的长期预测事件一共有以下13件： 2028 年总统大选获胜者 2028 年共和党总统候选人 2028 年民主党总统候选人 2028 年美国总统大选胜出政党 权力平衡：2026 年中期选举 2026 年参议院获胜政党 2026 年众议院获胜政党 埃尔多安在 2027 年前下台？ 泽连斯基在 2027 年前卸任乌克兰总统？ 内塔尼亚胡在 2027 年前下台？ 习近平在 2027 年前下台？ 普京在 2027 年前卸任俄罗斯总统？ 俄乌在

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以太幣第三季領漲後回檔，機構資金仍鎖定年底 5,000 美元目標 （前情提要：Tom Lee信心喊話：以太坊是「真正中立區塊鏈」年底上看1.2萬，比特幣要衝上25萬美元 ） （背景補充：以太坊質押瓶頸來臨？DAT、質押型 ETF、樂觀情緒連鎖效應）   以太幣 (ETH) 在 2025 年第三季寫下對比特幣 (BTC) 漲幅高達 75% 的佳績，吸引市場目光。不過 9 月以來價格波動趨於平靜，散戶交投轉為謹慎。儘管短線動能降溫，華爾街投行與加密分析師仍看好 ETH 在年底衝上 5,000 美元。支撐這項預期的主因，是機構資金透過期貨、ETF 與質押，悄悄把流通中的以太幣鎖入「金庫」，與日益退場的散戶形成鮮明對比。 以太幣年終「5000 美元」故事線仍在 從價格結構來看，4,580 美元是多空焦點。CryptoQuant 分析師 Crazzyblockk 在報告中指出： 「奪回 4,580 美元對以太幣的潛在突破至關重要。」 鏈上數據顯示，超過 128 萬顆 ETH（約 53

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BNB Chain 的验证者在 24 日正式提出一项提案，计划降低网络的 Gas 费用，并缩短区块生成时间。 该提案的目标是提升网络竞争力，将最低 Gas 价格从 0.1 Gwei 下调至 0.05 Gwei，并把区块生成间隔从 750 毫秒缩短至 450 毫秒。 降费对抗 Solana 和 Base Gas fees matter. They decide where traders build, where liquidity flows, and where innovation happens. That’s why

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亚太地区（APAC）在加密货币市场中正快速领跑，原因在于政策正朝着更明确的方向发展，同时消费者基础设施也在迅速扩展。 根据Chainalysis周三发布的一份报告，从2023年底到2025年中，该地区的链上接收价值大幅上升，从2022年中每月约810亿美元增长至2024年12月接近2440亿美元的高峰，并在2025年持续维持在每月1850亿美元以上。 日本目前成为最亮眼的国家。在截至2025年6月的12个月内，其链上接收价值增长了120%，增幅超过南韩、印度和越南。增长主要受到一系列监管变化的推动，包括将更多代币视为投资工具、拟议中的加密税收改革，以及首家以日元为担保的稳定币发行商获批牌照。 随着稳定币上架限制逐渐放宽，交易者将大量資金流向XRP，随后是BTC和ETH，同时市场也在密切关注USDC与JPYC的採用情況。 In our next preview chapter of the 2025 Geography of Crypto Report, we explore APAC’s acceleration as the world’s fastest-growing crypto region. From India’s market leadership to Japan’s regulatory shifts, see how distinct national pathways are

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