上周比特币价格急跌，连带加密货币储备公司Strategy股价也急跌，在交易员正困惑价格急跌的原因之际。有加密货币界人士将矛头指向摩根大通，指该行转軚看跌并非正常分析，而是针对性操作。加密货币界掀起抵制摩通的呼声。 摩通于上周发表报告称，近期比特币下跌，反映市场忧虑MSCI于明年1月份的指数检讨时可能将Strategy剔除，并称，如果MSCI将公司剔除，可能会引发约28亿美元的被动资金流出，如果其他指数供货商跟进，可能面对88亿美元流出的风险。 Empery Digital 称：摩通行动有针对性 其他随即有报导指MSCI计划于明年1月份将加密货币储备公司剔除的消息，让市场陷入恐慌。其后，交易公司Empery Digital指控摩通是蓄意向Strategy施压，并认为该的立场并非正常的市场分析，而是有针对性的操作。 1/3JPM get shorts MSTR. We know that happened because they failed to deliver our customer stock to other brokers when asked. This only happens when the broker is short the stock and does

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泰国龙头加密货币交易所 Bitkub 正重新评估其上市规划，并将香港 IPO 作为主要选项之一。据《彭博》报道，知情人士透露，公司已开始内部讨论，目标募资规模约 2 亿美元。不过相关细节与时间表仍可能根据市场环境而调整。 泰国股市低迷 对外寻出路 Bitkub 成立于 2018 年，原本锁定在泰国当地交易所挂牌，但受制于泰国股市表现低迷，计划迟迟无法推进。今年以来泰国新上市企业平均跌幅超过 12%，大盘指数也下滑约 10%，使 Bitkub 被迫寻求更具国际能见度与更深流动性的资本市场。 根据 CoinGecko 数据，Bitkub 目前是泰国规模最大的加密交易平台，全球排名为75，过去 24 小时的交易量约为 6,097 万美元，在东南亚市场处于明显领先地位。 香港成为最佳候选地 Bitkub 将上市地点转向香港，也与当地正全力打造「亚洲数字资产中心」的政策方向相一致。过去两年，香港证监会（SFC）与金管局（HKMA）陆续推出更友善且清晰的虚拟资产监管框架，吸引多家国际交易所、基金与 Web3 企业布局。 另一方面，对比泰国股市低迷的情况，恒生指数年内升幅逾29％，而且在香港上市的加密交易所不多，同类竞争相对小。 不考虑美国的原因 首先，Bitkub 与大型交易所的规模仍有一后距离，因此必须考虑成本问题，而最近美国的加密IPO热潮持续中，但对于Bitkub这类交易所而言还是成本占比太大。相较香港，在美国上市无论是「上架成本」还是「维持成本」都明显更高：一方面，美国 IPO 需要准备庞杂的 S-1 文件、多年财务报表、PCAOB 标准审计，还得聘请顶级律所与会计师，法律与审计费用往往高达数百万甚至上千万美元，再加上华尔街投行动辄约 7%

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流動性教父 Michael Howell 警告 38 兆美元債務恐在 2026 觸發流動性收縮，而長期通膨下，黃金與比特幣是避險資產的核心選擇。 （前情提要：黃金大師Peter Schiff開噴微策略詐欺：Michael Saylor比特幣策略根本無法盈利 ） （背景補充：M2、美元指數真能預判比特幣？事實比你想的更複雜 ）   華爾街螢幕上的指數依舊亮眼，在這表面繁榮下，CrossBorder Capital 創辦人「全球流動性專家」Michael Howell 的最新對談中提到，面對高達 38 兆美元的美國國債，以及 2026 年逼近的再融資懸崖，投資人長期避險資產，可能只剩黃金與比特幣。 LIVE NOW – The Real Crypto Cycle: What Happens When Global Liquidity Peaks Global liquidity veteran

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加密货币交易所巨头币安（Binance） 宣布，已对利用不正当手段领取空投奖励的用户进行回收与处罚。 币安表示，在其 Alpha 计划 中发现部分账户存在违规行为，因此对相关账户实施 没收奖励并冻结资产。 有用户反馈，其账户被冻结约 14,457 USDT，甚至还被标示 约 10,525 USDT 的负债。这些都是币安为了打击违反使用条款的行为——例如使用机器人、脚本等方式进行「不正当套利」——而采取的措施。 严打违规：600 个账户被永久封禁 此次整顿中，超过 600 个用户账户被永久停用。 这些账户被指使用 API 自动化脚本或其他违规工具，借此获得比普通用户更多的空投奖励，破坏了公平性。 普通用户不受影响。 — Yi He (@heyibinance) November 24, 2025 币安联合创始人何一（He Yi）强调，此次整顿不会影响一般用户，问题主要集中在借助自动化工具大规模薅空投的“工作室”。 Alpha 计划原本是为了奖励对平台贡献度高的真实用户，但近来出现大规模、有组织的“羊毛党”，导致分配机制被扭曲。 币安同时也意识到，各国监管机构已开始更严格审视加密项目的代币分发行为，因此必须建立更透明、公平的分配体系，避免市场操纵，并确保真正的用户能够得到奖励。 此次强力打击也被视为币安加强透明度及维护健康空投生态的重要一步。 新增举报奖励制度：最高可获回收资金的 50% 为了防止类似事件再次发生，币安引入了 内部举报奖励机制。

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摩根士丹利預估美元兌日圓將在 2026 年初回落至 140，對全球套利交易與企業財務布局投下變數 （前情提要：日幣跌破十月新低！高市早苗撒21.3兆日圓財政支出救日本，市場憂成惡性循環） （背景補充：日本央行暗示「12月可能升息」：日圓結束探底準備反彈？）   美元兌日圓在 156 一線徘徊，看似已經成為穩定的匯率區間，但摩根士丹利分析師Matthew Hornbach在內部報告中提醒投資人，匯率高牆正出現裂縫。大摩策略團隊指出，匯價已大幅高於「公允價值」，隨著美國債券殖利率走低，日圓有望在 2026 年第一季升值近 10%，目標落在 140。 美日匯率出現關鍵訊息 現階段的 157 價位，建立在「美債高殖利率」這塊流沙之上，大摩策略主管 Matthew Hornbach 的模型顯示，美元溢價極度依賴高利率差。一旦市場如報告預估，在 2026 年中期前迎來三次聯準會降息，美國 10 年期債券殖利率勢必回落，支撐美元的主樑就被抽離。 Hornbach 強調美元對日圓目前已脫離公允價值，如果這種關系回歸，美日匯率將在2026年第一季度下跌，因為美國國債收益率下跌可能壓低公允價值，預計隨著美國經濟在明年下半年覆蘇、利差交易需求回升，日元將再次面臨下行壓力。摩根士丹利預計美元/日元將在2026年第一季度下跌至約140，隨後在年底回升至約147： 與此同時，日本的財政政策並不特別擴張性…這不是崩盤，而是重力回歸。當利差縮小，被高估的價格終要回到基本面。 對交易員而言，156 不再是「堅不可摧」的防線，而像是高掛空中的雲端帳面利得，稍有風吹草動就可能回吐。 套利交易的換檔時刻 日圓長年被視為全球最大10「低息提款機」。資金透過利差交易（Carry Trade）借入日圓、換成高收益貨幣，再投入風險資產。若日圓如預期升值 10%，過去十年盛行的模式將面臨逆風，資金成本上升意味著槓桿得收縮，風險資產將同步降溫。 值得注意的是，這波日圓強勢並非日本央行鷹派政策驅動。即便市場推測 BOJ 可能把政策利率調高到 0.75%，在全球尺度仍屬溫吞。換言之，日圓的動能更多來自「美元變弱」而非「日本變強」。 2026

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BitMine浸没技术公司（BMNR）加倍押注ETH，再次增持21,000枚代币，这充分体现了对比以太坊价格看涨的预测。 尽管熊市情绪弥漫，美国宏观环境因政府关门引发的“黑区”而充满不确定性，但这笔6000万美元的投资仍旧注入这一山寨币。 Tom Lee(@fundstrat)’s #Bitmine is still buying $ETH. A new wallet 0x5664 — likely linked to #Bitmine — just received 21,537 $ETH($59.17M) from the #FalconX 8 hours ago.https://t.co/8kg77vYddh pic.twitter.com/FKivNNe0jM — Lookonchain (@lookonchain) November 23, 2025 尽管该公司正应对过去一个月价格下跌30%导致的约40亿美元账面损失，但它仍坚定地坚持长期ETH论点。为了缓解资产价格下滑的痛楚，BitMine正从一家被动ETH持有公司转型为通过质押实现主动收益生成的平台，从而加深了对长期持有的承诺。 BitMine董事长Thomas Lee将最近的市场压力归咎于“流动性冲击”而非基本面疲软，他引用了10月10日200亿美元杠杆头寸被清算的例子。他将当前状况比作2022年FTX崩盘后的流动性冲击，那次事件耗时8周才消退，但最终引发了急剧的“V 型”复苏，他相信这一模式正在重演。

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尽管出现本该对这种迷因币不利的新闻头条，但狗狗币的价格预测却意外转向看涨。 美国政府已正式关闭“政府效率部”（DOGE），但狗狗币非但没有暴跌，反而正在上升。美国人事管理办公室确认了该机构的关闭，此前有报道称总统唐纳德·特朗普与埃隆·马斯克之间出现裂痕，而马斯克被认为是主导削减成本行动的人。 即便政治风波不断，狗狗币仍在走高，再次证明迷因币从不按常理运作。 https://t.co/hSuBIKE5lD — Scott Kupor (@skupor) November 23, 2025 尽管 DOGE 部门直到昨天还在积极发布有关裁撤规模的相关信息，但美国人事管理办公室主任 Scott Kupor 在今天路透社公布的采访中确认，该部门已经关闭。 该机构与狗狗币之间的关联曾一度推动代币飙升，尤其是在埃隆·马斯克被任命领导该项目之后，许多人将此举视为对这款迷因币的直接支持。 如今随着消息被正式确认，而狗狗币却意外走高，图表开始显示可能出现趋势转变的迹象。 狗狗币价格预测：DOGE自关键支撑反弹，有望带来可观涨幅 尽管消息公布，狗狗币在过去24小时内仍上涨了1.1%，交易量也激增了20%。 市场似乎对这则消息并不在意，正试图从过去几周遭受的重大回调中恢复。 几天前，狗狗币跌破了一条长期存在的趋势线支撑，引发了交易员的担忧。 价格迅速从0.15美元跌至0.13美元，触发了一波看空情绪。 目前来看，0.13美元似乎仍在充当支撑位，这与4月7日引发大幅反弹的位置相同。 当时，DOGE在一个月内翻倍，从这一底部涨至0.26美元。 如果这种走势再次出现，对于当前买入的投资者而言，可能意味着约100%的上涨空间。 狗狗币可能首先回测近期的0.29美元高点，如果动能持续，涨势或将延伸至2024年11月的峰值0.47美元，涨幅达到224%。 随着迷因币开始出现初步复苏迹象，一些交易员已经开始提前布局更早阶段的项目。 Maxi Doge（$MAXI）是市场上最具潜力的预售项目之一，它利用狗狗币的迷因能量打造一个以交易者为核心的社区，专注于分享 alpha、提供质押功能，并寻找高潜力机会。 Maxi Doge（$MAXI）筹集超400万美元，将迷因能量带入交易世界 Maxi Doge（$MAXI）是一款将牛市能量注入真实交易生态系统的迷因代币。 它邀请持有者参与诸如 Maxi Gains 和

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比特币现价在 86,000 美元附近横盘企稳，此前经历了一个月的下行回调，从 10 月的阶段顶点回撤超过 30%。这波杀跌不光把盘面情绪吓冷了，也让比特币神秘创始人中本聪（Satoshi Nakamoto）的估算身家直接“缩水”了惊人的 410 亿美元。 Arkham Intelligence 的链上数据显示，中本聪钱包里约 109.6 万枚 BTC，上个月按市价估值还在 1,370 亿美元以上，如今市值大概只剩 950 亿美元左右，导致这位传奇人物在全球富豪榜上暂时被比尔·盖茨等人反超。 来源: Arkm 尽管这波回撤不小，但并没有动摇市场的长期信仰。当前比特币流通量约 1995 万枚，市值仍稳守在 1.71 万亿美元上方，继续坐稳全球加密老大、主导级资产的位置。 BTC/USD 下行动能衰竭，比特币横盘企稳 从走势来看，比特币价格预测依旧偏空，但 BTC 最近的盘面显示空头有点“打不动了”。日线里连续出现长下影线、以及一根根“纺锤线/十字星”，都是典型的卖压放缓信号，说明在 $85,500–$86,800 这一带支撑区，多头开始接盘，空头砸盘力度减弱。 目前 BTC 仍在自 11 月初以来的下降通道里运行，修正结构尚未破坏。不过价格守在 23.6% 斐波那契回撤位

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在上周的加密货币崩盘中，Pi币价格是少数表现良好的代币，其成绩超过了Solana、Cardano和BNB等热门硬币。随着这些硬币的下跌，Pi Network 保持在一个狭窄的范围内。这一整合可能会迎来反弹，因为其最大的大户达成了一个关键里程碑，他已经购买了超过 3.81 亿枚硬币，目前价值超过 9100 万美元。 Pi巨鲸达成重要里程碑 Pi币价格预测受到持续的巨鲸购买支持，尽管加密市场正在崩溃。数据显示，最大的巨鲸购买了超过 270 万个代币，价值超过 637,470 美元。这笔交易发生在他在周日购买了375,214枚代币之后。持续的购买使他的Pi币持有量超过3.81亿杖，当前价值为9100万美元。 Special announcement to all #Pioneers.Smart money sees the future. As Pi Network achieves full MiCA compliance for the EU, a single whale just accumulated 5 million PI.

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DAT 模式究竟是連接傳統金融的橋樑，還是加密市場的「死亡螺旋」？Bitwise 投資長深度解析數字資產金庫公司的估值邏輯，以及為何大多數 DAT 會以折價交易。本文源自 Matt Hougan 所著文章，由TechFlow整理、編譯及撰稿。 （前情提要：華爾街抵制DAT？MSCI考慮微策略等「加密儲備公司」排除在指數成分中 ） （背景補充：解構 DAT 成敗關鍵：建構超越 mNAV 的深度分析 ）   DAT 模式究竟是連接 TradFi 的橋樑，還是加密市場的「死亡螺旋」？我看到許多關於 DAT（數字資產金庫公司，Digital Asset Treasury）的分析存在問題。特別是，我看到了許多關於它們的交易價格是否應該等於、高於或低於其持有資產價值（即所謂的「mNAV」）的錯誤觀點。 以下是我對這一問題的看法。 在評估一個 DAT 時，首先要問自己：如果這家公司有一個固定的生命週期，它的價值會是多少？ 這種方法的價值在短期框架內尤為明顯。例如：假設你有一家比特幣 DAT，它宣布今天下午關閉，並將其持有的比特幣分配給投資者。那麼它的交易價格會正好等於其持有的比特幣價值（即 mNAV 為 1.0）。 現在將時間範圍延長。如果它宣布將在一年後關閉呢？這時你需要考慮所有可能讓這個 DAT 的交易價格高於或低於其比特幣價值的原因。讓我們來逐一分析。 導致 DAT 折價交易的三大原因 有三個主要原因會導致一個

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