本文將針對 BTC 牛市的各階段發展進行分析，探討四年週期律是否仍然有效，以及新的市場結構如何影響比特幣的未來走勢。本文源自 EMC Labs 所著文章，由 PANews 整理、編譯及撰稿。 （前情提要：比特幣Q4將見頂？8大指標帶你看牛市轉折訊號 ） （背景補充：比特幣創下新高後再次遇阻，本輪牛市已經逼近「大頂」？ ）   據 Coinbase 報價，BTC 在 2022 年 11 月 21 日到達 4 年低點 15460.00 美元/枚。我們將這一天視作上一週期的結束日和本週期的起始日。 自當日起截止今年 9 月 30 日，BTC 已在動盪中運行 1044 天，時間上已經臨近前兩輪週期的頂點（低點後約 1060 天）。刻舟求劍計算，那麼 BTC 將在 2025

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卢森堡主权财富基金已将其资产的 1% 投入比特币 ETF，成为欧元区首个在国家层面投资比特币的主权基金。此消息由卢森堡金融中心发展署（Agency for the Development of Luxembourg’s Financial Centre）代表透露。 据 Bitbo 数据显示，欧洲国家芬兰、格鲁吉亚和英国也持有比特币，但其中大部分来自刑事查获资产；例外是格鲁吉亚（非欧元区国家），其持有 66 枚比特币作为投资用途。 欧元区首个投资比特币的主权基金 根据《CoinDesk》报导，卢森堡财政部长吉勒·罗斯（Gilles Roth）在向众议院（Chambre des Députés）提交 2026 年财政预算时宣布，该国的“代际主权财富基金”（FSIL）已将其资产的 1% 投资于比特币。 卢森堡财政署发言人乔纳森·韦斯特黑德（Jonathan Westhead）在电邮中表示：“鉴于这一新兴资产类别的日益成熟，同时彰显卢森堡在数字金融领域的领先地位，这项投资体现了政府于 2025 年 7 月批准的 FSIL 新投资政策的实际应用。” 卢森堡是欧洲人口最少的国家之一（约 68.2 万人），早在 2014 年便设立了“代际主权财富基金”（FSIL），旨在为未来世代积累财政储备。目前该基金的资产规模约为 7.3 亿美元，主要投资于高质量债券。

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趙長鵬在 BNB Super Cycle AMA 中分享對加密貨幣市場現況、BNB 生態發展及未來趨勢的獨到見解。 （前情提要：「幣安人生」瘋漲7000倍，背後是 CZ 與何一掌握了流量密碼 ） （背景補充： Tether 估值 5000 億鎂震撼目標，軟銀和Ark方舟資本正評估入股）   趙長鵬（CZ）昨日（8）罕見亮相 Trust Wallet 舉辦的「BNB Super Cycle」AMA，與 Aster、Four.meme、Pancake 等 BNB 核心專案同台。 趙長鵬在 AMA 中正面回應了近期 BNB Chain 生態的熱門話題，也分享了他對加密產業未來趨勢的深層判斷與思考。 律動 BlockBeats 整理出他最值得關注的十個精華回答，涵蓋迷因幣市場、Aster 成長、Yzi Labs 投資方向、實體資產代幣化與 AI

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比特幣四年週期已死，美中貨幣政策將推動新一輪加密貨幣牛市，貨幣供應量與價格是關鍵變數。本文源自 Medium 所著文章，由 0xJigglypuff 整理、編譯及撰稿。 （前情提要：Arthur Hayes撰文「比特幣四年週期已死」：價格正被美中印鈔機不斷疊高 ） （背景補充：Arthur Hayes 與 Tom Lee 最新訪談：DAT、穩定幣與預測市場的未來 ）   （此處表達的任何觀點都是作者的個人觀點，不應作為投資決策的基礎，也不應被視為從事投資交易的建議或意見。） 在人類還沒達到科幻烏托邦式的後稀缺時代之前，社會如何裁定稀缺性？無限豐富的能源並不能讓我們隨心所欲地消費，這就免除了對金錢的需求。因此，我們必須使用這個被稱為金錢的邪惡構造來分配稀缺資源。 金錢和市場結合產生了最好的工具，告訴社會該生產什麼、生產多少數量，以及誰應該獲得它；商品的市場價格裁定稀缺性；因此貨幣的價格及其數量是任何社會中最重要的兩個變數。扭曲其中一個或兩個變數會導致社會功能失調。每種經濟「主義」都提供了如何貶低或美化市場的理論，所有理論都包含一定程度的貨幣操縱。 雖然自由市場是裁定稀缺性的完美方式，但這並不意味著給予更多市場自由就會線性地走向經濟瓦爾哈拉。人們希望通過監管市場和貨幣來減少經濟波動，這是政府的主要目的，政府提供人們認為最好由集體控制的商品和服務，或者，政府也會限制市場產生不道德的結果，如人類奴役。除了這些權力，政府必須對貨幣的價格和數量施加一定程度的控制。 有時政府是仁慈的，有時則是專制的貨幣獨裁者，因為政府可以合法地因違反法律而殺害其公民，他們可以強制使用某種類型的貨幣。這會產生好的和壞的結果。 無一例外，所有政府，無論哪種治理理論指導它們，總是在尋找後稀缺社會的傳送裝置時貶值其貨幣供應。實現後稀缺不會來自印錢的巧妙方式，而是需要對物理宇宙有更深入的理解，並能夠操縱這個構造為我們所用。然而，政治家不能等待幾十年或幾個世紀來實現科學革命。因此，人們對動盪和不確定宇宙的緩解治療方法總是印更多的錢。 雖然政府很強大，但人們總是找到保留主權的方法，在許多文化中，經歷了幾個世紀連續政府或朝代的地方性通貨膨脹，文化創造了標記主要人生里程碑（出生、婚姻和死亡）的贈禮儀式，涉及硬通貨的交換。通過這種方式，人們通過文化儀式儲蓄。沒有政治家敢顛覆這些儀式，以免失去領導的授權並發現自己身首異處。 在現代，當中央集權政府的權力——無論是民主、社會主義共和國、共產主義國家等，都因為思維機器和網際網路的進步而變得無所不能時，我們人民如何保護我們的健全貨幣權利？中本聰通過他們的比特幣白皮書給人類的禮物是一個技術奇蹟，在歷史上一個非常重要的時刻推出。 在人類文明的當前狀態下，比特幣是有史以來創造的最好的貨幣形式。像所有貨幣一樣，它具有相對價值。鑑於美國准帝國通過美元統治，我們相對於美元來評估比特幣。假設技術有效，比特幣的價格將因美元的價格和供應而起伏。 這個哲學序言的要點是提供產生我對比特幣/美元價格週期持續時間的指導原則的背景。已經有三個週期，歷史高點（ATH）每四年出現一次。隨著第四個週期的四週年紀念日即將到來，交易者希望應用歷史模式並預測這次牛市的結束。他們在不了解過去為什麼有效的情況下應用這個規則。沒有這種歷史理解，他們錯過了為什麼這次會失敗的原因。 為了說明為什麼四年週期已死，我想對兩個圖表進行簡單的研究。主要主題是貨幣的價格和數量，例如美元。因此，我將分析有效聯邦基金利率和美元信貸供應的圖表。次要主題是來自中國的人民幣的價格和數量。在人類歷史的大部分時間裡，它是地圖上最富有的彎曲線圍地。它休息了半個千年，從1500年到2000年，但他們回來重新奪回全球經濟王座。問題是，在各個比特幣ATH水平上是否有任何明顯的轉折點可以大致解釋價格的峰值和隨後的崩潰？對於每個四年期間，我將提供當時貨幣趨勢的概要，解釋圖表： 美元： 白線是美元信貸價格和供應的衡量標準。這是聯準會持有的銀行準備金和美國銀行系統的其他存款和負債總額的組合。聯準會每週發布這兩個數字。 綠線代表有效聯邦基金利率，由FOMC設定。 金線是比特幣/美元價格。 人民幣： 中國經濟比美國更依賴信貸，因此，我使用了彭博經濟中國信貸衝動12個月變化百分比指數。如果你看名義GDP的同比變化百分比，你會得到類似的圖表。 回到過去。 創世週期：2009年至2013年 2009年1月3日，比特幣產生了第一個區塊，稱為創世區塊。2008年全球金融危機（GFC）肆虐，摧毀了全球金融機構。銀行家在被收買的美國政府幫助和教唆下幾乎摧毀了世界經濟，但聯準會主席本·伯南克通過實施無限量化寬鬆政策「拯救」了系統，該政策於2008年12月宣布，並於2009年3月開始。[2]中國通過增加信貸推動的基礎設施支出來幫助世界經濟。到2013年，聯準會和中國人民銀行都在對無限擴張的貨幣供應支持上搖擺不定。[3]正如你將看到的，這導致信貸增長減速或貨幣供應徹底收縮，最終結束了比特幣牛市。 美元： 美元的價格實際上是0%。美元供應急劇上升，並在2013年底達到頂峰並回落。 人民幣： 信貸增長的大幅增加使世界充滿了人民幣，其中數萬億從中國逃脫到比特幣、黃金和全球房地產。到2013年，雖然信貸增長令人印象深刻，但比以前少得多，減速與美元信貸增長的減速相吻合。

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金錢不僅是交易工具，更是控制的手段。科技巨頭追求的不是利潤，而是對思想的控制，唯有去中心化才能扭轉這種局面。本文源自 The Smart Ape 所著文章，由 Foresight News 整理、編譯及撰稿。 （前情提要：Hyperliquid 解析：去中心化的未來支柱，還是又一場高估值泡沫？ ） （背景補充：Perp DEX 的「隱形之手」：中心化資本如何操控去中心化市場？ ）   我經常聽人說：「大科技公司不過是在追逐利潤。」說這話的人顯然什麼都不懂。 更深層的真相是這些巨頭追逐的不是收入，而是對模式、敘事和思想的控制。 伯納德·阿諾特，世界上最富有的人之一，曾經說過： 「我現在負債 20 億美元，比當年負債 5 萬美元時睡得更安穩。」 金錢對他們而言，本身不是目的，而是一種工具。 如果一家公司每年虧損，但卻獲得了對其用戶的直接控制權，包括他們的選擇、他們的價值觀、他們的信仰，那麼它根本就不是失敗。它能從唯一真正重要的「控制權」中獲得豐厚的利潤。 金錢的海市蜃樓 我們是唯一仍然把金錢視為最終目標的人。 但在更高的層面上，金錢只不過是一種工具。更準確地說，是一種控制工具。 金錢並非一直扮演這個角色。在其早期形式中，它僅僅是一種交易手段，用於交換水果、蔬菜、貨物。 然後是鹽和香料，它們更容易交換。 後來是貴金屬、銀幣和金幣，它們因其稀有性和實用性而擁有真實價值。 直到那時，金錢還代表著真實的價值。 但隨後我們轉向了紙幣，它本身沒有內在價值；後來又轉向了更抽象的東西：數位貨幣，螢幕上的數據，只需點擊一下即可無限印製。 這種最新的形式，讓控制其創造的人能夠免費獲取真實的資源，如水、食物、土地，現在甚至是時間和人類的思想。 所以當一家公司在帳面上虧損，但卻獲得了你的注意力、你的思想、你的行為時，它並沒有損失任何東西。它是在用虛假的金錢換取真實的人類資源。 數據展示的是控制，而不僅僅是利潤 說實話，OpenAI、Google 和 Anthropic 背後的數字是瘋狂的。 但更瘋狂的是如果目標是利潤，這些數字毫無意義；只有當目標是支配時，它們才說得通。

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Fed九月紀要顯示內部分歧與未定路徑，華爾街避險，股市回調、債美元走強 （前情提要：美國8月PCE符合預期、市場押註Fed繼續降息，比特幣、以太坊衝高回落 ） （背景補充：聯準會歷任主席齊開砲川普：不可解雇理事 Lisa Cook，民眾已不信任Fed）   美國聯準會九月 FOMC 會議紀要在今日（9）清晨曝光，儘管會議如預期降息 1 碼，紀要透露的分歧讓華爾街繃緊神經。S&P 500 略跌 0.4%，美債與美元同步走強，反映資金轉向避險。以下拆解紀要重點與市場評估。 降息 25 基點背後的意見拉鋸 根據會議紀要與新聞稿，美聯儲官員對利率未來走向的分歧加大，聯邦基金利率區間被調降至 4.0%–4.25%，多數官員認為政策更貼近「中性」，可減輕就業放緩壓力並因應通膨回落，就業市場風險是關鍵考量。 但多數官員認為，今年有必要進一步降息，委員會正在努力應對相互矛盾的經濟信號，並在頑固的通膨和疲軟的勞動力市場哪個是最緊迫的問題上難以達成共識。 不過，會議紀要顯示，金融狀況表明貨幣政政策並非對通膨特別具有限制性，他們認為有必要采取謹慎的態度，10名美聯儲官員暗示，他們預計今年還會再降息兩次，9人認為應該會降息一次或更少，少部分委員希望按兵不動，另有委員支持一次降 50 基點，反映對通膨黏性的疑慮不一。 若通膨停留在目前水準過久，長期預期可能被重新錨定… 大多數人認為，在今年剩餘時間里進一步放鬆政策可能是合適的。 紀錄還指出，多名參與者開始討論「何時停止縮表」，強調資產負債表策略與利率工具需要協調。 華爾街偏向防守　股跌債漲 紀要發布後，投資人降低風險部，S&P 500 下滑 0.4%，Nasdaq 100 下跌 0.58%，中小型股指數 Russell 2000 挫 1.1%。根據華爾街反應分析，基金經理人把焦點放在「政策信號矛盾」而非降息本身。 與股市形成對比，美國

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CZ 澄清最近的「幣安人生」迷因熱潮一則推文點燃 BNB 鏈迷因幣狂潮，價格創高但他反覆提醒高風險 （前情提要：「幣安人生」瘋漲7000倍，背後是 CZ 與何一掌握了流量密碼） （背景補充：「幣安人生」逆天改命！某交易員投資3500美元，目前盈餘790萬美元）   一行「#BNB meme szn! 」寫在 X 上，看似輕鬆，卻讓加密市場瞬間沸騰。發文者是全球最大交易所幣安的創辦人趙長鵬 (CZ)，短短數小時，BNB 衝上接近 1,300 美元歷史高點，市值一度超越 XRP，BNB 鏈上多檔迷因幣同步狂飆，十萬名以上交易者蜂擁而入，形成新一波「迷因季節」。 BNB Chain 上的迷因幣熱潮迅速席捲了加密貨幣市場，其中以中文命名的「幣安人生」（Binance Life）最為搶眼，短短三天內，市值一度飆升至 5 億美元、最高漲幅達到 7,000 倍。X 平台上，投資者們也紛紛曬出其投資「幣安人生」的單筆盈利數十萬、甚至數百萬美元的暴富故事，吸引了無數散戶蜂擁入場，並催生出如「踏空人生」、「客服小何」等一系列中文迷因幣。 CZ巧妙回應 僅管迷因幣飆漲，但 CZ 也重申他長期避免在公開貼文直接談論迷因話題，因此幣安迷因幣爆火也是令他感到意外，他今日發文強調任何連結「純屬巧合」，現在要刻意規避任何用詞會使得語法變得格外不自然，因此他也澄清沒有推廣任何特定迷因幣的意圖。 推文發布後迅速獲得逾萬個按讚與轉發，點燃市場投機情緒，GIGGLE 一週內暴漲 717%，迷因幣「4」自 CZ 提及後跳升 349%。

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Arthur Hayes最新文章指出「四年週期已死」，2025 年比特幣價值正被中美貨幣政策重新改寫 （前情提要：Arthur Hayes 與 Tom Lee 最新訪談：DAT、穩定幣與預測市場的未來） （背景補充：Arthur Hayes：全球債務GDP比創新高235%，印鈔熱潮將讓比特幣衝340萬美元）   矽谷與華爾街長年像兩股交織的洋流，推動全球資本奔騰。當這股洋流遇上比特幣 (Bitcoin)，潮汐拉扯便格外複雜。BitMEX 共同創辦人亞瑟·海耶斯（Arthur Hayes） 最新文章指出「比特幣四年週期已死」。他認為真正的節拍器不是區塊減半，而是中、美兩大央行不斷運轉的印鈔機。進入 2025 年，聯準會持續偏鴿、銀行監管鬆綁預期高漲，加上可能重返白宮的川普主張「熱錢治國」，全球流動性洪流正改寫比特幣定價邏輯。 四年週期神話瓦解 海耶斯回顧三段歷史：2013 年牛市對應聯準會量化寬鬆與中國信貸擴張；2017 年 ICO 狂潮伴隨人民幣信貸爆炸；2020 年疫情期間美元流動性泛濫推升加密資產。他直指，比特幣漲跌與中美流動性同步升降。「四年一次」只是過去剛好碰上的巧合，當前已不適用。鏈上數據公司 Glassnode 曾反駁，認為價格仍呼應週期，但海耶斯框架提供了更宏觀的解釋力。 2025 年，美國通膨雖未完全降溫，聯準會卻展現降息傾向。根據 CME FedWatch Tool，交易員押注寬鬆循環延續。此前，美國財政部透過逆回購機制吸納 2.5 兆美元，再以國庫券方式釋放資金，市場充沛度可見一斑，市場預期川普可能為了化解債務壓力而選擇「run it hot」，進一步鬆綁銀行放貸。 貝萊德等機構大幅增持比特幣，而比特幣對標普 500、納斯達克 100

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币安联合创始人何一在 X 上回复一句“祝你享币安人生”，一款以此梗命名的 Meme 币迅速诞生，随后CZ的无心插柳，一句“#BNB meme szn! ”的推文，看在数小时内点燃了整个加密货币市场。 推文发布后，BNB 价格迅速冲高至接近 1,300 美元的历史高点，市值一度反超 XRP。与此同时，BNB 链上多款“币安梗”迷因币齐声暴涨。 CZ暗示市场有意拿自己说话出迷因币 在这股热潮中，以中文命名的“币安人生”（Binance Life）成为最受瞩目的焦点。短短三天内，该代币市值飙升至 5 亿美元，最高涨幅达到 7,000 倍。 Good advice For a brief time, I tried avoiding meme related content in my tweets. Impossible. Too many memes

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Perplexity，这款以其名字命名的AI助手，与OpenAI的ChatGPT展开竞争，已发布一份极为看涨的市场预测，暗示XRP、Solana和以太坊可能在年底前超越比特币。 10月，传统上被称为“Uptober”，长期以来被视为比特币和加密货币整体最强劲的月份之一，往往成为整个行业延长牛市行情的火种。 随着美国加密业务即将迎来监管框架的前景，XRP、Solana和以太坊可能在新一轮加密牛市中获得大部分新资金流入。此外，一款全新且仍处于低调的加密预售项目，也可能在交易所上市时爆发。 XRP（Ripple）：Perplexity AI瞄准年底前价格突破10美元 Perplexity AI的预测显示，Ripple的XRP（$XRP）可能在年底前达到10美元，较当前约2.97美元水平翻倍多。 跨境支付领导者展现出非凡的持久力。在Ripple与SEC长达五年的法律斗争以公司胜诉告终后，投资者于7月18日将XRP推升至3.65美元，这是其七年来的首次新高。 根据Perplexity AI的预测，如果XRP能果断突破7月峰值，12月前价格超过5美元似乎触手可及，在合适条件下10美元是一个合理的拉伸目标。 在过去十二个月中，XRP上涨443%，超越所有主要非稳定币加密货币。相比之下，比特币上涨97%，以太坊上涨85%。技术指标显示，2025年全年形成了三个看涨旗形形态，其中两个在夏季，这可能预示着第四季度进展中上涨势头的重启。 展望未来，交易者预计10月的季节性强势、额外ETF批准以及待定的美国加密立法将成为重大催化剂。 Solana (SOL)：Perplexity AI预计突破1000美元 Solana ($SOL) 已巩固其作为领先智能合约平台之一的地位，维持市值超过1210亿美元，其生态系统内总锁定价值 (TVL) 超过125亿美元。 市场猜测围绕本月晚些时候美国现货Solana ETF批准的可能性日益加剧，这一事件可能释放类似于比特币和以太坊ETF所观察到的资金流入。 Solana也是最能从现实世界资产代币化和稳定币采用中受益的加密货币之一，机构正在快速采用，因为其网络仍比以太坊更快且成本更低。 在价格方面，Solana在1月达到250美元，4月滑至100美元，现在交易价格约为221美元，正准备进一步上涨。从看涨旗形形态突破，Perplexity预测年底前可能飙升至700-1000美元，潜在超过其以往历史高点293.31美元的三倍多。 以太坊(ETH)：Perplexity表示领先智能合约网络代币或达10000美元 以太坊 ($ETH) 仍是dApps和DeFi的核心基础设施，市值超过5430亿美元，其生态系统内总锁定价值超过944.7亿美元。 Perplexity AI预测ETH在年底前可能攀升至约10000美元，从当前4490美元水平上涨123%。如果特朗普总统政府推动全面加密改革，提供鼓励更大采用的监管确定性，额外势头可能出现。 进入10月，ETH正挑战4000美元上端的顽固阻力。果断突破可能为向6000美元或更高的反弹铺平道路。 如果价格跌破4000美元，以太坊仍显示出3500-3700美元之间的强劲支撑。中旬10月的反弹可能推动价格在10月升至5000美元，从而创下新ATH，而10000美元则是新年最终牛市目标。 Maxi Doge (MAXI)：高风险迷因币乘社区势头而上 虽然Perplexity AI的主要焦点仍集中在主要上市加密货币上，但一款名为Maxi Doge ($MAXI)的新迷因驱动项目已吸引数百万美元的早期投资。 定位为狗狗币更狂野的degen堂兄弟，Maxi

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