JZ總經週報：加密市場流動性告急、關注全球降息趨勢，日圓崩跌

當前美股市場持續樂觀，全世界的央行多數仍在觀望降息進度，也有少數已經進入降息循環，在幣圈方面，市場流動性匱乏明顯，BTC 波動率顯著下降、成交量縮減。 （前情提要：殺！比特幣跌破6.3萬、以太坊插針3400美元，本週波動預警：美國5月PCE、首場總統大選辯論…） （背景補充：以太坊現貨ETF題材乏力？Andrew Kang：通過後價格恐跌至2,400美元）   TLDR 美國市場情緒持續樂觀，上週五市場小回檔，但仍然不改變目前資金派對持續的格局。 非美國家緩步進入降息循環；日本央行及財政部軟弱，不敢進行太多的外匯干預及緊縮資金，以免破壞睽違二十多年、得來不易的經濟成長和通膨，日圓走弱。 本週會是較為寂靜的時段，沒有太多的消息，目前能觀測到有可能會有劇烈波動者，仍然是日圓及其他小幣，或週五晚間公布 PCE 細項時所帶來的衝擊，主流幣和科技股的大多頭仍在持續。 近期幣圈市場流動性匱乏明顯，BTC 波動率顯著下降、成交量縮減，圈內除了對於 ETH 現貨 ETF 的批准預期，已無其他大型催化劑，降息預期成為了中短期內主導價格走勢的主要因素。 上週重要資訊 美國將日本與台灣等七個國家列入匯率操縱觀察名單 美國財政部在其半年一次的報告中，將日本與台灣等七個國家列入匯率操縱觀察名單，即便日本財政部及日央干預外匯市場的動作其實並沒有市場想像的頻繁。 日圓大幅貶值，CPI、核心 CPI 皆低於預期 日圓的大幅貶值導致進口物價上升，結果日本 5 月份的消費者物價指數（CPI）年增率達到2.8%，低於預期；核心通膨率也上升至 2.5%，已連續 26 個月高於 2%，但仍低於市場預期的 2.6%。 市場把日圓拋售到先前將近 160 的低點，利於出口商，讓近期的日本貿易順差有擴大趨勢。 全世界央行多數仍在觀望降息進度，少數已進入降息循環 近期多個國家也公布新一輪的利率決議，澳洲、巴西和英國維持利率不變，瑞士降息一碼，皆完全符合市場預期。可以看到全世界的央行多數仍在觀望降息進度，也有少數已經進入降息循環。 歐元區 CPI 數據公布，皆符合預期 歐元區 CPI 公布，CPI 上升至年增 2.6%，核心則是上升至年增 2.9%，皆符合預期，對市場並未造成明顯變化。 美國零售銷售遠低於市場預期 週二美國零售銷售月減 0.1%，遠低於市場預期的月增 0.2%，讓股市及債市上周樂觀的情緒持續，直到週五才有稍微回檔。債市的部分，美國十年期公債殖利率則是維持從週二數據公布後，下跌至 4.20%，後續幾天則是慢慢爬回 4.30% 的水準附近。美元指數也是從 104.80 爬升至 105.50。 BTC 波動率降至歷史低位，成交量縮減，流動性匱乏，市場緊盯降息預期 BTC 波動率已降至歷史低位，成交量也呈現縮減之態，整體呈現一個流動性匱乏的狀態。BTC、ETH 的價格皆維持寬幅震盪，而比起共識性較強的兩大主流幣，小幣的跌勢則相對劇烈許多，資金出現不斷撤出的狀況。同時，也因為近期美股 AI 板塊的強勢表現，短期內資金似乎更青睞流向諸如 NVDA 等標的。 簡言之，整體金融市場並未出現額外的流動性，加上加密貨幣圈內短期內並沒有巨大且吸睛的催化劑，因此市場上已開始出現「美股吸血山寨幣」一說，並非全無道理。在當前的市況下，幣圈內博弈的話題已逐漸向全市場靠攏：「降息預期」，這也是為什麼我們需要時刻保持對於總體經濟的關注。 本週要事 週一、週二會有歐元區多項數據、官員談話及會議紀錄公佈。預期市場只會進一步把歐元往下帶，不太會有上行的空間。理由是近期歐洲疲軟的數據、官員較為鴿派的態度，以及各地政治局勢的動盪不穩定，都讓歐元較為承壓。 美國在週二、週三也會有聯邦政府公債標售，以及官員發表談話、新屋銷售等資訊，但對市場的影響力有限。 週四會有耐久財訂單以及，按照慣例，每週初領及續領失業金人數，結合週五日本公布的東京核心 CPI 及工業生產，將有可能再度為日圓及其他風險性資產帶來衝擊。 最後，在台灣時間的週五晚間，美國會有 PCE 物價指數以及密西根大學消費者信心指數、通膨預期公布，這將會是本週最重要的數據公佈，金融市場可能會在我們的睡覺（或是 Party）時間默默地發生大事。 結語 JPY 大跌、歐洲極右派勢力的崛起、對於降息預期的不確定性 … 等事件，形成當前國際情勢動盪的情況，對於後市的能見度偏低。幣市當前肉眼可見的流動性枯竭，對於降息博弈的態度明顯更進一步的向美股靠攏：在缺乏流動性的狀況下，數據上稍微有點風吹草動，都能造成不小的波動，操作上需保持高度警惕。 Stay tuned. 以上就是本週經濟週報的內容，如果這些內容對你有幫助，記得追蹤並打開通知， 才不會錯過任何對於當前宏觀經濟的觀點與分析，歡迎按讚、轉發、收藏、留言！ 如果想和我們一起交流總體經濟的內容，也歡迎加入 JZ Invest 分享交流群，和大家一起討論！ 討論群連結：t.me/JZ_Invest_Group 相關報導 DELL創辦人：比特幣是重大利多，轉 Michael Saylor 推文喊「BTC稀缺創造價值」 QCP Capital：比特幣短期買權被拋售！但9至12月買權極旺，暗示美國大選行情看漲 彭博：渣打銀行正設立「加密貨幣交易所」，駐點倫敦交易比特幣、以太坊現貨〈JZ總經週報：加密市場流動性告急、關注全球降息趨勢，日圓崩跌〉這篇文章最早發佈於動區BlockTempo《動區動趨-最具影響力的區塊鏈新聞媒體》。