從趨勢角度來看,比特幣上攻壓力目前仍然較大,這主要來自於礦工拋壓、美國政府拋售、Mt.Gox 和 Genesis 等的賠付,預計還需要一段時間進行消化。 (前情提要:專家:比特幣ETF和期貨「套利價差」一旦消失,BTC將有暴跌風險 ) (背景補充:比特幣6萬鎂盤整!V型爆跌血洗還會發生?以太坊ETH更危急? ) 8 月 5 日,比特幣大跌,不少巨鯨也遭遇清算,市場一片哀鴻。對於市場暴跌的原因,許多人歸咎於美國經濟衰退預期和日圓升息等,但似乎忽略了本身內在的巨大拋壓。除此之外,市場過於看重了偶然因素對於比特幣市場趨勢發展的影響,從最小阻力角度來看,這種偶然因素只是加大了大跌的深度。筆者主要關注比特幣的趨勢研究,我們先前的文章基本上也符合比特幣的基本走勢。本文希望從趨勢的角度,提供一些沒有偶然因素影響下的比特幣趨勢分析觀點,以供讀者參考。 比特幣 7 月翻身之後,7 萬美元成重要攔路虎 在大跌和大漲之間,總是會有各種原因使得使用者看漲和看跌,而這也造成了多空賽局的核心。所以當我們談到趨勢發展的時候,必須要明確談論的週期長度。如果以牛市整體角度看,目前仍然很難說已經改變了多頭市場的週期規律,未來本文仍然偏向以牛市為主。從巨集觀角度來看,雖然美國近期就業資料不如預期,但是目前還需要更多資料印證美國經濟衰退,此時徹底轉入空頭顯得過於草率。本文所談論的更多介於週與月之間的趨勢變化,這也是先前筆者趨勢研究文章的特色。下面,本文試圖從趨勢的角度來談論這次行情下跌的內在原因。 筆者先前認為,7 月底能翻身的原因主要在於兩個維度:1. 德國政府拋售和 Mt.Gox 拋售的分析;2. 川普演講的影響。具體而言,德國政府拋售結束後,市場恐慌情緒減弱,但 Mt.Gox 賠付時市場低估了散戶拋壓,散戶容易追高殺低,伴隨川普的演講刺激,加密市場走出了大幅反彈。但當市場未能有效突破 7 萬美元時,市場多頭已經進攻疲軟了。 筆者為什麼認為在川普演講之後,比特幣將可在 8 月擇機而入?這裡面還有三個值得關注的指標。首先就是華爾街機構在比特幣進入 7 萬美元之後,增持動能就已顯不足,這從其過往增持歷史中可以得到印證。目前機構整體仍處於囤積階段,瘋狂拉漲的意願並不強。除此之外,比特幣礦工在 7 萬美元開始拋售。早在 6 月 13 日,CryptoQuant 在 X 平臺發文表示,比特幣礦工面臨壓力,已開始拋售,近期礦池轉移、OTC 交易量激增,以及大型上市礦企減持現象顯著。比特幣價格在 6.9-7.1 萬美元之間波動時,礦工加強了拋售力度。資料顯示,6 月 10 日,礦工透過 OTC 交易賣出 1,200 枚比特幣,創下兩個月來的最高日交易量。另外,就是比特幣在 8 月有季節性特點,這點在巨集觀上也有類似情況。 上述三個指標,從某種程度上已經暗示多頭的疲弱,此時,如果巨集觀出現利空因素,這種頹勢就很難遏止。其他的巨集觀利空因素如美國就業資料不如預期、日圓升息,美國政府釋放約 28,000 枚比特幣;在此基礎上疊加 Mt Gox 和解協議中分配 33,960 枚比特幣,以及 Genesis 債權人分配價值 15 億美元的比特幣和以太坊,這些天量拋壓很難短期化解,加之巨鯨清算,就最終造成了市場暴跌。 一個非常準確的比特幣抄底指標 筆者認為,當比特幣在 7 月底達到 7 萬美元附近時,確實很難直接做出做空的決定,但是根據上述的趨勢研究做一定的對沖,以便等待更多有利因素出現,這並不困難。但是,當比特幣暴跌時,有一個非常準確的抄底指標,足以支撐投資者積極入場。那個指標就是礦工關機價,這是一個在很多輪牛熊檢驗下都非常精確的指標。 根據 poolin 資料顯示,目前比特幣主流礦機螞蟻 S19XP 的關機價在 54507 美元,螞蟻礦機 T21 則在 48169 美元。對比特幣而言,48000—54000 美元實質上形成了一個非常重要的價格支撐區間,特別是比特幣跌破 63000 美元之後,投資者應該考慮在這個位置逐步建倉,這幾乎是一個不需要過多技術分析和市場分析便可確認的一個逐步抄底區間。 除了上面的直觀資料,CryptoQuant 執行長 Ki Young Ju 提供了一個值得參考的資料統計分析。 8 月 6 日,CryptoQuant 執行長 Ki Young Ju 於 X 發文表示,資料顯示比特幣成本基礎(Cost-Basis)如下:ETF/ 託管錢包:6.5 萬美元;幣安交易員:5.5 萬美元;礦企:4.5 萬美元,在過去的市場低迷時期(2022 年 5 月、2020 年 3 月、2018 年 11 月),低於這一水平證實了熊市;老鯨魚:2.2 萬美元。如上文所言,比特幣目前從大趨勢上仍以牛市為主,而且從礦業機價角度來看,4.5 萬美元幾乎是比特幣下跌極限值。 比特幣未來將如何發展 未來,比特幣價格將如何發展?從目前主導因素來看,美國巨集觀仍是重大影響因素。那麼,市場大 V 是如何看待美國和比特幣的後市發展呢? 高盛 CEO 所羅門預計,聯準會將避免緊急降息,因為他認為美國經濟不會陷入衰退。所羅門表示:「我預計在 9 月之前不會看到任何進展。經濟將會平穩發展,可能不會出現衰退。基於目前看到的經濟資料和聯準會發出的資訊,我認為今年秋季可能會有一到兩次降息」。 加密貨幣分析師 Alex Krüger 於 X 發文表示:「市場此輪崩盤顯然是巨集觀因素驅動的,而不是特定於加密貨幣產業。」一場主要由大量日本槓桿投機者引發的金融危機,比一場由美國陷入衰退導致的金融危機好得多。至於美國的資料,現在的焦點是就業市場,所以要特別關注本週四的首次申請失業救濟人數(通常不是影響市場的資料),以及將於 8 月 16 日發布的州就業資料(State Employment 資料,提供詳細的州級就業資料,屬於市場很少關注的資料)。 8 月 6 日,10x Research 在其最新報告中表示,許多人將比特幣拋售歸因於日圓套息交易平倉,但現實情況要複雜得多。自 3 月中旬…
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