數據》Raydium 到底有多依賴 pump.fun?
newsSolana 上的主流 DEX 協議 Raydium(RAY)今日暴跌,直接誘因是 pump.fun 似乎正在測試自己的 AMM 流動性池,市場猜測此舉或導致未來 pump.fun 系代幣在殺出「內盤」後不會再於 Raydium 建池,而是被直接截流在 pump.fun 協議內,進而導致 Raydium 交易量縮水,對應收入及回購量級縮減。 (前情提要:Pump.fun 將推出 Swap、AMM 流動性池功能?Beta 測試網曝光,能否取代 Raydium ) (背景補充:速覽 Solana DEX 競爭格局:Raydium、Jupiter、Orca 和 Meteora,誰更有潛力? ) RAY 下跌的邏輯線(熟悉相關邏輯的讀者可跳過) 簡單梳理下 Raydium 和 pump.fun 的關係。 作為當下 Solana 上最主流的 meme 代幣 Launchpad 平臺,pump.fun 的代幣發行需經過「內盤」、「外盤」兩個階段。代幣發行後將先進入「內盤」交易階段,該依賴於 pump.fun 協議自身的 Bonding Curve 進行撮合,待交易量達到 69000 美元時則會進入「外盤」交易階段,屆時流動性將遷移至 Raydium,在該 DEX 上建池並繼續開放交易。 接著來看 Raydium 和 RAY。 Raydium 目前從每筆交易中收取 0.25% 的手續費,其中 0.22% 分配給 Raydium 的流動性提供者(LP),0.03% 用於 RAY 的回購和生態支援。簡而言之,Raydium 的交易量會通過手續費收入間接影響 RAY 的價格。 所以現在的情況就是, 如果 pump.fun 自建 AMM,未來流動性將不會再遷移至 Raydium,從而縮減後者的交易量、手續費,進而影響 RAY 的價值表現。 Raydium 到底有多依賴 pump.fun? 以上部分,今天市場上已經有了很多分析,但看來看去好像並沒有人仔細梳理 Raydium 在交易量上有多依賴 pump.fun。為此,我們查詢了 Defillama 和 Dune 上的一些資料來源,結論見下圖。 由上圖可知,過去 14 周 pump.fun 系代幣在 Raydium 之上的交易量佔比大致落在了 20% 左右,這意味著如果 pump.fun 未來真的通過自建 AMM 來截流 Raydium(不考慮因尚不確定的平臺費率差異而出現的自主流動性遷移活動),Raydium 預計將出現 20% 左右的交易量縮減。 是否超跌? 回到行情之上,OKX 行情顯示 RAY 今日最低一度跌至 2.82 美元,對應跌幅超 30% (資料拉太晚,事後看此時確實存在一定超跌),當前價格則已逐漸修復至 3.15 美元,對應跌幅 25.43% 。 考慮到 SOL 本身亦出現了 5.8% 的跌幅,RAY 當前的跌幅基本處於合理區間,即市場已提前 price in 了 pump.fun 的截胡行為。 最後用 Fluid COO DMH 的話結尾吧: RAY 的暴跌再次向我們證明了「分發(distribution) >>> 技術(tech)」,傳統世界(微軟)和加密領域(Metamask)有無數的例子表明,如果你擁有足夠多的使用者群,你的產品就沒那麼重要了。 相關報導 鏈上偵探:Bybit北韓駭客是大量Solana迷因幣騙局黑手,熟悉Pump.fun發幣洗錢流程 Solana迷因季沒了?Pump.fun日交易量暴跌82%、發射成功率僅剩1% 全面解讀 Solana 生態最大 DEX Raydium 現狀 〈數據》Raydium 到底有多依賴 pump.fun?〉這篇文章最早發佈於動區BlockTempo《動區動趨-最具影響力的區塊鏈新聞媒體》。