加密货币研究机构 CryptoQuant 创办人 Ki Young Ju 表示，比特币的牛市已告一段落，市场资金流动性持续萎缩，未来 6 至 12 个月内，比特币可能陷入 横盘震荡，甚至面临回调压力。

链上数据释放熊市信号

Ki Young Ju 今（18）日稍早发文指出，目前链上数据全面转空，多项指标都在释放熊市信号。具体来看，市场新增资金逐渐枯竭，同时 大型持币者（巨鲸）开始抛售比特币，导致市场情绪更加低迷。

Ki Young Ju 表示比特币要维持涨势，必须有 新资金持续进场，但当前市场已出现「资金不足」的迹象。当新资金停滞，巨鲸选择获利了结，比特币的支撑力将面临严峻考验。这波回调，究竟只是牛市中的短暂休整，还是熊市的前奏？

Ki Young Ju 引述链上数据指出，比特币的已实现市值（Realized Cap）停滞不前，显示市场缺乏足够的新资金，整体活力正在减弱。他进一步提到，贝莱德（BlackRock）的比特币现货 ETF 已连续 3 周资金流出，即便成交额接近 10 万美元，比特币价格依然毫无起色。他警告：“若接下来没有新的流动性抵消卖压，这将是一个熊市信号。”

技术指标预警：比特币恐跌至 6.3 万美元？

CryptoQuant 的分析报告进一步指出，技术指标正释放偏空信号。其中，MVRV Z-score 指标（衡量比特币市值与已实现价值的偏离程度）已跌破 365 日移动均线，历史数据显示，这往往意味着市场可能迎来更大幅度的修正，甚至进入熊市。

根据coinglass数据，比特币期权成交量最高的是本月28日到期的70,000美元看跌，而最快到期的19日则是看涨权更受青睐。如果真的本月尾比特币跌穿70,000美元。CryptoQuant 的分析报告认为比特币当前的关键支撑区间落在 7.5 万美元至 7.8 万美元，一旦跌破，价格可能进一步回测 6.3 万美元。

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