以太坊到底怎麼了？以太坊還有希望嗎？本文源自 ABC Alpha 研究員 @Cyrus_G3 所著文章，由 PANews  轉載。 （前情提要：以太坊面臨世代交替呼聲！V神：應用層成長更需「良好社會哲學」，點名優劣應用 ） （背景補充：肖風香港對話Vitalik：一年學會中文，以太坊基金會在香港開分部.. ）   自 2024 年比特幣突破前高（69000 美金），而以太坊卻離前高（4800 美金）越來越遠以來，市場上對以太坊的質疑之聲就越來越大。 到了 2025 年，以太坊在 2 月跌破 3000 美金，3 月跌破 2000 美金，4 月甚至跌破了 1500 美金，市場對以太坊的情緒，已經由質疑逐漸轉向了絕望和放棄。諸多 ICO 時代的遠古地址也已經開始逐漸出清以太坊。曾經支援以太坊的頂級機構也已經開始動搖。 以太坊到底怎麼了？以太坊還有希望嗎？ 本文將圍繞這兩個問題，從以下五個方面入手，和大家一起回顧以太坊的興起和衰退，以及展望以太坊可能的未來。 一、以太坊輝煌的那些年（2017-2022） 2014 年 7 月，以太坊開啟 ICO 但是，自 2014 年 – 2016 年，以太坊的價格一直處於 10 美金以下，這個階段的以太坊，空有區塊鏈 2.0 的名頭，智慧合約技術也很酷，但是，此時的以太坊並沒有啥用。 2017 年，狂暴的 ICO 時代開啟，以太坊開始變得非常有用，大家紛紛購買 ETH 參加 ICO。直到 2018 年 1 月 13 日，以太坊已經從 2017 年初的 10 美金，一路漲到 1430 美金，到達了以太坊歷史上的第一次新高。 據不完全統計，2017 年 – 2018 年初，超過 2500 個代幣使用 ETH 啟動 ICO。這個階段，以太坊最大的價值就是發幣，ETH 不僅是鏈上消耗最大的 GAS 代幣，更是參加 IOC 財富浪潮的唯一籌碼。 這個階段雖然也誕生了諸如 NEO、QUTM、EOS、TRON 等諸多新公鏈，但是，在以太坊獨家壟斷的 ICO 和智慧合約市場，其他公鏈加在一起的市場份額也幾乎可以忽略不計。 以太坊在這階段，享受了創新者的巨大紅利！ 2018 年 – 2019 年，是百鏈齊發的時代 因為以太坊的成功，市場上冒出了無數新公鏈，除了上面提到的幾家外，我們再列舉幾個很多人可能已經不熟悉的公鏈，比如：GXC、NULS、ELF、Algorand 等。 當然，這個階段也出現一些至今仍在活躍的公鏈，比如：TON、ADA、Cosmos、Avalanche，當然，其中最出名當屬 Solana，對，Solana 當時在一眾新公鏈中並不算突出，但是，數年後，它卻成為了以太坊的最大挑戰者，說起來還挺令人感慨的。 雖然，這個階段，市場上出現了無數試圖挑戰以太坊的新公鏈，但是，以太坊依然絕對壟斷著智慧合約市場。智慧合約是由以太坊最先創造的，智慧合約時代是由 Vitalk 開啟的，V 神在全球 Crypto 領域，擁有僅次於中本聰的巨大號召力和影響力，以太坊生態也聚集著全球最多的智慧合約開發者以及無數原生的 Crypto 技術和思想創新者，這一切，在即將到來的 2020 年表現的淋漓盡致。 終於到了 2020 年，那個令無數人神往夢迴的 DEFI 之夏，以太坊的絕對高光時刻，終於到了。 經過 2018 年 – 2019 年的默默發酵和持續探索，最早一批的 Crypto 原生應用 – DEFI Protocol，終於 2020 年那個夏天，在以太坊生態集中爆發了。 Compound 神來一筆的流動性挖礦，直接引爆了市場，大量 ETH 被用於鑄造 COMP，暴漲的 TVL 和平臺幣，開啟流動性挖礦浪潮 Vitalik 親自投資的 Uniswap，以 X*Y=K 的極簡公式開啟了鏈上 DEX 的時代 Yearn.Finance 推出 DEFI 收益聚合器， 30 天暴漲萬倍的 #YFI 更是一騎絕塵 MakerDAO 推出的 DAI，更是讓以太坊上誕生了第一個去中心化穩定幣 Curve 的穩定幣 DEX，讓諸多穩定幣和 DEFI 代幣在以太坊獲得了絲滑的流動性 ……. DEFI Summer 讓大家對以太坊的期望推到了高峰，因為，以太坊不僅可以用於發幣，還可以構建真正有價值的去中心化應用，未來的去中心化世界都將在以太坊上構建 。以太坊正在吞噬世界。 繼 2020 年的 DEFI Summer 之後，2021 年和 2022 年，以太坊生態還陸續出現了 GameFi、SocialFi、NFT 等熱潮，一波接一波的創新，讓以太坊生態呈現一派欣欣向榮的景象。 2021 年 11 月 10 日，以太坊達到了歷史新高 4878 美金，以太坊的繁榮達到了頂峰。 但是，隨著以太坊鏈上承載的資金、使用者和應用越來越多，以太坊也開始變得越來越貴，越來越慢。 效能拓展問題成為以太坊發展道路上的最大障礙。 二、以太坊的拓展以及轉向之路（POS-Layer2) 以太坊的拓展方案，一直以來有兩大主要方向 —— 轉 POS 機制和發展 Layer2 由 POW 機制轉向 POS 機制，是 Vitalik 創造以太坊之初就定下的方向，Vitalik 認為 POS 比 POW 更節省資源，同時 POS 機制也可以提升以太坊網路效能，讓以太坊具備更高的可拓展性。 Layer2 方案也是 Vitalik 一直力推的以太坊網路拓展方向，從最初的狀態通道（Raiden Network）、子網（Plasma、Sharding）等方向探索，到後期成為主流的的 Rollup 方案。以及 2022 年 – 2023 年集中爆發的 OP-Rollup 和 ZK-Rollup，都曾為以太坊的拓展之路帶來希望。 無論是轉 POS 還是 Layer2，在當時的以太坊社群，都被認為是讓以太坊繼續偉大和繁榮的正確選擇。 雖然，轉 POS 機制引來大量礦工的不滿，但是，以太坊依然在…