年初，Ark Invest 大膽提出比特幣 2030 年高達 150 萬美元的目標價，並近日首次公開其建模邏輯。本文將深入解析 Ark 的預測方法、核心假設與潛在風險，帶你全面了解這場「比特幣大夢」。本文源自 David Puell，Ark Invest 分析師 所著文章，由 odailynews 整理、編譯及撰稿。 （前情提要：比特幣9.5萬美元震盪》渣打預測Q2衝上12萬，伯恩斯坦：機構需求擠壓BTC年底上看20萬 ） （背景補充：重磅！美亞利桑那州通過比特幣儲備法案：最高10%公資金投資BTC，就差州長簽署 ）   年初，比特幣 「死多頭」、木頭姐的 Ark Invest 釋出 Big Ideas 2025 報告，提到比特幣 2030 年有望實現的三個價格目標，分別是： 30 萬美元（熊市）、 71 萬美元（基準市場）和 150 萬美元（牛市）。彼時其只是 「單純地狂喊」 出一個遠超市場預期的價格（像 Plan B 一樣瘋），並未公佈實際的估算過程。 兩個月後，Ark Invest 終於公佈了其對比特幣 2030 價格目標的建模方法和邏輯假設，該模型通過比特幣總潛在市場規模（TAM）和滲透率（普及程度或佔有率）來預測比特幣 2023 年的價格。 更鼓舞人心（誇張）的是 Ark Invest 建立的基於比特幣活躍供應指標的運算下，比特幣 2030 年的價格分別為： 50 萬美元（熊市）、 120 萬美元（基準市場）和 240 萬美元（牛市）。如果其中任何一項 TAM 或滲透率未達預期，比特幣可能無法達到這些價格目標。所以該模型也存在一些風險和偏差。以下為比特幣價格預測的具體細節，由 Odaily 星球日報編譯。 價格目標和假設 我們的價格目標是 2030 年底 TAM（總潛在市場）貢獻的總和，基於以下公式： Odaily 星球日報注：該公式通過量化市場需求和比特幣流通的動態關係來預測 2030 年比特幣的價格。通過細分市場的最大美元基準需求規模與比特幣在其市場的滲透率相乘並除以比特幣的流通供應量得出比特幣價格，並將所有細分市場（以下細分市場 / 概念）的價格求和得出比特幣在 2030 年的預測價格。 我們對供應量的估算基於比特幣的流通量，到 2030 年將接近 2050 萬枚 BTC 被開採。每個變數對價格目標的貢獻如下： 預計資本累積的貢獻者（主要）： 1、機構投資，主要通過現貨 ETF； 2、比特幣被一些人稱為 「數位黃金」，相對於黃金而言，它是一種更靈活、更透明的價值儲存手段； 3、新興市場投資者尋求可以保護他們免受通貨膨脹和貨幣貶值影響的避風港。 預計資本累積的貢獻者（次要）： 4、國家國庫儲備，其他國家效仿美國，建立比特幣戰略儲備； 5、企業財庫儲備，隨著越來越多的公司利用比特幣實現法定現金多元化； 6、比特幣鏈上金融服務，比特幣作為傳統金融的替代品。 排除數位黃金（由於它是比特幣最直接的零和競爭者，因此我們的模型將其排除在外），我們保守假設，上述貢獻者（具體為 1、 3、 4 和 5）的 TAM 在未來六年內將以 3% 的複合年增長率（CAGR）增長。對於第六個貢獻者 —— 比特幣的鏈上金融服務，我們假設其 6 年的複合年增長率在 20% 至 60% 之間，以截至 2024 年底的累計價值為基準，如下所示： Odaily 星球日報注：該公式通過 2024 年比特幣總價值與每年的複合增長率來計算 6 年後的比特幣 TAM，並除以比特幣 2030 年流通供應量來計算其價格。 最後，我們分別描述 TAM 和滲透率對熊市、基準市場和牛市價格目標的貢獻度，如下所示： 如上圖所示，「數位黃金」 對我們的熊市情景和基準情景貢獻最大，而機構投資對我們的牛市情景貢獻最大。有趣的是，國家國庫、企業財庫以及比特幣鏈上金融服務在每種情景中的貢獻都相對較小。在下表中，我們詳細列出了我們預測的六種資本累積來源分別對熊市、基準市場和牛市情況的相對貢獻： Odaily 星球日報注：以下圖表分別是細分市場 2030 年預計 TAM、三種市場行情下的比特幣滲透率和上圖中的貢獻度比例。 1、資本累積的潛在貢獻者：機構投資 根據道富銀行的說法，全球市場投資組合的定義如下： 所有可投資資本資產的市值除以所有資產市值之和。作為投資者和發行人以及資本供應方和需求方集體決策所產生的所有持倉的總和，全球市場投資組合可以被視為全球所有投資者可投資機會集的實際代表。 截至 2024 年，全球投資組合的 TAM 約為 169 兆美元（不包括黃金 3.6% 的份額）。假設其年複合增長率為 3% ，則到 2030 年其價值將達到約 200 兆美元。 我們假設熊市和基準市場的滲透率分別為 1% 和 2.5% ，均低於黃金目前 3.6% 的份額。因此，熊市和基準市場代表了對比特幣採用的保守看法。在更激進的牛市下，我們假設比特幣滲透率達到 6.5% ，幾乎是黃金當前份額的兩倍。 2、資本累積的潛在貢獻者：數位黃金 數位黃金的貢獻假設了 TAM 相對於黃金當前市值的比率。鑑於給出的積極的滲透率，我們假設黃金在 2030 年的預期 TAM 不會增長，從而降低其預期值。我們認為，比特幣作為數位黃金是一個有吸引力的敘事，這將推動其滲透率。 3、資本累積的潛在貢獻者：新興市場避風港 新興市場避風港 TAM 基於所有發展中國家（根據 IMF/CIA 的定義，也稱為 「非發達」 經濟體）的貨幣基礎。我們認為，比特幣的這一用例具有最大的資本增值潛力。除了其價值儲存特性外，比特幣的低門檻還為擁有網際網路的個人提供了一種投資選擇，這種投資選擇可能會隨著時間的推移帶來資本增值，與美元等防禦性配置不同 —— 從而保持購買力並避免本國貨幣貶值。 Odaily 星球日報注：「M2」 是衡量美國貨幣存量的指標，包括 M1（非銀行公眾持有的貨幣和存款、可支票存款和旅行支票）加上儲蓄存款（包括貨幣市場存款帳戶）、 10 萬美元以下的小額定期存款以及零售貨幣市場共同基金份額。 4、…