加密货币交易所 BitMEX 创办人亚瑟·海耶斯（Arthur Hayes）于 6 月 17 日警告，当前稳定币市场正处于泡沫状态，许多投资人面临严重亏损风险。

海耶斯点名近期完成 IPO、股价翻倍的稳定币发行商 Circle，称其“被严重高估“。他指出，这种成功并非源于可持续的基本面成长，而是投机泡沫的典型征兆。

新发行商难以打败USDT、USDC

海耶斯表示，稳定币要想成功，必须拥有强大的分销网络，通常需与大型交易所建立合作关系。像 Tether（USDT）和 Circle（USDC）这样的老牌企业，已经具备这样的条件。

相比之下，许多新发行商缺乏可执行的流通模式。Tether 借助与 Bitfinex 的早期合作站稳脚跟，Circle 则依赖其美国合规背景，与 Coinbase 建立稳固合作关系。这些成功路径难以复制。

因此，海耶斯认为，多数新发行者难以在市场上长期生存。

Circle已现泡沫

海耶斯更认为当前在 Circle IPO 带动下兴起的稳定币上市热潮，实际上是投机泡沫的延伸，投资人正将高风险资产快速转手，以规避潜在亏损。

此外，海耶斯也批评 Circle 的估值过高，例如该公司仅将一半利息收入返还给利益相关方，而非全部。他指出，这种结构性问题同样存在于其他新发行商身上，使得这些 IPO 对市场动荡缺乏抵抗力。

泡沫可能在立法催化下破裂，海耶斯建议短线投机策略

海耶斯预测，美国参议院将于 6 月 17 日就稳定币法案进行表决，这可能进一步刺激市场乐观情绪，甚至推动 IPO 活动与投机行为加剧，加速泡沫膨胀。

投资者应采取短期策略

他将 Circle 的上市视为泡沫“起点”，并警告称，随着杠杆和金融工程过度包装的发行商接连破产，泡沫最终将破裂，投资人或将损失数十亿美元。

这类市场动荡也可能波及比特币（BTC）等主要加密资产价格。

尽管如此，海耶斯并不建议立即做空。他指出，加密货币市场的情绪可能仍将短期推动价格上扬。因此，他建议将这类股票视为投机资产，应快速买进、迅速出场。

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