美联准会 一如预期将政策利率维持在4.25%至4.50%不变，这是利率第四次连续保持不变的会议。不过，市场急切期待的点阵图和经济预测显示，降息预期正在逐渐减弱。现时，美联储对2026年的利率预期与之前的时期相比显得更加谨慎。虽然在三月时仅有4位会员认为今年不应该降息，但这个数字在六月份增加到了7位。

10会员预期年内降息两次

另一方面，10位会员预期2024年将至少降息两次，而2位会员仅预测降息一次。至于2025年的两次降息预期保持不变，2026年的预期则从两次降低至一次。在三月时，只有4位会员主张今年不应该降息，这个数字在六月份会议中增加到了7位。另一方面，10位会员预见2025年将至少降息两次，而2位会员仅预期降息一次。对于2026年，降息的预期从两次减少到一次。

在利率决策前，特朗普总统重申了对美联储主席鲍威尔的严厉批评。特朗普在白宫对记者表示，对于 鲍威尔，“美联储里面有一个非常愚蠢的人。”特朗普还表示他希望利率能够激进地降息100到250个基点。特朗普引发的解放日关税，提高了美国的平均关税率至自1930年代以来的最高水平。评论认为这种情况已经开始直接影响美联储的决策。

点阵图透露未来降息讯号

根据Fed在决策会后公布的利率点状图，官员对2025年利率落点预测中位数是3.9%，和3月时预测的3.9%一致。对于2026年的利率预测中位数，则落在3.6%，高于前次预测的3.4%。至于更长期来看，决策官员认为2027年时利率为3.4%，高于上次预估的3.1%。

而在GDP方面，今年预估有望成长1.4%，较3月预测的1.7%少0.3个百分点，2026年的经济成长率中值则是1.6%，也不如前次预测的1.8%，对2027年的成长预测维持在1.8%不变。通膨率预测则获上修，今年核心PCE通膨年升率预估为3.1%，比3月预测的2.8%高，明年则从2.2%上修至2.4%。今年失业率预测中值是4.5%，明年也是4.5%，均较3月预测的数字上修。

从经济成长率与通膨的预测来看，决策官员认为停滞性通膨的压力将进一步加剧。另外，住房市场的放缓暗示较高的利率正在对经济造成压力，而失业率仍然较低。但领取长期失业救济金的人数已达到三年来的高点，招聘数据也在向下修正。

联准会：金融条件宽松不宜降息

联准会对利率政策谨慎的另一个原因是金融条件仍然相对宽松。企业债券收益率与国债之间的差距较低，信用供应强劲，股市接近历史高点。股价的跳升，特别是在一些公司宣布基于稳定币的支付系统之后，显示市场上仍然存在相当大的投机资本。

这种情况使联准会能够避免提前降息的风险，这可能会导致通胀再次上升。正如经济学家David Wilcox所指出的，在最近几年最大的通胀冲击之后，对联准会的信心受到损害，使得它对通胀预期的控制更加脆弱。今日联准会的决策和预测显示，机构目前不想仓促降息，而希望看到更多的数据。联准会在对抗通胀和防止经济放缓之间陷入两难之中，最有可能在秋季之前继续保持其谨慎政策。

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