空投不再是萬靈丹。當「上線即巔峰」成為常態，專案方若想擺脫空投套利循環，就必須學會讓「羊毛出在豬身上」：讓真正有價值的第三方為使用者紅利買單，打造可持續、共贏的生態系統。 （前情提要：一文盤點 Solana 生態的七個早期空投機會 ） （背景補充：代幣經濟模型演變之路，空投失效後代幣回購開始復甦 ）   近年來，加密專案在代幣發行（TGE）前夕大撒空投，已成為一種標準操作。通過免費代幣的誘惑，專案方希望在上線前積攢足夠的熱度和使用者關注。然而，現實往往是專案「上線即巔峰」，熱度和價格在短時間內迅速滑落。使用者在領取空投後往往會立刻拋售，導致代幣市場承壓、社群熱情冷卻，專案方剛剛構建起的使用者基礎也隨之崩塌。 空投帶來的流量雖然短期可觀，但很難真正沉澱為社群資產或產品使用者。由於大多數專案缺乏真正的商業場景支撐，空投之後往往只能靠繼續發幣來維持使用者活躍度，這種激勵機制本質上是在透支未來價值。最終，這些代幣和使用者流量大多流向了「羊毛黨」的套利迴圈中，真正支援專案發展的資源反而被浪費掉了。原本設計用於啟動生態的手段，反而變成了削弱專案生命力的負擔。 要走出這一怪圈，結論是：專案必須成為「羊毛可以出在豬身上的專案」。即將給使用者的好處，真正由願意付費的第三方來承擔。正所謂「羊毛出在豬身上」，是指平臺免費給使用者提供產品或服務，而由其他市場主體買單。在 Web3 語境下，這意味著專案方不直接從使用者端獲利，反而先給予使用者福利，由其他利益相關方來出資買單，三方共贏：使用者免費獲益，專案擴大影響力，付費方則換來使用者、資料或品牌曝光。 實施三步法：構建生態閉環 如果你是一位專案方，也許會想：「我也想讓別人為我的使用者買單，該怎麼做？」我建議分三步思考： 1. 明確核心使用者群：請具體界定當前階段對專案最重要的使用者到底是誰。他們是主要在你平臺交易的老手？還是使用你產品的日常使用者？又或是持有你代幣的投資者？換句話說，要先回答「什麼樣的使用者行為才算成功」。只有鎖定了真正能帶來成果的核心使用者群，後續策略才不會偏離目標。 2. 挖掘獨特競爭力：分析專案的護城河，找出別人無法輕易複製的優勢。可能是尖端技術實力（如強大的基礎設施）、龐大活躍的使用者社群、獨特的資料資產等。問自己：「有什麼獨門絕技是其他專案沒有的，但他們非常需要？」只有明確自己的核心價值，才能有底氣讓別人付費。 3. 尋找付費的「豬」：找到最需要你這種資源並願意付費的合作伙伴。例如，一個交易所或公鏈專案如果擁有強大流動性，你可以與新專案合作，對方用代幣或資金購買進入你平臺的機會；如果你營運一個擁有大量活躍使用者的 DApp，那麼其他想要使用者的專案方可能願意付費通過你的渠道做空投或優惠活動。簡而言之，誰缺你的優勢，誰就是那個願意付錢的「豬」。 通過以上三步，你就能發現「別人給你資源來惠及你的使用者」並非天方夜譚，而是一種可設計的商業模式。實質上，你是用自己的核心資源幫助合作伙伴實現目標，合作伙伴出資惠及你的使用者，形成生態閉環。這既讓使用者持續享受紅利，也鞏固了你的生態黏性。 典型案例：Binance 的流動性策略 以全球最大交易所幣安（Binance）為例，其核心優勢是強大流動性和龐大使用者基礎。幣安的目標使用者主要包括交易者和 BNB 代幣持有者。它面向新專案提出：願意用代幣或資金來換取流動性和曝光機會。幣安通過 Alpha 空投等活動，將新專案代幣免費發放給持有 BNB 或參與挖礦的使用者。這一方式幫助新專案快速獲得使用者關注和流動性，同時給幣安的忠實使用者帶來額外收益，從而增強 BNB 持有者的黏性。Alpha 空投面向參與鎖倉、交易和提供流動性的活躍使用者發放新專案代幣，實現了「使用者得紅利、新專案得曝光」的雙贏局面。 順帶一提，一個常見疑問是：「為什麼幣安不給普通的現貨交易使用者做空投？」答案是，主站的交易量更多是由做市商（MM）提供，而這些做市商本身就靠流動性賺取利潤。幣安需要留住這些核心做市商，所以更願意把空投紅利留給更多中小散戶使用者，通過拓展更廣泛的使用者群來推廣新專案。這種做法符合「羊毛出在豬身上」的精神：給散戶羊免費撓癢，而真正出錢的，是需要流動性的專案方和維護市場的做市商。 另一個值得關注的案例是社交激勵平臺 Kaito。其運作機制本質上是以使用者在社交媒體（主要為 X）上的行為資料和內容參與，作為吸引流量的「資產」，再通過與其他加密專案方合作，將這些專案的代幣作為獎勵發放給內容貢獻者。這種結構下，使用者通過「輸出注意力和話語權」來積累積分或獲取空投，而真正支付激勵成本的，是那些在 TGE 前希望藉助社交聲量擴大影響的新專案方。 從表面看，這是一種典型的「羊毛出在豬身上」的商業模式：使用者免費獲益，Kaito 平臺承接需求，專案方為聲量買單。然而，這種模式的可持續性存在明顯的結構性風險。其核心依賴在於，Kaito 是否具備長期佔據社交注意力入口的能力。如果未來專案方有更高效或成本更優的獲客方式，Kaito 作為「中間撮合者」的價值將顯著下降。 合作共贏：核心價值決定生態生命線 無論是技術型專案還是社群型專案，前提是始終守住自己的核心競爭力。一旦失去讓別人願意付出的獨特價值，這個模式就行不通了。「羊毛」最終還是建立在「豬」看到價值並願出錢的基礎上。如果發現難以定位自身優勢，那就應該考慮調整方向或專注在自己最擅長的領域深耕。 對於專案方來說，與其一味投錢拉盤，不如多想想自己的資源有哪些能夠與他人互換。找到合適的合作伙伴，把外部的力量引入到自己的生態中。例如，你的強大使用者社群可以給其他新專案帶來流量，或者你獨特的資料資源可以幫助專案做決策。這些都是別人願意拿出資金或代幣支付的價值。一旦成功，你的使用者享受到了實打實的好處，你也加固了生態黏性，合作伙伴也達成了他們的目標 —— 各方皆大歡喜。 投資者視角：更看重可持續賦能 如今加密市場炒作漸歇、投資人更加理性，這是行業成熟的表現。作為行業觀察者，我相信能夠長期生存的專案，要麼在…