如果你像我一樣經歷了整個 2013、2017、2021 和 2025 年初的完整週期，你會知道，頂部從來不是靠 「感覺」 判斷的。本文源自 BTC_Chopsticks 所著文章，由 ForesightNews整理、編譯及撰稿。 （前情提要：機構資金往哪流？揭祕本輪潛在「山寨季」的五大黃金賽道 ） （背景補充：分析師：以太坊上漲要來了！上看10000美元，最快幾周內引爆山寨季 ）   2025 年的加密市場，是我經歷的四個週期中，分歧最大的一次：空頭堅定認為市場已經見頂、多頭則堅信這輪牛市將永不停歇但如果你像我一樣經歷了整個 2013、2017、2021 和 2025 年初的完整週期，你會知道，頂部從來不是靠 「感覺」 判斷的，而是靠資料、模型與節奏感知。 現在，讓我們看看最靠譜的 5 大巨集觀指標，它們曾成功預測所有歷史牛市頂部： 一、AHR999 指數：僅 1.25，遠未進入 「泡沫區」 危險區：3~4 以上 2021 年牛市頂點：9.0 當前值：僅 1.25 當前比特幣價格雖高於 「合理價值」，但仍遠低於 「瘋狂」 狀態。 二、Pi Cycle Top 模型：關鍵均線尚未交叉 111 日移動平均線尚未上穿 350DMA×2 每一輪牛市頂點（2013、2017、2021）都完美命中 當前交叉進度僅達 68% 距離頂部結構還有空間，模型仍處安全區間。 三、Puell Multiple：礦工尚未大規模拋售 牛市頂部時，該指標常達 4~5（礦工瘋狂套現） 當前值約為 1.5，仍屬低位 即使比特幣漲至 $120K，礦工獎勵仍未進入過熱狀態 市場尚未承受來自礦工端的大拋壓。 四、彩虹圖（Rainbow Chart）：仍處於 「積累區」 頂部區域為亮紅色，歷史上曾預示大回調 當前區間仍偏中部，屬於 「積累」 與 「謹慎樂觀」 區域 此圖表明當前並非頂部，而是進入中後段上漲階段。 五、Bitcoin Bubble Index：當前僅 13~15（滿分 100） 上一輪牛市泡沫指數高達 80~100 當前：無社交狂熱，無全民投機跡象，Google 搜尋量平穩 整個市場仍處於 「理性偏向觀望」 階段，散戶尚未全面迴歸。 Altseason 尚未真正開啟 Altcoin Season Index 當前僅為 45 只有當該指標突破 75，才是山寨牛市真正啟動的訊號 比特幣主導地位仍強，尚未大規模輪動 牛市的 「高潮階段」—— 即山寨幣瘋狂拉升階段 —— 尚未到來。 結論： 所有五大週期指標都給出一個明確結論： 當前市場遠未到達頂部，而是處於典型的中段盤整期。 你現在最不應該做的事，是被 「頂部恐慌」 洗出去，然後眼睜睜看著比特幣衝破 $150,000、山寨幣出現 10 倍、50 倍行情。 記住這些頂點訊號： 搜尋量暴漲 每個人都在問你 「怎麼買幣」 Meme 幣輪番爆炸 鏈上瘋狂活動、Gas 費飆升 社交平臺滿是 「財富自由」 晒單 而現在？我們離這些現象還有很遠。 相關報導 Arthur Hayes訪談：比特幣衝25萬鎂、山寨幣不會漲了、我不開槓桿合約 James Wynn：比特幣市佔率將再創新高，至少漲到 12~14 萬美元才會迎山寨季 買新上市的加密企業能翻10倍？山寨幣的典範轉移？〈五大指標揭示：比特幣遠未見頂，山寨牛市尚未開始——我親歷四輪週期後的判斷〉這篇文章最早發佈於動區BlockTempo《動區動趨-最具影響力的區塊鏈新聞媒體》。