比特币 (BTC) 周一暴跌至 12 日低点，跌破 11.5 万美元，短短 20 分钟内引发超 10 亿美元爆仓，创下 2025 年最大规模的连环清算。

在这波急跌中，总清算额在 60 分钟内达到 17 亿美元，其中 多头仓位爆掉 10.1 亿美元，过度加杠杆的玩家被全面追缴保证金。

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这波暴跌打击了市场对 “Uptober” 的乐观预期。历史上，比特币 2013 年以来的 12 次十月中有 10 次收涨。自 2018 年 10 月下跌 3.8% 以来，比特币再也没有出现过十月亏损；而在 2017 与 2021 的牛市中，十月更是分别大涨 48% 和 40%。

随着比特币跌至 114,270 美元，以太坊也下挫超 4%，跌破 4300 美元 创两周新低，加密市场总市值蒸发 800 亿美元。

这波抛售发生在周日晚的低流动性时段，订单簿深度不足放大了价格波动，触发连环清算。

不过，尽管血雨腥风，机构资金依旧保持净流入。根据 CoinShares 最新报告，上周数字资产投资产品录得 19 亿美元资金流入，其中 比特币 9.77 亿美元，以太坊 7.72 亿美元，显示大资金依旧看多主流资产。

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今年以来，加密市场的 管理资产规模（AUM） 已触及新高 404 亿美元，有望追平甚至超越 2024 年的 486 亿美元资金流入纪录。

杠杆大清洗：多头被爆杀的瞬间

这轮清算主要集中在 11.3 万–11.4 万美元区间的高杠杆多头仓位，那里正是杠杆玩家风险敞口最大的地方。

比特币 清算热力图 显示，当价格跌破 11.5 万美元时，超过 1 亿美元的多头头寸被直接抹去，大部分集中在关键心理价位附近的密集集群中。

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这次清算规模超过了三月的纪录，其中 95% 以上来自多头仓位，而非空单。

一些分析师称其为一次 必要的市场出清 —— 过度杠杆的仓位必须被洗掉，才能为后续上涨重置市场结构。

他们认为这波“清算潮”其实是一次 健康的回调，在 四季度潜在反弹前清理掉过度投机。弱手被扫出局的同时，也为机构在低位吸筹创造了机会，或成为 长线行情的蓄力基础。

低流动性的周末进一步放大了影响，因为机构交易员基本离线，散户仓位更容易被连环爆仓。历史上，周日晚盘往往因为 做市商与机构流动性缺席 而出现大幅波动。

目前，市场对传统 “Uptober” 牛市预期 产生分歧。一部分分析师警告，今年的季节性趋势可能因 宏观逆风而失效；另一部分则依旧看多，预计行情可能先下探至 112,500 美元，再迎来 十月的“爆发最后一腿”。

技术面分析：关键趋势线考验或决定比特币命运

比特币正面临自四月开启上涨趋势以来的 最重要技术考验。

知名市场分析师 Ali Chart 指出，BTC 在 112,800 美元附近形成 4 小时级别的倒头肩形态，若形态顺利完成，量度升幅目标有望直指 129,000–130,000 美元区间。

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不过，从 历史周期对比 来看，2025 的走势和 2021 年的形态类似，当前比特币可能正处于 大级别推动浪中的第 4 浪修正阶段。

这一周期框架显示，目前的疲弱更像是常规修正，而后大概率迎来 第 5 浪行情。至于最终是向上爆发还是继续向下，还要取决于多重催化因素，具体时间点依旧存在不确定性。

从更中性的角度看，目前的盘面也可以解读为：比特币正在测试自 75,000 美元低点以来整段上涨趋势的关键上升趋势线。

日线图显示，这条趋势线正面临首次严峻考验，形成一个二元格局 —— 要么成功守住支撑，要么加速下探至 92,500–95,000 美元区间。

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比特币的短期命运取决于能否守住 11万–11.2 万美元区间的上升趋势线支撑。若能稳住，多头或将推动反弹，目标看向 11.8 万–12 万美元。

但若关键支撑被有效跌破，则将直接破坏多头结构，下方恐加速回调至 9.5 万–10 万美元区间，意味着较现价仍有 17–20% 下行空间。

此前的 10 亿美元清算潮 已清扫掉过度杠杆，为行情企稳创造了条件。

不过，接下来能否延续上涨，还要看 市场整体情绪 以及 机构在当下价位的反应，否则比特币可能在四季度继续承受修正压力。

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