加密货币交易所 Gemini 于 11 月 9 日公布 2025 年第三季度财报。尽管营收大幅增长，但公司股价却创下自上市以来的新低。

Gemini 股价在盘后一度跌至 14.75 美元，该价格低于其盘中历史低位，远低于首次公开募股（IPO）价格（28美元）。公司在纳斯达克上市初期股价一度高于发行价，市值曾达 44 亿美元，但随后因投资者态度趋于谨慎，股价持续走低。而亚洲夜盘时段中，Gemini 股价持续下探，一度跌超8％。

收入增长但净亏损扩大

财报显示，Gemini 第三季度营收为 5,062 万美元，环比增长 52%。

然而，净亏损扩大至 1.595 亿美元，折合每股亏损 6.67 美元。

2025 年上半年净亏损达到 2.83 亿美元，较去年同期的 4,140 万美元激增逾 580%。

根据提交美国证券交易委员会（SEC）的文件，亏损扩大主要源于 IPO 相关的股权激励费用与市场推广支出增加。

收益结构受质疑 前景仍不明朗

Gemini 的收入仍主要依赖 交易手续费，约占总营收的 70%，使其对加密市场波动高度敏感。宏观经济不确定性与监管风险也持续压抑投资者情绪。

不过，运营面仍有亮点：

总交易量较上季度增长 45%，达 164 亿美元，创近年新高。

比特币（BTC） 依然是主要交易资产，月活跃交易用户亦持续上升。

公司已在马耳他获得加密资产市场监管牌照，可在欧洲经济区 30 国开展业务。

联合创始人 温克莱沃斯兄弟 在致股东信中强调，公司将继续推动 地域多元化与新业务拓展。

然而，市场分析师对 Gemini 能否实现长期盈利仍存质疑。投资者的关注焦点在于，该公司将如何应对来自其他大型加密交易所的激烈竞争。

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