比特币价格仍在10万美元上方震荡，暂未见有突破之际，摩根士丹利财富管理策略师Denny Galindo曾以四季形容加密货币的周期，并认为目前正处于秋季，但是否秋季的尾声，是否会延长？正是加密货币圈的核心争论点。

大摩在最新一期的《市场洞察》（Thoughts on the Market）播客中，该行两位分析师就加密货币的趋势作出讨论。其中Galindo指出，就加密货币而言，宏观层面的解释实为M2货币供应周期。全球M2货币供应量呈现四年周期的加速与减速模式，而比特币往往与此周期高度吻合，当M2加速时比特币趋于上涨，当M2减速或下降时比特币则趋于下跌。

图片来源：摩根士丹利网站

而加密货币目前处于春、夏、秋、冬四季中的秋季，这个长达一年的秋季或已进入尾声，当秋季是象征着收割节季时，目前正是获利的时机，从过往的经验看，秋季通常在11月30日前后结束，有时提前数周，有时延后数周。加密货币周期会否打破既有模式，是目前加密圈的核心争论点。

该行研究部美国经纪、资产管理和交易所主管Michael Cyprys补充，近期监管数字资产框架明朗化，例如近期的《天才法案》（Genius Act）集中稳定币的规范；加上ETF的进展也降低机构投资者的参与门坎，让加密货币更容易纳入传统投资组合，让机构对比特币与加密货币的观点正在演变。 在投资产产配置方面，大摩资产管理建议对风险中规中矩的投资者，可配置0-2% 资产于加密货币；进取型可配置0-3%；高风险型可配置0-4%，该行并不主张完全回避加密货币。

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