比特币巨鲸亏损抛售 29,400 枚 BTC 分析师呼吁市场保持冷静
news短线比特币持有者刚刚在亏损状态下向交易所抛售了 29,400 枚 BTC,在币价徘徊关键支撑位附近之际,再度引发市场对抛压加剧的担忧。
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这轮抛售正发生在长线筹码大规模派发的背景下——过去一个月,长期持有者大约已经抛出 81.5 万枚 BTC,创下自 2024 年 1 月以来的新高;与此同时,大盘整体依旧偏空,比特币正回踩 102,000 美元一带的 365 日均线支撑。
尽管标题看上去相当吓人,分析师仍呼吁投资者保持冷静与客观。
Glassnode 的链上数据指出,长期持有者的获利了结规模已从 7 月初的日均约 12,500 枚 BTC,攀升至当前的日均约 26,500 枚 BTC,这更像是牛市周期中正常的换手与锁利润行为,而非一场有组织的“大逃杀”。
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长线筹码派发仍在走历史老路
最近市场上充斥着「OG 巨鲸砸盘」以及「比特币隐形 IPO」之类的叙事,在加密圈内掀起了不小的争论。
不过,来自 Glassnode 的链上分析显示,本轮周期里,长期持有者的获利了结节奏,其实和过去几轮牛市高度一致。
到 8 月下旬,当比特币突破历史高位之后,这些老玩家实现利润的规模,已经上升到与前几轮周期顶部完全相符的区间——换句话说,更像是典型牛市后半场的历史复刻,而不是某种异常的“集体跑路”行为。
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即便把视角缩小到那批「巨鲸级」地址——也就是「至少 7 年币龄、单小时花费超过 1,000 枚 BTC」的钱包——数据讲的还是同一套故事。
这类超大额抛压在历次大牛市阶段几乎都会出现;不过这次比较特别的是节奏:这些大额转出更显得规律、间隔相对均匀,更像是一种持续、分批的筹码派发,而不是突然集中砸盘的「联合作战」。
与此同时,仅在 11 月 7 日这一天,比特币持有者的净已实现盈利就达到 30 亿美元,这一水平大致和 10 月份的高盈利区间相当。
更关键的是,净已实现亏损几乎可以忽略不计,这说明整体持币人并没有出现「集体砍仓认输」的投降盘行为——而照 CryptoQuant 的分析,一轮真正意义上的底部往往离不开那种全市场亏损出逃、彻底投降的阶段。现在,显然还没到那一步。
TBH this is the easiest bear market I’ve ever seen.
Seems like most of you have forgotten what 2022 was like. Luna collapsing, then 3AC, then FTX, then Genesis, BlockFi, Axie, NFTs–pretty much everything felt like a house of cards.
And then after all that stuff collapsed, the… https://t.co/DUwOZCBG3K
— Haseeb >|< (@hosseeb) November 14, 2025
关键支撑位决定短期走势方向
比特币目前在 102,000 美元附近徘徊,这一价位对应 365 日移动均线,是本轮牛市中极为关键的技术与情绪支撑位,一直扮演着“最后防线”的角色。
CryptoQuant CEO Ki Young Ju 指出,过去 6–12 个月进场的比特币投资者,整体成本区间大致落在 94,000 美元附近。
他表示:“就我个人来看,除非这个位置被彻底跌穿,否则我不会确认熊市周期已经启动。我更倾向于等待,而不是过早下结论。”
Those who entered Bitcoin 6 to 12 months ago have a cost basis near 94K.
Personally, I do not think the bear cycle is confirmed unless we lose that level. I would rather wait than jump to conclusions. pic.twitter.com/i9a5M0xnMW
— Ki Young Ju (@ki_young_ju) November 14, 2025
Alex Adler 也给出了两个关键回调区间:87,000 美元和 74,000 美元。
其中,87,000 美元是基于一个偏保守的比特币估值模型推导出来的——该模型通过链上活跃度解释了约 87% 的价格波动,回测评分高达 95/100。
CryptoQuant 最新研究指出,如果 BTC 无法重新站回 365 日均线之上,行情很可能会加速进入更深一层的回调阶段。
值得注意的是,来自 Bitwise 的 Hunter Horsley 则给出了一个与传统“周期论”截然不同的视角。
他说:“我们总在聊所谓的 4 年周期——但现实是,这套模型是基于一个已经过去的加密时代。”
“自从比特币 ETF 上线、以及新一届政府上台之后,市场结构已经发生了根本性变化:新玩家、新叙事、新动机,推动着人们买入和卖出比特币。”
杠杆出清预示市场有望重置
占整体成交量 70%–80% 的衍生品市场,自 10 月 10 日那轮大规模爆仓事件之后,已经明显进入去杠杆阶段。
过去三个月里,合约未平仓量下滑了约 21%,随着一轮又一轮的爆仓出清,多头与空头的高杠杆仓位正在被逐步洗掉,整体杠杆使用率持续降温,市场正朝着风险重置的方向推进。
来源: CryptoQuant
在此前的两轮回调中——2024 年 9 月和 2025 年 4 月——合约未平仓量分别回落了约 24% 和 29%。
目前的水平正在逼近当时的区间,而在牛市周期中,这类去杠杆走势往往会先于趋势反转出现,相当于先把市场里的过度泡沫和高风险筹码清洗掉,为后续更健康的上涨打地基。
尽管从技术面来看偏空的信号不少,现货端的真实买盘在 10 月 8 日进入收缩后,最近已经开始出现回暖迹象。
不少 KOL 总结,本轮情绪转弱大致由三大因素共振造成:
10 月 10 日那波爆仓之后,价格上行动能明显衰减;
现货买盘一度进入“缩表期”;
稳定币增量流动性放缓,资金进场节奏明显降速。
不过,也有部分观察者指出,无论短期价格怎么震荡,预测市场、DeFi 创新以及机构入场这些中长期驱动力,其实都还在台下默默加码推进中——这些累积下来的基本面,有可能为 2026 年的行情打下更扎实的底子,而不完全被眼前这点短周期波动所左右。
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