大型加密资产交易所 Coinbase 于 20 日宣布，正式推出以以太坊（ETH）作为抵押品的新贷款服务。

通过这项服务，符合条件的用户无需卖出持有的加密货币，即可借出最多 100 万美元等值的 USDC 稳定币。

这项贷款功能由 DeFi 协议 Morpho 提供支持，并运行在 Base 区块链上。Coinbase 过去已经提供以比特币（BTC）作为抵押的借贷服务。

新服务面向美国大部分州（纽约州除外）已完成身份验证的用户，贷款利率会随着市场状况浮动。

初期可作为抵押品的是 Wrapped ETH（WETH），未来将逐步过渡到 Coinbase 的以太坊流动性质押代币 cbETH。

抵押率与清算规则

该贷款产品设定的最高 LTV 比率（贷款价值比）为 75%。

当贷款本金与累计利息的总和达到抵押品市场价值的 86% 时，会触发清算。

用户通过 Coinbase 申请加密抵押贷款时，需要创建一个智能钱包以进行链上交互。
抵押的 ETH 会被转换成 WETH，并存入 Morpho 的智能合约。

Coinbase 链上借贷市场规模

目前，Coinbase 的链上借贷市场已累计处理超过 12.5 亿美元 的借贷交易，当前贷款余额约 8.1 亿美元，
共有 13,500 个活跃借款地址。

Coinbase 的新服务与整个加密借贷行业的趋势相符，截至 2025 年第三季度，加密借贷市场规模达 735.9 亿美元：

DeFi 平台（透明、链上、可验证）占据 66.9% 市场份额

体现从过去不透明、无抵押借贷向 完全抵押 + 数据透明模式的结构性转型

在 2021–2022 年繁荣周期，一度盛行高杠杆与无抵押贷款，如今，链上透明度成为行业主流。

根据 Galaxy Research 数据，DeFi 借贷应用已占据超过半数市场。

Coinbase CEO Brian Armstrong 表示，这项产品对以太坊长期持有者尤其重要：“他们无需卖出资产，就能获得流动性。”

随着川普政府推进加密友好政策、稳定币监管框架逐步落实，透明度更高的借贷模式正成为行业标准。

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