Berachain 被爆出 2,500 萬美元的 VC 退款條款，社群陷入法律爭論。 （前情提要：Berachain：「Balancer 被駭事件」受害者務必檢查自身狀態，及時領回 ETH 和 BERA ） （背景補充：讓流動性飛輪轉起來，Berachain 熊鏈挖礦全指南 ）   號稱專為「加密原生機構」打造的 Berachain（熊鏈）卻陷入信任危機，BERA 代幣自 TGE 高點後至今重挫 93%，一份外流文件在近日揭露對沖基金 Brevan Howard 旗下 Nova Digital 擁有 2,500 萬美元「隨時退款」特權，讓市場震動。 機構專屬的「保本條款」 没想到给 VC 保本的剧本，真的上演了。 著名公链 Berachain，今早被英文区博主爆料，它们家给联合领投方 Nova Digital（Brevan Howard Digital 旗下的基金），私下有发币后一年内的原地退款权。 该机构，曾在 Berachain B 轮 15 亿估值，投资了 2500 万美元，而现在 Bera 代币市值才 5.5 亿。… https://t.co/V3sOSyEW9g pic.twitter.com/53UURfXdUi — AB Kuai.Dong (@_FORAB) November 25, 2025 根據幣圈專業媒體人 Jack Kubinec 披露的協議內容，Nova Digital 若在 2026 年 2 月 6 日前對回報不滿意，可要求全額退款。這等同於免費獲得賣權，幣價上漲可賺取收益，下跌則零損失。目前 BERA 價格約 1 美元，遠低於 Nova 進場成本 3 美元。社群散戶對於「風險共擔」相當不開心。 創辦人 Smokey 闢謠「只在TGE之前有效」 Smokey 在當下，做出最大解釋： 熊熊早安、大家好， 針對最近那篇抹黑報導，我想把事實講清楚。我也不想在沒有法律團隊（因為牽涉指控）與我們幾位最大持份者的意見下做出膝反射式回應，他們一直非常支持，所以抱歉讓大家等了一下。 開門見山：那篇報導的敘事框架（A）不完整（B）不準確。我們理解在一個大家都處於逆風、市場低迷的氛圍裡，戲劇化的敘事很有市場，但這篇文章看起來特別多來自惡意人士的直接輸入，尤其是幾位非常特定、心懷不滿的前團隊成員。 幾週前我們首次得知 Jack 正在聯絡持幣人、前員工與生態系專案，對 Berachain 提出各式各樣的誘導性問題（許多甚至與最後成稿的主題完全無關）。他在 Blockworks 擔任調查記者的短暫期間，開始向持幣人提出既誤導又事實錯誤的問題。儘管 Jack 從未主動聯絡過我們，我們的公關團隊仍決定主動接觸，並提供了以下聲明。 「Blockworks 對此事的報導既不準確也不完整。Brevan Howard 仍是 Berachain 的最大投資人之一。他們的投資涉及多項複雜商業協議，但他們以與所有投資人相同的文件參與了 B 輪融資。」—— Smokey the Bera 隨後，Jack 因 Blockworks 的編輯業務收攤而被解雇，而在今天 Unchained 發布這篇文章前，我們沒有再有任何討論。 讓我們把事實釐清： Brevan Howard 一年前由其阿布達比辦公室出面，透過 Nova，一個全新僅做流動性策略的載具，共同領投了我們的 B 輪，條件與其他投資人相同。更早之前，Nova 曾主動接觸 Berachain，表達要領投該輪的意向。 Nova 的合規團隊要求加入一項條款，用以防範若 Berachain 未能完成 TGE 並上市，則於融資中購買的LOCKED BERA 不符合 Nova 的流動性策略的投資資格。為此，我們簽署了文章中貼出的 side letter（補充條款），並就額外的商業安排達成共識，其中包含在網路上提供流動性的約定——這只有在主網上線後才可能。該 side letter 並非如文章所暗示，是為了讓一個原本不感興趣的投資方勉強成交，或為了避免上線後的損失；而且這種做法在業界已有先例，正如報導中外部法律顧問所述。 與文章的種種影射相反，Nova 目前仍是 Berachain 的最大、甚至可能是「最」大的持幣方之一。他們是流動性提供者，持有在 B 輪取得的 LOCKED BERA，也在公開市場購買了流動性的 BERA；在行情高低之間，他們始終支持。如果有什麼變化，那就是他們對 BERA 的曝險反而隨時間增加，儘管他們是在嚴苛的山寨幣環境中運作流動性基金。 Smokey 的回應如上，但社群的怒火仍沒有平行。 加密律師怎麼說？ 熊鏈的聘用律師 Joseph Axisa 也發文做了提醒：Nova 幾乎無法行權這個「退款條款」，原因是退款權看似寬鬆，但因「暫停」與「終止」條款的搭配，實務上不可行。 他更細的解釋，自從 Bera TGE 開始暫停至「資金入帳日」，通常與 TGE 同一天或更早，等於封住這個行權開端。而 Nova 自資金錢包提領任何金額（薪資、開發、法務費用等），退款權即永久終止，通常通常在 Nova 收到代幣數小時或數天內就會發生。 Joseph Axisa 並批評爆料記者 Jack ，只看協議中的一段就下了結論，跟看電影預告片就說自己懂了整部電影一樣是錯誤的。 相關報導 熊鏈Berachain主網上線》啟動6.3億美元$BERA空投，預估價格多少？ 讓流動性飛輪轉起來，Berachain 熊鏈挖礦全指南 〈Berachain被爆VC可退款「秘密協議」摧毀用戶信任？加密律師：實際無法行權〉這篇文章最早發佈於動區BlockTempo《動區動趨-最具影響力的區塊鏈新聞媒體》。