比特币正迎来近几年最“难扛”的一个月。根据 SoSoValue 数据，11 月美国上市的比特币现货 ETF 出现创纪录的 约 37 亿美元净流出，这是自现货 ETF 上线以来最大单月“抽血”。这波资金撤离发生在大盘叙事乏力、行情方向不明的阶段，让市场更显疲态。

价格端的回撤同样凶猛。BTC 自 10 月冲到 约 126,000 美元的阶段 ATH 后一路走弱，至 11 月 21 日最低下探到 约 80,500 美元区间，从高点回落超过三成，打出自 4 月以来的新低。

整体盘面也跟着降温：加密总市值上周一度跌破 3 万亿美元关口，回到早春以来未见的水平；以太坊现货 ETF 也同步承压，11 月单月净流出 约 16 亿美元，说明机构端同样在“减仓去风险”。

这一连串走势让人联想到 2022 年 FTX 崩盘后那波深度熊市：主流交易所风险偏好快速切到 Risk-Off，资金从高波动资产撤离，市场情绪再度转向保守与观望。

要点速览:

BTC 现货 ETF 11 月出现史上最大单月净流出 约 37 亿美元。

BTC 四周内从 约 12.6 万美元 ATH 回撤到 约 8.05 万美元，走出一波深度回调。

加密总市值跌破 3 万亿美元，大盘进入“缩表”区间。

ETH 现货 ETF 11 月净流出 约 16 亿美元，机构端同步去风险。

市场情绪仍偏脆弱

目前比特币在 约 86,948 美元附近震荡，24 小时小幅回吐约 0.46%。市值仍守在 1.73 万亿美元上方，但由于机构资金流显著降温，盘面信心明显走弱。

ETF 的持续净流出，基本宣告了机构行为的阶段性切换：年初那批“快钱”与趋势资金正在加速轮动离场，背后可能是对短线流动性收紧、宏观不确定性升温，以及估值过热/筹码过度拥挤的担忧。换句话说，市场从“追涨共识”切回到“风控优先”的 Risk-Off 模式，多头需要新的催化与叙事来重新点火。

比特币（BTC/USD）技术面展望：BTC 是否接近拐点？

从技术结构看，BTC 的行情预期依旧偏“熊”。虽然价格正尝试在 86,900 美元上方企稳，但整体形态仍处在一轮深度回调周期里。当前走势被压在一个下行通道中运行，自从 123,984 美元高位受阻回落后，每次反弹都被通道上轨“按头”，多头持续被动。

近期从 80,542 美元一线的反抽，正好踩在下行通道下轨附近，同时对应 斐波那契 0% 回撤位，这一区域历来是资金愿意接盘、买盘容易进场的“老支撑带”。整体来看，盘面仍是“弱反弹 + 大结构走空”的修复格局。

比特币价格表- 来源: Tradingview

动能开始出现修复迹象：RSI 从超卖区抬头回升，并隐约走出轻微的看涨背离。日线 K 线形态转为十字星/纺锤线与小实体居多，说明空头抛压在减弱、卖盘出现“乏力”。如果 BTC 能够有效站上并收稳 88,000 美元（0.236 斐波那契回撤位），就有机会打出一根看涨吞没，为短线反弹再添一把火。

想要更像样的趋势反转，关键还是得突破 90,798 美元（0.382 Fib）。一旦拿下这里，价格就能重新回到下行通道中轴上方，同时收复 20 日 EMA，上方空间会被打开，第一波潜在目标看向 93,966 与 97,135 美元。若后续能干净利落地放量站上 97,000 美元，基本可视为自 10 月以来首次出现“有分量的结构性修复”，多头才算真正打回节奏。

比特币（BTC/USD）交易思路与价格推演

只有当 BTC 放量收盘站稳 90,800 美元上方，长线/顺势多单才算正式成型。上方第一段目标区间看 93,900–97,000 美元，防守位可放在 86,800 美元下方。如果后续进一步收复 0.618 斐波那契黄金分割带，中期空间有望被打开，下一站可上看 102,255 美元一带——那里是多月级别的“硬压区/套牢带”，预计会有明显抛压对冲。

随着波动率降温、动能缓慢修复，BTC 可能正处在由弱转强、酝酿大级别反转的前夜。与此同时，市场注意力也在逐步转向下一波潜在的预售/新叙事机会，为资金轮动提供新的方向。

Maxi Doge：为“极限热度”而生的迷因币

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