最新分析指出，比特币过去常说的“四年周期”可能已经被替代——这枚全球市值最大的加密资产，未来180天内某个时间点或有机会反弹至 14万美元。

据 Copper 表示，跟踪 BTC 现货价格 的 ETF 入场后，改变了比特币的价格行为，并催生其称之为 “成本基准回报周期” 的新节奏。

Copper 认为：在 2024/2025 期间，比特币反复走出同样的可复制行情结构：价格突破刷新ATH（历史新高）→ 快速回撤（深度回调）→ 几乎精准在ETF投资者的成本线附近获得支撑 → 随后开启下一段扩张上行。

该机构分析称，自这些现货ETF于 2024年1月 上线以来，这种走势已出现 三次，且每一轮“周期”都带来了 超过60% 的涨幅回报。

来源: Copper

Copper 还表示，这也进一步暴露了 币圈交易员 与 机构资金 之间的巨大分歧——有些比特币评论员甚至吐槽这是“史上最烂牛市”。

那问题来了：当 BTC 进入价格发现 阶段后，为什么会出现这种 急跌式回撤？他们的分析认为，核心原因在于 机构在做组合再平衡——这种操作会“把比特币的波动率，转换成已实现收益”。

Copper 直言：
“机构并不是在‘囤 sats / 质押 sats’——事实上，现在大多数机构根本不在乎 sats。因为比特币已经可以通过 股票化的ETF份额 来配置。他们真正关心的是：比特币对组合的 风险调整后贡献。”

一般来说，市场通常建议机构给比特币配置 2% 到 5% 的仓位——但一旦价格突然拉升，影响会非常明显。

“如果不做再平衡，在这些周期里，一个看似不大的 2% BTC 配置，在不到 180天 内就可能漂移到 6.2%。而 5% 配置 则会危险地逼近 两位数仓位。”

Copper 研究主管 Fadi Aboualfa 在接受 Cryptonews 采访时表示，比特币正处于一个关键节点。

“当前 BTC 的交易价格接近其 8.4 万美元的成本基准，按这个模式推演，未来 180 天 内有望上探 14 万美元上方。如果成本基准像此前几轮周期那样上移 10% 到 15%，再叠加历史峰值常见的 溢价，目标区间大约在 13.8 万到 14.8 万美元。”

如果未来 6 个月 内能重返 ATH（历史新高），对交易员来说无疑是一剂急需的“Hopium（希望药丸）”。但也有其他分析师警告：当前推动 BTC 继续向上的 催化剂并不多。

美联储近期 降息 25 个基点（0.25%） 基本已被市场计价消化；而政策制定者还暗示，2026 年可能只会降息一次。

接下来一个重要考验在于：如果比特币价格跌破 ETF 投资者的成本线 会发生什么——以及当机构长时间处于浮亏状态时，抛压是否会进一步加剧、引发更猛烈的砸盘/抛售。

SoSoValue 数据显示，12 月以来华尔街现货比特币 ETF 的净流入明显降温，而且至今仍没能覆盖上个月夸张级别的资金净流出。

目前包括 BlackRock、Fidelity 等在内的相关产品，合计已持有约 占 BTC 总市值 6.57% 的规模——这意味着如果后续出现持续性净流出，会对这类数字资产的估值形成不小的抛压/估值压力。

进一步下跌也会让 Strategy（原 MicroStrategy） 头疼：该公司已经攒下 66.0625 万枚 BTC 的“弹药库”，超过比特币供应量的 3%。这些买币动作多由举债融资支撑，公司也承认：如果其 mNAV（用来衡量 Strategy 市值相对其 BTC 持仓价值的指标）跌破 1，可能被迫启动卖币。

Strategy 在牛市里持续“加仓/扫货”，导致过去一年其单币平均成本明显抬升，一旦转入熊市，留给它的安全垫就更薄了。与此同时，我们也看到 BTC 价格与 ETF 成本基准之间的缓冲带在被侵蚀。Amberdata 的研究称：“安全边际已压缩到自 2024 年初以来未见的水平。”

Amberdata 还指出：“早期资金更有耐心。深度浮盈会让持仓者能更从容地扛回撤。后进资金更紧张——他们要面对投委会的质询，以及那些在 10 万美元 买入的客户带来的赎回压力。”

Amberdata 认为，如果跌破 8 万美元 可能会非常关键：不仅会引发投资者心理的显著变化，还可能伴随一波负面新闻轰炸。

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