BitMEX 聯合創始人 Arthur Hayes 預測聯準會將推出「儲備管理購買」(RMP) 作為新型 QE，市場最快明年一月觸底反彈。他已投入 90% 資金，看好隱私幣與 Ethena，並預測比特幣 2026 年將觸及 25 萬美元。本文源自 Kyle Crypto Hunt 所著文章，由daily 星球日報整理、編譯及撰稿。 （前情提要：Arthur Hayes：山寨季早就來了只是你不承認，HYPE 和 SOL 就是鐵證 ） （背景補充：Arthur Hayes：Tether 的比特幣與黃金若跌三成，USDT 將資不抵債 ）   最愛預測行情的大咖、業界黑色傳說、BitMEX 聯合創始人 Arthur Hayes 又出來預言市場走勢了。在今日更新的 Kyle Crypto Hunt 播客節目中，Arthur Hayes 宏觀流動性變化、後市走向、個人倉位及操作等話題給出了自己的解答。 以下為 Arthur Hayes 播客討論的全文內容，由 Odaily 星球日報編譯，出於閱讀流暢考慮，內容有一定刪減。 開場語 所有人都在期待聯準會說出那句「咒語」，彷彿那句話一說出口，大家帳戶裡的倉位就將原地起飛 ——「量化寬鬆 (QE) 來了」。但如果你還在等待聯準會和以前那樣直接宣布，那你就像是在看一部沒有字幕的外語電影。 今天的嘉賓是 Arthur Hayes。他是加密貨幣交易所 BitMEX 的聯合創始人。在進入加密貨幣領域之前，他曾在花旗集團和德意志銀行從事交易，精通宏觀分析。這期你最好拿著放大鏡看、邊看邊記筆記，因為他說：「你在期待的那個頭條，根本不會出現。」 Part 1：眼下最新的動態 —— 日本央行加息 主持人 (Kyle Chasse)：Arthur，很高興你參加節目。在我們正式開始之前，眼下最近的一個宏觀事件是日本央行 (BOJ) 的決議。等觀眾看到這期節目時，決議應該已經公布了 (Odaily 注：現已確認加息 25 個基點)。你覺得加息真的會發生嗎？如果發生了，對市場意味著什麼？ Arthur Hayes：是的，在植田和男 (Odaily 注：日本央行行長) 幾週前講話後，他基本已經明確表示加息「在討論範圍內」，隨後市場關於加息的概率迅速抬升。 就我從一些更熟悉日本央行內部的人那裡了解到的情況來看，美元兌日圓在 155 到 160 之間，是日本央行的「紅線」，所以他們一定會採取必要措施 —— 要麼加息，要麼默許某種形式的外匯干預 —— 以防止日圓進一步貶值、突破 160。 我認為這次加息，大概只是從 0.5% 調整到 0.25% 這種量級 (Odaily 注：最終結果與 Arthur 的預測完全一致)。在官方通膨率約 3% 的背景下，這在宏觀層面幾乎沒有什麼實質意義。它可能會讓市場在短期內偏緊縮一點，但不會改變本質趨勢。 Part 2：世界焦點 —— 聯準會繼承人 主持人 (Kyle Chasse)：當下人們最關心的問題是誰會接任聯準會主席。他們都傾向於降息，但路徑完全不同。你覺得若沃什 (Kevin Warsh) 接任，會對風險資產的環境構成某種威脅嗎？ Arthur Hayes：我總是在說一句話 —— 美國總統最終一定會得到他想要的貨幣政策。 如果你回顧 1913 年聯準會成立以來的歷史，總統與聯準會主席之間的博弈從來都不是新鮮事。這種鬥爭一直都是公開的、激烈的、甚至是醜陋的，林登·詹森曾在自己德州的農場裡對時任聯準會主席的威廉·馬丁動手，就為了逼他降息……所以現在大家覺得川普對鮑爾的刻薄態度其實根本不算什麼。 關鍵並不在於那個人在當主席之前「相信什麼」，而是在他坐上那個位置之後，他就會明白 —— 他是來為川普工作的。川普要的是更低的利率、更大的貨幣供給、更火熱的市場，同時還得一本正經地否認這些與通膨有關，否則，他和共和黨就會在下一次大選中出局。 所以無論誰當主席，結果都一樣。他們會根據形勢，推出任何必要的工具來完成任務。誰最終坐在那個位置上並不重要，我也不在乎。 Part 3：股市的命脈 —— AI 泡沫能否持續？ 主持人 (Kyle Chasse)：那你怎麼看通膨和流動性之間的博弈？如果我們像哈塞特 (Kevin Hassett) 預期的那樣開始大規模「印鈔」，流動性環境顯然會非常利多，但通常印得越多，通膨就越高，普通散戶依然會因此承壓。 Arthur Hayes：在我看來，聯準會和財政部的「遊戲規則」其實很簡單 —— 美國經濟本質上是一個高度金融化的經濟，而股市就是美國經濟本身。 所以最終，當局必須不惜一切代價確保股市上漲，延伸開來，這也意味著 AI 浪潮必須持續。我知道現在已經有人開始質疑 AI 泡沫，說已經出現了回調，但我認為他們完全看錯了方向。如果你是一名股票投資者，你就應該做多，同時接受一定波動，現在去提前做空那斯達克指數、做空輝達這類公司是非常草率的，因為這個泡沫遠遠還沒到破裂的時候，且當局需要它繼續存在。 川普已經把整個美國經濟押注在 AI 成功這件事上。而 AI 要想成功，唯一的方式就是更多的債務驅動，更低資金成本，更大貨幣供給。他會一直這麼做，直到做不下去為止。 問題在於，這麼做會帶來通膨。那政治人物該如何一本正經地對選民說「這些政策並不會導致通膨」呢？答案就是改名。所有人都知道，量化寬鬆 (QE) = 印鈔 = 通膨。所以 QE 這個詞已經不能再用了，以後再也不會出現，因為大街上的普通人都知道那意味著通膨，人們討厭通膨，這會導致他們在下一次選舉中轉向支持民主黨。 Part 4：QE 的新裝 主持人 (Kyle Chasse)：你剛才說得對，類似量化寬鬆的政策只是在不斷換名字而已。以後回頭看，你會發現那依然是寬鬆，只不過當時看起來不一樣。那這一次該怎麼稱呼？ Arthur Hayes：這次的新名字叫「儲備管理購買」(Reserve Management Purchases，RMP)。 當這個詞第一次出現時，我花了不少錢去請教宏觀經濟領域的研究者。我問他們「…