區塊鏈本質是資金軌道，只要產品能在無序細分市場中利用這些軌道促成經濟交易，價值就會產生。本文源自 Joel John 所著文章，由 Foresight News 整理、編譯及撰稿。 （前情提要：加密行業又到低谷期了嗎，我們該如何面對？ ） （背景補充：比特幣放寬OP_RETURN「惹怒老OG」：BTC變垃圾幣、考慮拋售退出行業 ）   加密行業逐漸開始避免討論敘事有多麼巨集大，而是轉而聚焦經濟模型的可持續性。原因很簡單：當機構資金開始涉足加密領域時，經濟基本面將變得無比重要，加密創業者需要及時做好重新定位。 加密行業已度過嬰兒期，正在進入新階段，收入基礎決定了專案的成敗。 人類被情緒塑造，也由情緒構成，其中懷舊尤為突出，這種對昔日常態的眷戀，使我們容易對技術變革產生抵觸。姑且稱之為「思維慣性」：無法擺脫舊有思維模式。當行業基礎邏輯改變時，早期採用者總執著於過去的方式。電燈問世時，有人哀嘆油燈更好；1976 年比爾・蓋茨也不得不致信公開信，迴應對他開發付費軟體不滿的極客們。 如今，加密領域正經歷自己的思維慣性時刻。 在閒暇時刻，我始終思考行業將如何進化。如今「DeFi 之夏」夢想的模樣已經出現，Robinhood 已在區塊鏈上發行股票。 當行業跨越鴻溝，創辦人與資本配置者該如何行動？當網際網路邊緣使用者開始使用這些工具，加密核心敘事將如何演變？本文試圖解釋：如何通過將經濟活動提煉為引人入勝的敘事產生貨幣溢價。 讓我們深入探討。 幣圈傳統套路已失效 風險投資可追溯至 19 世紀捕鯨時代。資本家投入資金用於購置船隻、僱傭船員及裝備，成功的航行通常帶來十倍回報。但這意味著多數探險都以失敗告終，或因惡劣天氣，或因船隻沉沒，甚至船員叛亂，但只要有一次成功就能收穫頗豐。 當今風投同樣如此。只要投資組合中出現一個超級專案，多數初創企業失敗也無妨。 連線捕鯨時代與 2000 年代末應用爆發的共同點是市場規模。只要市場足夠大，捕鯨就可行；只要使用者基數足夠形成網路效應，開發應用就進行。這兩者中，潛在使用者的密度創造了足以支撐高回報的市場規模。 反觀當前 L2 生態，它們正在分割一個本就不大且日益焦灼的市場。若無波動性或新財富效應（如 Solana 上的 meme 資產），使用者缺乏跨鏈動力。這好比從北美遠赴澳洲捕鯨。經濟產出匱乏直接反應在這些代幣價格上。 理解這一現象的角度要通過「協議社會主義」：協議通過贈款補貼開源應用，即便它們沒有使用者或經濟產出。這類贈款的基準往往是社交親緣性或技術契合度，演變為由代幣熱度資助的「人氣競賽」而非有效市場。 2021 年流動性充裕時，代幣是否產生足夠手續費、使用者是否多為機器人甚至有無應用都不重要。人們押注的是協議吸引海量使用者的假設概率，就像能在

Continue Reading加密行業正在經歷最嚴峻的淘汰潮，唯一的機會可能是垂直細分打法

美國財政部傾向於增加短期債券發行的策略，正在實質性削弱美國聯準會的獨立性。本文源自 華爾街見聞 所著文章，由 ForesightNew 整理、編譯及撰稿。 （前情提要：川普寫好休書「架空聯準會鮑爾」，WSJ：白宮提前半年宣布FED新主席繞過限制  ） （背景補充：聯準會傳聲筒：川普施壓兩名 Fed 官員支持降息，鮑爾成最大輸家 ）   美國財政部傾向於增加短期債券發行的策略，正在實質性削弱美國聯準會的獨立性，貨幣政策制定權或將事實上轉移至財政部門。 本週，美國財政部長貝森特明確表態，傾向於更多依賴短期債務融資，這一立場與其此前批評前任過度依賴短期國債的表態形成反差，該策略實質上相當於財政版量化寬鬆政策。 從短期看，財政部轉向更多發行短期國債將刺激風險資產價格進一步脫離長期公允價值，並在結構上推高通膨水平。 更為深遠的影響在於，這將嚴重限制美國聯準會自由制定反通膨貨幣政策的能力，形成財政主導格局。美國聯準會的實際獨立性近年來已受到侵蝕，而短期國債發行量的激增將進一步剝奪央行自由制定貨幣政策的空間。 短債為何是通膨的「助燃劑」 未來數年，通膨上升似乎難以避免，而美國財政部增加短債發行量的決定，很可能成為推升通膨的結構性因素。 國庫券作為期限在一年以下的債務工具，比長期債券更具「貨幣性」。歷史資料顯示，國庫券在未償債務總額中所佔比例的升降，往往領先於通膨的長期起落，這更像是因果關係，而非簡單的相關性。 本輪通膨週期的擡頭，其先兆便是 2010 年代中期開始的國庫券發行量回升，當時美國財政赤字首次出現順週期增長。 此外，近年來回購市場的爆發式增長也放大了短債的影響。由於清算機制的改善和流動性的加深，回購交易本身也變得更像貨幣。 國庫券在回購交易中通常能獲得零折扣（zero haircut），從而實現更高的槓桿率，這些通過回購被啟用的國債不再是沉睡在資產負債表上的資產，而是轉化為可以推高資產價格的「準貨幣」。 此外發行策略的選擇對市場流動性有著截然不同的影響。 一個鮮明的例子是，當年度淨債券發行量相對於財政赤字的比例過高時，股市往往會遭遇麻煩。2022 年股市陷入熊市便是例證，這促使時任財長耶倫在 2023 年釋放了大量國庫券。此舉成功引導貨幣市場基金動用美國聯準會的逆回購協議（RRP）工具來購買這些短債，從而為市場注入流動性，推動股市復甦。 此外觀察顯示，短期國庫券的發行量與美國聯準會準備金的增長通常呈正相關，尤其是在疫情之後；而長期債券的發行則與準備金呈負相關。簡而言之，發行更多長債會擠壓流動性，而發行更多短債則會增加流動性。 發行短債為市場提供了「甜蜜的刺激」，但當股市已處於歷史高位、投資者持倉擁擠且估值極高時，這種刺激的效力可能難以持久。 「財政主導」時代來臨，美國聯準會進退兩難 對於美國聯準會而言，資產價格非理性繁榮與消費通膨高企，疊加大量的未償短債，構成了一個棘手的政策困境。 按照慣例，央行應對此局面本應採取緊縮政策。 然而，在一個堆積了大量短期債務的經濟體中，加息將幾乎立刻轉化為財政緊縮，因為政府的借貸成本會隨之飆升。 屆時，無論是美國聯準會還是財政部，都將面臨放鬆政策以抵消影響的巨大壓力。無論如何，最終的贏家都將是通膨。 隨著短期國債未償餘額攀升，美國聯準會在加息方面將束手束腳，越來越無法履行其完整使命。相反，政府龐大的赤字及其發行計劃將實質性主導貨幣政策，形成財政主導局面。 市場已習慣的貨幣政策獨立性將大打折扣，而這還是在下一任美國聯準會主席上任之前的情況，下任主席很可能偏向白宮的超鴿派立場。 值得注意的是，這一轉變對市場的長期影響將是深遠的。首先，美元將成為犧牲品。其次，隨著政府債務加權平均期限的縮短，收益率曲線將趨於陡峭化，這意味著長期融資成本將變得更加昂貴。

Continue Reading誰將影響全球最重要的利率？貝森特「奪權」鮑威爾

FTX正寻求法院批准，将来自49个受限司法辖区的债权申报列为“争议债权”。尽管来自中国用户的债权仅占允许申报总量的5%，但其申报价值却高达82%。 此举为那些来自加密交易存在法律限制或FTX未持有合规牌照的国家和地区的债权人设置了新的障碍。 据FTX债权人维权代表Sunil透露，FTX Recovery Trust计划将来自潜在受限司法辖区的债权统一归类为“争议状态”，并将在获得法律意见明确分发可行性之前，暂不予确认。 FTX: Restricted countries Disputed claims 49 Jurisdictions -5% allowed claims in restricted countries 82% of value in China Due to local laws that 1) crypto currency trading is not permitted or 2) distributors not allowed

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中国科技巨头京东与阿里巴巴旗下的蚂蚁集团正积极向中国人民银行施压，争取批准发行以人民币计价的稳定币。 据路透社报导，这些企业计划在香港推出离岸版人民币稳定币，目的是对抗美元在数字支付领域的主导地位，并加速人民币的国际化进程。 这波游说行动正值香港即将于2025年8月1日实施稳定币全面监管框架之际，该监管体系被视为全球最严格的数字货币发行制度之一。 Hong Kong’s new stablecoin regulations will take effect on August 1, introducing a strict licensing regime and reserve requirements for issuers.#HongKong #StablecoinRegulations https://t.co/Dq6UAZsKl1 — Cryptonews.com (@cryptonews) June 6, 2025 两家公司已规划发行与港币挂钩的稳定币，但强调离岸人民币稳定币具有战略意义，亟需上线，以支撑跨境支付与数字贸易生态的发展。 若美元稳定币持续垄断，人民币面临贬值风险 据路透社报导，目前全球稳定币市场规模达2470亿美元，其中超过99%以美元计价。 截至2025年5月，人民币在全球支付市场的占比降至2.89%，创近两年新低；相比之下，美元透过SWIFT系统仍掌握48.46%的市场主导权。 “美元稳定币的全球扩张，正在对人民币国际化进程构成新的挑战。”中国银行前副行长、数字中国信息服务集团联席董事长王永利如此指出。 “如果跨境人民币支付的效率无法与美元稳定币匹敌，将构成重大的战略风险。” 这波推进标志着中国自2021年全面封杀加密货币后的政策转向，带有明显的战略意味——恰逢渣打银行预测全球稳定币市场规模将于2028年突破2万亿美元，增长动力来自于美国监管政策趋于明确及机构级资金的大举进场。 香港成为数字货币监管与创新试验田

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美國眾院七月中將舉辦加密週「Crypto Week」，要加班通過三大加密法案，這牽動了穩定幣、加密市場結構與金融隱私，建立未來美元數位優勢。 （前情提要：加密總市值將飆到20兆美元！Bo Hines：美國法案通過帶來爆發成長 ） （背景補充：川普《大而美法案》驚險過關，IMF警告：美國赤字債務危機加劇 ）   白宮玫瑰園傳出對話，點燃美國國會夏季的加密攻防。川普總統日前公開宣示， 「我會在八月簽署全美第一部穩定幣法。」 眾議院隨即宣布 7 月中舉辦「Crypto Week」，同步審議《GENIUS Act》《CLARITY Act》與《反 CBDC 監控國家法案》。這場排程緊湊的立法馬拉松，被視為美元全球地位與金融隱私之間的關鍵法案。 穩定幣法案：GENIUS Act 快速突進 參議院在 6 月 17 日以 68 比 30 通過《GENIUS Act》，法案要求穩定幣發行商以 100% 美元或同等流動資產做儲備，發行規模逾 500 億美元者須接受年度審計；境外業者要符合更高門檻方可在美營運。 Sullivan & Cromwell 報告指出，Tether、Circle 等大型業者未來得揭露資產配置細目，並提高審計透明度。川普設定八月簽署時限，使法案以罕見速度推進，也突顯共和黨借穩定幣強化美元影響力的戰略。

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狗狗币 在2025年的表现令人失望，从今年年初开始已经下跌了46%。在这样显著的下跌情况下，一些投资者可能会想知道现在是否是逢低买入的好时机。这个在2013年首次以玩笑形式出现的币种，随后成为一种受欢迎的加密货币。从那时起，它的价值经历了几次急剧上涨。最近，在特朗普2024年当选后的几周内，狗狗币的价格上涨了近190%。但是，现时有3个理由解释，为什么现在不是好时机。 1. 狗狗币没有开采限制 稀缺性是推高几乎任何东西价值的最大因素之一，从稀有的闪卡到钻石。但如果可以生产几乎无限量的东西，稀缺性就不存在，价值可能最终会下跌。这就是为什么没狗狗币数量限制是问题所在。即使其价值在一段时间内上升，随着更多币被开采，虚拟货币投资者可能会不太愿意购买该币，这可能导致其价值下跌。每年大约开采50亿个狗狗币。 与比特币相比，比特币的总数量只有2100万个，永远的数量就是如此。这两种虚拟货币的价格中，可能都附带一定的投机，但至少比特币是一个稀有的数位资产，并且将是永远不变。 2. 狗狗币价值取决于市场情绪 市场情绪会影响任何投资产品的价格，无论是好是坏。这就是为什么你会看到，假如股票价格在公司报告强劲的季度收入和盈余后下跌，仅仅是因为投资者希望财务表现会更好。 狗狗币的问题在于，它的价值几乎完全依赖于市场情绪，它的价格随着投资者的感觉而波动。虽然几乎所有的投资在短期内都可能根据投资者的情绪而上升或下降，但在长期内，它们往往根据具体的指标而上升或下降。由于狗狗币的现实应用有限，且是作为玩笑创立的，因此它的价值几乎完全依赖于在线投资者不断变化的心情。 3. 狗狗币未有任何战略性发展 像 比特币 和 以太坊 这样的成熟加密货币拥有强大的开发者生态系统，能够管理和更新其代码资料库。但由于狗狗币最初是作为笑话开始的，其原始开发者在多年前便抛弃了该发展，现在只是由志愿者偶尔进行更新。 这意味着没有任何战略性发展用于维护、改善或增强狗狗币区块链的采用。与拥有严格更新审查流程的比特币相比，以及拥有成千上万的开发者协助进行核心更新的以太坊相比，狗狗币基本上是停滞不前的。而比特币和以太坊则在进行非常有意图、即使缓慢的变化。狗狗币的未来应用有限，几乎没有理由相信狗狗币会有重大突破。 不买狗狗币可以买什么？ 大家需要理解投资在过去飙涨的引力，以及对它能再度如此的期望。但是基于这种感觉来购买股票或加密货币就是赌博，而不是投资。狗狗币几乎没有实际应用，年复一年可以被开采，其价值取决于投资者在任何时刻对这种币的感受。这对于投资而言完全是灾难的食谱，因此最好远离这种币。 相反，Bitcoin BULL（$BTCBULL）因其创新机制而快速吸引市场关注。该代币在预售期间已募集超过800万美元，在7月7日进行领币及上市，并进入领币和上市前数日最后购买机会。$BTCBULL采用与比特币价格联动的设计，当比特币突破15万和20万美元时，自动向持币者空投比特币；同时在多个价格节点进行代币销毁，以减少流通供应，激发稀缺性与FOMO情绪。 此外 $BTCBULL 还设计56%年化的质押回报机制，预售价格稳定于0.002585美元。项目结合比特币空投、代币销毁与质押收益三重机制，打造与比特币价格高度联动的收益模型，对于寻求高杠杆与结构明确投资标的的资金而言，是一个极具吸引力的新选项。而像Bitcoin BULL这样设计精准、绑定比特币价格的新型代币，则有望在山寨币季节正式开启前率先引爆情绪。 The post 狗狗币上半年已跌46%！现在是买入时候吗？3大理由解释不是好时机 appeared first on Cryptonews China.

網際網路泡沫與加密貨幣熱潮就像兩首押韻的詩：初始的狂歡在不同利率環境下升騰，加息又在關鍵時刻刺破泡沫，而後低利率或政策助攻使得存留下來的強者重生。本文源自BlockFit，由ForesightNews 整理、編譯及撰稿。 （前情提要：Bitfinex：比特幣這波上漲非投機泡沫，機構買盤鞏固 BTC 市場共識） （背景補充：微軟、阿里巴巴暗示「AI算力泡沫化」？縮減伺服器支出，比特幣礦企走跌）   馬克・吐溫曾說：「歷史不會重複，但會押韻。」 網際網路泡沫（1995-2002）和近年的加密貨幣熱潮（2017-2025）就彷彿兩首押韻的詩篇 — 狂歡高歌后跌入低谷，最終又迎來重生。本篇文章將對比以太坊（ETH）和亞馬遜（AMZN）的歷程，帶你回顧這兩場金融過山車，並總結我們能從中學到的關鍵教訓。 1. 網際網路泡沫時代：高利率下的狂歡、崩盤與亞馬遜的逆襲 1.1 狂歡派對（1995-2000）：高利率下的非理性繁榮 90 年代末的網際網路行業如同剛出道的搖滾明星，人人都認為它能改寫世界。風險投資家紛紛對各種「.com」新貴拋灑資金，從 Pets.com 到 Webvan，創業者的口號是「先搶市場再說」。 納斯達克指數在 1999 年飆升了 86%，1995 年時還不到 1000 點，到 2000 年 3 月已突破 5000 點。以亞馬遜為例，它於 1997 年上市（IPO 定價 18 美元），其股價經過多次拆股調整後，在 1999 年底達到頂峰（約

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比特币现报 $108,859，日内小幅回落，儘管美国宏观数据强于预期。6 月非农就业报告新增 14.7 万个职位，高于预估的 11.1 万。 然而市场反应偏向观望，因为数据整体表现好坏参半：薪资增长放缓至 0.2%，失业率微升至 4.1%，ISM 服务业 PMI 也仅勉强维持在扩张区间的 50.8。 Jobs day beat for the 4th month in a row:– NFP +147k, beating 78/79 surveyed economists– Unemployment down to 4.1% from 4.2%– Native-born employment +2,079,000 since

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新一波乐观情绪正在席卷整个加密市场，因为 比特币 、以太坊 和 瑞波币 等主要加密货币，昨天都经历了显著的增长，但是，促使加密市场增长的原因是什么？而根据CoinMarketCap数据，加密市场正在从近期的市场崩溃中实现显著反弹。截至发稿时，全球市值为3.36兆美元，过去24小时上涨了接近3%。 比特币价格早前突破了心理价位的11万美元，突破日内高点达到110,550美元。比特币7月4日回落至约109,270美元。与此同时，以太坊价格昨天也见到了6%的上涨，24小时交易量已达252.1亿美元，增长了54%。XRP 也显示出正向趋势，其价格突破2.3美元。瑞波币在过去一天见证了3.7%的显著增长。其他大型代币如BNB和 Solana ，也分别获得2.1%和4.1%的显著上涨。而知名的迷因币狗狗币则激增了可观的8%，Cardano价格也上涨了8.89%。目前推动加密市场飙升的原因，是由多种因素共同驱动，重新激发了机构和散户投资者之间的信心。 1. 联准会降息预期 联准会主席鲍威尔，最近再次暗示今年可能会降息。他还预示在即将举行的7月的会议上可能会降息，激发市场猜测并可能影响投资者决策。联准会理事Christopher Waller也表示下个月有可能降息。 2. 比特币国库证券上升 现时有9家新公司已经在比特币国库中投资比特币。像Anthony Pompliano这样的领军人物意在用比特币创建一个多元化的储备，他的ProCap公司投资了10亿美元来创建ProCap Financial。随着人们对比特币的兴趣日益增长，渣打银行预测比特币在2025年第四季度的潜在飙升至20万美元。 3. 特朗普大而美法案 在一篇X的帖子中，分析师指特朗普的大而美法案，可能对加密市场产生的影响。随着这项争议法案等待美国众议院的最终批准，加密市场反应积极，TED表示，如果这项法案获得批准，加密市场的情况将迅速改变，山寨币将实现指数增长。 4. 特朗普关税协议生效 美英贸易协议已经生效，减少了对英国进口商品的关税，其中汽车出口关税从27.5%减少到10%。此外，特朗普还宣布与越南达成协议，美国对越南出口征收20%的关税，而越南将对美国商品完全开放市场，并实现零关税。 比特币能否企稳11万? 在图表显示上，比特币最近从接近98,240美元的强力支撑反弹，形成了一个看涨吞没形态，突显出反转的企图。这次反弹伴随的成交量激增暗示了机构参与，可能标志着趋势的转变。然而，围绕110,587美元的阻力仍然限制着上行动能。若每日收盘位于108,500美元之上，并伴随持续的成交量，则有可能确认看涨的延续。就目前而言，交易者关注窄幅区间，长单目标设定在110,000到111,000美元之间，止损设在104,500美元附近。 The post 昨天加密市场为何上升？主要来自这4个原因！比特币能企稳11万？ appeared first on Cryptonews China.

ChatGPT 的 AI 模型处理了 42 项实时指标，显示当前 Solana（SOL）在整理阶段呈现多空交织信号，价格维持在 $150.84，正值历史性质押型 ETF 上市，该 ETF 首日成交额达到 3300 万美元，跻身 2025 年十大 ETF 首发之一。 DeFi Dev Corp 最新发行的 1.125 亿美元可转换债券，目标是在机构需求加速的背景下持续增持 SOL。 从技术面来看，SOL 当前价格高于 20 日指数移动均线（$148.67），但尚未突破 50 日均线关键阻力位（$151.41），表明其正处于一个关键的整理与方向选择区域。而新推出的质押型 ETF 正在打破传统金融壁垒，为 SOL 带来新的上涨动能。 来源：Cryptonews 当前，Solana 的市值维持在 816.4 亿美元，24

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