本研究探討加密貨幣恐懼與貪婪指數（CFGI）的閾值效應，分析市場情緒如何影響比特幣價格走勢。我們檢驗「極度恐懼時買入、極度貪婪時賣出」的有效性，並揭示不同閾值與投資回報間的關聯，為投資決策提供數據支持。 （前情提要：加密貨幣交易中的心理關口：恐懼與貪婪如何影響市場？ ） （背景補充：打造Web3專案指南》把傲慢、嫉妒、懶惰、貪婪變成你的鏈上吸引力 ）   研究發現摘要 本文的研究對加密貨幣恐懼與貪婪指數（CFGI）的閾值效應進行了深入分析，主要發現包括： 時間視野的關鍵作用：CFGI 閾值的預測能力高度依賴投資時間範圍。極度恐懼在短期可能不是買入訊號，而極度貪婪在長期可能不是賣出訊號。 極度恐懼的複雜性：恐懼持續時間比恐懼絕對強度更具預測價值。連續 1-2 天的極度恐懼往往提供短期買入機會，連續 3-5 天預示更深跌幅，而連續 14 天以上可能代表長期底部。 貪婪指數的違反直覺表現：比特幣最強勁的上漲往往伴隨中等 CFGI 值（約 50），而非低 CFGI 值，與「恐懼時買入」的單一邏輯不同。 最佳閾值組合：恐懼 ≤ 15 與貪婪 ≥ 90 的組合提供最高年化收益（62.31%），但交易機會稀少；恐懼 ≤ 25 與貪婪 ≥ 70 的組合在收益與交易頻率間取得良好平衡。 前言：情緒指標的投資價值 加密貨幣市場以其極端的波動性聞名於世。與傳統金融市場相比，比特幣等數位資產常常在短時間內經歷劇烈的價格震盪，這種不穩定性既是投資者追逐高回報的機會，也是讓無數人虧損的陷阱。在這樣一個情緒化的市場中，投資者的集體心理狀態往往比技術面和基本面分析更能預示短期價格走向。這也是加密貨幣市場最基本的規律 —— 人性驅動的價格迴圈。

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近日，热门公链 Solana 在 X发布了一支以美国复兴和科技创新为主题的广告，却因涉及敏感社会议题遭到加密社区猛烈抨击，这支名为 “America is Back—Time to Accelerate”的广告于周一上线，短时间内吸引了 超过 140 万次观看，最终在短短数小时内被撤下。 惹来性别平权人士抨击 在广告片段中，一位名叫“美国“的年轻男子在接受心理咨询时说道： 我想发明新科技，不想发明新的性别。 而且短短2分多钟的广告，内容一直针对外界对DEI（多元、平等和包容）人士的出位言论攻击，例如广告男主称自己因表达2+2=4被质疑；心理咨询师更询问男主的性别认同代词（Pronouns），男主以一句“这对事情没有帮助”回应。 立场随不同政府转变？ 这句话在当前社会环境下极具争议，被部分人视为对性别多元议题的政治表态，随即引发强烈不满。批评者认为，Solana 作为一个以科技创新为核心的品牌，不该涉入敏感社会议题，如此叙事方式无疑是在自找麻烦。 有猜测指是为了迎合现时大力推动加密货币发展的川普立场，在其第二次重回白宮后宣布廢除DEI（多元、平等和包容）政策呼应，却错判了形势。而在拜登政府时期，DEI被推崇，当时Solana 基金会不时提起包容与多元化。例如，在去年于新加坡举办的 Solana Breakpoint 大会 上，官方曾明确制定禁止性别歧视的规则，甚至强调违反者可能被驱逐。 Solana 官方尚未发表正式声明，但广告已经迅速被删除。然而，网友早已存档并在 X 上重新上传，使得争议持续发酵。 谁批准这次的广告？ Solana 共同创始人 Anatoly Yakovenko 似乎也在 X 上与该广告保持距离，他发文暗示对这次的营销策略并不认可，在广告下架后，他表示： Took them 9

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渣打银行（Standard Chartered Bank）于17日宣布，将以太坊（ETH）2025年末的价格目标从此前的10,000美元大幅下调至4,000美元。 该银行表示，此次下调价格预测主要是基于以太坊生态系统面临的结构性挑战，尤其是第二层（Layer 2，L2）解决方案对其网络收入和市值的影响。L2网络旨在提升以太坊的可扩展性，并降低交易费用和网络拥堵，但同时也会分散主网的收入。 L2 解决方案导致的收入流失 该银行分析称，由 Coinbase 运营的 Base 等 L2 网络对以太坊的收入和市值下降产生了重大影响。 这些 L2 解决方案并未直接为以太坊生态系统创造价值，而是将利润回馈给 Coinbase 等各自的平台。 此外，随着更高效的替代方案出现，以太坊在区块链领域的主导地位正在减弱，这也是导致该银行下调预测的原因之一。 该银行建议，以太坊需要采取措施来稳定自身地位，例如对 L2 解决方案征税。 此外，该银行预测，到 2027 年底，ETH/BTC 的比率可能会下降至 0.015，这意味着以太坊在中期内的表现可能逊于比特币。 竞争加剧与未来展望 以太坊正面临来自 Solana（SOL）等区块链的激烈竞争，这些竞争对手提供更快的交易处理速度和更低的成本。 此外，Uniswap 等主要项目正开始转向独立的区块链，进一步侵蚀以太坊的市场份额。 尽管面临这些挑战，以太坊社区仍在努力优化执行层，以弥补流失的经济活动。例如，通过提高 Gas 限制来提升交易吞吐量。 渣打银行指出，若比特币（BTC）经历大幅上涨，以太坊的价格可能也会随之上涨，但中期来看，其相对表现可能会下滑。 目前，以太坊的价格约为1,900 美元，这一新预测仍然表明其未来可能有约110% 的上涨空间。

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渣打銀行昨（17）日在一份研究報告中指出，作為第二大加密貨幣的以太坊（ETH），當前出現的結構性衰退預計還將持續，而渣打銀行也將對 ETH 在年底前的預測，從此前的 10,000 美元大幅下調到 4,000 美元。 （前情提要：渣打銀行：比特幣短期或測試 69000 ～ 76500 美元關鍵支撐位） （背景補充：渣打銀行：比特幣下跌是因美股疲軟，兩催化劑助攻BTC年底上看20萬美元）   渣打銀行（Standard Chartered）在 2024 年曾多次預測，加密貨幣將在 2025 年迎來進一步的上漲，包括比特幣、以太坊、SOL 等在內的多個加密貨幣都將達到前所未有的高度。 不過就在昨（17）日，渣打銀行在一份研究報告中指出，作為第二大加密貨幣的以太坊（ETH），當前出現的結構性衰退預計還將持續，而渣打銀行也將對 ETH 在年底前的預測，從此前的 10,000 美元大幅下調到 4,000 美元。 以太坊的結構性衰退將持續 在這份報告中，渣打銀行數位資產研究主管 Geoff Kendrick 指出，以太坊當前正處在一個十字路口，雖然其多項指標仍在區塊鏈中佔據主導地位，但這種主導地位正在持續式微。 Geoff Kendrick 續指出，以太坊引以為傲的 Layer2 網路，原本是為了提升以太坊的可擴展性，但目前來看，僅 Coinbase 旗下

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2013年，英国纽波特市IT工程师詹姆斯·豪威尔斯（James Howells）误将存有8,000枚比特币（当时价值不到100万英镑）的硬盘当作垃圾丢弃，如今这些比特币的价值已超过6.6亿美元。 自那以后，他踏上了漫长的寻回之路，多年来不断尝试向纽波特市议会申请挖掘当地垃圾填埋场，以找回硬盘。 然而，纽波特市议会以环境许可限制为由，多次拒绝豪威尔斯的请求，即便他提出可在无需市议会承担费用的情况下自行挖掘，并承诺若成功找回比特币，将给予市议会10%的回报，仍遭到拒绝。无奈之下，他选择提告市议会，展开一场旷日持久的法律战。 英国上诉法院驳回请求 称案件“没有成功可能” 今年1月，英国高等法院正式驳回豪威尔斯的诉讼，裁定其无权进入垃圾填埋场挖掘，并认定该案件缺乏合理法律依据。 尽管如此，他仍不愿放弃，并向英国皇家上诉法院提起上诉。然而，3月14日，他在社交媒体上发文表示，上诉请求再次遭到驳回，愤怒指责：“大英帝国的不公正司法体系再次发威……国家永远保护国家。” 英国上诉法院法官克里斯托弗·纽吉（Christopher Nugee）驳回该请求，理由是案件“没有真正成功的可能性”，且没有“其他令人信服的理由”支持受理此案。 计划上诉欧洲人权法院，誓言永不放弃 这意味着豪威尔斯在英国司法体系内已耗尽所有法律救济途径。通常，只有涉及重大法律原则问题的案件才有资格上诉至最高法院。因此，他决定将案件提交至欧洲人权法院（ECHR），指控英国高等法院和上诉法院侵犯了他在《欧洲人权公约》第1号议定书第1条（财产权）和第6条（公平审判权）下的权利。他誓言：“英国政府想掩盖此事，但我不会让他们得逞！无论需要多长时间，我都会继续战斗！” Appeal request to the Royal Court of Appeal: refused The Great British Injustice System strikes again… The state always protects the state. Next stop: ECHR pic.twitter.com/KFYRSbsEPo — James

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在本次採訪中，Gate 交易所創辦人韓林向吳說創辦人 Colin 分享了自己的創業歷程、平臺戰略演變及行業洞察。 （前情提要：律師對話Gate Pay：交易所如何做支付？ ） （背景補充：ABS獨家專訪》Gate.io CEO韓林：無懼銀行進軍加密服務，台北特別有人情味 ）   韓林在加拿大光電博士畢業後回國創業，2013 年嘗試購買 100 個比特幣被騙損失 2000 美元，創業後早期一兩年幾乎獨立完成所有開發工作；合規化雖然短期成本高、收益低，但長期來看是必要的；對香港市場非常感興趣，正在考慮重新安排申請相關牌照；正在投資相關領域，例如支援 ZK 的晶片公司，以提升計算效率；公司資產儲備主要是比特幣與以太坊；現在沒有明顯的週期規律，對今年的走勢相對樂觀；大部分時間還是花在技術和產品上；企業文化是務實和創新，希望大家都比較踏實，不要太浮躁，不要總是想著走捷徑、彎道超車。 加拿大光電博士，剛接觸比特幣時被騙 Colin: 我記得您最早是山東大學的本碩，博士在加拿大，當時學的是什麼專業？ 韓林：我是學電子的，本科是電子科學技術，後來保送讀研究生，之後去加拿大讀了光電方向的博士。 Colin: 博士畢業後就開始創業了嗎？ 韓林：博士畢業後在加拿大做了一年博士後，然後回國創業。當時有一些研究成果，覺得可以應用到工業界，於是成立了一家公司，做光電模擬軟體開發，後來轉向高效能運算。 Colin: 是什麼契機讓您進入虛擬資產行業？有報導提到您早期曾被騙過？ 韓林：做高效能運算時需要用顯示卡，發現很多人用顯示卡挖比特幣，於是開始研究比特幣白皮書。因為技術背景，我很快理解了比特幣的技術價值，個人產生了濃厚興趣。後來在論壇（如 Bitcointalk）上嘗試購買比特幣時被騙，損失了約 2000 美元。 Colin: 那時候 100 多個比特幣大概多少錢？ 韓林：當時總價約 3000 加元（摺合 2000 多美元）。

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巨鲸豪赌 3.68 亿美元比特币空单，40 倍杠杆押注 FOMC 前下跌！一位 巨鲸 在 比特币 84,043 美元 开出 3.68 亿美元空单，使用 40 倍杠杆，押注 3 月 19 日 FOMC 会议前价格下跌。 若 BTC 突破 85,592 美元，该空单将遭 强制平仓，引发 巨额亏损。目前，该交易者持有 200 万美元浮盈，但已支付 20 万美元资金费。 JUST IN: WHALE WHO SHORTED BITCOIN WITH

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比特币持续承压，3月14日未能站稳 85,000 美元上方，尽管标普 500 指数上涨 1.9%。 这枚龙头币已连续一周未能突破 90,000 美元，交易员开始担忧牛市动能是否衰退，以及抛压还将持续多久。 比特币基差率释放稳健信号，尽管价格回调 尽管比特币自1月20日创下 109,354 美元历史高点后已回撤 30%，但衍生品市场仍展现出一定韧性。 比特币基差率（衡量月度合约相较现货市场的溢价水平）在3月13日短暂释放空头信号后迅速回升。 通常，交易员会要求 5% 至 10% 的年化溢价，以补偿更长的结算周期。目前比特币基差率 5%，虽低于两周前的 8%，但仍处于 中性区间，表明杠杆多头仍在市场中活跃，但信心有所降温。 比特币的价格走势紧随 标普500指数，这对比特币长期以来“去相关性”的市场认知构成挑战。 在全球宏观经济不确定性持续的背景下，投资者似乎在降低 风险资产（如比特币）的敞口，转向短期国债等 避险资产。 然而，各国央行预计将出台 宽松政策 以防止经济衰退，这或许有利于比特币作为 稀缺资产 的长期价值。 据 CME FedWatch 工具显示，在 7月30日 的 FOMC

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MicroStrategy（MSTR）透過獨特的金融操作，將比特幣的高波動性放大並傳遞至美股市場，為機構投資者創造套利機會。散戶與長期股東則面臨股價劇烈波動與股權稀釋的風險，換取比特幣的長期增值潛力。那麼，在這場槓桿遊戲中，究竟誰是最大的贏家，而誰又在默默承擔虧損？以下為F2Pool與Cobo創辦人神魚的貼文內容。 （前情提要：微策略會破產？比特幣大反派 Peter Schiff 警告：美股若走熊 BTC 恐跌破 2 萬美元 ） （背景補充：微策略擬「再發行210億美元優先股」繼續買比特幣，但 Strategy 股價已自歷史高點砍半 ）   背景 MSTR 透過巧妙的設計，將比特幣的高波動率放大2.5倍傳遞給美股市場： 專業機構（對沖基金、債券投資者和選擇權交易者）利用高波動性進行波動率套利，捕捉短期利潤。 MSTR 公司透過出售可轉債和 ATM 增發獲得現金，用於大量囤幣。 普通股東承受因高波動性及ATM增發砸盤帶來劇烈的股價波動及短期下跌風險。被動捕獲每股比特幣增多的“ BTC Yield ”，即短期波動換取長期籌碼。 BTC holder 捕獲持續的市場資金流入和比特幣價格上漲。  那麼問題來了，誰虧了? Claude給了回覆和示意圖：MSTR 建立了一個將散戶和長期股東的資金轉化為比特幣持有的機制，同時創造了波動性套利空間。最終，系統中的財富從資訊劣勢方(散戶投資者)流向資訊優勢方(對沖基金和MSTR公司)，而長期股東則押注比特幣的長期增值將抵消他們承擔的高風險和股權稀釋。 結論 MSTR的金融生態系統本質上是一個複雜的風險和報酬再分配機制。系統中的”虧損”主要來自於資訊不對稱、風險承受能力差異和時間週期不匹配的參與者之間的財富轉移。 相關報導 北韓比特幣儲備大增1.3萬枚「成第三大持有國」僅次美英，駭客Lazarus如何衝擊全球加密軍備賽？ 微策略Michael Saylor：可提供「零成本」增持比特幣儲備策略；Grok也給建議 Bitwise推出「比特幣概念ETF」追蹤持超1000枚BTC上市公司，微策略、礦企、遊戲商..前十大成分股速覽〈神魚專文》微策略MSTR的比特幣槓桿遊戲：誰承擔風險，誰獲利？〉這篇文章最早發佈於動區BlockTempo《動區動趨-最具影響力的區塊鏈新聞媒體》。

去中心化交易所（DEX）近期面臨嚴峻考驗，市場活躍度下降，收益大幅縮水。本文將盤點七大主流 DEX 的收益變化，解析市場趨勢與未來挑戰。 （前情提要：Hyperliquid 巨鯨清算風暴》Bybit CEO：凸顯DEX高槓桿風險，應引入CEX風控機制 ） （背景補充：速覽 Solana DEX 競爭格局：Raydium、Jupiter、Orca 和 Meteora，誰更有潛力？ ）   過去一週，去中心化交易所的生存現狀引發了廣泛討論。Hyperliquid 因 50 倍槓桿鯨魚「自爆式套利」 震動市場，其 HLP 保險庫在承接清算單後損失近 400 萬美元。 而另一邊，在 Pump.fun 時期風光無限的 GMGN 也陷入了不容忽視的困境。 根據 Dune 的資料顯示，該平臺收入已從 1 月 19 日的 234 萬美元跌至 3 月

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