尽管推出了今年最成功的 ETF，首日成交量高达 5800 万美元，但 XRP 仍持续表现疲弱，促使许多分析师给出偏空的 XRP 价格预测。 Canary Capital 的 XRPC 基金以些微优势击败了 Solana 的 BSOL ETF，但代币本身过去一周下跌 11%，显示机构层面的热度尚未转化为价格动能。 Congrats to $XRPC for $58m in Day One volume, the most of any ETF launched this year (out of 900), BARELY edging

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Solana价格在11月18日早上稳定于约130美元，随着全球加密市场低开，将损失限制在1.5%以内。交易者在11月18日的高风险美国国会投票前谨慎布局，随着对总统川普的指控持续增加，政治紧张局势不断升级，涉及对Jeffery Epstein的持续调查。 Solana正面催化剂开始出现 于11月17日，Fidelity投资公司管理着6.4万亿美元的资产，向美国证券交易委员会提交了Solana现货ETF的8A表格申请。该申请代表着通常在产品开始交易前立即提交的最后管理步骤。历史上，8A申请后通常会在24小时内出现ETF上市活动，这表明费Fidelity的基金很可能即将登场，该公司的比特币和以太坊现货ETF目前分别持有119亿美元和25亿美元。 Fidelity Solana ETF $FSOL is slated to launch TOMORROW. Fee is 25bps. Easily the biggest asset manager in this category with BlackRock sitting out. $BSOL got out first, has $450m, $VSOL launched today, Grayscale is in

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華爾街知名投行伯恩斯坦（Bernstein）認為，近期的市場下跌並不像是觸頂後的衰退，更可能像是一場階段性回調，比特幣有望在找到新的底部後，重新起漲。 （前情提要：伯恩斯坦重申比特幣衝20萬美元：機構需求是驅動力，本輪牛市將漫長到令人力竭） （背景補充：Dragonfly 合夥人：當前是「史上最佛系熊市」放輕鬆點，比特幣回彈 9.6 萬美元）   近期加密貨幣市場風聲鶴唳，比特幣從 10 月 6 日創下的 126,000 美元歷史高點，一路重挫 25%，最低一度跌至 93,000 美元附近；以太坊也未能倖免，價格一度下探逼近 3,000 美元重要心理關卡，投資人信心瀕臨崩潰。 然而，華爾街知名投行伯恩斯坦（Bernstein）卻對這波跌勢提出截然不同的看法。該行分析師團隊（由 Gautam Chhugani 領軍）在 11 月 17 日發給客戶的最新報告中明確指出： 「這波下跌完全不像是週期頂峰（Does not feel like a cycle-peak）過後的衰退。」 投資人被「四年魔咒」嚇到 伯恩斯坦分析師解釋稱，這波賣壓主要來自投資人對「比特幣四年減半週期」的恐懼：過去的 2013、2017、2021 年，比特幣皆在減半後第 4 年的第四季見頂，因此許多人提前在 2025

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日本对加密货币的态度，正从特别管制走向正式金融商品。多家日媒消息指出，日本金融厅（FSA）已拍板一项监管方针，准备把比特币、以太币在内的 105 种加密资产 纳入《金融商品交易法》管理框架中，等同把这些代币视作一般金融产品来对待。 同时引入禁止内线交易制度 根据《朝日新闻》报导，未来只要被列入名单的加密货币，都必须遵循更严格的揭露义务。交易所将被要求提供更多细节，例如： 代币背后是否有明确的发行主体 采用何种区块链技术架构 历史价格波动与风险特性 金融厅也计画把内线交易防制制度直接引进加密市场，包含限制项目方、交易所管理层等内部人士，利用尚未公开的上币时间表或重大讯息进行交易，避免先知道的人先跑的情况发生。 这套新制度预计会整理成一揽子金融法修正案，预定在 2026 年国会常会中送交审议。 加密货币获利有望大幅减税 在监管升级的同时，日本也着手检讨税制，试图降低个人投资加密资产的负担。目前民众的加密货币获利被列为杂项所得，最高税率可达 55%；一旦改革通过，税率有望统一调降至 20%，与股票投资税负看齐。这项税改预计在下一个财政年度成为重点讨论议题，被视为日本吸引加密业者与资金回流的重要一步。 现行制度：“未实现收益”也可能被课税 目前日本个人投资加密货币的收益会被归类为杂项所得（雑所得），必须计入综合所得，与薪资等合并计算，由于采用累进税率，最高可达 55%，而该条件最少为获利4,000万日元以上（约258,840美元）。 另一方面，杂项所得的计算下，即使用比特币去购买 USDT、其他代币，全部都算“发生了应税事件”必须计算差价缴税，几乎所有“卖出或交换”的动作都会触发税务。 Bitcoin Hyper：在 Solana 之上的下一代「比特币形态」？ Bitcoin Hyper ($HYPER) 正试图为比特币生态开启一个全新阶段。BTC 依然是安全性的黄金标准，而 Bitcoin Hyper 要补上的，就是它长期缺失的那一块：Solana 级的速度。 作为首个由 Solana 虚拟机（SVM）驱动的「比特币原生二层」（Layer 2），Bitcoin Hyper

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比特币自10月6日创下历史新高之后，至今已回落约25%。投行大摩分析师早前抛出比特币秋季论，认为比特币价格在这个周期已见顶，现在这「收割」的季节。不过，法兴旗下的伯恩斯坦（Bernstein）分析师则认为，比特币近期回落只是短期调整，感觉不像已见周期顶峯。 伯恩斯坦在一份发送给客户的分析中指出，比特币最近的调整只是反映投资者对历史上「四年周期」的忧虑。这个周期性见顶曾在2013、2017及2021年出现，在2025年都会出现相同走势的预测下，投资者先发制人地预先沽售所持有的比特币，造成所谓「预言」的自我实现。 不过，这个由Gautam Chhugani领导的分析团队则认为，比特币现时的调整只是一个相对较浅的修正，而非历史周期出现的60%至70%跌幅。而且比特币在基本面上较之前的周期强劲，价格在低位获长线投资者的吸纳。过去六个月内，持有期至少一年的比特币持有者，合共出售约34万枚比特币（价值约380亿美元），这沽售则流入现货ETF和企业的比特币储备。 该行进一步指出，由企业持有的比特币ETF由2024底的20%增至目前的28%；由资产管理公司管理的比特币ETF升至1250亿美元，于过去3周仅流出30亿美元。因此，该行认为，被沽售的比特币已被更有实力的投资者吸纳作长线持有，这也减少市场下跌的幅度。 最近市场更开始关注若比特币价格进一步下跌，Strategy可能会沽售所持有的比特币资产，但伯恩斯坦则指，Strategy管理层已确认不会出售所持有的比特币，而公司的现金储及透过集资所得将足以覆盖股息的支出，相信Strategy将会趁着今次市场调整继续增持比特币。 因此，该行认为，比特币在这次调整并不像是价格已达到顶峯，反而是在机构参与下的温和修正，该行正观察比特币能否在8万美元区间筑底，预计目前的回调可为数字资产带来吸引力。 The post 比特币已踏入高峰的尽头？Bernstein：感觉不像！ appeared first on Cryptonews China.

Ethereum 在新一周开盘时处于一个相当脆弱的位置，过去 24 小时仅小涨 0.16%，价格徘徊在 3,160 美元附近。作为市值约 3,816 亿美元的全球第二大加密货币，ETH 眼下正被「挤压」在 2024–2025 年最关键的技术形态之一中：一个自 8 月高点以来不断收缩的宽幅对称三角形里。 让这一时刻格外关键的，是两条主要趋势线的汇聚。来自 4 月突破行情的长期上升趋势线依旧充当结构性支撑，而一条强势下降趋势线在过去将近三个月里几乎否决了所有反弹。ETH 目前正坐落在这两条趋势线的「交汇尖端」，而在这种位置，市场往往很难长时间保持中性震荡。 最近的 K 线走势也清晰反映出这种不确定性。 较长的下影线显示，多头正在死守 3,060 美元这一需求区；而实体较小的反弹 K 线则暗示，价格一靠近上方下降趋势线，市场情绪就开始犹豫观望。与此同时，20 日 EMA 也已经拐头向下，形成动态压制，空头持续依托这条均线打压反弹。 动能走弱，ETH 逼近关键突破区 ETH 当前的动能结构整体偏空，RSI 指标处在 34 一带，明显跌破中轴，但尚未走出任何看涨背离。这意味着价格与动能依然同向向下，而不是出现「价跌动能升」那种对冲结构——换句话说，卖方仍在主导方向。 从历史表现来看，ETH 也曾多次在类似的 RSI 区间企稳反弹，但前提往往是：价格在趋势线支撑位给出足够强势的「确认反应」。

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聯準會與財政部在年底前爭奪流動性控制權，市場擔憂2018式危機重演，資金壓力讓銀行回購市場緊繃。投資人將目光轉向加密貨幣尋避風港，流動性關鍵 （前情提要：美國下週補公布 9 月非農報告，市場緊盯對聯準會 (Fed) 降息影響 ） （背景補充：聯準會傳聲筒警告：Fed對12月降息無共識，訊息黑箱已成未爆彈）   在美國政府關門一個多月後，華爾街籠罩在「資金管道」隨時斷裂的陰影下，宏觀觀察家Raoul Pal 警告，聯準會若不在月底前放寬流動性，市場恐怕再現 2018 年回購危機的劇本。常設回購便利 (SRF) 使用量在 10 月 31 日攀至 503.5 億美元，凸顯銀行系統對短期資金的渴求，但「污名效應」讓銀行不願頻繁求援，資金缺口因而被隱藏在表面平靜之下。 管道緊縮：準備金加速流失 流動性緊張最直接的導火線，來自財政部普通帳戶 (TGA) 劇烈起伏和量化緊縮 (QT) 雙重夾擊。當政府發債或支出時，TGA 在幾天內就把資金從銀行體系抽走；QT 又持續縮減聯準會資產負債表，兩股力量讓銀行準備金像擠牙膏般被擠出。眼前景象與 2018 年至 2019 年隔夜回購利率飆升的前奏極為相似。聯準會已緊急召集大型銀行與紐約聯儲會面，討論為何 SRF 未能成為「最後買家」。 財政部與聯準會的流動性角力 流動性管理不再只是貨幣政策，而是牽涉選舉與財政赤字的政治角力。市場人士指出，財政部希望資金透過銀行貸款直達實體經濟，以強化就業與薪資，並為 2026 年前的選戰加分。此路線與聯準會傳統的量化寬鬆 (QE)

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日本穩定幣市場呈現「雙軌制」發展格局：JPYC 在法律圍欄內服務全球 DeFi 生態，而三大銀行聯合推動機構級穩定幣，分別針對不同市場需求。本文源自 ：@BlazingKevin_，the Researcher at Movemaker所著文章，由PANews 整理、編譯及撰稿。 （前情提要：日本央行暗示「12月可能升息」：日圓結束探底準備反彈？ ） （背景補充：日本三大銀行宣布聯合發行日圓穩定幣：金融廳批准三菱UFJ、三井住友、瑞穗參與支付創新PIP ）   日本的穩定幣市場，正在呈現一種「雙軌制」或「二元化」發展格局。這種格局並非偶然的市場演化，而是由日本獨特的監管框架、深層次的產業需求以及截然不同的技術實現路徑，共同作用而形成的「頂層設計」的結果。 第一條軌道，是自下而上的發展路徑。其典型代表是 JPYC。這條軌道在法律的「圍欄」內，主要服務於全球的、無需許可的 DeFi 生態。 第二條軌道，是自上而下的、由傳統金融巨頭主導的路徑。其核心代表，是近期由日本三大銀行（三菱 UFJ、三井住友、瑞穗）宣佈將聯合推動，並統一依託於 Progmat 平台發行的穩定幣框架。這條軌道的目標，是服務於受監管的、機構級的企業結算和證券代幣 (ST) 市場。 本文將客觀且深入地解構這兩條軌道，重點分析其第一根支柱：法律基礎與技術架構。我們將詳細探討：它們各自所依據的法律框架是如何從根本上決定了其市場定位？它們在技術上分別解決了哪些傳統金融無法解決的「痛點」？尤其是三大銀行的機構聯盟，其背後真正的戰略意圖和技術考量究竟是什麼？ 通過對這兩條軌道的並列分析，我們將揭示出日本在加密行業的一種分區管理、平行發展的國家級戰略。 1. 解構雙軌——法律基礎與技術架構 軌道一：JPYC 的法律進化與「100 萬日圓之牆」 要理解 JPYC 的市場定位和技術用例，我們必須首先理解其在 2025 年發生的根本性法律地位演變。 從「預付工具」到「資金轉移工具」的合規升級 在早期探索階段，JPYC 的營運主體

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Peter Thiel 第三季大動作清倉 NVIDIA、縮水投資組合，凸顯他對 AI 熱潮估值過高的疑慮，並轉向蘋果、微軟與特斯拉 （前情提要：資本支出爆炸卻未見獲利，AI 投資熱潮會成為下個金融危機？ ） （背景補充：又有比特幣礦企宣布轉型 AI 算力中心，Bitfarms CEO：比挖 BTC 賺更多）   當人們還在為 NVIDIA 市值站上 5 兆美元喝采，素有「矽谷教父」之稱的 Peter Thiel 卻以一句行動冷卻了歡騰。根據 2025 年 11月中公開 的 Thiel Macro 第三季 13F 報告，他旗下基金已將手中全部 53.7 萬股 NVIDIA 出清，市值約 1 億美元，讓基金的美股多頭部位瞬間從 2.12 億美元降至

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XRP巨鲸在首支美国现货XRP ETF上线后的48小时内疯狂抛售，套现近 2 亿枚代币，一波猛砸直接给这次史上最受期待的上线行情泼了冷水。 要点速览： XRP 巨鲸在 ETF 上线后 48 小时内砸盘抛售近 2 亿枚代币，卖压拉满。 尽管 ETF 首秀火爆，受巨鲸出货和技术面转空影响，XRP 价格却走弱回调。 巨鲸持续抛压与机构资金流入背离，反映出整个加密市场偏向避险的空头情绪。 链上分析师 Ali 最近在 X 上发文表示，大户「在短短 48 小时内砸盘抛售了近 2 亿枚 XRP」，这释放出一个信号：头部钱包并没有趁 ETF 热潮加仓，反而是在借利好高位出货。 XRP击败SEC后强势登录纳斯达克 ETF，但巨鲸却选择砸盘离场 这波抛售正好发生在XRP的关键时刻——目前XRP已跃居市值约 1360 亿美金的全球第四大加密资产。 社区原本还在庆祝与美国证监会（SEC）长达数年的拉锯战胜利：早在 2023 年，联邦法院裁定，XRP在交易所上的买卖不构成证券交易。 这项关键判决不仅让机构资金重回XRP，也为本周四在纳斯达克上线的 Canary

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