香港财经事务及库务局局长许正宇近日公布重要政策动向，指香港证监会正考虑允许专业投资者交易虚拟资产衍生品，同时将于近期发布第二份《虚拟资产政策宣言》，为行业发展提供新的监管指引。

若政策落地，标志着香港在推动虚拟资产行业合规化、专业化方面迈出了重要一步，在年初港府发布的“A-S-P-I-Re”推进虚拟资产行业发展路线图中已有所提及。

开放衍生品交易 流动性或增50%以上

虚拟资产衍生品交易预计将由香港持牌虚拟资产交易所和具备相关资质与能力的机构，如券商以及银行等，共同参与提供服务，当中包括HashKey Exchange，该交易所事业群联席CEO茹海阳表示：

“我们拥有严格的合规能力及风险管理体系，能够确保交易以安全、透明、有序的方式进行。这也将是推动市场增长的重要方向，若开放衍生品交易功能，市场增量预计至少达50%以上，可以进一步提升流动性和繁荣度，也将为投资者提供更好的对冲工具。”

料最先开放比特币、以太坊产品

在政策初期，茹海阳预计衍生品市场将以比特币、以太坊等主流虚拟资产的永续合约等为试点，这也是全球监管发展的重要方向。包括新加坡交易所（SGX）、Coinbase与美国商品期货交易委员会（CFTC）、以及欧洲MiFiD II监管框架在内的多个国际机构，均优先将永续合约作为虚拟资产衍生品的重要方向。这类产品市场需求大，风险相对可控，便于监管机构和市场参与者积累经验。此外，基于多个虚拟资产构建的指数衍生品和场外结构性产品也可能逐步推出，为机构投资者提供更多选择。

茹海阳认为上述政策的落地将对香港金融市场产生多维度积极影响：

显著提升国际竞争力： 提供全球领先的多元化虚拟资产产品体系（特别是衍生品），将极大增强对国际投资者和专业机构的吸引力，巩固香港作为资金与风险管理枢纽的地位。

加速金融创新融合： 明确鼓励结合传统金融与虚拟资产技术创新，将催生更多创新型金融工具、服务模式和应用场景（如合规 DeFi、RWA）。

推动行业规范化与成熟： 在严格监管下发展衍生品市场，能有效提升整体虚拟资产行业的透明度、风险管理水平和安全性，降低系统性风险，增强市场信心。

释放市场潜力与流动性： 衍生品的引入（尤其是期货期权）将为投资者提供有效的对冲和价格发现工具，预计将显著提升市场整体流动性和交易深度，带动现货市场及其他相关业务增长。

强化枢纽地位： 综合政策宣言的愿景（技术创新、税制优化）与衍生品开放，将系统性强化香港作为“国际金融中心”与“全球虚拟资产枢纽”的双重定位。

茹海阳相信，这一政策将巩固香港作为国际金融中心和虚拟资产枢纽的地位，同时为行业注入新的发展机遇。

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