国际货币基金组织（IMF）在 4 日发布的一份长篇报告中，对美元锚定稳定币发出强烈警示：它们正在以远超传统监管手段的速度渗透到各国经济，逐步挤压本币的使用空间，进而削弱央行对利率、信贷与流动性的调控能力。与 IMF 的忧虑形成鲜明对照的是，美国政策圈对这股浪潮的态度更接近“顺势利用”——稳定币被视作美元影响力在链上扩张的新载体，全球由此出现明显的战略分歧。

稳定币加剧部分国家替代法币

报告指去两年，稳定币发行量翻了一倍，主要由其在加密交易中的使用所推动。未来对稳定币的需求，可能来自在完善的法律与监管框架支持下拓展出的其他用途。稳定币也是更广泛“资产代币化”趋势的一部分。

稳定币具有若干潜在优势。通过代币化，它们有望在支付领域通过提升竞争而提高效率。但稳定币也伴随显著风险，涉及宏观金融稳定、运营效率、金融诚信与法律确定性等方面。稳定币可能加剧“货币替代”，并提高资本流动的波动性。在高通胀、制度较弱或对本国货币框架信心不足的国家，这些风险可能更加突出。

稳定币令美元霸权更上一层楼

报告也强调，链上世界正在呈现更强的“数字美元单极化”。稳定币市场规模已达到数千亿美元级别，其中绝大多数与美元挂钩；反观欧元、日元等法币稳定币的体量明显偏小，意味着在 24 小时运转的区块链结算网络里，美元不仅延续现实世界的优势，还获得了更高频、更低成本的传播渠道。对欧洲等经济体来说，外来稳定币一旦在支付端形成网络效应，可能扰动本地支付生态，并在市场波动时放大资金外流压力。

而从华盛顿视角，稳定币的扩张反而可能形成“正循环”。为了维持 1:1 锚定，发行方通常需要持有大量高流动性的安全资产，市场普遍将这与短期美债需求联系起来：全球越想用美元稳定币，发行商就越需要配置更多美元资产，美国财政融资也更容易受益。换句话说，稳定币不仅是支付工具，也可能成为美元金融体系在链上延伸的一条新管道。

IMF 因此呼吁各国尽快筑起防线：不要轻易赋予稳定币类似法币的地位，要求更严格的足额储备与资产披露，并加速推出具备竞争力的监管框架与官方数字货币方案。不过现实难题在于，部分高通胀国家民众对本币信心已被反复消耗，若官方替代品体验不佳，市场仍可能继续拥抱私营美元稳定币。最终局面很可能是：传统央行体系试图守住政策边界，但一个跨境、低交易成本、以美元为核心的新金融网络仍在持续壮大。

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