當前加密市場已轉變，不再是投機賭場或狂熱泡沫，而是邁入結構性變革與廣泛採用的新時代。本文源自 Ignas 所著文章，由 ForesightNews 整理、編譯及撰稿。 （前情提要：Coinbase 報告：加密牛市才正要來，還有很多上漲空間 ） （背景補充：Mechanism合夥人怒轟Tom Lee「財務白痴」：五大原因反駁以太坊超級週期論 ）   我非常認同 Ray Dalio 的「世界秩序變革」模型，因為它迫使你跳出短期視角，著眼全局。看待加密貨幣也應如此，不必沉迷於「某加密貨幣單日波動」之類的日常鬧劇，而要關注長期趨勢的轉變。 如今的加密產業，不僅是敘事快速更迭，整個產業的底層秩序都已發生改變。2025 年的加密貨幣市場，已不再是 2017 年或 2021 年的模樣。以下是我對「新秩序」的解讀。 大規模資本輪換 比特幣現貨 ETF 的推出是首個重大轉折點。 就在本月，美國證券交易委員會（SEC）還批准了「大宗商品交易所交易產品（ETP）通用上市標準」，這意味著後續產品審批速度將加快，更多加密資產 ETP 即將入市。Grayscale 已依據這一新規提交申請。 比特幣 ETF 創下了史上最成功的 ETF 發行紀錄；以太坊 ETF 雖起步緩慢，但即便在市場低迷期，資產管理規模也已突破數十億美元。 自 4 月

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高通驍龍 8 Elite Gen 5 與蘋果 A19 Pro 正面交鋒，跑分、能效與 AI 生態全面比較，揭示 2025 旗艦手機晶片走向。 （前情提要：蘋果慘輸聯發科！天璣 9300 打趴高通 8gen3，A17Pro 性能墊底） （背景補充：intel與蘋果重開「晶片會議」股價大漲，Apple放棄M系列晶片回歸英特爾Core Ultra？） 每到九月，行動晶片比拼如同 F1 起跑燈亮起，旗艦手機命脈隨之一併加速，今年看點落在高通驍龍 8 Elite Gen 5 (8L5) 與蘋果 A19 Pro 的正面對決，據極客灣實際測試數據顯示，8 Elite Gen 5 在許多層面全面碾壓 A19 Pro，為剛上市的 iPhone 17滅了一些威風。

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随着美国加密货币监管议题的党派对立加剧，民主党参议员伊丽莎白·沃伦（Elizabeth Warren）要求联邦政府对川普家族展开调查，指控其通过海外加密交易牟利，存在严重利益冲突。 沃伦长期批评加密产业，她称川普家族借助总统身份和不透明的国际合作关系大肆获益，直言这些安排是“赤裸裸的腐败”。 纽约时报：AI芯片协议与加密货币初企投资交汇极为不寻常 就在她发声前，《纽约时报》披露了涉及数百万美元的交易，显示川普家族的加密业务与外国机构相连，其中包括一家阿联酋投资公司。沃伦与同党参议员杰夫·默克利（Jeff Merkley）随后联名致函美国政府伦理办公室和证券交易委员会（SEC），要求立刻审查这些可能涉及国家安全风险和违反道德规范的行为。 根据《纽约时报》的调查，在过去几个月里，川普总统的中东特使史蒂夫·威特科夫（Steve Witkoff）和掌管着阿联酋约1.5万亿美元的主权财富的扎伊德·阿勒纳哈扬家族的塔努恩酋长（Sheikh Tahnoon bin Zayed Al Nahyan）既是外交盟友，也是商业伙伴，他们在道德规范的边界上试探，同时为总统、其家族及核心圈层创造了经济收益。 两人关系的核心涉及两笔数十亿美元的交易： 一笔与威特科夫及川普家族创办的加密货币公司相关，为双方带来财务收益； 另一笔是出售高价值计算机芯片，为阿联酋经济带来利益。 虽然没有证据显示其中一笔交易是为了换取另一笔交易，但这两项协议的交汇本身极为不同寻常。两者结合模糊了私人事务与政府事务的界限，也引发了美国利益是否得到保障的质疑。 阿联酋交易成焦点 川普家族的核心项目是 2024 年推出的 DeFi 平台 World Liberty Financial（WLFI）。据称该平台与阿联酋投资公司签署了数十亿美元协议，涉及 AI 芯片优先供应以及对其代币和稳定币 USD1 的大额投资。《纽约时报》取得的文件显示，这笔交易由川普的顾问和政府高官牵头，仅几周就为家族带来约 13 亿美元的加密资产，而 WLFI 代币销售更令其财富暴增 50 亿美元，超过房地产业务。 除 WLFI 外，2025 年成立的美国比特币公司（American

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为了维持长期价格的准确性，Polymarket正针对客户在特定 Polymarket 市场中的总持仓价值，支付年化 4.00% 的持仓奖励（Holding Reward）。预计今年晚些时候将推出新的奖励机制和预言机结算系统，届时您只需一键迁移即可。 特定 Polymarket 市场 目前合符资格的长期预测事件一共有以下13件： 2028 年总统大选获胜者 2028 年共和党总统候选人 2028 年民主党总统候选人 2028 年美国总统大选胜出政党 权力平衡：2026 年中期选举 2026 年参议院获胜政党 2026 年众议院获胜政党 埃尔多安在 2027 年前下台？ 泽连斯基在 2027 年前卸任乌克兰总统？ 内塔尼亚胡在 2027 年前下台？ 习近平在 2027 年前下台？ 普京在 2027 年前卸任俄罗斯总统？ 俄乌在

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以太幣第三季領漲後回檔，機構資金仍鎖定年底 5,000 美元目標 （前情提要：Tom Lee信心喊話：以太坊是「真正中立區塊鏈」年底上看1.2萬，比特幣要衝上25萬美元 ） （背景補充：以太坊質押瓶頸來臨？DAT、質押型 ETF、樂觀情緒連鎖效應）   以太幣 (ETH) 在 2025 年第三季寫下對比特幣 (BTC) 漲幅高達 75% 的佳績，吸引市場目光。不過 9 月以來價格波動趨於平靜，散戶交投轉為謹慎。儘管短線動能降溫，華爾街投行與加密分析師仍看好 ETH 在年底衝上 5,000 美元。支撐這項預期的主因，是機構資金透過期貨、ETF 與質押，悄悄把流通中的以太幣鎖入「金庫」，與日益退場的散戶形成鮮明對比。 以太幣年終「5000 美元」故事線仍在 從價格結構來看，4,580 美元是多空焦點。CryptoQuant 分析師 Crazzyblockk 在報告中指出： 「奪回 4,580 美元對以太幣的潛在突破至關重要。」 鏈上數據顯示，超過 128 萬顆 ETH（約 53

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BNB Chain 的验证者在 24 日正式提出一项提案，计划降低网络的 Gas 费用，并缩短区块生成时间。 该提案的目标是提升网络竞争力，将最低 Gas 价格从 0.1 Gwei 下调至 0.05 Gwei，并把区块生成间隔从 750 毫秒缩短至 450 毫秒。 降费对抗 Solana 和 Base Gas fees matter. They decide where traders build, where liquidity flows, and where innovation happens. That’s why

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亚太地区（APAC）在加密货币市场中正快速领跑，原因在于政策正朝着更明确的方向发展，同时消费者基础设施也在迅速扩展。 根据Chainalysis周三发布的一份报告，从2023年底到2025年中，该地区的链上接收价值大幅上升，从2022年中每月约810亿美元增长至2024年12月接近2440亿美元的高峰，并在2025年持续维持在每月1850亿美元以上。 日本目前成为最亮眼的国家。在截至2025年6月的12个月内，其链上接收价值增长了120%，增幅超过南韩、印度和越南。增长主要受到一系列监管变化的推动，包括将更多代币视为投资工具、拟议中的加密税收改革，以及首家以日元为担保的稳定币发行商获批牌照。 随着稳定币上架限制逐渐放宽，交易者将大量資金流向XRP，随后是BTC和ETH，同时市场也在密切关注USDC与JPYC的採用情況。 In our next preview chapter of the 2025 Geography of Crypto Report, we explore APAC’s acceleration as the world’s fastest-growing crypto region. From India’s market leadership to Japan’s regulatory shifts, see how distinct national pathways are

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两大资产管理巨头BlackRock和VanEck正式与瑞波合作，允许使用瑞波原生稳定币RLUSD从其代币化国债基金中赎回——这一里程碑举措支持XRP价格看涨预测，目标1000美元。 这两只代币化基金，BlackRock的BUIDL和VanEck的VBILL，合计管理超20亿美元资产，并于周二确认整合RLUSD，标志着XRP生态在现实世界应用和机构采用方面迈出重大一步。 Very excited to share that @BlackRock’s $BUIDL and @VanEck_US’s $VBILL tokenized fund holders can redeem shares for RLUSD/ETH 24/7 365 through @Securitize, and soon to come RLUSD/XRPL. Enterprise-grade instant onchain liquidity at your fingertips. That’s real utility.… —

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芝加哥聯儲主席 Austan Goolsbee 接受專訪狠批美國總統川普，認為經濟數據是溫和性不可解讀為衰退，同時強調貨幣獨立性應該回歸專業。 （前情提要：川普控制聯準會成真！刺客米蘭投票降五碼「利率遠低其他委員」拉低點陣圖平均） （背景補充：Arthur Hayes：川普和貝森特即將掌控 Fed，美國迎新「印鈔時代」推動BTC上看340萬美元）   華爾街與華府的拉鋸，把美國聯準會推到風暴核心，上週決策例會後，聯準會將基準利率下調 25 個基點至 4%–4.25% 區間，這是 2025 年首度降息，對全球資本市場無異於震撼彈。官方說法強調支持放緩的就業，但結果卻引出更激烈的內部爭論，並讓外界重新檢視聯準會面對政治干預的防線。 就業降溫逼出首降　通膨仍壓在頭頂 根據勞動局最新數據，8 月非農就業僅增 2.2 萬人，失業率升至 4.3%，創四年新高。去年每月平均新增職位 16.8 萬，如今僅剩 2.7 萬，顯示勞動需求大幅降溫。主席鮑威爾在記者會中表示，川普政府新關稅推高物價屬「一次性衝擊」，暗示目前通膨壓力可控，因而容許溫和降息。不過，美國通膨指標已連續四年半高於 2% 目標，壓在決策者頭頂的風險仍未散去。 Goolsbee：別把通膨野獸放出籠子 芝加哥聯儲主席 Austan Goolsbee 在接受英國《金融時報》專訪時明言，他不支持「過度超前降息」， 雖然夏季招聘樹菊大幅放緩，他援引芝加哥聯儲自家統計指出，就業僅屬溫和降溫，失業率與勞動力周轉仍顯韌性。Goolsbee警告，若貿然寬鬆，「通膨幽靈」恐再度纏身。他更直指川普貿易政策帶有停滯性通膨傾向，是他抗拒更激進降息的主因。 「貨幣政策獨立性對阻止通膨回歸至關重要。」 白宮火力全開　獨立性亮紅燈 政治壓力並不止於言辭。川普不但公開痛批鮑威爾「白痴」，還曾暗示要撤換聯準會理事 Lisa Cook，並宣稱將在理事會握有「多數席位」。市場開始懷疑他是否可能進一步動地區聯儲主席，連帶拖累對貨幣政策前瞻的信任。Goolsbee雖淡化人事緊張，但仍對外部干預保持高度警惕。川普對 H-1B

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Intel 傳向 Apple 尋求策略投資，五年分手後再度同桌，折射 AI 時代轉型壓力與美國晶片政策角力 （前情提要：Intel 激進提案：「下市拆分」代工與設計部門，川普與Nvidia聯手能重塑美國晶片霸權？ ） （背景補充：Nvidia宣佈50億美元投資英特爾：共同合作晶片設計，Intel盤前大漲30% ）   墜落的美國晶片龍頭Intel 今日（25）傳出正向 Apple 商談策略性投資，震撼科技與金融市場。這對曾經緊密合作、卻在 2020 年分道揚鑣的夥伴，如今再度同桌，揭開一場牽動資本、政策與技術的高張力談判。 分手五年後，Intel 主動敲門 Intel 處理器曾是全球 PC 的「心臟」，但近年領先優勢被 AMD、Nvidia 蠶食，加上錯失 AI 晶片成長浪潮，營運連受壓力。Apple 則於 2020 年啟動 Apple Silicon 計畫，並在 2023 年全面停用 Intel 晶片，徹底斷開依賴。 如今 Intel

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