穩定幣已不是一種簡單的加密工具，而是迅速成為一種全球資金流動的數位管道，一場令人垂涎的權力遊戲——誰控制了穩定幣標準、訪問和整合點，誰就能塑造跨境支付、機構級DeFi和可編程金融的未來。本文源自富比士 Sandy Cater 所著文章《Why Ripple’s $5 Billion Offer To Circle Was More Than A Power Play》，由 Odaily 星球日報 Moni 整理、編譯及撰稿。 （前情提要：太低估不賣！Ripple出50億美元欲收購USDC遭發行商Circle拒絕 ） （背景補充：SEC 訴訟 Ripple 案一波三折，纏訟四年最終勝利了嗎？ ）   穩定幣市場出了一條重磅新聞 ——Ripple 對正在推進 IPO 上市的競爭對手、穩定幣提供商 Circle Internet Group 提出 40-50 億美元的收購報價！是的，你沒聽錯，就是剛剛讓美國證券交易委員會放棄上訴並承認 XRP 不是證券的 Ripple，但這一報價被認為過低而被拒絕。據稱 Ripple 仍對 Circle 非常感興趣，只是尚未決定是否再次提出報價。 對於 Ripple 這家業內知名的加密公司而言，為何會在這個時間點做出嘗試收購 Circle 的商業考量？Circle 最終會說 「Yes」 還是 「No」？針對這些疑問，《富比士》發文深挖分析了一些 「內幕」，Odaily 星球日報將原文整理編譯如下，enjoy～ 為什麼 Ripple 要收購一家穩定幣公司？ 穩定幣，既需要規模，也需要速度。 Ripple 傳出收購穩定幣公司 Circle 的訊息，乍聽上去不像是一筆典型的收購交易，但對於熟悉 Ripple 企業戰略佈局的業內人士而言，收購 Circle 其實 「即是意料之外、又在情理之中」。 四月初，Ripple 以 12.5 億美元收購經紀公司 Hidden Road 並宣佈將利用 RLUSD 穩定幣作為其主要經紀產品的抵押品，使其交易後活動轉移到 XRP Ledger 區塊鏈。Ripple 認為這筆收購交易有潛力優化其跨境支付服務 Ripple Payments 的成本和流動性，並為 Hidden Road 的客戶提供託管服務。 值得一提的是，Hidden Road 已成功獲取券商牌照，這意味著該收購交易讓 Ripple 獲得了以機構身份接觸傳統金融軌道的合法權利，XRP 和 RLUSD 可能演變成機構交易執行、回購融資甚至主權債務互換下的流動性橋樑資產，為代幣化國債、央行數位貨幣和 RWA 開啟大門。 顯然，Ripple 的 「野心」 已經超越加密軌道，其權力觸角開始更深入地嵌入傳統金融基礎設施，而與法定貨幣錨定的穩定幣無疑是打通加密和傳統金融世界的最佳橋樑。 事實上，早在 2024 年中旬 Ripple 執行長 Brad Garlinghouse 就確定了穩定幣戰略，並在 XRP Ledger 社群峰會上宣佈將推出穩定幣 RLUSD。在獲得紐約金融服務部（NYDFS）批准後，RLUSD 於去年年底正式上線，目前市值約為 3.169 億美元，算是有了一個良好的開端。 然而，對於當前市值規模接近 2450 億美元的穩定幣市場來說，RLUSD 的表現不溫不火，如果採取 「穩健」 策略似乎難以跟上迅猛發展的競爭對手，不要說市值逼近 1490 億美元的 USDT、市值約 615 億美元的 USDC，甚至與剛推出不久就突破 20 億美元市值的 USD 1 相比，RLUSD 的優勢也極不明顯。 所以，Rippl 收購 Circle，不僅僅是關乎擴張，更是一種能讓其實現彎道超車的加速策略，使 Ripple 可以迅速在全球穩定幣經濟中佔有一席之地。 Circle 會說 「Yes」 嗎？ 從 Circle 的角度來看，被收購並不是一件壞事。 首先，鉅額資金有足夠的吸引力。Ripple 提出 50 億美元的收購報價非常吸引人，這種規模的注入可能會大大加速 Circle 的全球擴張，額外資金也可以推動更深入的研發，擴大 Circle 的合作伙伴關係，尤其是在基礎設施和接入仍在形成的市場中。 其次，Ripple 與 Circle 協同作用或將發揮出 「Win-Win」 潛力。Ripple 帶來了駕馭複雜全球法規的豐富經驗，以及久經考驗的區塊鏈網路，而 Circle 已經擁有豐富的穩定幣運營經驗，將兩者結合可能會激發建立全新的金融產品，比如：代幣化支付系統、跨境結算創新和混合 DeFi/TradFi 解決方案等。 我們也不能忘記地理優勢，Ripple 擁有完善的國際足跡。其網路遠遠超出美國邊界，在亞洲、拉丁美洲和歐洲擁有牢固的關係。Ripple 公司 90% 的業務在美國境外進行，這種影響力可能會推動 USDC 進入穩定幣採用仍處於起步階段但增長迅速的市場。 Circle 會說 「No」 嗎？ 雖然 Ripple 可能會重提收購報價，但現階段 Circle 還是以報價過低為理由暫時拒絕了其收購要約，從最新進展來看，Circle 做出這一決定可能涉及三個原因：估值、願景和監管。 就估值而言，目前 USDC 市值已接近 620 億美元，加上 Circle 公司的 IPO 計劃如火如荼，Ripple 在這個時間點提出收購要約似乎更像是一種 「投機」，Circle 不是一家尋求退出的公司，而是朝著更廣闊的穩定幣市場未來邁進， 50 億美元的收購可能不僅低估了 Circle 的財務狀況，還低估了 USDC 在不斷髮展的數位美元格局中的戰略重要性。 其次，Circle 有一個清晰的願景，與直接競爭對手合並可能會產生摩擦。雖然 Ripple 和 Circle 都在穩定幣領域運營，但 RLUSD 和 USDC 在治理模型、市場策略等方面並不完全一致，收購可能會導致優先事項的重新調整，可能會削弱 Circle 以使命為導向的開放式財務系統方法。 第三，監管角度不容忽視。加密生態系統中的兩家重量級公司合並將引發全…