Arthur Hayes 在最新長文中指出，美中兩國為 AI 軍備競賽瘋狂印鈔，加上美伊衝突推升通膨，法幣流動性將持續氾濫。比特幣已在 6 萬美元觸底，目標重回 12.6 萬美元，山寨幣季節即將到來。 （前情提要：該禁 Arthur Hayes 交易 HYPE！社群提案：不能看他買下臺法拉利） （背景補充：天天預測、天天喊單的「大號韭菜」Arthur Hayes 到底有多少錢？）   Arthur Hayes 在最新 Substack 長文〈The Butterfly Touch〉中拆解當前宏觀局勢：美中兩國為了 AI 霸權不惜一切代價印鈔放貸，加上川普轟炸伊朗引發的地緣風險，正為加密貨幣創造「完美環境」。他直言，比特幣已在 6 萬美元觸底，背後有數兆尚未印出來的美元與人民幣支撐，重回 12.6 萬美元已是板上釘釘。 支援 AI 模型訓練和推理的資本開支（CAPEX）在人類文明史上是前所未有的。許多人認為，這種對智慧的投資為人類創造的價值將不同於以往所有的技術建設。我表示贊同；然而，作為人類，我們總是會做得過火。在這個宇宙中，正無窮和完美是無法企及的。因此，在預期機器智慧驅動的未來時，我們可能會建設過剩。 AI 擁護者援引民族主義作為大肆揮霍資金的理由，但愛國主義不應被打上價籤……美中兩國都認為，AI 和技術霸權對他們領地的生存至關重要。 科技大佬們也非常樂意向他們推銷威脅論述：如果對方先行一步獲得了機器智慧的霸權，這個國家將會發生什麼。客觀地說，兩位領導人都親眼目睹了 AI 和無人機的普及如何帶來勝利，並對此深信不疑。因此，他們將確保經濟和軍事的首要目標是在境內進一步構建最高效的機器智慧。

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比特幣重返 8 萬美元是陷阱？知名造市商 Wintermute 發布最新報告警告，BTC 突破 200 日均線看似強勢，實則是由衍生品市場「空頭擠壓」所推動，現貨交易量慘跌至兩年低點。在美股狂歡的表象下，本週市場將迎來能源 CPI 考驗與 Fed 主席換帥（Warsh 接棒）的宏觀震撼彈。資金費率與 RSI 超買訊號顯示，盲目追高的風險正在急遽升溫。 （前情提要：Arthur Hayes 看多：AI 泡沫是比特幣最大機會） （背景補充：比特幣衝85000美元有望？資金費率逾一個月來翻正、衝上 6%，但選擇權 Put 溢價揭露鯨魚狙擊）   比特幣（BTC）自今年 1 月以來首次突破 8 萬美元大關，甚至一度劍指 8.3 萬美元，市場看似迎來了全面的牛市回歸。然而，在加密貨幣頂級造市商眼中，這波漲勢的底層結構卻「相當可疑」。 Wintermute OTC 交易員 Jjay_dm 於今（12）日發布了最新的市場深度更新報告。報告指出，BTC 成功突破了長達七個月的 200 日均線（技術面天花板），這確實是市場期待已久的訊號，但投資人現在更需要保持謹慎，而非過度樂觀。 現貨量創兩年低點，漲勢全靠「軋空」

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Crypto.com 成為阿聯首家獲得中央銀行 SVF 執照的虛擬資產服務商，可讓杜拜居民以加密貨幣繳納政府費用，結算以迪拉姆或核准穩定幣完成，未來還將擴充套件至阿聯航空與免稅店支付。 原文來自 Crypto.com Receives UAE Stored Value Facilities License （前情提要：山寨季來了？兩大訊號出現，但 BTC 主導率還在 6成，下一步會怎麼發展？） （背景補充：歐盟 2027 反洗錢上路：27 國禁 1 萬歐元以上現金支付，Monero/Zcash 遭 CASP 全面下架）   Crypto.com 取得阿布達比中央銀行（CBUAE）核發的「儲存價值設施」（SVF）執照，成為阿聯首間獲得此類執照的虛擬資產服務提供商（VASP），可讓當地居民用加密貨幣支付杜拜政府行政費用。 根據 Crypto.com 週一發布的官方公告，該執照適用於其在杜拜的實體 Foris DAX Middle East FZE，使用者可在 Crypto.com 平台上以數位資產為資金來源，而最終結算則以阿聯迪拉姆或中央銀行核准的迪拉姆錨定穩定幣完成。 杜拜政府正式接入加密支付 這項執照直接啟動了

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當前並非全面山寨季，但 ONDO、ZEC、BIO、TON 等少數代幣因機構敘事、流通盤收縮與空頭回補共振上漲，市場正獎勵有明確催化與籌碼黑洞的標的。 （前情提要：Multicoin 創辦人自曝：2 月開始重倉 ZEC，加州沒收加密資產成隱私幣最強催化劑 ） （背景補充：TON 時隔六年重返 Telegram，Durov 如何讓它「再次偉大」？ ）   金融市場受到美伊戰爭的影響越來越小，5 月初的這一週，大部分資產都在上漲。BTC 在 8 萬美元附近反覆上探，最高摸到 8.3 萬。標普 500 創新高，半導體股票畫出拋物線。Strategy 的 STRC 除息日前的資金搶跑還在持續。 深入到幣圈看，上漲的資產會更花哨一些，許多看起來毫不相關的幣都在漲，而不像過去是某一個垂直賽道普漲。 比如 ZEC 一週翻倍，最高摸到 600 美元，市值短暫破 100 億。TON 單週上漲 120%，市值 76 億短暫越過 LINK 進

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有「NVIDIA挑戰者」之稱的 AI 晶片新創 Cerebras 敲定 5 月 14 日在 Nasdaq 掛牌（代號 CBRS），原定價區間 115-125 美元，因超額認購逾 20 倍，5/8 上修至 125-135 美元。以新上限計算，募資約 38 億美元、市值上看 270 億美元。 （前情提要：AI 晶片新創 Cerebras 欲以 266 億美元市值 IPO，OpenAI 借款、認購、鉅額採購深度繫結） （背景補充：OpenAI 砸逾 200 億美元買 Cerebras 算力＋換 10% 股份，被質疑是 Sam

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Strike 創辦人暨 CEO Jack Mallers 在 What Bitcoin Did Podcast 中表示，華爾街大規模參與比特幣不會實質威脅 BTC，「如果華爾街能殺死比特幣，那它本來就不配成功」。 （前情提要：Tether 打造「比特幣波克夏」：21 Capital 合併 Strike 與 Elektron） （背景補充：Adam Back：比特幣沒創辦人是優勢，ETF 機構只是代客託管）   重點摘要 Mallers 在 What Bitcoin Did 播客稱「華爾街能殺死 BTC 它就不配成功」，比特幣是所有人的貨幣 房地產、藝術品、政府債務等資產將被去貨幣化，比特幣正被全球資本重新定價 Bitcoin ETF 已吸引數百億美元資金流入，Mallers 視機構入場為比特幣走向主流的積極訊號 去年被 JPMorgan 關掉銀行帳戶，今年帶著

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比特幣衝破 8.2 萬大關後，下一步怎麼走？Glassnode 最新選擇權分析揭露了市場底層的真實情緒。數據顯示，不僅避險看跌的需求正在快速消退，長天期資金更開始佈局上漲行情。然而，投資人需繫好安全帶，因為 8.2 萬美元附近正埋伏著高達 20 億美元的「短期 Gamma 炸彈」，恐將引發劇烈震盪。此外，巨鯨們已開始在 8.3 萬美元附近賣出買權獲利了結，預示短期內市場將以「強勢盤整」為主旋律。 （前情提要：CZ 期望比特幣最糟階段已過，點名兩大催化劑：川普救市＋地緣緊張） （背景補充：摩根大通最新研究：比特幣超越黃金成「貨幣貶值交易」首選！5月ETF資金連三月淨流入）   經歷了數週的令人窒息的盤整壓縮後，比特幣（BTC）終於展現爆發力，一舉突破阻力區並強勢推進至 82,000 至 83,000 美元區間。 價格的突破重新喚醒了市場的波動性。知名區塊鏈數據分析機構 Glassnode 透過 X 平台發布了一系列選擇權市場的深度圖表，揭開了造市商部位配置、波動率預期，以及隱藏在表面價格下的真實市場情緒。 Bitcoin broke through resistance and pushed into the 82K to 83K area, bringing volatility

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標普 500 連創新高但金融股卻成最弱板塊，背後是 2 兆美元私人信貸市場信用惡化加速暴露。 （前情提要：G20 金融穩定委員會：央行若無法有效監管「全球穩定幣」，應考慮全面禁止 (FSB)） （背景補充：FSB｜金融穩定委員會發表《國際加密資產監管框架》，重加強防範穩定幣崩潰）   深潮導讀：標普 500 連創歷史新高、Q1 盈利增速達 27.1%之際，金融板塊卻以年內跌超 6%成為 11 個板塊中表現最差。XLF 相對大盤走勢已跌至 1998 年以來歷史最低，比金融危機和新冠時期更弱。背後推手是 2 兆美元私人信貸市場的裂縫加速暴露，Blackstone 旗艦基金遭遇 37 億美元贖回潮，FSB 兩天前剛發出系統性風險警告。 標普 500 指數 4 月收於 7209 點的歷史新高，Q1 盈利增速 27.1%創 2021 年第四季度以來最高，84%的成分股超預期。表面上，美股從未如此健康。 但金融板塊正在發出截然不同的訊號。追蹤該板塊的 XLF

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航空燃油價格自 2 月底美以攻擊伊朗後幾乎翻倍，3 月美國國內經濟艙往返票價年增 21% 至 570 美元，Spirit Airlines 聲明二度破產；《華爾街日報》記者 Brian Schwartz、Alison Sider 指出，川普政府顧問私下擔憂油價衝擊將讓共和黨在 11 月中期選舉付出沉重政治代價，這場伊朗戰爭已從外交議題演變成選票危機——而加密市場正死盯著每一個停火訊號，決定下一步的風險偏好與聯準會降息路徑。 （前情提要：伊朗宣布荷姆茲海峽「選擇性通行」，貝森特宣戰：用美國50天物價上漲換50年中東和平） （背景補充：鮑爾今晚哈佛演講小心插針！市場冷靜觀望升息：中東戰火讓降息遙遙無期）   油價，正在拖垮川普的選票算盤。《華爾街日報》記者 Brian Schwartz、Alison Sider 5 月 6 日報導，川普政府顧問私下對伊朗戰爭拖延深感憂慮——不只是人道或外交問題，而是 11 月中期選舉的生死牌。兩位記者觀察到，顧問們擔心油價持續高位將讓共和黨在選戰中付出沉重代價，白宮內部已出現「盡快收場」的壓力聲浪。 NPR、PBS 與 Marist 學院聯合民調顯示，63% 美國人將高油價的責任直接算在川普頭上，逾 80% 受訪者表示正承受油價飆升的財務壓力。這組數字，是任何選舉顧問看了都會失眠的民調。 Sununu 的警告：機票只會更貴，整個夏秋 兩位記者在文中提到，前新罕布夏州長、現任「美國航空協會」（Airlines for

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聯發科法說會上修 AI ASIC 營收目標至 20 億美元，觸發高盛將目標價從 1,400 元三級跳至 5,000 元，為所有外資之最；AMD 同週公布 Q1 營收超預期 3.6%、盤後飆漲 15%，摩根士丹利等六家機構隨即跟進調升目標價。 （前情提要：郭明錤一週兩更：OpenAI 手機量產推進至 2027，聯發科獨吃處理器訂單） （背景補充：AMD 讓 OpenAI「入股一成」股價暴漲 24%，全面宣戰 Nvidia CUDA？）   聯發科 2026 年 AI 加速器營收目標從 10 億美元直接倍增至 20 億美元，新一代 ASIC 專案平均售價比現行世代高出「數倍」。這個數字讓高盛發出今年第三份上調報告，12 個月目標價從年初的 1,400 元一路拉到 5,000

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