Glassnode:2026 年初比特幣市場技術面全景透視
news比特幣雖上攻失敗,但市場似乎正在悄然構築底部。價格徘徊在關鍵成本位附近,短期持有者形成盈虧平衡拋壓,供應過剩問題持續,現貨資金流趨於積極但買入行為仍是選擇性的。本文源自 Glassnode 所著文章,由 ForesightNews 整理、編譯及撰稿。 (前情提要:比特幣跌破 9 萬大關,巨鯨卻在偷偷掃貨? ) (背景補充:Tom Lee警告市場:2026開局將「痛苦下跌」,但年底前比特幣會回彈創新高 ) 進入 2026 年 1 月初,市場顯現出賣方力量枯竭的跡象,這為價格向當前交易區間上沿反彈創造了機會。然而這次反彈伴隨著較高的風險,因為價格正接近約 9.8 萬美元的區域,近期買入的投資者在此處的成本價附近形成了活躍的「盈虧平衡」拋壓。 核心觀點 鏈上結構依然脆弱:價格徘徊在關鍵成本基礎水平附近,缺乏長期持有者堅定信念的持續確認。 供應過剩問題持續:近期買入的投資者面臨上方阻力,限制了上漲的持續性,使任何反彈都容易遭遇拋售。 現貨資金流趨於積極:主要交易平臺的賣方壓力有所緩解,但買入行為仍是選擇性的,而非全面啟動。 財庫資金流入零散:財庫活動呈現零星、事件驅動的特點,尚未形成協調一致的買入趨勢,其對整體需求的影響有限。 衍生品市場參與度低:期貨交易量萎縮,槓桿使用謹慎,市場處於低參與度狀態。 期權市場僅短期承壓:短期隱含波動率對風險事件有所反應,而中遠期波動率保持穩定。 對衝需求短暫升溫後迴歸常態:認沽 / 認購成交量比率的飆升已平息,表明風險規避是戰術性的。 交易商伽馬持倉偏空:這削弱了對價格穩定的機械支撐,增加了市場對流動性衝擊的敏感性。 鏈上深度分析 過去兩週,預期的技術性反彈已基本兌現,價格在觸及阻力後停滯於短期持有者成本基礎下方,再次確認了上方存在實質性拋壓。本期報告將重點分析這部分「懸頂」供應的結構及其行為,揭示新興的賣方動態。 技術反彈遭遇阻力 一個清晰的敘事已然成型:市場一直處於溫和的熊市階段。其下跌底部由 8.11 萬美元的真實市場均值支撐,上漲頂部則受制於短期持有者的平均成本。這個區間形成了一個脆弱的平衡,下跌壓力被吸收,但上漲嘗試屢次遭到在 2025 年第一季度至第三季度期間買入的投資者拋售。 進入