香港财政司司长陈茂波周一表示，香港将在今年年底前推出更详细的虚拟资产政策框架，继续完善对Web3及相关技术的监管策略。 在香港Web3嘉年华上，陈茂波表示，即将发布的政策声明将扩展政府之前的承诺，重点将是利用Web3提升传统金融服务、支持实体经济，并加强数字资产技术的应用。 他说：“今年稍晚，我们将发布第二份关于虚拟资产发展的政策声明。”并补充道，目标是营造一个支持创新同时保障市场诚信的监管环境。 The Hong Kong government said that stablecoin legislation will be passed soon, and relevant compliance licenses will be established for over-the-counter transactions and custody businesses, licensed spot ETFs will be allowed to provide stake services, and new

Continue Reading香港将在2025年底前推出更新版虚拟资产政策框架

香港证监会已宣布已对虚拟资产交易平台（VATP）提供质押（staking）服务开绿灯，HashKey Exchange平台正筹备向证监会递交申请，计划推出相关服务，并希望能赶及在虚拟资产现货ETF推出一周年前后正式上线，盼能增加一个固定收益的投资产品给投资者选择。不过短期内市场更担心因美国关税政策而造成的市场动荡，HashKey Exchange行政总裁茹海阳亦首次接受媒体群访分享了见解。 比特币未算避险资产 香港市场方面，今日恒生指数大跌逾3000点，比特币更一度失守75,000美元，截稿前稍有回升。虽比特币一直被称为“数字黄金”，但茹海阳认为目前比特币并未称得上避险资产。比特币目前的体量只是和“美股七巨头”差不多，而自从比特币ETF的机构进场，数据上可见比特币正走向避险资产方向，波动率愈来愈稳定。 而目前美国的加密货币ETF并未有质押功能，如香港能加快脚步抢先一步，也会增加香港ETF的吸引力。 香港交易所实际营运的只有两所 香港目前有十间持牌虚拟资产交易平台，茹海阳直言经营一所交易所的成本非常之大，但需求上，一些地区在币安的交易量也就约二千万美元左右。因此香港虽有不少公司有申请虚拟资产交易平台，但目前实际营运的只有两家。 茹海阳更以港交所做例子，也是当初开放证券市场后出现多间交易所竞争汰弱留强，慢慢整合至现时模样。 100倍杠杆产品就是割韭菜 HashKey Exchange作为合规交易所，对比币安这类的优势在于可推出证券类产品，最近由中国太保投资管理有限公司(香港) 发起和管理部署于HashKey Chain的代币化美元货币市场基金CPIC Estable MMF便是一例。 今年对于加密市场的发展，茹海阳表示加密货币衍生性商品会有巨大进展，尤其是永续合约造方面。而目前想要设计一个被传统金融市场接纳的永续合约，就不可能是现时部分可见的100倍杠杆，这个倍数对散户来说胜率太低，非常容易爆仓，就是纯纯的割韭菜，所以他预计最终会降至10倍左右。 The post HashKey Exchange行政总裁茹海阳：比特币未算避险资产 合约100倍杠杆就是割韭菜 appeared first on Cryptonews China.

随着全球金融市场被不断升级的贸易紧张局势冲击，比特币和主流山寨币集体大跳水。 BTC价格一度跌破75,000美元关键支撑， Solana （SOL）、瑞波币（XRP）、狗狗币（DOGE）等热门山寨币在过去24小时内均暴跌约20%。 这波突如其来的瀑布行情直接击穿多条技术支撑，市场情绪骤冷，短期内可能还有进一步下探的风险，引发交易员和 hodler 广泛关注。 XRP跌破200日均线，空头信号强烈释放 XRP跌穿关键的200日移动均线，目前徘徊在约1.70美元附近，这一位置被交易员视为判断趋势动能的重要参考。空头情绪蔓延，市场开始警惕更深一轮回调。 与此同时，SOL也失守心理关口100美元，并跌破其50日均线，较历史高点回撤幅度已达64%。 迷因币代表DOGE同样难逃抛压，现价回落至0.13美元，惨遭血洗。 分析师指出，此轮大规模抛售背后，是宏观层面的多重利空共振——包括美国贸易政策引发的不确定性加剧、强制平仓潮来袭，以及投资者避险情绪高涨。 川普政府最新抛出的“关税核弹包”引发市场强烈震荡：不仅对汽车进口征收25%的关税，更拟对所有进口商品设定最低10%的税率，同时对“对美不公”的国家祭出“对等关税”措施。 该系列政策迅速搅动全球市场，资金从高风险资产（如加密货币）加速撤出，转而涌入黄金、日元等传统避风港。 对此，著名对冲基金经理、川普支持者比尔·阿克曼（Bill Ackman）罕见发声，公开呼吁政府暂停加税行动90天。他警告称，若继续当前路径，美国经济恐面临“核冬天”。 阿克曼直言，全球商业领袖对美国领导力的信心正在快速崩塌： “这不是我们投票支持的方向。”阿克曼在X（原推特）发文写道，“商业，说到底是信心游戏。而总统正在失去全球企业家的信心。” The country is 100% behind the president on fixing a global system of tariffs that has disadvantaged the country. But, business is

Continue Reading币圈大地震！BTC、SOL、XRP狂泄20%　亿万富豪阿克曼怒吼　暂停川普关税90天！

本文為 鏈上數據學堂 系列文章第 4 篇，共有 10 篇。帶您一步步認識鏈上數據分析，歡迎有興趣的讀者追蹤本系列文章。 （前情提要：鏈上數據學堂（一）：你知道全市場的 BTC 平均成本是多少嗎？ ） （背景補充：鏈上數據學堂（二）：老是賺錢的 Hodlers 們，他們買 BTC 的成本是多少？ ）   TLDR 本篇文章將針對 URPD 這個鏈上指標進行介紹 URPD 顯示了不同持倉成本的 BTC 籌碼分布量 URPD 可用以觀察籌碼間的換手、派發狀況，並對趨勢給出指引 URPD 介紹 URPD，全稱 UTXO Realized Price Distribution。 因 BTC 具有獨特的 UTXO 區塊鏈結構，使我們可以在鏈上追蹤到傳統金融市場無法得到的數據。 URPD 圖表就是基於這個原理所衍伸出的指標：圖表的橫軸是價格、縱軸是

Continue Reading鏈上數據學堂（四）：視覺化的 BTC 籌碼價位分布圖

台股大崩盤的情況下，存股族的命脈金融股也進入了全面跌停的慘綠，也讓許多領股利繳房貸的炒房族，開始討論「賣房救股」，但專家警告可能是遠水救不了近火，而申貸者若太急可能讓銀行拖長整體的審查期。 （前情提要：比特幣.房市黃金交叉》炒房大戶帥過頭示警：房價會連跌好幾年，每年砍4%..） （背景補充：台灣央行利率連3凍「楊金龍未喊第八波打房」，但第 7.5 波打房已悄悄突襲）   台灣房市自去年 9 月的央行第七波信用管制後，明顯出現緩跌，也讓業界專家紛紛開衰房市，稱要到 2027 年底才有轉機。但沒想到總體經濟環境劇烈變動也造成房市不穩定因素，今日（7）自全球股災後，台積電更是在今日跌停至 848 元新台幣，許多人的存股選擇「金融股」更是一整片跌停，可見台灣股市不分區塊全面大跌停，出現川普當選後最大股災。而在此時不少過去五年間以股利養房的老投資房客群組們，也開始沒辦法冷靜，紛紛傳出要「賣房救股」，設法拯救斷頭的現金流，而銀行與房產業界也開始證實今日開始的確有此風氣。 銀行業務電話被打爆？ 據動區諮詢一名台灣上市前三大銀行貸款業務表示，光是今天台股收盤前就有 13 名客戶特電諮詢房屋抵押貸款，詢問量是過去的平均量的50倍，且聽聞貸款部門的業務同仁，不分土建融、還是企金、信貸部門，今日皆有被客戶以各式方法問到房屋抵押貸款，不過業務表示房屋抵押貸款是雖然利率較低，但條件與審核較一般信貸流程較長，就算通過審核也不見得能「即時救市」。 簡短回答一下，今天的行情讓我們很多部門的貸款同仁都有收到客戶房屋抵押貸款的詢問，大多都是過去有電聯的老客戶，很多就是問「最快核貸是幾號」。 但我們也有強調，在去年後，央行其實對於房地產的融資相關，有非常多指示，所以我們也是每通都跟申貸者強調，現在沒有過去那麼好貸，利率可能也沒有那麼漂亮，整個流程到核貸可能會拖得比較過去還長，所以我們都希望不要讓他們認為，可能幾天內就核貸，讓他們有錯誤的認知，到時候可能會產生不必要的糾紛。 央行第八波打房前嚴格審查「周轉金」 央行在日前也透露未來可能第八波方向，可能朝周轉金方向限制，也增添了銀行對銀行不動產抵押貸款的審查壓力，雖然央行表明主要是要檢查是否將資金流向其他不動產，但央行提醒也讓近期放款銀行壓力倍增，很可能在資金用途上，對民眾審查會更為嚴格。 據央行透露央行針對購屋貸款與房屋抵押貸款轉增貸之周轉金貸款列為檢查重點，包括： (1)相關貸款資金是否流向購置其他不動產，合計貸款成數有無超過法定上限 (2)是否利用貸款資金清償原有購屋貸款，俾新購房屋免受第2戶購屋貸款條件限制 (3)有無重新鑑價提高貸款金額或延長寬限期，違反本行規定 (4)必要時辦理跨行資金流向之檢查，避免借款人利用銀行不易跨行追查而規避本行規定。 而這些相關審查壓力，將會落在放款銀行身上，加上現今許多人急著核貸，銀行業務也警告，貸款需求方因猴急而讓銀行感受到「緊張感」，可變相讓銀行KYC端的審查變得困難，讓抵押貸款的流程更加冗長，因此建議民眾多花時間了解相關風險再尋求銀行評估。 過去股災的房市表現 而就過去股災的表示表現回顧，據 YAHOO 報導，住商不動產企劃研究室執行總監徐佳馨表示，關稅很可能造成經濟衰退前的停滯性通膨，周轉性質差的房市很難成為資金熱口，而過去十次股災中，雖然在股災後隔年房市交易量增加減少各半，但還是依為主要因素，而他也認為川普關稅戰可能大幅打擊置產族信心，台灣房市已經在 2025 Q1 開跌，未來恐怕會創下自 2019 年以來疫情新低，整年轉移棟數將面臨 30 萬保衛戰。   相關報導

Continue Reading房市準備崩盤？台股崩跌讓「賣房救股族」暴增，抵押貸款業務電話接不完

儘管鏈上融資具備可程式設計性和創新優勢，但仍面臨逆向選擇、監管不確定性及資本成本高企等問題。本文源自 long_solitude 所著文章，由 Daisy， 火星財經 整理、編譯及撰稿。 （前情提要：Jsquare首支LP基金Pioneer Fund挾5000萬鎂啟動，佈局RWA與消費應用浪潮 ） （背景補充：RWA入門》區塊鏈如何改變實物資產代幣化的未來 ）   加密貨幣將傳統金融代幣化，還是傳統金融將加密貨幣傳統化？ 金融行業一直在經歷商業模式的轉型。幾十年來，我們看到另類投資（如私募股權、風險投資，尤其是私人信貸）的崛起。私人信貸已成為金融領域增長最快的板塊之一。 並購明星肯・莫里斯（Ken Moelis）最近感嘆並購銀行家的衰落。如今，另類混合融資結構比買賣公司更有利可圖。 對於像我們這樣關注加密貨幣的投資者來說，另類融資完全可以包含鏈上結構化產品和資本結構的代幣化元素。但如果這個機會最終被失業的並購銀行家搶佔，而非盈利的加密專案創辦人，那將是一大遺憾。 迄今為止，加密貨幣真正被傳統金融體系接受的產品只有穩定幣和比特幣。DeFi（去中心化金融）尚未在加密領域之外真正起飛，其表現仍與交易量高度繫結。 未來的發展方向之一是自下而上，構建一個完全鏈上化的資本結構（債務、股權及介於兩者之間的代幣化資產）。傳統金融熱愛收益和結構化產品。雖然過去我們許多人曾因炒作概念獲得千倍回報，但未來機構化鏈上金融的發展，將要求我們適應新的挑戰。 我們曾對此不屑一顧 長久以來，我們對現實世界資產（RWA）始終興致缺缺。過去我們將其視為一種「擬物化」的陳舊思維 —— 無非是給鏈下現存資產套了層數位外殼，而這些資產仍受制於與「程式碼即法律」截然不同的傳統司法體系。但如今，我們正在重新審視這個看似缺乏想像力卻極具實用價值的機遇。 鏈上私人信貸的侷限性 將私人信貸代幣化上鏈，本質上只是為借款人開闢了新的融資渠道。Maple Finance 等平臺確實推動了這一程式。但一旦出現資本減損或違約，貸款人只能完全依賴現有司法體系（以及平臺團隊如 Maple）來追索資金。更棘手的是，這類債務往往發行於法治薄弱的新興市場或前端市場。因此它絕非擁護者所鼓吹的完美解決方案（更多背景請參閱我們早前的分析）。 逆向選擇困境 更值得警惕的是逆向選擇問題。面向加密散戶的鏈上私人信貸，其資產品質往往堪憂。那些風險調整後收益最優的機會，永遠會被 Apollo、黑石等巨鱷壟斷，根本不會流入區塊鏈市場。 鏈上原生業務的獨特優勢 值得慶幸的是，當前確實存在一批傳統機構尚未涉足（但已實現盈利）的鏈上原生業務。這些專案現在需要基於其鏈上創收的特性，在融資方式上大膽創新。 至於美債代幣化？不過是給 DeFi 策略新增收益佐料的把戲，或是加密原生使用者規避法幣出入金限制來實現資產多元化的捷徑罷了，實質意義相當有限。 鏈上原生債務的探索與困境 歷史上曾有過數次發行純鏈上債務的嘗試（如 Bond Protocol 和

Continue ReadingRWA的悖論：為什麼說「一半鏈上化」註定失敗？

ACT 價格閃崩背後，揭示一場交易風控與異常持倉的無聲對決。 （前情提要：$ACT暴跌60%》血腥一夜又是造市商搞事？幣安報告：四名巨鯨大量拋售 ） （背景補充：幣安啟動第二輪「投票上幣」，觀察首輪結果可以發現什麼投資策略？ ）   4 月 1 日，幣安上 ACT 價格突然閃跌，30 分鐘內跌超 49%，幣安初步調查顯示，三位 VIP 使用者在短時間內交叉拋售約 514,000 USDT 的代幣，另一位非 VIP 使用者從其他平臺轉入並拋售約 540,000 USDT 的 ACT，導致價格下跌，部分使用者期貨合約被平倉，進而波及其他代幣。目前未發現單一帳戶存在大額獲利情況，幣安也未主動減倉任何使用者倉位。 結論：個人認為不是 Binance＆Wintermute 刻意操縱價格砸盤，而是存在未知使用者的異常持倉，風控逐漸收緊後用戶提前 「點火」，Binance 的保險基金餘額實際上損失了 2M。 一、少見的風控調整頻率 按照風險限額的常規管理來說，合約的風險限額要根據交易量、深度等資料來推導，一個合約的 risk limit 必須符合它相應的交易表現，不然當合約未平倉位 OI 很大時，指數價格、標記價格很容易現貨市場的操縱價格行為控制、甚至定點爆倉。 Binance

Continue Reading復盤幣安 ACT 等山寨幣暴跌全程：誰在操縱市場？

以太坊與比特幣的匯率比值（ETH/BTC）在今日跌至 0.02 以下，創下五年多來的新低，更比 2020年初還要低，引起了社群的恐慌與疑慮，專家表示這代表以太坊這五年內建立起來的信仰，在市場層級已經歸零。 （前情提要：以太坊OG開噴「ETH沒救」：基金會要坦承四大失誤，2021年曾掌握世界最大算力） （背景補充：Base鏈遊Infected跳槽Solana：開嗆以太坊EVM，沒文化、沒用戶不適合遊戲建設）   以 太坊近期慘遭市場拋售，今日（7）對比特幣的匯率（ETH/BTC）跌穿 0.02 水位，創下 2020 年初以來新低點，顯示市場對於以太坊相對於比特幣非常不信任，是優先拋售的資產，而社群對於近期也加強對以太坊的批評，以太坊正處於社群與市場的雙重信任危機中。 關稅戰讓資產「現原形」 今日川普關稅戰消息在亞洲開盤醞釀，不但引發日股期貨融斷，還在香港、韓國、台灣引發大跌，可謂市場血洗一片。而在此時加密貨幣市場也引發大暴跌，不只比特幣跌到 77000 美元水位，而第二大加密貨幣以太坊更是重災區，被幣圈認為 Defi 的套利穩定指標「ETH/BTC」，竟在 24小時內創下 7.5% 跌幅，顯示市場出脫以太坊的速度大於比特，更是一度跌破 0.02，該水位已經回到 2020 年年初水準，動區諮詢匿名幣圈市場專家表示，這對以太坊來說是一大警訊，尤其市場認為五年內以太坊的成就已經悉數歸零，讓投資者信心大失： ETH/BTC已經是一個相對於穩定幣還有代幣的相對價格前，相對不會有變動的交易對了，因此很多在 Defi 時代的大戶都是看這個指標來看市場的穩定性，投資這個流動性也相對於其他流動性無償損失更小。 可是你看到這個比值一天可以跌5 %，這個波動性幅度已經是單幣屬性等級，代表特別投資這個流動性的避險者都無法避免損失，這對於長期的投資人打擊是非常大的，尤其是那些還看好以太坊的人，當初很多信仰者都是從 0.13 進場放置流動性到現在 0.02 ，看好以太坊的人就算只投資ETH/BTC，現在價值也剩不到 1/6 ，我認識很多以太坊信仰者都已經心碎出場了… 以太坊衰敗自2024檯面化 看似好像是從川普的關稅戰讓以太坊開始現出原形的，但實際上從 2024 年，以太坊就開始出現大量的衰敗跡象，不只是以太坊的靈魂人物

Continue Reading以太坊跌回五年前！「ETH/BTC」摔破 0.02 創 2020 年來新低，社群FUD還沒停

隨著這位川普的「親密戰友」開始公開質疑白宮貿易策略，投資者需警惕美國「經濟重構」計劃可能面臨的內部分裂和政策不確定性。本文源自 華爾街見聞 所著文章，由 Foresight News 轉載。 （前情提要：彭博罵川普關稅「藐視市場智慧」：錯誤由美國買單，最慘世界大門已開啟 ） （背景補充：全美多地爆反川普抗議潮，超60萬人上街要求馬斯克把介入政治的「髒手拿開」 ）   馬斯克突然反對貿易壁壘，呼籲美歐建立零關稅自由貿易區，與川普政府關稅政策產生尖銳分歧。在川普宣佈全面新關稅政策導致股市兩天暴跌後，馬斯克突然打破對貿易政策的沉默，公開抨擊川普政府首席貿易顧問納瓦羅，並呼籲建立更自由的貿易環境。 僅特斯拉股票一項，馬斯克就損失了近 180 億美元。隨著這位川普的「親密戰友」開始公開質疑白宮貿易策略，投資者需警惕美國「經濟重構」計劃可能面臨的內部分裂和政策不確定性。 馬斯克與納瓦羅的公開衝突 週六早晨，馬斯克在其社交媒體平臺 X 上針對一位使用者對納瓦羅的辯護作出了尖銳迴應。該使用者稱納瓦羅作為一位擁有哈佛經濟學博士的人，在關稅問題上有發言權。 馬斯克在週六深夜明確表達了不同意見：「擁有哈佛經濟學博士學位是一件壞事，而不是好事，」他寫道，暗示這樣的背景會讓人「自我膨脹多於智慧」。 一個讀者引用了托馬斯・索維爾的名言「美國歷史上每次災難，總少不了一個來自哈佛的人。」馬斯克當即回覆「是的」，表示贊同。 當另一位使用者進一步為納瓦羅辯護時，馬斯克更加直白地迴應：「他什麼都沒做成過。」 驚人轉向：馬斯克呼籲美歐零關稅 更引人注目的是，根據彭博社報導，馬斯克隨後在週六通過視訊方式出席了一場義大利政治活動，他在那裡公開呼籲消除貿易壁壘 「在我看來，歐洲和美國應該理想地轉向零關稅狀態，有效地在歐洲和北美之間建立自由貿易區」 這一立場與川普政府最近宣佈的關稅政策形成鮮明對比，顯示出曾被視為川普盟友的馬斯克在貿易問題上的明顯分歧。 白宮反應與經濟團隊分歧 白宮尚未對馬斯克的言論作出迴應。值得注意的是，除了納瓦羅，川普政府的經濟團隊中還有其他擁有哈佛經濟學博士學位的高階官員，包括經濟顧問委員會主席 Stephen Miran。 近日，納瓦羅頻繁出現在電視節目中，為川普的關稅計劃辯護，並宣稱這將帶來每年約 6000 億美元的新收入。川普稱這些關稅措施是一場「經濟革命」，並表示大型企業最終會因即將到來的減稅政策而受益。 馬斯克與川普政府的關係可能降溫 川普週四表示，馬斯克在未來幾個月可能會從政府工作中淡出。作為 DOGE（政府效率部門）負責人，馬斯克最近表示，他在削減 1 兆美元赤字方面的大部分工作可能很快就會完成。 隨著馬斯克對貿易政策的突然公開介入，美國重塑全球經濟秩序的努力可能面臨更多不確定性，投資者應密切關注這種分歧對市場和經濟政策走向的潛在影響。 相關報導 川普關稅衝擊比特幣礦企：新進口

Continue Reading馬斯克與川普翻臉？抨擊關稅壁壘，支持歐美建「零關稅」自由貿易區

「當潮水退去的時候，才知道誰在裸泳」，用巴菲特這句話來形容當下的 Crypto 市場大概是最好的描述，過去一段時間總能零零散散聽到或看到一些關於誰又「退圈」的訊息，這種訊息更多的不是來源於吐槽或抱怨，反而成為了行業當下的狀態表達。 （前情提要：TEAMZ Summit 2025 官方議程公佈： Web3  AI 未來的重磅討論即將上演 ） （背景補充：親歷 7.7 級大地震，我在泰國清邁數位遊牧的所見所聞 ）   當潮水退去的時候，才知道誰在裸泳。為什麼近期不少人選擇離開 Web3 行業，筆者大致追蹤了下，無非以下幾個主要原因。 首先最多的是因為過去一段時間行情的慘淡或者因為行情帶來的變故，導致一些人不得不暫時離開這個行業，去尋找「新生」；其次，過去一兩年 Web3 一直處於某種不被討好的「病態」增長中，一些價值創造者選擇離開這個領域，因為他們看不到真正的價值增長；另外，還有一部分人看到了 AI 的興起，認為 Web3 已經成為了過去式，他們將去追尋新的藍海市場。 當然，以上原因細化到個體上來看差異明顯，但這些所有的理由都不能從區域性變為整體，畢竟市場上的大多數人還是選擇保持觀望或者繼續躬身建設，因為這個發展十多年的行業已經不是第一次面臨這樣的困境。 只是因為一些離開這個行業的人可能是某個較有影響力的 KOL，所以看起來會影響到不少人的心態。但筆者以為，現階段才是真正考驗 Builder 的時刻，拋開這些表面的浮躁，我們需要看到更多行業處於變化或者還沒有被改變的東西，在此將從以下 3 個方面做一簡述。 Web3 行業已經從藍海步入紅海了嗎？ 根據 BTC 金融服務公司 River 三月釋出的研究報告指出，目前全球僅有

Continue Reading為什麼越來越多人選擇離開 Web3？市場低迷該如何穩定心態