全球化順風消退，世界進入碎片化時代，貿易政策變化、關稅上升和通膨壓力增加，投資者需重新校準投資決策​。 （前情提要：貝萊德CEO投資者信全文：比特幣正蠶食美元儲備地位，代幣化將引領資本革命 ） （背景補充：牛市沒死？投資人不死心？加密 KOL 推薦 10 個市場頂部「關鍵信號」 ）   最近，投資界的傳奇人物霍華・馬克斯在彭博社的節目中分享了他對當前投資環境的深刻見解。他並沒有試圖散佈恐懼，也沒有預測市場的短期走勢，而是著重解釋了「解放日」如何重新定義我們對投資的思考。 馬克斯指出，世界並未走向終結，但投資規則正在發生根本性的變化。過去幾十年，投資者一直受益於全球化帶來的順風：貿易開放、供應鏈高效、商品價格低廉。然而，這一順風正在逐漸消退。相反，我們正進入一個碎片化的時代。各國正在重新審視貿易政策，關稅不斷上升，本國生產被優先考慮，即使這意味著更高的成本。這一轉變對經濟、通貨膨脹和資產價格產生了深遠的影響。 貿易不僅僅是政治問題，更是經濟的引擎。當國家通過專業化和高效貿易實現互利時，所有人都能受益：更低的價格、更高的生產率和更廣泛的商品獲取。然而，逆轉這一趨勢是有代價的。全球化最被低估的影響之一，是它在抑制通貨膨脹方面的作用。隨著全球貿易的擴展套件，許多商品的成本大幅下降，這對中央銀行、消費者和投資者都有益。但當貿易萎縮時，成本壓力上升。國內製造業通常意味著更高的工資、更高的投入成本和更低的效率。這並非壞事，但它是通膨性的，改變了我們幾十年來依賴的假設。 那麼，投資者該如何應對呢？馬克斯強調，我們需要重新思考每項投資決策的背景。例如，如果通膨結構性更高，那麼估值倍數可能需要向下調整，資本成本上升，折現率再次變得重要。他並不是說「賣掉一切」，而是建議投資者重新校準投資策略，不要在新世界中依賴舊模型。假設均值迴歸減少，體制變革增加，同時對所承擔的風險保持審慎。 另一個關鍵點是：在這樣的環境中，預測是行不通的。我們無法可靠地預測 6 到 12 個月後的政策、夥伴關係或權力動態會是什麼樣子。這不是缺陷，而是現實。如果無法精確預測，那我們能做什麼呢？馬克斯認為，我們可以依靠概率、定位和價格來錨定。與其試圖預測，不如關注資產相對於這一新背景的定價是否合理，然後問自己：「這合理嗎？」 當不確定性很高時，紀律顯得尤為重要。馬克斯建議投資者將波動性視為發現機會的鏡頭，而不是迴避的理由。最好的機會往往出現在他人猶豫不決時，但你必須保持邏輯，而非感情用事。此外，不要將價格下跌與風險上升混淆。市場會打折，這是週期的一部分。關鍵問題不是「它會跌得更低嗎？」而是「我承擔的風險是否得到了公平的回報？」 儘管發生了這些變化，馬克斯仍然認為美國是一個值得投資的強大地方。它擁有深厚的資本市場、世界級的創新以及法治 —— 雖然在演變，但仍優於大多數替代選擇。然而，「自動最佳」的標籤已經不再適用。現在需要的是判斷，而非理所當然。 霍華・馬克斯沒有給出具體的市場預測，他提供的是視角。這一時刻需要的不僅僅是反應，而是重新評估我們如何投資 —— 以及為什麼。世界在變化，聰明的投資者將隨之調整。 相關報導 幣託攜手凱基「刷卡即投資加密貨幣」，首張信用卡點數可換BTC、ETH、USDT 比特幣 vs 黃金：誰是 2025 年更好的投資選擇？ 幣安啟動第二輪「投票上幣」，觀察首輪結果可以發現什麼投資策略？ 〈價值投資大師霍華馬克斯的最新觀點：你該拋棄幾十年來的舊評估眼光〉這篇文章最早發佈於動區BlockTempo《動區動趨-最具影響力的區塊鏈新聞媒體》。

作為 「不確定性」 的創造者，川普同樣也不想自己在明年中期選舉前面臨 「不確定性」。本文源自 Alex Yu 所著文章，由 wublockchain 轉載。 （前情提要：川普暫緩關稅鬧烏龍》比特幣插針8.1萬、美股坐雲霄飛車，聯準會5月降息預期急升 ） （背景補充：外媒曝馬斯克「私下遊說川普」撤回關稅但失敗了、槓上白宮貿易顧問：腦子有問題 ）   上週美國東部時間 4 月 2 日下午 4 點（美國股市收盤後），川普公佈了他的 「對等關稅」 方案。 他把主要貿易伙伴去年的對美實體貿易順差，除以它的商品出口總額，再除以二，就得出了新的 「對等」 關稅稅率。 邏輯何在？不重要。 人家只需要一個開戰的藉口。 隨後全球市場，包括加密資產，都陷入腥風血雨中。 目前市場對於川普的關稅計劃的預期混沌的點在於：加徵關稅到底是川普團隊的長期國策，還是其用來跟談判物件（貿易伙伴、大型企業），謀取利益的談判策略？ 如果是前者，那或許真如很多人所說，這將改變全球的貿易局勢，美國正在走向孤立主義，這對全球經濟顯然是長期不利的。 但如果是後者，那或許 4 月 2 日所謂的 「對等關稅」 頒佈的那一刻，就是這輪貿易戰的恐懼之巔，後續大的發展方向，依舊是隨著多方的談判推進，逐漸達成美國與雙邊、多邊的共識，市場的恐慌逐漸消退，資產價格回到它該有的水平。 儘管川普此前在競選中、上任後談到關稅時，更多將其宣揚為一種 「國策」，通過關稅逼製造業迴流，也是其對鐵鏽地帶和底層選民的一種政治承諾，其態度也異常堅決。

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持有大量比特币的 Strategy 公司披露，其在第一季账面上录得高达 59.06 亿美元的未实现亏损。就在此时，美国推出新一轮关税政策，进一步引发加密货币市场大幅下跌。4月7日美股收盘跌近9％，报268.14美元，已由去年11月高位543美元跌近50％。 最近一轮的集资失败 根据美国证券交易委员会（SEC）本周一公布的 8-K 文件，Strategy 透露，在 3 月 31 日至 4 月 4 日期间，公司并未增持任何新的比特币。原因在于，其A级普通股（MSTR）与永久性可转换优先股（STRK）在此期间未能成功筹资。 创下自 2018 年以来最糟的季度 在第一季度，Strategy 曾透过其股票发行计划筹得 76.6 亿美元现金，并用以购入 80,715 枚比特币。 尽管当季购入比特币的平均价格为 94,922 美元/枚，但根据 CoinGlass 数据，比特币在季末价格已跌破 84,000 美元，季度跌幅达 11.82%，创下自 2018 年以来最糟的季度表现，导致该公司继前一季后，再度录得账面亏损。 比特币一度逼近Strategy持仓成本价 截至 4

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川普對貿易逆差的看法基於兩個基本誤解。 （前情提要：外媒曝馬斯克「私下遊說川普」撤回關稅但失敗了、槓上白宮貿易顧問：腦子有問題 ） （背景補充：川普威脅中國：今日不撤回34%報復關稅，美國將加碼至50%！北京放話：奉陪到底 ）   我其實並不認為你可以通過理性地辯論或解釋經濟理論來擊敗川普的關稅政策。我的意思是，你如何與這樣的東西爭辯呢？ 我已經接受了一個想法，那就是美國人只有通過親身經歷廣泛關稅的負面後果 —— 也就是觸控那所謂的熱爐子 —— 才會普遍意識到廣泛關稅是壞事。幸運的是，我認為美國人可能會很快醒悟過來： 但無論如何，這是一個經濟學部落格，所以儘管我不指望這會帶來多少政治回報，我想我還是應該解釋一下為什麼貿易逆差不會使一個國家變窮（儘管這並不意味著它們沒問題）。 川普對貿易逆差的錯誤看法 川普及其顧問和隨從認為，貿易逆差意味著美國被外國「敲詐」。正如我在昨天的帖子中所解釋的，這就是為什麼川普將關稅設定在他認為可以消除美國與每個國家貿易逆差的水平。 川普對貿易逆差的看法基於兩個基本誤解。第一個是簡單的會計錯誤。川普的顧問們查看了國內生產總值（GDP）的公式，注意到進口從 GDP 中減去。他們不明白這是因為進口也被加到了消費和投資中，所以最後必須減去它們以從數位中移除它們。事實是，進口對 GDP 沒有任何影響。 川普的第二個誤解基於這樣一種想法，即進口將被國內生產 1 比 1 地替代 —— 也就是說，如果你阻止美國進口一臺洗衣機，一家美國公司就會多生產一臺洗衣機。這當然是一種可能的結果，但不是唯一的結果。美國消費者可能只是少用一臺洗衣機，這會讓每個人都變窮。 事實上，川普及其團隊可能甚至沒有意識到這是兩個不同的誤解。他們可能認為他們對會計的錯誤信念（即進口減少 GDP）自然源於他們對進口替代的錯誤信念。這兩個錯誤相互強化。 總之，因為川普以這兩種方式誤解了貿易逆差，他認為當美國與某個國家出現貿易逆差時，那個國家就是在敲詐他們。他認為進口迫使美國減少生產，從而降低了美國的 GDP —— 本質上就是在竊取美國的生產。因此，他認為貿易逆差是衡量美國被竊取了多少的指標。 但這根本不是貿易逆差的運作方式。 貿易逆差就像用信用卡買東西 假設你從一個名叫瑞敏的中國人那裡進口了一臺洗衣機。瑞敏為什麼會給你那臺洗衣機呢？世界上沒有免費的午餐。基本上，你可以用兩種方式支付那臺洗衣機。第一種方式是給瑞敏他想要的東西 —— 比如 50 本有趣的書（假設瑞敏以愛讀書而聞名）。第二種方式是給瑞敏寫一張欠條。

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本文為 鏈上數據學堂 系列文章第 5 篇，共有 10 篇。帶您一步步認識鏈上數據分析，歡迎有興趣的讀者追蹤本系列文章。 （前情提要：鏈上數據學堂（一）：你知道全市場的 BTC 平均成本是多少嗎？ ） （背景補充：鏈上數據學堂（二）：老是賺錢的 Hodlers 們，他們買 BTC 的成本是多少？ ） TLDR 本篇文章將針對 PISP 這個鏈上指標進行介紹 PSIP = 流通的 BTC 中，處於盈利狀態的籌碼佔比 可做為市場情緒的指引，在逃頂、抄底中各有其應用 PSIP 介紹 PSIP，全稱 Percent Supply In Profit，定義是「流通的 BTC 中，處於盈利狀態的籌碼佔比」。計算上，是透過「比較現價與每個 BTC 的上次轉移價」，來區分盈利、虧損的籌碼。 當現價高於某枚特定 BTC 的上次轉移價時，則此枚 BTC

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XRP在周末亚洲时段跌至1.64美元，此前唐纳德·特朗普宣布加征关税，引发投资者情绪动荡，但在周一早盘交易中部分反弹。更广泛的加密货币市场也在周日大幅下挫，因欧洲市场对新一轮贸易紧张局势作出反应。 恐惧与贪婪指数接近历史低点，跌至17，表明市场参与者仍深陷“极度恐惧”区域。在截至撰文时，XRP下跌6.2%，在波动加剧的情况下，交易量激增超过570%。 在过去两个月中，XRP一直稳定地维持在1.78美元以上的基础，但目前该代币已跌破这一关键支撑位。 随着这一新的更低低点出现，进一步下行的压力可能加剧，XRP测试1美元的可能性正在上升。 XRP价格前景：在看跌动能下　1.3美元支撑成为关注焦点 技术指标显示看跌动能正在增强。日线图显示，过去48小时内MACD柱状图上出现了两个深红色柱体，表明下行压力正在加大。 此外，相对强弱指数（RSI）未能突破信号线，进一步强化了看跌基调。尽管XRP今日早些时候出现小幅反弹，但这波回升可能只是短暂的，更可能是由大量杠杆空头头寸被清算所推动，而非趋势真正反转。除非宏观环境出现改善，否则XRP似乎仍面临进一步下跌的风险。 如果1.65美元的支撑位失守，下一个下行目标将在1.30美元附近——这意味着从当前价位起可能还有约21%的跌幅。若跌破1.30美元，则可能打开测试1美元心理关口的大门，而这可能引发更多抛压。 美股交易时段末尾的价格走势将至关重要。如果跌破1.70美元，可能预示着疲弱情绪再度加剧，并可能创下新低。 MACD和RSI确认XRP价格短期疲弱 动能指标持续显示出看跌形态。MACD柱状图的红色柱体，以及RSI未能进入看涨区域，表明卖方仍掌握主动。 交易者应重点关注XRP在1.65美元和1.30美元支撑位附近的表现。如果这些支撑被有效跌破，短期内XRP可能会跌至1美元。 尽管当前市场环境不利，但区块链技术仍具备吸引力的应用场景，而一些优质的加密货币预售项目仍为早期买家提供潜在回报。 其中一个例子是SUBBD（SUBBD），这是一个去中心化的内容发行平台，让创作者能够真正拥有他们的作品并从中赚取更多收益。 SUBBD（SUBBD）预售启动仅几天后即筹集超10万美元 SUBBD（SUBBD）是一个专为内容创作者打造的去中心化发行平台，目前已有超过2,000名网红加入，总体粉丝数量超过2.5亿。 对于创作者来说，SUBBD 是主流平台（如 YouTube 和 TikTok）的一种替代方案，这些平台监管严格，且其收益机制往往偏向平台本身，而不是那些提供内容、吸引观众回访的创作者。 对于粉丝来说，SUBBD 是通往VIP通道的入口，可获取丰富的优质内容、订阅折扣以及新功能的抢先体验。 随着越来越多创作者加入并带来他们的粉丝，SUBBD 的需求将呈现爆发式增长。因此，在当前0.0551美元的折扣价格下，这可能是今年最佳的加密货币预售项目之一。 要购买 $SUBBD，只需前往 SUBBD 官网并连接你的钱包（例如 Best Wallet）。你可以使用 USDT 或 ETH 进行兑换，也可以使用借记卡或信用卡购买该代币。 The post 特朗普关税重创市场　XRP跌破2美元　下一站是1美元？ appeared first

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瑞波币（XRP）在7日于所谓的“黑色星期一”中价格大幅下跌。 近期加密资产（虚拟货币）市场出现剧烈波动。在多数虚拟货币价格进行调整的情况下，瑞波币也不例外，遭遇了显著的下跌。尤其是在市场参与者称为“黑色星期一”的这波广泛下跌潮中，XRP的价格出现了明显下滑。 不过亚盘午夜时段，股市出现意想不到的反弹，美股三指由跌转涨，截稿前XRP报1.8833美元升6.82%。可即使如此，在上周价格下跌十分严重，XRP现价相比此前创下的高点，已经下跌了高达44.5% 24小时7日30日1年所有时间 价格下跌背后的因素 此次XRP价格急剧下跌的背后，被指出有多个原因。其中之一是美国的政治局势，特别是总统唐纳德·川普的言论。有人认为，他再次提出的有关进口关税的政策，令市场情绪降温。 对关税加强的担忧加剧了全球经济前景的不确定性。这种宏观经济环境的变化，不仅影响传统金融市场如股市，也往往扩散至虚拟货币市场，推动风险规避行为。 此外，从市场数据来看，还观察到所谓的“鲸鱼”——即大户投资者正在大量抛售XRP。这些投资者通过一次性买卖大量加密货币，对市场价格具有显著的影响力。 他们的抛售行为可能引发其他投资者跟风卖出，从而加速了XRP价格的下跌，这种可能性不容忽视。 市场反应与未来展望 包括XRP在内的加密货币市场，会受到技术进展、监管动向、宏观经济状况以及有影响力人士言论等多种因素的复杂影响。此次“黑色星期一”中XRP的急跌，正是这些因素综合作用的结果。 尤其是政治事件或主要经济数据的发布，往往会显著影响市场情绪，因此随时掌握最新信息至关重要。在做出投资决策时，不仅要关注个别币种，还应参考市场分析，例如加密货币价格预测等。 关于XRP未来的价格走势，目前仍然存在不确定性。如果整体市场出现回暖趋势，或有利于XRP的正面消息发布，其价格可能会出现反弹。 然而，考虑到宏观经济的诸多不确定因素以及大户投资者的动向，也不能排除进一步价格调整的可能性。因此，投资者仍需保持谨慎，密切关注市场变化。 The post 瑞波币XRP急剧下跌 川普关税政策引致大户抛售 appeared first on Cryptonews China.

投資者期待美國聯準會救市，但經濟學家指出，通膨是當前關鍵問題，短期內美國聯準會不會干預，美國聯準會需等待經濟資料反應關稅影響後才可能採取行動，而該影響要數月才能體現。本文源自 華爾街見聞 所著文章，由 Foresight News 轉載。 （前情提要：川普暫緩關稅鬧烏龍》比特幣插針8.1萬、美股坐雲霄飛車，聯準會5月降息預期急升 ） （背景補充：Arthur Hayes：若美債波動率MOVE指數升破 140，Fed將被迫降息重啟印鈔 ）   川普關稅大棒，引發各國連環反制，全球金融市場暴跌。投資者紛紛把目光轉向美國聯準會，希望這個關鍵角色能出手救市。 不過，多位多位美國聯準會觀察人士指出，不要指望美國聯準會會干預，因為他們不能急。美國聯準會官員會等到經濟受實質性影響後再降息，而該影響要數月時間才能在官方資料中體現出來。 通膨還沒下去，美國聯準會不能急 美東時間週一，綜合媒體訊息，經濟學家和分析師指出，美國聯準會目前更擔心的是另一件事 —— 通膨。資料顯示，美國聯準會偏好的核心通膨指標（PCE）在 2 月仍高達 2.8%，遠高於 2% 的目標。而值得一提的是，關稅有可能會推高物價。 換句話說，美國聯準會現在面臨兩難局面，降息，能救市場，但可能讓通膨更加失控。不降息，通膨穩了，但市場可能進一步動盪甚至帶來經濟衰退。 這也正是多位美國聯準會觀察人士判斷，短期內別指望美國聯準會救市的原因。 摩根士丹利首席美國經濟學家 Michael Gapen 表示： 「如果我們不陷入經濟衰退，美國聯準會將很難在短期內解決通膨問題。美國聯準會在可預見的未來將維持利率不變。」 美國聯準會理事庫格勒週一表示，關稅對通膨的影響比對經濟增長的影響更為緊迫。 前美國聯準會副主席 Lael Brainard 也指出，通膨讓美國聯準會陷入困境，因為通膨壓力還在，在經濟和就業開始有疲軟跡象之前，美國聯準會很難出手支援勞動力市場，這是美國聯準會面臨的一種最棘手的局面。 彭博經濟學家 Anna Wong 指出，如果美國聯準會擔心通膨預期失控，就像

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本文將以真實資料為基礎，重構此前四次歷史級暴跌的「市場現場」，比較跌幅、情緒指標與巨集觀背景等維度，試圖從這些極端時刻中提煉出一條可供回溯與預判的規律線索：當風險來臨時，加密市場究竟如何承壓？它又如何一次次在系統衝擊中重塑自身的敘事？ （前情提要：為什麼越來越多人選擇離開 Web3？市場低迷該如何穩定心態 ） （背景補充：復盤幣安 ACT 等山寨幣暴跌全程：誰在操縱市場？ ）   2025 年 4 月，加密市場再度陷入腥風血雨。川普政府再度祭出關稅大棒，全球金融市場情緒驟變。比特幣兩日跌幅超過 10%，以太坊更是一度狂瀉 20%，24 小時內爆倉金額高達 16 億美元。一如過去數次歷史性暴跌，這一幕再次引發集體焦慮：「這是終點，還是新一輪崩塌的開端？」 但如果我們回顧加密市場的歷史，就會發現這並不是第一次所有人都覺得「這次完了」。而事實上，每一次的極度恐慌，都不過是這條資產曲線中獨特的一道漣漪。從「312」到「519」，從 2020 年國際金融恐慌，到 FTX 信用崩塌連鎖反應引發的「加密雷曼時刻」，再到此次關稅危機。 市場的劇本不斷重演，而投資者的記憶卻總是短暫。 本文將以真實資料為基礎，重構此前四次歷史級暴跌的「市場現場」，比較跌幅、情緒指標與巨集觀背景等維度，試圖從這些極端時刻中提煉出一條可供回溯與預判的規律線索：當風險來臨時，加密市場究竟如何承壓？它又如何一次次在系統衝擊中重塑自身的敘事？ 歷史暴跌概覽：熟悉的劇本，不同的觸發器 在過去五年中，加密市場經歷了至少四次系統性暴跌，其各自觸發的背景雖不相同，但都引發了劇烈的價格調整和鏈上 / 鏈下的連鎖反應。 從資料看，「312」依然是歷史上最慘烈的一次，BTC 與 ETH 當日跌幅均超過 50%。彼時全網爆倉金額高達 29.3 億美元，超過 10 萬人遭遇爆倉，最大單筆爆倉單價值 5832 萬美元。這種規模的清算表明，當時市場參與者普遍使用了高槓杆（如 10

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在社交平台 X 上擁有 300 萬人追蹤的美國新聞媒體 Watcher.Guru 昨日在貼出台股觸發跌停機制的消息後，引發一眾外國網友好奇。 （前情提要：「誰在乎台灣」外電推文被嗆爆：晶片霸主你敢嘴？川普取消關稅股市會V轉！） （背景補充：狂殺！比特幣插針7.7萬美元、台股暴跌2000點，日本韓國股市崩盤觸發熔斷）   台灣股市昨日在美國對等關稅震撼下，終場暴跌 2065.87 點，收在 19232.35 點，刷新史上最大收盤跌幅紀錄，包括台積電（2330）、聯發科（2454）、鴻海（2317）、富邦金（2881）…等權值股也全面跌停。 7 日台股紀錄 而台股今（8）日開盤賣壓仍持續噴出。截至中午，台灣加權指數已下殺 974 點，下殺超 5%，有近 500 檔上市股跌停。 國外網友好奇跌停機制是什麼？ 有趣的是，在社交平台 X 上擁有 300 萬人追蹤的美國媒體 Watcher.Guru 昨日貼出台股觸發跌停機制、暫停交易的消息後，由於其英文說明的內容是寫「交易停止、斷路器遭觸發」引發一眾外國網友滿頭問號，沒想到竟然還有這樣的操作方式？ JUST IN: Taiwan stock market trading halted, circuit breaker

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