XRP 已跌破关键的 2 美元关口，市场焦点重新转向 1.76–1.80 美元这一狭窄区间，目前这里成了盘面上最后的结构性支撑。随着动能走弱、空头继续掌控趋势，XRP 接下来的走势将决定该区域是成为反弹的“起跳板”，还是引发更深度下破的起点。 当前币价徘徊在 1.92 美元附近，处于数月以来压力最大的区位之一。 市场压力进一步加剧 在 2.06 美元下方，XRP 的行情预判仍偏空。整体来看，自 8 月以来，XRP 的下跌一直运行在一个清晰的下降通道内，通道结构持续主导价格走势。每次反抽都在下行趋势线处被压回，进一步确认了“低点更低、高点更低”的空头结构，同时价格区间不断收敛、波动被压缩。近期在跌破 2.06 美元后反弹未能重新站上 20 日 EMA，凸显卖方持续占优、空头主导格局未改。 XRP 价格图表 – 来源: Tradingview K 线形态开始显露出压力拐点。过去多个交易日里，XRP 连续走出较长下影线、实体明显缩小，这通常意味着随着价格逼近长期需求区，抛压正在减弱、空头动能放缓。 技术指标也在呼应这种变化：RSI 读数在 30 附近显示市场处于超卖区间，且指标斜率趋于走平，若多头开始介入，后续有望出现早期背离信号。 XRP/USD 价格预测：为何 1.80 美元是关键关口 1.76–1.80

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大型加密资产交易所 Coinbase 于 20 日宣布，正式推出以以太坊（ETH）作为抵押品的新贷款服务。 通过这项服务，符合条件的用户无需卖出持有的加密货币，即可借出最多 100 万美元等值的 USDC 稳定币。 这项贷款功能由 DeFi 协议 Morpho 提供支持，并运行在 Base 区块链上。Coinbase 过去已经提供以比特币（BTC）作为抵押的借贷服务。 新服务面向美国大部分州（纽约州除外）已完成身份验证的用户，贷款利率会随着市场状况浮动。 初期可作为抵押品的是 Wrapped ETH（WETH），未来将逐步过渡到 Coinbase 的以太坊流动性质押代币 cbETH。 抵押率与清算规则 该贷款产品设定的最高 LTV 比率（贷款价值比）为 75%。 当贷款本金与累计利息的总和达到抵押品市场价值的 86% 时，会触发清算。 用户通过 Coinbase 申请加密抵押贷款时，需要创建一个智能钱包以进行链上交互。抵押的 ETH 会被转换成 WETH，并存入 Morpho

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比特币近期的下跌又急又猛。过去 7 天 BTC 跌幅达 15%，11 月累计下跌 近 25%，过去 24 小时更是再跌 12%，目前徘徊在 约 81,915 美元附近。尽管如此，机构似乎正借机加仓，其中最引人注目的，是总部位于东京的 Metaplanet 正准备大规模追加比特币配置资金。 东京机构加速扫货：筹集 1.5 亿美元“子弹仓”布局比特币 Metaplanet 提交文件，计划发行 23.61 百万股 B 类优先股，定价 每股 900 日元，预计募资 212.49 亿日元（约 1.5 亿美元）。扣除费用后的净收益预计为 204 亿日元，将用于三大核心方向： 扩大比特币储备 扩张其比特币收益业务 偿还现有公司债 这批以 MERCURY

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Bitwise 欧洲研究主管 André Dragosch 表示，比特币在真正筑出本轮周期底部之前，可能还有下跌空间。 要点总结： Bitwise 分析师 André Dragosch 表示，比特币的“最大痛点区间（max-pain）”落在 7.3 万至 8.4 万美元之间。 Dragosch 将这一价带称为“甩卖区 / 火线清仓区”，并警告这可能意味着一次完整周期的重置，市场也在激烈争论真正的“投降点”会在哪出现。 Bitwise CIO Matt Hougan 则认为当前回调只是短期噪音，比特币的长期价值逻辑依然稳固。 Bitwise 的 André Dragosch 在最新的 X（推特）发文中指出，市场的“max max pain”区间大概率落在 84,000 美元（即贝莱德 IBIT ETF 的平均持仓成本）与 73,000 美元（MicroStrategy 最近一批比特币的购入价）之间。

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當前金融系統正進入一個比市場預期更為脆弱的階段，其風險已從單純的市場波動，轉向由政策、信貸和政治風險交織構成的系統性壓力。本文源自 arndxt，AididiaoJP，由Foresight News整理、編譯及撰稿。 （前情提要：橋水達利歐：現在拋售AI股票還太早！因為「刺破泡沫的針」還沒上場 ） （背景補充：比特幣跌不停下殺 8.6 萬美元、以太坊一度失守 $2800，輝達挫逾 3% 美股全倒 ）   過去幾個月，我的立場發生了顯著轉變：剛開始，我從看空到看多，認為是市場只是處於一種通常為軋空行情埋下伏筆的普遍悲觀情緒，但現在我真正擔憂系統正在進入一個更脆弱的階段。 這並非關乎單一事件，而是考慮到五種相互強化的動態： 政策失誤風險正在上升。聯準會正在數據不確定性和可見的經濟放緩跡象中收緊金融流動性。 人工智慧 / 巨頭公司綜合體正從現金充裕型向槓桿化成長型轉變。這將風險從純粹的股權波動轉移至更經典的信貸週期問題。 私人信貸和貸款估值開始出現分歧，早期但令人擔憂的按模型計值的壓力跡象正在表面之下浮現。 經濟分裂正在固化為一個政治問題。對越來越多的人口而言，社會契約不再可信，這最終將在政策中體現出來。 市場集中度已成為一個系統性和政治的脆弱性。當約 40% 的指數市值實際上由少數幾家對地緣政治和槓桿敏感的科技壟斷企業構成時，它就成為了國家安全和政策目標，而不僅僅是一個成長故事。 基本情形可能仍然是政策制定者最終「做他們一貫做的事」：在下一個政治週期到來之前，重新向系統注入流動性並支持資產價格。 但實現這一結果的道路，看起來比標準的「逢低買入」策略所假設的更加顛簸、更受信貸驅動，且在政治上更不穩定。 總體立場 在本週期的大部分時間裡，持「看空但具建設性」的立場是合理的： 通膨雖高但正在減速。 政策大體上仍保持支持性。 風險資產估值過高，但調整通常都會遇到流動性介入。 如今，幾個要素已經改變： 政府停擺：我們經歷了一次長時間的停擺，擾亂了對關鍵總體數據的發布和數據品質。 統計不確定性：高級官員們自己也承認聯邦統計機構受損，這意味著對錨定數兆美元頭寸的那些數據系列本身的信心下降。 在疲軟中轉向鷹派：在此背景下，聯準會選擇在利率預期和資產負債表兩方面都轉向更鷹派的立場，儘管前瞻性指標惡化，仍在收緊。 換句話說，系統正在模糊不清和初現的壓力中收緊，而非遠離這些壓力，這是一個非常不同的風險特徵。 在不確定性環境中收緊政策 核心擔憂不僅僅是政策緊縮，而在於其在何處以及如何緊縮： 數據不確定性：關鍵數據（通膨、就業）在停擺後被延遲、扭曲或受到質疑。聯準會自身的「儀表板」在恰恰最需要它的時候變得不那麼可靠。 利率預期：儘管前瞻性指標指向明年初出現通縮，但由於聯準會官員言論鷹派，市場隱含的近期降息機率已被拉回。 資產負債表：資產負債表在量化緊縮下的立場，以及傾向於將更多久期推向私人部門的偏見，即使政策利率保持不變，對金融條件而言本質上也是鷹派的。

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市場傳聞比特幣儲備公司微策略 Strategy 可能會賣掉 BTC 換取資金，但鏈上與債務結構顯示，公司面臨的並非立即破產，而是一場以可轉債換取時間的賭注。 （前情提要：比特幣跌不停下殺 8.6 萬美元、以太坊一度失守 $2800，輝達挫逾 3% 美股全倒 ） （背景補充：美議員提出「2025年美國比特幣法案」：賦予戰略BTC儲備法律地位，讓民眾用比特幣繳稅 ）   市場恐慌從比特幣開始砸起，BTC 價格一度失守 8.2 萬美元，美國比特幣儲備企業 Strategy (MSTR) 股價從年中高點重挫一半。外界盛傳執行長 Michael Saylor 正在拋售 3.3 萬枚比特幣，黃金擁護者 Peter Schiff 更批評這是一場「死亡螺旋」。 就在恐慌蔓延之際，鏈上分析公司 CryptoQuant 創辦人 Ki Young Ju 站起來為 MSTR 說話： 除非小行星撞地球，否則

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Ray Dalio 指出 AI 泡沫已逼近臨界，但現在離場還太早。 （前情提要：歷史資本泡沫都有這五大規律，AI 現在踩在第幾階段？ ） （背景補充：投資大師Jim Rogers宣布清空美股！預言下次股災會是「此生最慘」 ）   華爾街和全世界散戶正以空前速度奔向 AI 的高點，S&P 500 與 Nvidia 股價一次又一次刷新紀錄，卻沒有任何明顯的剎車跡象。全球最大避險基金橋水創辦人 Ray Dalio 在接受 CNBC 專訪時丟出一句警告「我們正處於一個標準的泡沫。」接著他補上一槍： 現在離場，你會犯下大錯。 這兩句話勾勒出 2025 年底最尖銳的投資矛盾。 泡沫指標亮紅燈，卻不是賣點？ 橋水自家的「泡沫指標」顯示，市場狂熱度已達 1929 與 2000 年前夕約 80%。高估值、FOMO 情緒與槓桿資金同時飆升，特別是在 AI 板塊被一次性預支。 然而，達里歐提醒投資人，「貴」從來不是價格逆轉的充分條件。歷史顯示，市場需要外力推倒第一張骨牌，單憑估值過高並不足以終結趨勢。 刺破泡沫的針「暫時缺席」

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比特币（BTC）价格近期在 86,000 美元附近震荡，外界一度将其疲弱走势解读为对「川普行情」反应冷淡。不过，Fundstrat 联合创办人、BitMine 主席 Tom Lee 在 CNBC 节目中表示，真正压制行情的关键，并不是政治预期，而是 10 月 11 日爆发的大规模清算事件所造成的流动性空洞。 造市商巨亏，市场“缓冲层”被撕掉 Lee 指出，那天的单边暴跌，不仅清洗了高杠杆部位，也让大型造市商付出惨重代价，估计损失高达 190 亿至 200 亿美元。 这些机构原本通过高频交易与报价，维持市场买卖深度，类似一套“隐形稳定器”。但剧烈波动让避险模型失灵，资产负债表承压，为了控管风险，只能收缩资本、减少挂单，间接抽走了市场流动性。 在资金撤出之后，订单簿深度明显下降，最严重时流动性被削去约 98%。在这种环境下，只要出现相对有限的卖压，就足以连续击穿多个价位，引发更多强平单涌出，价格加速下跌，形成连锁反应。 Lee 形容，造市商对加密市场的重要性，类似央行之于传统金融系统，一旦它们的资产负债表受挫，整个市场自然变得脆弱。 期权市场的看法 根据coinglass.com数据，过去 24 小时内，共有 251,500 名交易者遭到强制平仓，总计平仓金额约 9.4692 亿美元。其中，最大的一笔单笔爆仓订单发生在 HTX 交易所的 BTC-USDT 交易对，爆仓金额高达 3,091 万美元。

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高市早苗推出 20 兆日圓刺激案，試圖化解 3% 通膨壓力，卻讓日圓匯率與央行政策走向更顯緊繃。 （前情提要：日幣見底終於要漲？華爾街避險基金「大量抄底日圓」豪賭匯率升值） （背景補充：日幣升值無望？高市早苗當選首相「日圓兌美跌破150」交易員看衰避險 ）   日本新任首相高市早苗帶領的內閣團今日宣布（21）推出超過 21.3 兆日圓的財政刺激方案，企圖在 3% 通膨與日圓持續貶值的雙重壓力下爭取民意，但市場反應顯示，這場以現金澆灌的不僅是選民情緒，更可能點燃下一波價格與匯率連鎖效應。 財政刺激全開，要讓民眾有感 根據Japan Core Inflation統計，日本 10 月核心 CPI 年增率達 3.0%，「核心核心」CPI 亦來到 3.1%。夏季能源補貼退場後，電費大漲 3.2%，燃氣也跟著反彈，物價壓力已非一次性衝擊，而是深植日常開支。前首相石破茂栽在通膨怒火之下，高市上台首要考題就是讓冰冷數字不要再烙印在選民荷包。 高市提出的「火箭筒」包含三大元素：第一，對每位兒童一次性發放 2 萬日圓現金；第二，重新啟動水電瓦斯補貼，直接壓低帳單上漲幅度；第三，鎖定 AI 與半導體等產業進行資本補助，期望帶動企業加薪與投資。20 兆日圓的規模約當 1290 億美元，相當於日本 GDP 的 3.5% 左右，高市希望以財政擴張換取「通膨緩和＋薪資成長」的雙贏，但背後是未來債務快速升高的代價。 日圓再破低點，川普效應放大負回饋 市場對巨額赤字反映迅速。大舉發債的預期削弱了財政紀律信心，日圓兌美元一度跌至 10

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Michael Saylor领导的 Strategy 正面临迄今最大的一场考验，其股票可能被剔除出一些关键基准指数，而这些指数曾帮助其比特币押注进入主流投资组合。 据彭博社报道，摩根大通分析师在本周一份报告中表示，Strategy 有被剔除出 MSCI USA 指数和纳斯达克 100 指数的风险。他们估计，仅 MSCI 的剔除就可能引发高达 28 亿美元的资金流出，若其他指数供应商跟进，流出规模将进一步扩大。 与该公司挂钩的被动型基金目前已占约 90 亿美元的市场敞口，最终决定预计将在 1 月 15 日前公布。 若被主要指数剔除，Strategy 的比特币叙事基础将受到挑战 对于一家依靠“以股票形式包装比特币敞口”而建立品牌的企业来说，被指数移除所受冲击不仅限于交易量下降。这将侵蚀其在机构投资者中的信誉，而这份信誉正是过去吸引基金经理以合规方式接触全球最大加密货币、并使 Strategy 走红的关键因素。 According to Bloomberg, Michael Saylor’s Strategy Inc faces potential removal from major benchmarks

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