交易員 Taiki Maeda 指出，當前市場情緒比 FTX 崩盤時更為恐慌，這反而預示著一輪極具潛力的比特幣多頭行情正悄然開啟。本文整理自 Taiki Maeda 的分析。 （前情提要：技術分析》比特幣實際波動率升至62％，200日均線現看跌趨勢） （背景補充：比特幣四月上漲期間，臺灣 Google 搜尋「比特幣」飆五倍，全球飆三倍）   過去一個月，我一直在重倉買進BTC，因為我認為底部已經出現。這期影片，我會詳細說明：為什麼BTC 已經打破過去的4 年週期，正在沿著“擔憂之牆”向上攀升，並開啟一輪幾乎沒人相信的上漲行情。 “我認為我們正處於有史以來最被質疑的一輪上漲行情的起點——人們仍然不相信，而這正是我能賺到最多錢的地方。” 「當所有人都處於恐懼狀態時，他們要麼已經做空，要麼早就空倉了——這時候，還有誰能繼續賣出？” 「今年4 月，居然出現了整個加密貨幣歷史上最低的恐懼貪婪讀數。現在市場比FTX 崩盤、三箭資本和新冠疫情時期還要恐懼。而比特幣現在在7.4 萬美元。” “我總體認為：在市場的大拐點上你能賺到最多的錢——在底部足夠激進，在頂部足夠堅決地賣出。” “判斷買賣時機的核心框架只有三個問題：現在的倉位結構是什麼？還有誰會賣？還有誰會買？價格永遠是由邊際買家和邊際賣家決定的。” 「市場是前瞻性的，『Q4 保證見底』這個預設已經在市場裡傳播了六到七個月。如果所有人都共識Q4 見底，那底部就應該在這個共識Q4 之前出現。” 「當Stretch 的需求在比特幣6 萬美元之後洶湧而來，而不是在市場自由落體的時候，這是市場在間接告訴我們：比特幣在當前價位是合理的，甚至可能低於公允價值。” 「把訊息和傳遞者分開來看。人們不喜歡Stretch，根本原因是不喜歡Saylor 這個人。但把對人的情緒帶入投資決策是不明智的。” “Saylor 本質上是在告訴我們，他會在每個月的前兩週，可預測地用數十億美元做多比特幣。” “每次我試圖尋找比特幣的替代品去獲得Beta 收益，結果我才是那個Beta——我買了以太坊，買了各種DeFi 代幣，然後發現自己才是被套牢的那個人。” 「作為交易者，我們不是被僱來預測Saylor 兩年後會不會爆倉的。我們被僱來做的是：看當前價格，問自己兩個月後、六個月後會更高還是更低，然後評估風險收益，下一個賭注。” 「山寨幣的拋物線式上漲往往出現在牛市的中期和後期。如果我的判斷是對的，比特幣現在剛剛觸底，那我們還在未來牛市的極早期，這時候聚焦低風險資產、再慢慢輪動才是正確的姿勢。” 「比特幣漲了，人們就說它是數位黃金、價值儲藏；跌了，量子運算威脅就又出現了。市場就是這樣運作的。」 “跌到6 萬，量子突然又成了大問題。我保證，某個時候價格開始漲，開發者會提出量子提案，然後大家說’量子問題解決了，我可以繼續買了’。” 「不要忘記夢想的能力。我認為現在的人非常沮喪，大家都需要陽線治療，我希望市場很快會上漲。始終思考反身性——永遠別忘記比特幣其實可以漲，而且在歷史上它真的漲了很多次。” 過去一個月，我一直在積極買入比特幣，因為我認為底部已經形成。本期影片，我會講清楚為什麼我認為比特幣已經打破了四年週期，以及為什麼我認為我們正處於有史以來最被質疑的一輪上漲行情的起點。 巴菲特說：別人恐懼時貪婪，別人貪婪時恐懼。這句話說來容易，做來很難。當你開啟社群媒體，所有人都在說Q4 一定會跌到5.5 萬，先持幣觀望；等一切都在漲的時候，又說Q4 山寨季穩了。要穿透這些噪音真的非常難。 首先我想談談”危機”這個詞。中文裡”危機”由兩個字組成：危險與機會。我是日本人，我覺得這對投資者和交易者來說是很好的提醒——當所有人都在牛市裡滿倉加槓桿時，你需要感受到危險；當所有人都在感受危險時，你需要嗅到機會。因為當所有人都處於恐懼狀態時，他們要不是已經做空，就是早就空倉了——這時候，還有誰能繼續賣出？ 一個很好的觀察角度是：當比特幣在6.6 萬美元時，我看了月度恐懼貪婪指數，它在每個月初計算當時的情緒讀數。今年4 月，居然出現了整個加密貨幣史上最低的恐懼貪婪讀數。換句話說人們現在比FTX 崩盤、三箭資本暴雷、Luna 歸零和新冠疫情時期還要恐懼——而比特幣現在大約在7.4 萬美元。情緒確實很差，人們虧了錢，有人說量子運算會讓比特幣歸零，等等。但事情真的有那麼糟嗎？我不這麼認為。 當然悲觀派會說：『這次不一樣，這個指數沒有把2026 年的特殊情況考慮進去，它不理解量子風險，它不理解四年週期和保證Q4 見底的敘事。”但我認為，這個指數本身已經包含了波動率、價格走勢和市場情緒，那些對加密資產的負面敘事其實已經反映在資料裡了。當然，也許我錯了，就像那個二戰結束20 年後仍在叢林裡打仗的日本士兵一樣，也許買AI 股票比買加密貨幣更明智。但我總體認為：在市場的大拐點上你能賺到最多的錢——在底部足夠激進，在頂部足夠堅決地賣出。 我並不覺得自己是多優秀的交易者，但至少我會看資料，問自己還有誰會賣、還有誰會買。歷史資料表明，當恐懼貪婪指數低於20 時買入比特幣，短期內並不保證盈利，但如果你的時間週期足夠長，那麼當所有人都在恐慌時，通常是個不錯的買點。人們喜歡在市場亢奮時買進——看著社群媒體上所有人都說會漲，跟著衝進去心理上舒服多了。但從統計上來說，比特幣長期向上，所以拉長時間通常都能賺錢。但我認為在過去兩個月裡，比特幣在7 萬美元以下可能是個很好的累積時機。我不是讓你加5 倍槓桿，而是說從現在開始做多，回報高機率遠好過做空。做空應該是在頂部的事，不是在已經跌了50%之後該做的。 要展開講我的比特幣見底論，我先從見頂論說起──因為我在2025年10 月預判到頂端的邏輯，其實就是我現在見底論的相反版本。 簡單來說，比特幣是一種大宗商品，買的人多就漲，賣的人多就跌。所以有三個核心問題必須問自己：現在的部位結構是什麼？還有誰會賣？還有誰會買？價格永遠是由邊際買家和邊際賣家決定的。這個框架適用於任何資產的判斷：這個代幣該買嗎？該做空嗎？該做多嗎？ 回…