比特幣已築底完成，準備迎接牛市新階段？資產管理巨頭灰度（Grayscale）研究主管 Zach Pandl 發布最新報告指出，隨著比特幣強勢反彈至 7.6 萬美元，近 1 到 3 個月進場的短期買家已全數「回本」。Pandl 強調，當近期買家的投資組合由虧轉盈，通常是確認牛市第一階段啟動的關鍵訊號，這也意味著 6.5 萬至 7 萬美元區間已形成極具支撐力的堅實底部。 （前情提要：美軍印太司令部四星上將：比特幣是「力量投射」工具，符合美國利益） （背景補充：微策略夯！Strategy 狂砸 25.4 億美元加碼 3.4 萬枚比特幣，總持倉突破 81.5 萬枚）   隨著比特幣（BTC）價格近期強勢反彈，機構分析師從鏈上數據中捕捉到了市場結構正在轉好的關鍵訊號。 資產管理巨頭灰度（Grayscale）研究主管 Zach Pandl 於 4 月 22 日發布了最新的市場研究報告。他指出，比特幣價格在 2 月 5 日觸及約 63,000 美元的低點後，至今已強勢反彈超過

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蘋果 Tim Cook 卸任 Apple CEO，轉任執行主席，由硬體工程師 John Ternus 接棒。15 年帳單清晰：市值從 3,500 億美元推至 4.01 兆美元、淨利成長 699%、25 億台裝置構成護城河、540 間門市遍布全球、iPhone 均價從 712 美元升至 1,070 美元。 （前情提要：蘋果庫克掌門 15 年下台，工程師 Ternus坐上王座，4 兆美元傳奇交棒） （背景補充：台積電 Q1 大賺 1.1 兆元再創新高，AI 晶片需求太強打破淡季常規）   十五年前，Tim Cook 接下的那把椅子，沒有多少人認為他能坐穩。Steve Jobs 剛剛離開，供應鏈工程師出身的 Cook

Continue Reading庫克 15 年成績單：蘋果市值翻 10 倍、獲利暴增 699%，540 間門市遍布全球

USDe 流通量 5 個月內從 150 億美元銳減至不到 60 億美元，在 10 月 11 日加密清算潮中更一度跌至 0.65 美元——加密分析師 Prathik Desai 指出，單靠永續期貨資金費率的收益模式已撐不住 Ethena，它正把抵押品擴充套件到標普 500 基差交易、黃金、大宗商品與機構貸款，走上和 Tether、Circle 類似的傳統金融老路。本文源自加密分析師 Prathik Desai 於 The Token Dispatch（Substack）發布的文章《When the Yield Runs Out》。 （前情提要：全面解讀Ethena：新一代的幣圈美元聯儲） （背景補充：Ethena 對 DeFi 來說是系統性風險還是救世主？）   穩定性可能是一種幻覺——這在金融領域尤其常見。你押注於看似平淡無奇的金融工具，以為它能帶來穩定可靠的回報；它的確會按部就班地運作，直到其基本面出現動搖。這些看似穩健的投資往往比投機性投資更具欺騙性：人們本來就預料投機會有風險，但很少人料到穩健的也會。 大約75

Continue Reading穩定幣USDe大縮水後，Ethena決定去炒美股和黃金了？

比特幣走勢陷入泥沼？Glassnode 最新第 17 週《BTC Market Pulse》報告出爐，揭示了目前市場充滿「矛盾」的複雜結構。儘管現貨與合約市場的賣壓顯著增加、做空情緒升溫；但美國比特幣現貨 ETF 的強勁資金流入，以及長線持有者（LTH）堅若磐石的信心，正為大盤提供強而有力的下行緩衝。 （前情提要：微策略夯！Strategy 狂砸 25.4 億美元加碼 3.4 萬枚比特幣，總持倉突破 81.5 萬枚） （背景補充：地緣風險持續，比特幣為什麼成為了關鍵流動性標的？）   比特幣市場近期展現出極度複雜的博弈結構。根據 Glassnode 最新發布的《BTC Market Pulse：第 17 週（BTC Market Pulse: Week 17）》分析報告，投資人行為與市場結構正釋放出多空交織的混合訊號。 報告指出，儘管比特幣近期的上行價格動能略有減弱，但市場依然保有強勁的買盤興趣，這成為防止幣價出現崩盤式下跌的重要緩衝墊。 現貨與合約市場：看跌情緒與賣壓升溫 在中心化交易所（CEX）方面，交易活動明顯升溫，顯示市場參與度依然熱絡。然而，細部數據卻透漏出短線的隱憂： 現貨賣壓增強：現貨市場的累積成交量微差（CVD）已從正值轉為負值，這標誌著拋售壓力的增加，市場情緒有轉向看跌的趨勢。 衍生品做空意願高：在期貨合約市場，未平倉量（OI）的增加代表風險偏好與價格敏感度上升。但「多頭資金費率」的顯著下降與「永續合約 CVD」的驟降，表明買方攻擊性減弱；交易員甚至願意支付溢價來建立空頭部位，看空情緒正在發酵。 選擇權與 ETF：機構買盤提供樂觀支撐 與現貨和期貨市場的悲觀氛圍不同，選擇權與 ETF 領域則帶來了穩定軍心的好消息。

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鏈上偵探 ZachXBT 昨日日公布 RAVE 代幣崩跌完整時間線，顯示少數地址控制約 95% 供應量，24 小時內幣價從 $26 暴跌至 $1，市值蒸發逾 60 億美元。 （前情提要：RAVE 一夜暴跌 90%！ZachXBT 爆料內部人士控盤 90% 供應量，Binance、Bitget 啟動調查） （背景補充：蘋果 App Store 驚現假 Ledger 錢包！50 人遭駭 950 萬鎂，ZachXBT 籲對 Apple 提集體訴訟 ）   RAVE 代幣於 2025 年 12 月在

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鏈上偵探 ZachXBT 指控 RAVE 代幣內部人士控制逾 90% 供應量並涉嫌操控價格，幣安共同執行長 Richard Teng 親自回應表示正式展開調查，RAVE 在 24 小時內跌幅超 90%。 （前情提要：$RAVE 漲瘋了到 27 美元！24h空單爆倉1,834萬鎂，持倉卻縮水83% ） （背景補充：幣安 Richard Teng 首度回應「1011 大清算」：不是我們引爆的，聰明錢正在進場）   一枚在 11 天內狂飆逾 10,000%、被市場追捧為「音樂 Web3 黑馬」的 RAVE 代幣，4 月 19 日急速崩落，24 小時跌幅超越 90%，從昨日傍晚的 25 美元一路下殺，現報約

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交易員 Taiki Maeda 指出，當前市場情緒比 FTX 崩盤時更為恐慌，這反而預示著一輪極具潛力的比特幣多頭行情正悄然開啟。本文整理自 Taiki Maeda 的分析。 （前情提要：技術分析》比特幣實際波動率升至62％，200日均線現看跌趨勢） （背景補充：比特幣四月上漲期間，臺灣 Google 搜尋「比特幣」飆五倍，全球飆三倍）   過去一個月，我一直在重倉買進BTC，因為我認為底部已經出現。這期影片，我會詳細說明：為什麼BTC 已經打破過去的4 年週期，正在沿著“擔憂之牆”向上攀升，並開啟一輪幾乎沒人相信的上漲行情。 “我認為我們正處於有史以來最被質疑的一輪上漲行情的起點——人們仍然不相信，而這正是我能賺到最多錢的地方。” 「當所有人都處於恐懼狀態時，他們要麼已經做空，要麼早就空倉了——這時候，還有誰能繼續賣出？” 「今年4 月，居然出現了整個加密貨幣歷史上最低的恐懼貪婪讀數。現在市場比FTX 崩盤、三箭資本和新冠疫情時期還要恐懼。而比特幣現在在7.4 萬美元。” “我總體認為：在市場的大拐點上你能賺到最多的錢——在底部足夠激進，在頂部足夠堅決地賣出。” “判斷買賣時機的核心框架只有三個問題：現在的倉位結構是什麼？還有誰會賣？還有誰會買？價格永遠是由邊際買家和邊際賣家決定的。” 「市場是前瞻性的，『Q4 保證見底』這個預設已經在市場裡傳播了六到七個月。如果所有人都共識Q4 見底，那底部就應該在這個共識Q4 之前出現。” 「當Stretch 的需求在比特幣6 萬美元之後洶湧而來，而不是在市場自由落體的時候，這是市場在間接告訴我們：比特幣在當前價位是合理的，甚至可能低於公允價值。” 「把訊息和傳遞者分開來看。人們不喜歡Stretch，根本原因是不喜歡Saylor 這個人。但把對人的情緒帶入投資決策是不明智的。” “Saylor 本質上是在告訴我們，他會在每個月的前兩週，可預測地用數十億美元做多比特幣。” “每次我試圖尋找比特幣的替代品去獲得Beta 收益，結果我才是那個Beta——我買了以太坊，買了各種DeFi 代幣，然後發現自己才是被套牢的那個人。” 「作為交易者，我們不是被僱來預測Saylor

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SpaceX 將員工股票歸屬日從原定 5 月提前至 4 月，最快下週生效，為估值逾 2 兆美元的史上最大 IPO 鋪路。彭博指出，此舉旨在安撫員工對上市後可賣出持股數量的憂慮，SpaceX 預計 5 月提交公開申報、6 月 15 日當週定價，目標募資高達 750 億美元。 （前情提要：馬斯克SpaceX IPO新進展》傳已與美銀、高盛..四大銀行洽談上市細節，募資規模或破300億美元） （背景補充：SpaceX 估值一年翻五倍，IPO 前六種提前布局方式：純度、費用與風險一次看清）   馬斯克（Elon Musk）旗下太空公司 SpaceX 正加速推進史上最大規模 IPO。彭博引述知情人士報導，SpaceX 已將員工股票期權歸屬日（vesting date）從原定的 5 月提前至 4 月，最快下週生效，為估值超過 2 兆美元的首次公開發行（IPO）掃清最後障礙之一。 提前歸屬：安撫員工「能賣多少」的焦慮 彭博報導指出，所謂「歸屬日」是指員工獲授的股票期權正式具備出售資格的時間點。SpaceX 告知員工，這一日期將從原先預期的

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空軍越空，幣價越噴？CoinDesk 分析師指出，比特幣目前的資金費率已跌至 2023 年以來的最負水平。回顧歷史，從 2020 年的 312 崩盤、FTX 破產到 2023 年矽谷銀行危機，極度的負資金費率向來是「市場觸底」的精準指標。如今比特幣無視看跌情緒逆勢逼近 7.5 萬美元大關，分析師直言，市場正在「攀爬憂慮之牆」，龐大的空單恐將成為下一波大漲的燃料。 （前情提要：Bitfinex：比特幣巨鯨 30 天狂掃 27 萬枚 BTC，交易所餘額創 2017 年來最低） （背景補充：CryptoQuant：$76,800 是比特幣當前阻力，交易所流入驟升 賣壓正在累積）   在比特幣（BTC）強勢叩關 75,000 美元之際，衍生品市場卻閃爍著極度異常的訊號。根據 CoinDesk 分析師 James Van Straten 的最新專文解析，這股異常的「看跌情緒」，反而可能是比特幣爆發下一波漲勢的最佳催化劑。 資金費率跌至 2023 年以來新低 Van Straten 在文中引用了區塊鏈數據平台

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比特幣本週一度反彈至 $76,000 上方，但鏈上資料顯示賣壓正在蓄積：交易所每小時流入量衝至近四個月高點，大戶主導存款規模更創下 2024 年 7 月以來最高單日紀錄。 （前情提要：比特幣回落73500美元，CryptoQuant：上漲遇雙層阻力） （背景補充：CryptoQuant：比特幣減半「影響變弱」，投資者增長成主驅動力）   比特幣本週二一度突破 $76,000，創下 2 月初以來新高，本波反彈受到估值反彈、美伊衝突短暫緩解及美元走弱三重因素支撐。然而根據 CryptoQuant 研究主任 Julio Moreno 週三發布的報告，多項鏈上指標同步發出警訊：賣壓正在悄悄積聚。 $76,800 阻力的歷史前例 Moreno 在報告中提到，交易員的鏈上實際價格為 76,800 美元，這是一個主要的熊市阻力位，歷史上曾限制了反彈，因為接近盈虧平衡點的持有者有動力出售，從而限制了進一步上漲的空間。 他寫道： 「若阻力守住，下方約 $67,600 的支撐帶將成為短期內首要的防守關鍵。」 交易所流入驟升，大戶主導資金移動 隨著幣價走高，交易所流入量同步拉昇。Moreno 指出，比特幣每小時流入量升至約 11,000 BTC，為 2025 年 12 月底以來最高水位，這被視為近期警示訊號（投資者將資產移往交易所，通常是準備出售的前兆）。 他進一步援引 2026

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