2025 年 9 月底，ZEC 還在 53 美元。那時候它是一個被市場遺忘了四年的隱私幣。從 2021 年的 290 美元一路陰跌到 30 美元以下，沒人提它。另一個隱私幣 Monero 接連被幾十家交易平台下架，ZEC 是大家心裡預設的「下一個」。所有人都在等它死。然後從那個月開始，ZEC 漲了 12 倍。 （前情提要：買入 ZEC 為砸盤 BTC？隱私幣暴漲背後的 4 大產業真相） （背景補充：Zcash(ZEC) 逆勢大漲 40% 突破 700 美元，隱私幣板塊普漲）   每當大家提到 ZEC 時，總會感嘆這是一個神幣。 2025 年 9 月底，ZEC 還在 53 美元。那時候它是一個被市場遺忘了四年的隱私幣。從 2021 年的 290 美元一路陰跌到 30 美元以下，沒人提它。另一個隱私幣 Monero 接連被幾十家交易平台下架，ZEC 是大家心裡預設的「下一個」。所有人都在等它死。 然後從那個月開始，ZEC 漲了 12 倍。 8 個月，ZEC 從 53 美元一路上漲到了 600 美元，最高觸及 740 美元。市值從不到 10 億衝到接近 100 億，重新擠進加密貨幣前 15。 每個人都看到 ZEC 在漲，但大部分人都認為是「隱私敘事」或是 Naval、Arthur Hayes、Mert Mumtaz、Balaji、Cobie 這些大佬的公開戰隊。 但筆者認為，ZEC 上漲更重要的背景和因素是，比特幣的礦工們，正在集體坐莊 ZEC。 最先發現「ZEC 每次大漲，恰巧都是 BTC 中期頂部」的，是推特上的一些老 BTC 交易員。 ZEC 每次出現量級性上漲，BTC 總是在同一時間段出現一箇中期高點。一次兩次是巧合，那如果是四次呢？ 2017 年底，ZEC 從 200 美元拉到 870 美元。同一個月，BTC 見頂 1.9 萬美元。兩個在 12 月底幾乎同步見頂，然後一起進入一年的熊市。 神幣復活：ZEC 8 個月飆漲 12 倍 2020 年底到 2021 年初，ZEC 從 50 美元拉到 220 美元。BTC 同期第一次衝 6.4 萬美元的中期頂。BTC 回撥到 3 萬，ZEC 回到 100。 2021 年第四季度，ZEC 又從 100 美元拉到 290 美元。BTC 那一波最終見頂 6.9 萬。之後兩個一起進入了長達三年的熊市。 現在這一輪，ZEC 從 53 拉到 600+，BTC 正在 12.5 萬到 12.7 萬附近反覆試探阻力位。 技術分析交易員 Killa（@KillaXBT）也發現和揭示了這一觀點 更值得注意的是，這種規律在其他主流幣身上不太存在。ETH 的高點和 BTC 的同步性沒這麼準。SOL、AVAX 這些後起的就更不用說了。能跟 BTC 週期頂部這樣「踩點」的，ZEC 幾乎是唯一一個。 ZEC 的拉盤，彷彿是有人在對接 BTC 的節奏排程。BTC 臨近頂部，ZEC 啟動。BTC 見頂之後，ZEC 也同步進入回撥。 回到現在。 ZEC 日線級別的上升趨勢線已經跌破。BTC 在 7.5 萬美元附近上下震盪。如果 BTC 跌破 7.5 萬，市場普遍認為這一輪牛市的中期頂部基本確認。 如果歷史規律繼續存在，現在就是第四次 ZEC-BTC 共振頂的時間視窗。 BTC-ZEC 共振頂：四次踩點歷史規律 那問題就變成了，為什麼會有這種規律。為什麼是 ZEC，而不是其他幣。 答案或許隱藏於礦池榜單裡。 開啟 ZEC 區塊瀏覽器，看過去 7 天的算力佔比：ViaBTC 34.2%。Foundry 27.74%。F2Pool 12.82%。2Miners 7.58%。Antpool 6.8%。 前 5 大礦池佔了 89.14%。其中 4 家：ViaBTC、Foundry、F2Pool、Antpool 的算力合計 81.6%。 而這 4 家礦機都有一個共同身份是，BTC 全網算力排名前 10 的老牌礦池，我們來挨個介紹。 佔有 ZEC 34.2% 算力的 ViaBTC，是位元大陸早期員工楊海坡 2016 年 5 月在深圳創立的。 離開位元大陸後，楊海坡開始自立門戶。2017 年 BCH 分叉，他是最堅定的支持者之一。ViaBTC 挖出了第一個 BCH 區塊。這一戰之後，楊海坡和 Roger Ver 一起，被視為 BCH 陣營的代表人物。ViaBTC 在 BTC 上常年是全球前 5 礦池。除了礦池業務，楊海坡 2017 年還創立了 CoinEx 交易平台，加上後來的 ViaWallet 錢包、ViaBTC Capital 基金、CoinEx Smart Chain 公鏈，做出了一個完整的加密生態閉環。 佔有 27.74% 的 Foundry，是 DCG 帝國的挖礦臂膀，也可能是整個故事裡最關鍵的角色。 Foundry Digital 是 Digital Currency Group（DCG）的全資子公司。DCG 是 Barry Silbert 創立的加密集團，旗下還有 Grayscale、Genesis Trading、CoinDesk。 礦池排班表：4 大 BTC 老礦池接管 ZEC Foundry USA Pool 是全球最大的比特幣礦池，長期佔 BTC 全網 28% 到 32% 的算力。它的客戶是北美幾乎所有的上市礦企。Marathon、Riot、CleanSpark、Hut 8、Core Scientific。這些公司因為合規要求不能用中國礦池，Foundry 是它們唯一的選項。可以說 Foundry 賣的不是算力。它賣的是「合規」。SOC 1 Type 2 認證、機構級報表、SLA 支援。這是上市礦企能買的挖礦基礎設施服務。 然後我們看 Foundry 在 ZEC 上的布局。2026 年 3 月 11 日，Foundry 宣布要做 ZEC 礦池。4 月 13 日正式上線。 一個月時間，算力佔比從 0 做到了 27.74%。可以說這是 ZEC 挖礦歷史上最快的一次算力遷移。 在 Foun…